B ERKSHIRE H ATHAWAY INC.

2020

RELATÓRIO ANUAL

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

RELATÓRIO ANUAL 2020

ÍNDICE

Desempenho da Berkshire vs. S&P 500. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Carta do presidente *. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

3-15

Formulário 10-K -

Descrição do negócio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-1

Fatores de risco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-22

Descrição das propriedades. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-26

Dados financeiros selecionados. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-32

Discussão da administração. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-33

Relatório da Administração sobre Controles Internos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-66

Relatório de auditoria independente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-67

Demonstrações Financeiras Consolidadas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-70

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

K-75

Apêndices -

Empresas operacionais. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

A-1

Seguro de propriedade / acidentes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

A-2

Informações sobre a reunião anual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

A-3

Agente de transferência de ações. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

A-3

Conselheiros e Diretores da Empresa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Contracapa interna

Página 4

Desempenho da Berkshire vs. S&P 500

Mudança percentual anual

Ano

em por ação

Valor de mercado de

Berkshire

em S&P 500

com dividendos

Incluído

1965. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

49,5

10,0

1966. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(3.4)

(11,7)

1967. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13,3

30,9

1968. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

77,8

11,0

1969. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19,4

(8.4)

1970. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(4,6)

3,9

1971. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

80,5

14,6

1972. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8,1

18,9

1973. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(2,5)

(14,8)

1974. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(48,7)

(26,4)

1975. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2,5

37,2

1976. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

129,3

23,6

1977. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

46,8

(7,4)

1978. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14,5

6,4

1979. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

102,5

18,2

1980. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

32,8

32,3

1981. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

31,8

(5,0)

1982. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

38,4

21,4

1983. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

69,0

22,4

1984. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(2,7)

6,1

1985. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

93,7

31,6

1986. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14,2

18,6

1987. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

4,6

5,1

1988. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

59,3

16,6

1989. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

84,6

31,7

1990. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(23,1)

(3.1)

1991. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

35,6

30,5

1992. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

29,8

7,6

1993. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

38,9

10,1

1994. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

25,0

1,3

1995. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

57,4

37,6

1996. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

6,2

23,0

1997. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

34,9

33,4

1998. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

52,2

28,6

1999. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(19,9)

21,0

2000. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

26,6

(9,1)

2001. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

6,5

(11,9)

2002 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(3,8)

(22,1)

2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15,8

28,7

2004. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

4,3

10,9

2005. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

0,8

4,9

2006. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24,1

15,8

2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

28,7

5,5

2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(31,8)

(37,0)

2009. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2,7

26,5

2010. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21,4

15,1

2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(4,7)

2,1

2012 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

16,8

16,0

2013. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

32,7

32,4

2014. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27,0

13,7

2015 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

(12,5)

1,4

2016 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

23,4

12,0

2017. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21,9

21,8

2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2,8

(4,4)

2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11,0

31,5

2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2,4

18,4

Ganho anual composto - 1965-2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

20,0%

10,2%

Ganho geral - 1964-2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.810.526%

23.454%

Nota: Os dados são para anos civis com estas exceções: 1965 e 1966, ano encerrado em 30/09; 1967, 15 meses encerrados em 31/12.

Página 5

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

Para os acionistas da Berkshire Hathaway Inc .:

A Berkshire ganhou $ 42,5 bilhões em 2020 de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (comumente

denominado “GAAP”). Os quatro componentes dessa figura são $ 21,9 bilhões de lucros operacionais, $ 4,9 bilhões de ganhos realizados

ganhos de capital, um ganho de $ 26,7 bilhões de um aumento no valor dos ganhos de capital não realizados líquidos que existem nas ações

temos e, finalmente, uma perda de $ 11 bilhões de uma redução no valor de algumas subsidiárias e empresas afiliadas

que possuímos. Todos os itens são declarados após os impostos.

Os ganhos operacionais são o que mais conta, mesmo durante os períodos em que não são o maior item em nosso GAAP

total. Nosso foco na Berkshire é aumentar este segmento de nossa receita e adquirir grandes e situadas favoravelmente

negócios. No ano passado, porém, não atingimos nenhuma meta: a Berkshire não fez aquisições ou lucros operacionais consideráveis

caiu 9%. No entanto, aumentamos o valor intrínseco por ação da Berkshire ao reter os lucros e recomprar

cerca de 5% de nossas ações.

Os dois componentes GAAP relativos a ganhos ou perdas de capital (sejam realizados ou não realizados) flutuam

caprichosamente de ano para ano, refletindo oscilações no mercado de ações. Quaisquer que sejam os números de hoje , Charlie Munger, meu

parceiro de longa data, e acredito firmemente que, ao longo do tempo, os ganhos de capital da Berkshire de suas participações de investimento serão

substancial.

Como já enfatizei muitas vezes, Charlie e eu vemos as ações da Berkshire em ações negociáveis - no final do ano

no valor de $ 281 bilhões - como um conjunto de empresas . Não controlamos as operações dessas empresas, mas sim

compartilhar proporcionalmente em sua prosperidade de longo prazo. Do ponto de vista contábil, no entanto, nossa porção de

salário é não incluído no rendimento da Berkshire. Em vez disso, apenas o que essas investidas nos pagam em dividendos é registrado em

nossos livros. De acordo com o GAAP, as enormes somas que as investidas retêm em nosso nome se tornam invisíveis.

O que está fora de vista, no entanto, não deve estar fora da mente: esses lucros retidos não registrados são geralmente

valor agregado - muito valor - para a Berkshire. As investidas usam os recursos retidos para expandir seus negócios,

aquisições, saldar dívidas e, frequentemente, recomprar suas ações (um ato que aumenta nossa participação em seus ganhos futuros).

Como apontamos nestas páginas no ano passado, os lucros retidos impulsionaram os negócios americanos em todo o nosso

história do país. O que funcionou para Carnegie e Rockefeller, ao longo dos anos, funcionou sua mágica para milhões de

acionistas também.

Claro, alguns de nossos investidos irão decepcionar, adicionando pouco, ou nada, ao valor de sua empresa por

retenção de lucros. Mas outros vão entregar mais, alguns espetacularmente. No total, esperamos nossa participação no enorme

pilha de lucros retidos por negócios não controlados da Berkshire (o que outros chamariam de nosso portfólio de ações) para

eventualmente nos entregará uma quantidade igual ou maior de ganhos de capital. Ao longo de nosso mandato de 56 anos, essa expectativa tem sido

conheceu.

Página 6

O componente final em nosso número GAAP - essa péssima redução de US $ 11 bilhões - é quase inteiramente o

quantificação de um erro que cometi em 2016. Naquele ano, a Berkshire comprou a Precision Castparts ("PCC") e eu paguei

muito para a empresa.

Ninguém me enganou de forma alguma - eu estava otimista demais sobre o potencial de lucro normalizado da PCC. Último

ano, meu erro de cálculo foi desnudado por desenvolvimentos adversos em toda a indústria aeroespacial, a maioria do PCC

importante fonte de clientes.

Ao adquirir a PCC, a Berkshire comprou uma excelente empresa - a melhor em seu negócio. Mark Donegan, CEO da PCC,

é um gerente apaixonado que sempre despende no negócio a mesma energia que fazia antes de comprá-lo.

Temos sorte de tê-lo comandando as coisas.

Acredito estar certo ao concluir que a PCC, com o tempo, teria bons retornos sobre os ativos tangíveis líquidos

implantado em suas operações. Eu estava errado, no entanto, ao julgar o valor médio dos ganhos futuros e, consequentemente,

errado em meu cálculo do preço adequado a pagar pelo negócio.

O PCC está longe de ser meu primeiro erro desse tipo. Mas é um grande problema.

Duas cordas para o nosso arco

A Berkshire é frequentemente rotulada de conglomerado, um termo negativo aplicado a empresas holding que possuem um

miscelânea de negócios não relacionados. E, sim, isso descreve a Berkshire - mas apenas em parte. Para entender como e

por que somos diferentes do conglomerado protótipo, vamos revisar um pouco a história.

Com o tempo, os conglomerados geralmente se limitaram a comprar empresas em sua totalidade . Que

estratégia, no entanto, veio com dois problemas principais. Um era insolúvel: a maioria das empresas verdadeiramente grandes não tinha

interesse em que alguém os assuma. Consequentemente, os conglomeradores ávidos por negócios tiveram que se concentrar em

empresas que careciam de vantagens competitivas importantes e duradouras. Aquele não era um grande lago para pescar.

Além disso, conforme os conglomeradores mergulhavam neste universo de empresas medíocres, muitas vezes descobriam

eles próprios são obrigados a pagar prêmios de “controle” espantosos para capturar sua presa. Os aspirantes a conglomerados conheciam o

resposta para este problema de "pagamento excessivo": eles simplesmente precisavam fabricar suas próprias ações supervalorizadas

que poderia ser usado como uma “moeda” para aquisições caras. (“Eu vou pagar a você $ 10.000 pelo seu cachorro, dando a você dois de

meus gatos de $ 5.000. ”)

Freqüentemente, as ferramentas para fomentar a supervalorização das ações de um conglomerado envolviam técnicas promocionais

e manobras contábeis “imaginativas” que eram, na melhor das hipóteses, enganosas e que às vezes cruzavam os limites para a fraude.

Quando esses truques foram "bem-sucedidos", o conglomerado empurrou suas próprias ações para, digamos, 3x o seu valor comercial, a fim de

ofereça ao alvo 2x seu valor.

Investir em ilusões pode continuar por um tempo surpreendentemente longo. Wall Street adora as taxas que cobram

gera, e a imprensa adora as histórias que os promotores coloridos fornecem. Em um ponto, também, o preço crescente de um

o estoque promovido pode se tornar a “prova” de que uma ilusão é realidade.

Página 7

Eventualmente, é claro, a festa termina, e muitos “imperadores” de negócios são encontrados sem roupas. Financeiro

a história está repleta de nomes de conglomeradores famosos que foram inicialmente celebrados como gênios de negócios por

jornalistas, analistas e banqueiros de investimento, mas cujas criações acabaram como ferros-velhos de negócios.

Os conglomerados conquistaram sua péssima reputação.

************

Charlie e eu queremos que nosso conglomerado seja dono de todo ou parte de um grupo diversificado de empresas com bom desempenho econômico

características e bons gerentes. Se a Berkshire controla esses negócios, no entanto, não é importante para nós.

Levei um tempo para ficar sabendo. Mas Charlie - e também minha luta de 20 anos com a operação têxtil que herdei

na Berkshire - finalmente me convenceu de que possuir uma parte não controladora de um negócio maravilhoso é mais lucrativo,

mais agradável e muito menos trabalhoso do que lutar com 100% de uma empresa marginal.

Por essas razões, nosso conglomerado continuará sendo uma coleção de negócios controlados e não controlados.

Charlie e eu simplesmente empregaremos seu capital em tudo o que acreditamos fazer mais sentido, com base em uma empresa

pontos fortes competitivos duráveis, as capacidades e caráter de sua gestão e preço.

Se essa estratégia exigir pouco ou nenhum esforço de nossa parte, tanto melhor. Em contraste com o sistema de pontuação

utilizado em competições de mergulho, você é premiado há pontos em empreendimentos comerciais de “grau de dificuldade”.

Além disso, como Ronald Reagan advertiu: “Diz-se que o trabalho árduo nunca matou ninguém, mas eu digo por que pegar o

chance?"

As joias da família e como aumentamos sua participação nessas joias

Na página A-1, listamos as subsidiárias da Berkshire, uma miscelânea de empresas que empregavam 360.000 no final do ano.

Você pode ler muito mais sobre essas operações controladas no 10-K que preenche a parte de trás deste relatório. Nosso principal

posições em empresas que possuímos parcialmente e não controlamos estão listadas na página 7 desta carta. Esse portfólio de

as empresas também são grandes e diversificadas.

A maior parte do valor da Berkshire, no entanto, reside em quatro empresas, três controladas e uma na qual temos

apenas 5,4% de juros. Todos os quatro são joias.

A maior em valor é a nossa operação de seguros de bens / acidentes, que por 53 anos tem sido o núcleo da

Berkshire. Nossa família de seguradoras é única na área de seguros. O mesmo acontece com seu gerente, Ajit Jain, que ingressou

Berkshire em 1986.

No geral, a frota de seguros opera com muito mais capital do que qualquer um de seus concorrentes

no mundo todo. Essa solidez financeira, juntamente com o enorme fluxo de caixa que a Berkshire recebe anualmente de seu

negócios não relacionados a seguros , permite que nossas seguradoras sigam com segurança uma estratégia de investimento de capital pesado, não

viável para a grande maioria das seguradoras. Esses concorrentes, por motivos regulatórios e de classificação de crédito,

deve se concentrar em títulos.

E laços não são o lugar para estar hoje em dia. Você pode acreditar que a receita recentemente disponível de um

Os títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos - o rendimento era de 0,93% no final do ano - caíram 94% dos 15,8% disponíveis em

Setembro de 1981? Em alguns países grandes e importantes, como Alemanha e Japão, os investidores obtêm retorno negativo

em trilhões de dólares de dívida soberana. Investidores de renda fixa em todo o mundo - sejam fundos de pensão, seguros

empresas ou aposentados - enfrentam um futuro sombrio.

Página 8

Algumas seguradoras, bem como outros investidores em títulos, podem tentar sugar os retornos patéticos agora disponíveis mudando

suas compras para obrigações garantidas por tomadores instáveis. Empréstimos arriscados, no entanto, não são a resposta para

taxa de juros. Três décadas atrás, a outrora poderosa indústria de empréstimos e poupança se destruiu, em parte por ignorar que

máxima.

A Berkshire agora desfruta de US $ 138 bilhões em “float” de seguros - fundos que não pertencem a nós, mas, no entanto,

nosso para aplicar, seja em títulos, ações ou equivalentes de caixa, como letras do Tesouro dos EUA. Float tem algumas semelhanças

para depósitos bancários: os fluxos de caixa entram e saem diariamente para as seguradoras, com o total que eles mantêm mudando muito pouco. O enorme

soma detida pela Berkshire provavelmente permanecerá perto de seu nível atual por muitos anos e, em uma base cumulativa, tem sido

sem custos para nós. Esse resultado feliz, é claro, pode mudar - mas, com o tempo, gosto de nossas chances.

Eu repetidamente - alguns podem dizer infinitamente - expliquei nossa operação de seguro em minhas cartas anuais para

vocês. Portanto, este ano irei pedir aos novos acionistas que desejam aprender mais sobre nosso negócio de seguros e “flutuar”

para ler seção pertinente do relatório 2019, reproduzido na página A-2. É importante que você entenda os riscos,

bem como as oportunidades, existentes em nossas atividades de seguros.

Nossos segundo e terceiro ativos mais valiosos - é praticamente uma questão neste momento - são 100% da Berkshire

propriedade da BNSF, a maior ferrovia da América em volume de frete, e nossa propriedade de 5,4% da Apple. E

em quarto lugar está nossa participação de 91% na Berkshire Hathaway Energy (“BHE”). O que temos aqui é muito incomum

negócio de serviços públicos, cujos ganhos anuais cresceram de $ 122 milhões para $ 3,4 bilhões durante nossos 21 anos de propriedade.

Terei mais a dizer sobre BNSF e BHE mais adiante nesta carta. Por enquanto, no entanto, gostaria de me concentrar em um

prática que a Berkshire usará periodicamente para aumentar seu interesse tanto em seus "Quatro Grandes" quanto em muitos outros ativos

A Berkshire possui.

************

No ano passado, demonstramos nosso entusiasmo pela expansão das propriedades da Berkshire, recomprando o

equivalente a 80.998 ações “A”, gastando US $ 24,7 bilhões no processo. Essa ação aumentou sua participação no todo de

Os negócios da Berkshire em 5,2%, sem exigir que você toque na carteira.

Seguindo os critérios que Charlie e eu recomendamos há muito tempo, fizemos essas compras porque acreditamos que

aumentaria o valor intrínseco por ação para os acionistas permanentes e deixaria a Berkshire com mais

do que fundos suficientes para quaisquer oportunidades ou problemas que possa encontrar.

De forma alguma pensamos que as ações da Berkshire devam ser recompradas simplesmente a qualquer preço. Eu enfatizo que

ponto porque os CEOs americanos têm um histórico embaraçoso de dedicar mais fundos da empresa para recompras quando

os preços subiram do que quando despencaram. Nossa abordagem é exatamente o oposto.

O investimento da Berkshire na Apple ilustra claramente o poder das recompras. Começamos a comprar ações da Apple

no final de 2016 e no início de julho de 2018, possuía pouco mais de um bilhão de ações da Apple (ajustadas pelo desdobramento). Dizendo isso,

Estou me referindo ao investimento mantido na conta geral da Berkshire e estou excluindo uma pequena e

participação administrada separadamente de ações da Apple que foram posteriormente vendidas. Quando terminamos nossas compras em

meados de 2018, a conta geral da Berkshire possuía 5,2% da Apple.

Nosso custo para essa participação foi de US $ 36 bilhões. Desde então, nós dois temos desfrutado de dividendos regulares, em média

$ 775 milhões anuais, e também - em 2020 - embolsou outros $ 11 bilhões com a venda de uma pequena parte de nosso

posição.

Apesar dessa venda - voila! - A Berkshire agora possui 5,4% da Apple. Esse aumento não custou nada para nós, vindo

sobre porque a Apple continuamente recomprou suas ações, reduzindo substancialmente o número que agora tem

excepcional.

Página 9

Mas isso está longe de ser uma boa notícia. Porque também recompramos ações da Berkshire durante os 2 1 ⁄ 2 anos,

agora você possui indiretamente 10% a mais dos ativos e ganhos futuros da Apple do que em julho de 2018.

Essa dinâmica agradável continua. A Berkshire recomprou mais ações desde o final do ano e é provável que

reduzir ainda mais sua contagem de ações no futuro. A Apple declarou publicamente a intenção de recomprar suas ações também. Como

essas reduções ocorrerem, os acionistas da Berkshire não terão apenas uma participação maior em nosso grupo de seguros e na BNSF

e BHE, mas também terá sua participação indireta na Apple aumentando também.

A matemática das recompras diminui lentamente, mas pode ser poderosa com o tempo. O processo oferece uma maneira simples

para que os investidores possuam uma porção cada vez maior de negócios excepcionais.

E como uma sensual Mae West nos assegurou: “Coisas boas demais podem ser. . . Maravilhoso."

Investimentos

Abaixo listamos nossos quinze investimentos em ações ordinárias que no final do ano eram nossos maiores em valor de mercado. Nós

excluir nossa participação na Kraft Heinz - 325.442.152 ações - porque a Berkshire faz parte de um grupo de controle e, portanto,

deve contabilizar esse investimento usando o método de “equivalência patrimonial”. Em seu balanço, a Berkshire carrega o Kraft Heinz

segurando em um valor GAAP de $ 13,3 bilhões, um valor que representa a participação da Berkshire no patrimônio líquido auditado da

Kraft Heinz em 31 de dezembro de 2020. Observe, porém, que o valor de mercado de nossas ações naquela data era apenas

$ 11,3 bilhões.

31/12/20

Ações *

Companhia

Porcentagem de

Companhia

Controlado

Custo**

Mercado

(em milhões)

25.533.082 AbbVie Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1,4

2.333

2.736

151.610.700 American Express Company. . . . . . . . . . . . . . . . . .

18,8

1.287

18.331

907.559.761 Apple Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

5,4

31.089

120.424

1.032.852.006 Bank of America Corp.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11,9

14.631

31.306

66.835.615 The Bank of New York Mellon Corp. . . . . . . . . . .

7,5

2.918

2.837

225.000.000 BYD Co. Ltd.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8,2

232

5.897

5.213.461 Charter Communications, Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . .

2,7

904

3.449

48.498.965 Chevron Corporation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2,5

4.024

4.096

400.000.000 The Coca-Cola Company. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9,3

1.299

21.936

52.975.000 General Motors Company. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

3,7

1.616

2.206

81.304.200 Itochu Corporation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

5,1

1.862

2.336

28.697.435 Merck & Co., Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1,1

2.390

2.347

24.669.778 Moody's Corporation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13,2

248

7.160

148.176.166 US Bancorp. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9,8

5.638

6.904

146.716.496 Verizon Communications Inc.. . . . . . . . . . . . . . . . .

3,5

8.691

8.620

Outros*** . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

29.458

40.585

Total de investimentos patrimoniais realizados no mercado. . . . . .

$ 108.620

$ 281.170

Exclui ações detidas por fundos de pensão de subsidiárias da Berkshire.

Este é nosso preço de compra real e também nossa base tributária.

***

Inclui um investimento de $ 10 bilhões na Occidental Petroleum, consistindo em ações preferenciais e garantias para

comprar ações ordinárias, uma combinação agora avaliada em US $ 9 bilhões.

Página 10

Um conto de duas cidades

Histórias de sucesso abundam em toda a América. Desde o nascimento do nosso país, indivíduos com uma ideia, ambição

e muitas vezes apenas uma ninharia de capital teve sucesso além de seus sonhos, criando algo novo ou melhorando

a experiência do cliente com algo antigo.

Charlie e eu viajamos por todo o país para nos juntar a muitos desses indivíduos ou suas famílias. No

Costa Oeste, iniciamos a rotina em 1972 com a compra da See's Candy. Um século atrás, Mary See partiu para

entregar um produto antigo que ela reinventou com receitas especiais. Além de seu plano de negócios, havia lojas pitorescas

composta por vendedores amigáveis. Seu primeiro pequeno outlet em Los Angeles acabou levando a várias centenas de lojas,

em todo o Ocidente.

Hoje, as criações da Sra. See continuam a encantar os clientes, proporcionando empregos para toda a vida

milhares de mulheres e homens. O trabalho da Berkshire é simplesmente não se intrometer no sucesso da empresa. Quando um negócio

fabrica e distribui um produto de consumo não essencial, o cliente é o chefe. E, depois de 100 anos, o

a mensagem do cliente para a Berkshire permanece clara: “Não mexa com meus doces”. (O site é https://www.sees.com/;

experimente o quebradiço de amendoim.)

Vamos atravessar o continente para Washington, DC Em 1936, Leo Goodwin, junto com sua esposa, Lillian,

convenceu-se de que o seguro de automóveis - um produto padronizado normalmente adquirido de corretores - poderia ser vendido

diretamente a um preço muito mais baixo. Armada com $ 100.000, a dupla enfrentou seguradoras gigantes que possuíam 1.000 vezes ou mais

sua capital. A Companhia de Seguros de Funcionários do Governo (mais tarde abreviada como GEICO) estava a caminho.

Por sorte, fui exposto ao potencial da empresa há 70 anos. Instantaneamente se tornou meu primeiro amor (de

um tipo de investimento). Você conhece o resto da história: a Berkshire acabou se tornando 100% proprietária da GEICO, que

aos 84 anos está constantemente ajustando - mas não mudando - a visão de Leo e Lillian.

Houve, no entanto, uma mudança no porte da empresa. Em 1937, seu primeiro ano completo de operação, a GEICO fez

$ 238.288 de negócios. No ano passado, o valor foi de US $ 35 bilhões.

************

Hoje, com grande parte das finanças, mídia, governo e tecnologia localizadas nas áreas costeiras, é fácil ignorar o

muitos milagres ocorrendo no meio da América. Vamos nos concentrar em duas comunidades que fornecem ilustrações impressionantes de

o talento e a ambição existentes em todo o nosso país.

Você não ficará surpreso que eu comece com Omaha.

Em 1940, Jack Ringwalt, graduado pela Central High School de Omaha (a alma mater também de Charlie, meu

pai, minha primeira esposa, nossos três filhos e dois netos), decidiram abrir uma seguradora de bens / acidentes

financiado por $ 125.000 em capital.

O sonho de Jack foi absurdo, exigindo sua operação pipsqueak - um tanto pomposamente batizado como

Indenização Nacional - para competir com seguradoras gigantes, todas operando com capital abundante. Além disso, aqueles

os concorrentes estavam solidamente entrincheirados com redes nacionais de agentes locais bem financiados e estabelecidos há muito tempo.

De acordo com o plano de Jack, a National Indemnity, ao contrário da GEICO, usaria todas as agências que se dignassem a aceitá-la e

consequentemente, não goza de nenhuma vantagem de custo na aquisição de negócios. Para superar essas desvantagens formidáveis,

A Indenização Nacional focada em riscos de "bola estranha", que foram considerados sem importância pelos "meninos grandes". E, improvável,

a estratégia deu certo.

Jack era honesto, astuto, agradável e um pouco peculiar. Em particular, ele não gostava de reguladores. Quando ele periodicamente

Se incomodasse com a supervisão deles, ele sentiria necessidade de vender sua empresa.

Página 11

Felizmente, eu estava por perto em uma dessas ocasiões. Jack gostou da ideia de ingressar na Berkshire, e fizemos um

negócio em 1967, levando 15 minutos para chegar a um aperto de mão. Nunca pedi uma auditoria.

Hoje, a National Indemnity é a única empresa no mundo preparada para segurar certos riscos gigantescos. E sim,

ela permanece sediada em Omaha, a poucos quilômetros da sede da Berkshire.

Ao longo dos anos, adquirimos quatro empresas adicionais de famílias Omaha, as mais conhecidas entre

sendo eles o Nebraska Furniture Mart (“NFM”). A fundadora da empresa, Rose Blumkin ("Sra. B"), chegou a Seattle

em 1915 como um emigrante russo, incapaz de ler ou falar inglês. Ela se estabeleceu em Omaha vários anos depois e em 1936

economizou $ 2.500 para abrir uma loja de móveis.

Os concorrentes e fornecedores a ignoraram e por um tempo seu julgamento pareceu correto: a Segunda Guerra Mundial estagnou

seu negócio e, no final de 1946, o patrimônio líquido da empresa havia crescido para apenas $ 72.264. Dinheiro, tanto no caixa quanto no

depósito, totalizou $ 50 (isso não é um erro de digitação).

Um bem inestimável, no entanto, não foi registrado nos números de 1946: Louie Blumkin, único filho da Sra. B, tinha

voltou à loja após quatro anos no Exército dos EUA. Louie lutou na Praia de Omaha da Normandia após o Dia D

invasão, ganhou um Coração Púrpura pelos ferimentos sofridos na Batalha de Bulge e, finalmente, voltou para casa em novembro

1945.

Depois que a Sra. B e Louie se reuniram, não havia como parar o NFM. Movidos pelo sonho, mãe e filho

trabalhei dias, noites e fins de semana. O resultado foi um milagre do varejo.

Em 1983, a dupla havia criado um negócio de US $ 60 milhões. Naquele ano, no meu aniversário, a Berkshire comprou

80% do NFM, novamente sem auditoria. Contei com os membros da família Blumkin para administrar o negócio; o terceiro e quarto

geração o faz hoje. A Sra. B, deve-se notar, trabalhou diariamente até os 103 anos - um ridiculamente prematuro

idade de aposentadoria avaliada por Charlie e eu.

A NFM agora possui as três maiores lojas de móveis domésticos dos EUA. Cada uma estabeleceu um recorde de vendas em 2020, um feito

alcançado apesar do fechamento das lojas da NFM por mais de seis semanas por causa do COVID-19.

Um pós-script para esta história diz tudo: Quando a grande família da Sra. B se reunia para as refeições do feriado, ela sempre

pediu que cantassem uma música antes de comer. Sua seleção nunca variou: "God Bless America", de Irving Berlin.

************

Vamos nos mover um pouco para o leste até Knoxville, a terceira maior cidade do Tennessee. Lá, a Berkshire possui propriedade

em duas empresas notáveis - Clayton Homes (100% de propriedade) e Pilot Travel Centres (38% de propriedade agora, mas dirigida

para 80% em 2023).

Cada empresa foi iniciada por um jovem que se formou na Universidade do Tennessee e ficou

colocado em Knoxville. Nenhum deles tinha uma quantidade significativa de capital nem pais ricos.

Mas e daí? Hoje, Clayton e Pilot têm ganhos anuais antes dos impostos de mais de US $ 1 bilhão . Juntos

eles empregam cerca de 47.000 homens e mulheres.

Jim Clayton, depois de vários outros empreendimentos comerciais, fundou Clayton Homes com um orçamento apertado em 1956, e “Big

Jim ”Haslam começou o que se tornou o Pilot Travel Centres em 1958, comprando uma estação de serviço por $ 6.000. Cada um dos

os homens mais tarde trouxeram para o negócio um filho com a mesma paixão, valores e inteligência de seu pai. Às vezes há um

magia para genes.

Página 12

“Big Jim” Haslam, agora 90, foi recentemente autor de um livro inspirador no qual ele relata como Jim Clayton s’

filho, Kevin, incentivou os Haslams a vender uma grande parte do Pilot para a Berkshire. Todo varejista sabe que está satisfeito

os clientes são os melhores vendedores de uma loja. Isso é verdade quando as empresas também estão mudando de mãos.

************

Da próxima vez que você sobrevoar Knoxville ou Omaha, tire seu chapéu para os Claytons, Haslams e Blumkins, bem como

ao exército de empresários de sucesso que povoam todas as partes de nosso país. Esses construtores precisavam da América

estrutura para a prosperidade - uma experiência única quando foi elaborada em 1789 - para atingir seu potencial. Por sua vez,

A América precisava de cidadãos como Jim C., Jim H., Sra. B e Louie para realizar os milagres que nossos pais fundadores buscavam.

Hoje, muitas pessoas fazem milagres semelhantes em todo o mundo, criando uma propagação de prosperidade que beneficia

toda a humanidade. Em seus breves 232 anos de existência, no entanto, não houve incubadora para libertar humanos

potencial como a América. Apesar de algumas interrupções severas, o progresso econômico de nosso país tem sido impressionante.

Além disso, mantemos nossa aspiração constitucional de nos tornarmos "uma união mais perfeita". Progresso nisso

frente tem sido lenta, irregular e muitas vezes desanimadora. No entanto, avançamos e continuaremos a fazê-lo.

Nossa conclusão inabalável: nunca aposte contra a América.

The Berkshire Partnership

A Berkshire é uma empresa de Delaware e nossos diretores devem seguir as leis estaduais. Entre eles está um

exigência de que os membros do conselho devem agir no melhor interesse da empresa e seus acionistas. Nossos diretores

abraçar essa doutrina.

Além disso, é claro, os diretores da Berkshire desejam que a empresa encante seus clientes, desenvolva e recompense

o talento de seus 360.000 associados, para se comportar com honra com os credores e ser considerado um bom cidadão de muitos

cidades e estados em que atuamos. Valorizamos esses quatro constituintes importantes.

Nenhum desses grupos, no entanto, tem voto na determinação de questões como dividendos, direção estratégica,

Seleção de CEO, ou aquisições e alienações. Responsabilidades como essas recaem exclusivamente sobre os diretores da Berkshire, que

deve representar fielmente os interesses de longo prazo da empresa e de seus proprietários .

Além dos requisitos legais, Charlie e eu sentimos uma obrigação especial para com os muitos acionistas individuais da

Berkshire. Um pouco de história pessoal pode ajudá-lo a entender nosso apego incomum e como ele molda nosso

comportamento.

************

Antes dos meus anos na Berkshire, administrava dinheiro para muitos indivíduos por meio de uma série de parcerias, a primeira

três deles formados em 1956. Com o passar do tempo, o uso de várias entidades tornou-se difícil e, em 1962, nós

uniu 12 parcerias em uma única unidade, Buffett Partnership Ltd. (“BPL”).

Naquele ano, praticamente todo o meu próprio dinheiro, e também o da minha esposa, havia sido investido junto com o

fundos de meus muitos sócios limitados. Não recebi salário ou honorários. Em vez disso, como sócio geral, fui compensado por

meus sócios limitados somente depois de garantirem retornos acima de um limite anual de 6%. Se o retorno falhou em atender isso

nível, o déficit seria transportado contra minha parte dos lucros futuros. (Felizmente, isso nunca aconteceu:

O retorno da parceria sempre superou os 6% “bogey”. Com o passar dos anos, grande parte dos recursos da minha

pais, irmãos, tias, tios, primos e sogros investiram na parceria.

Página 13

Charlie formou sua sociedade em 1962 e operou da mesma forma que eu. Nenhum de nós tinha qualquer instituição

investidores, e muito poucos de nossos parceiros eram financeiramente sofisticados. As pessoas que se juntaram aos nossos empreendimentos simplesmente

confiou em nós para tratar o dinheiro deles como tratamos o nosso. Esses indivíduos - seja intuitivamente ou confiando nos conselhos

de amigos - concluímos corretamente que Charlie e eu tínhamos uma aversão extrema à perda permanente de capital e que nós

não teria aceitado seu dinheiro a menos que esperássemos fazer um bom trabalho com ele.

Eu tropecei na gestão de negócios depois que a BPL adquiriu o controle da Berkshire em 1965. Ainda mais tarde, em 1969,

decidimos dissolver o BPL. Após o final do ano, a parceria distribuiu, pro-rata, todo o seu caixa junto com três ações,

o maior em valor é a participação de 70,5% da BPL na Berkshire.

Charlie, por sua vez, encerrou sua operação em 1977. Entre os ativos que distribuiu aos sócios estava um importante

interesse na Blue Chip Stamps, uma empresa que sua sociedade, Berkshire e eu controlamos em conjunto. Blue Chip também estava entre

as três ações que minha sociedade distribuiu após sua dissolução.

Em 1983, a Berkshire e a Blue Chip se fundiram, expandindo assim a base de acionistas registrados da Berkshire

de 1.900 a 2.900. Charlie e eu queríamos que todos - acionistas antigos, novos e em potencial - estivessem na mesma página.

Portanto, o relatório anual de 1983 - antecipadamente - expôs os “principais princípios de negócios” da Berkshire. O primeiro

o princípio começou: “Embora nossa forma seja corporativa, nossa atitude é de parceria.” Isso definiu nosso relacionamento em 1983;

ele o define hoje. Charlie e eu - e nossos diretores também - acreditamos que essa frase servirá bem para a Berkshire para muitos

décadas que virão.

************

A propriedade da Berkshire agora reside em cinco grandes “baldes”, um ocupado por mim como uma espécie de “fundador”.

Esse balde com certeza se esvaziará, pois as ações que possuo são distribuídas anualmente a várias filantropias.

Dois dos quatro baldes restantes são preenchidos por investidores institucionais, cada um lidando com o dinheiro de outras pessoas .

É aí, no entanto, que termina a semelhança entre esses baldes: seus procedimentos de investimento não poderiam ser mais

diferente.

Em um balde institucional estão os fundos de índice, um segmento grande e crescente do mundo dos investimentos. Esses

os fundos simplesmente imitam o índice que rastreiam. O favorito dos investidores em índices é o S&P 500, do qual a Berkshire é um

componente. Os fundos de índice, deve ser enfatizado, possuem ações da Berkshire simplesmente porque são obrigados a fazê-lo.

Eles estão no piloto automático, comprando e vendendo apenas para fins de “ponderação”.

No outro balde institucional estão os profissionais que gerenciam o dinheiro de seus clientes, sejam esses fundos

pertencem a pessoas ricas, universidades, aposentados ou quem quer que seja. Esses gerentes profissionais têm o mandato de

mover fundos de um investimento para outro com base em seu julgamento quanto à avaliação e perspectivas. Isso é um

honrosa, embora difícil, ocupação.

Estamos felizes em trabalhar para este grupo "ativo", enquanto eles procuram um lugar melhor para implantar o

fundos de sua clientela. Alguns gerentes, com certeza, têm um foco de longo prazo e operam com pouca frequência. Outros usam

computadores que empregam algoritmos que podem direcionar a compra ou venda de ações em um nanossegundo. Algum profissional

os investidores vêm e vão com base em seus julgamentos macroeconômicos.

Nosso quarto grupo consiste em acionistas individuais que operam de maneira semelhante ao ativo

gerentes institucionais que acabei de descrever. Esses proprietários, compreensivelmente, pensam em suas ações da Berkshire como um possível

fonte de recursos quando veem outro investimento que os empolga. Não temos nenhuma disputa com essa atitude, que é

semelhante à forma como olhamos para algumas das ações que possuímos na Berkshire.

Página 14

Dito isso, Charlie e eu seríamos menos do que humanos se não sentíssemos uma afinidade especial com nosso quinto

balde: os mais de um milhão de investidores individuais que simplesmente confiam em nós para representar seus interesses, seja qual for o futuro

trazer. Eles se juntaram a nós sem intenção de sair, adotando uma mentalidade semelhante à de nossos sócios originais.

De fato, muitos investidores de nossos anos de parceria, e / ou seus descendentes, permanecem proprietários substanciais da Berkshire.

Um protótipo desses veteranos é Stan Truhlsen, um oftalmologista Omaha alegre e generoso, bem como

amigo pessoal, que fez 100 anos em 13 de novembro de 2020. Em 1959, Stan, junto com outros 10 jovens médicos de Omaha,

formou uma parceria comigo. Os médicos rotularam criativamente seu empreendimento como Emdee, Ltd. Anualmente, eles se juntaram à minha esposa

e eu para um jantar de comemoração em nossa casa.

Quando nossa parceria distribuiu suas ações da Berkshire em 1969, todos os médicos mantiveram as ações que receberam.

Eles podem não ter conhecido os prós e contras de investir ou contabilidade, mas fez saber que pelo Berkshire fariam

ser tratados como parceiros.

Dois dos camaradas de Stan em Emdee estão agora com mais de 90 anos e continuam a deter ações da Berkshire. Esta

a surpreendente durabilidade do grupo - junto com o fato de que Charlie e eu temos 97 e 90, respectivamente - serve a um interessante

pergunta: será que a propriedade da Berkshire promove a longevidade?

************

A família incomum e valiosa de acionistas individuais da Berkshire pode contribuir para sua compreensão de nosso

relutância em cortejar analistas de Wall Street e investidores institucionais. Nós já temos os investidores que querem e não fazer

acho que eles, em equilíbrio, seriam atualizados por substituições.

Existem apenas alguns assentos - ou seja, ações em circulação - disponíveis para propriedade da Berkshire. E nós muito

muito parecido com as pessoas que já os ocupam.

É claro que ocorrerá alguma rotatividade de “parceiros”. Charlie e eu esperamos, no entanto, que seja mínimo. Quem,

afinal, busca rápida rotatividade de amigos, vizinhos ou casamento?

Em 1958, Phil Fisher escreveu um livro excelente sobre investimentos. Nele, ele comparou a gestão de uma empresa pública a

gerenciando um restaurante. Se você está procurando comensais, disse ele, você pode atrair uma clientela e prosperar com tanto

hambúrgueres servidos com Coca ou cozinha francesa acompanhada de vinhos exóticos. Mas você não deve, Fisher advertiu,

mudar caprichosamente de um para o outro: sua mensagem para os clientes em potencial deve ser consistente com o que eles farão

encontrar ao entrar em suas instalações.

Na Berkshire, servimos hambúrgueres e Coca-Cola há 56 anos. Valorizamos a clientela que esta tarifa tem

atraído.

As dezenas de milhões de outros investidores e especuladores nos Estados Unidos e em outros lugares têm uma grande variedade

de escolhas de equidade para atender aos seus gostos. Eles encontrarão CEOs e gurus do mercado com ideias atraentes. Se eles querem preço

metas, ganhos administrados e “histórias”, não faltarão pretendentes. "Técnicos" irão instruí-los com segurança quanto a

o que alguns meneios em um gráfico pressagiam para o próximo movimento de uma ação. As chamadas para a ação nunca vão parar.

Muitos desses investidores, devo acrescentar, se sairão muito bem. Afinal, a propriedade de ações é muito mais um

Jogo de “soma positiva”. Na verdade, um macaco paciente e equilibrado, que constrói um portfólio jogando 50 dardos em

um conselho listando todos os S&P 500, irá - com o tempo - desfrutar de dividendos e ganhos de capital, contanto que nunca obtenha

tentado a fazer alterações em suas "seleções" originais.

Página 15

Ativos produtivos como fazendas, imóveis e, sim, propriedade de negócios produzem riqueza - muita riqueza. Maioria

proprietários de tais propriedades serão recompensados. Tudo o que é necessário é a passagem do tempo, uma calma interior, ampla

diversificação e minimização de transações e taxas. Ainda assim, os investidores nunca devem esquecer que suas despesas são

Renda de Wall Street . E, ao contrário do meu macaco, os moradores de Wall Street não trabalham por amendoim.

Quando as vagas forem abertas na Berkshire - e esperamos que sejam poucas - queremos que sejam ocupadas por recém-chegados

que entendem e desejam o que oferecemos. Após décadas de gestão, Charlie e eu continuamos incapazes de prometer

resultados. Nós podemos e fazer , no entanto, comprometemo-nos a tratá-lo como parceiros.

E o mesmo acontecerá com nossos sucessores.

Um número da Berkshire que pode surpreendê-lo

Recentemente, descobri um fato sobre nossa empresa que nunca havia suspeitado: a Berkshire é proprietária de

ativo imobilizado - o tipo de ativo que compõe a "infraestrutura de negócios" do nosso país - com um

Avaliação GAAP excedendo o valor de propriedade de qualquer outra empresa dos EUA. Custo depreciado da Berkshire desses

os “ativos fixos” domésticos são de US $ 154 bilhões. Em seguida na lista está a AT&T, com imobilizado de $ 127

bilhão.

Nossa liderança na propriedade de ativos fixos, devo acrescentar, não significa , por si só, um triunfo do investimento. O

melhores resultados ocorrem em empresas que exigem ativos mínimos para conduzir negócios de alta margem - e oferecer bens ou

serviços que irão expandir seu volume de vendas com apenas pequenas necessidades de capital adicional. Nós, na verdade, possuímos alguns de

esses negócios excepcionais, mas são relativamente pequenos e, na melhor das hipóteses, crescem lentamente.

Empresas com muitos ativos, no entanto, podem ser bons investimentos. Na verdade, estamos encantados com nossos dois

gigantes - BNSF e BHE: em 2011, o primeiro ano completo da Berkshire de propriedade da BNSF, as duas empresas combinaram

lucro de US $ 4,2 bilhões. Em 2020, um ano difícil para muitas empresas, a dupla faturou US $ 8,3 bilhões.

BNSF e BHE exigirão grandes investimentos nas próximas décadas. A boa notícia é que ambos são

provavelmente proporcionará retornos apropriados sobre o investimento incremental.

Vejamos primeiro o BNSF. Sua ferrovia transporta cerca de 15% de todas as toneladas-milhas não locais (uma tonelada de carga movimentada

uma milha) de mercadorias que se movem nos Estados Unidos, seja por trem, caminhão, oleoduto, barcaça ou aeronave. Por um significativo

margem, as cargas do BNSF superam as de qualquer outra transportadora.

A história das ferrovias americanas é fascinante. Depois de 150 anos ou mais de construção frenética, trapaça,

excesso de construções, falências, reorganizações e fusões, a indústria ferroviária finalmente surgiu há algumas décadas como

maduro e racionalizado.

A BNSF iniciou suas operações em 1850 com uma linha de 12 milhas no nordeste de Illinois. Hoje, tem 390 antecedentes

cujas ferrovias foram compradas ou fundidas. A extensa linhagem da empresa é estabelecida em

http://www.bnsf.com/bnsf-resources/pdf/about-bnsf/History_and_Legacy.pdf.

A Berkshire adquiriu a BNSF no início de 2010. Desde a nossa compra, a ferrovia investiu $ 41 bilhões em

ativos, um desembolso de $ 20 bilhões além de suas despesas de depreciação. Railroading é um esporte ao ar livre, com quilômetros de extensão

trens são obrigados a operar de forma confiável tanto no frio quanto no calor extremos, pois o tempo todo encontram todas as formas de terreno

dos desertos às montanhas. Ocorrem inundações massivas periodicamente. A BNSF possui 23.000 milhas de trilhos, espalhados por toda a

28 estados e deve gastar o que for necessário para maximizar a segurança e o serviço em todo o seu vasto sistema.

Página 16

No entanto, o BNSF pagou dividendos substanciais à Berkshire - $ 41,8 bilhões no total. A ferrovia nos paga,

no entanto, apenas o que resta depois de atender às necessidades de seus negócios e manter um saldo de caixa de cerca de

$ 2 bilhões. Essa política conservadora permite que o BNSF tome empréstimos a taxas baixas, independentemente de qualquer garantia de sua dívida por parte do

Berkshire.

Mais uma palavra sobre a BNSF: no ano passado, Carl Ice, seu CEO, e sua número dois, Katie Farmer, fizeram um

trabalho extraordinário no controle de despesas enquanto navegava por uma desaceleração significativa nos negócios. Apesar de um declínio de 7%

no volume de mercadorias transportadas, as duas chegaram a aumentar a margem de lucro do BNSF em 2,9 pontos percentuais. Carl, como

planejado há muito tempo, aposentou-se no final do ano e Katie assumiu como CEO. Sua ferrovia está em boas mãos.

A BHE, ao contrário da BNSF, não paga dividendos sobre suas ações ordinárias, uma prática altamente incomum no setor elétrico

indústria. Essa política Spartan tem sido o caso ao longo de nossos 21 anos de propriedade. Ao contrário das ferrovias, nosso país

concessionárias de eletricidade precisam de uma reforma massiva na qual os custos finais serão surpreendentes. O esforço irá absorver tudo de

Os ganhos da BHE nas próximas décadas. Acolhemos o desafio e acreditamos que o investimento adicional será

devidamente recompensado.

Deixe-me contar sobre um dos empreendimentos da BHE - seu compromisso de US $ 18 bilhões para retrabalhar e expandir um

parte substancial da rede desatualizada que agora transmite eletricidade para todo o oeste. BHE iniciou este projeto em

2006 e espera que seja concluído até 2030 - sim, 2030.

O advento das energias renováveis tornou nosso projeto uma necessidade social. Historicamente, a geração à base de carvão

da eletricidade que prevaleceu por muito tempo estava localizada perto de grandes centros populacionais. Os melhores sites para o novo mundo de

geração eólica e solar, no entanto, muitas vezes estão em áreas remotas. Quando o BHE avaliou a situação em 2006, não foi

segredo que um grande investimento em linhas de transmissão ocidentais teve que ser feito. Muito poucas empresas ou governamentais

as entidades, no entanto, estavam em condições financeiras de levantar a mão depois de contabilizar o custo do projeto.

A decisão da BHE de prosseguir, deve-se observar, foi baseada em sua confiança na política, economia e

sistemas judiciais. Bilhões de dólares precisavam ser investidos antes que uma receita significativa pudesse fluir. Linhas de transmissão

teve que cruzar as fronteiras dos estados e outras jurisdições, cada um com suas próprias regras e constituintes. BHE também

precisa lidar com centenas de proprietários de terras e executar contratos complicados com ambos os fornecedores que geraram

energia renovável e os serviços públicos distantes que distribuiriam a eletricidade a seus clientes. Interesses competitivos

e os defensores da velha ordem, junto com visionários irrealistas que desejam um mundo instantaneamente novo, tiveram que ser trazidos

borda.

As surpresas e os atrasos eram certos. Igualmente certo, no entanto, era o fato de que BHE tinha a gestão

talento, o compromisso institucional e os meios financeiros para cumprir as suas promessas. Embora demore muitos anos

antes que nosso projeto de transmissão ocidental seja concluído, estamos hoje em busca de outros projetos de tamanho semelhante para assumir

sobre.

Quaisquer que sejam os obstáculos, a BHE será líder no fornecimento de energia cada vez mais limpa.

A Reunião Anual

No ano passado, em 22 de fevereiro nd , eu escrevi sobre nossos planos para uma reunião anual de gala. Dentro de um mês, o

programação foi descartada.

Nosso grupo de home office, liderado por Melissa Shapiro e Marc Hamburg, CFO da Berkshire, se reagrupou rapidamente.

Milagrosamente, suas improvisações funcionaram. Greg Abel, um dos vice-presidentes da Berkshire, juntou-se a mim no palco de frente para

uma arena escura, 18.000 lugares vazios e uma câmera. Não houve ensaio: Greg e eu chegamos cerca de 45 minutos antes

"altura de começar."

Página 17

Debbie Bosanek, minha incrível assistente que ingressou na Berkshire há 47 anos, aos 17 anos, reuniu sobre

25 slides mostrando vários fatos e números que montei em casa. Uma equipe anônima, mas altamente capaz

de computador e operadores de câmera projetaram os slides na tela na ordem correta.

O Yahoo transmitiu os procedimentos para uma audiência internacional de tamanho recorde. Becky Quick da CNBC, operando

de sua casa em New Jersey, selecionou perguntas de milhares que os acionistas haviam enviado anteriormente ou que

telespectadores mandaram um e-mail para ela durante as quatro horas que Greg e eu estávamos no palco. Veja é quebradiço de amendoim e fudge, junto com

A Coca-Cola, nos alimentou.

Este ano, em 01 de maio st , estamos planejando sair um pouco melhor. Mais uma vez, contaremos com o Yahoo e o CNBC para realizar

perfeitamente. O Yahoo entrará no ar às 13h, horário de verão do leste (“EDT”). Basta navegar para

https://finance.yahoo.com/brklivestream.

Nossa reunião formal terá início às 17h00 EDT e deve terminar às 17h30, entre

1: 30-5: 00, responderemos às suas perguntas conforme retransmitido por Becky. Como sempre, não teremos conhecimento prévio sobre o que

perguntas serão feitas. Envie seus zingers para [email protected]. O Yahoo vai encerrar as coisas depois das 5h30.

E agora - rufar os tambores, por favor - uma surpresa. Este ano, nosso encontro será realizado em Los Angeles. . . e Charlie

estará no palco comigo oferecendo respostas e observações durante o período de perguntas de 3 1 ⁄ 2 horas. Eu senti falta dele pela última vez

ano e, mais importante, você claramente sentiu falta dele. Nossos outros vice-presidentes inestimáveis, Ajit Jain e Greg Abel,

esteja conosco para responder a perguntas relacionadas aos seus domínios.

Junte-se a nós via Yahoo. Dirija suas perguntas realmente difíceis para Charlie! Nós vamos nos divertir, e esperamos que você,

Nós vamos.

Melhor ainda, é claro, será o dia em que o veremos cara a cara. Espero e espero que seja em 2022.

Os cidadãos de Omaha, nossas subsidiárias expositoras e todos nós do escritório central não podem esperar para ter você de volta para um

reunião anual honesta a Deus, ao estilo da Berkshire .

27 de fevereiro de 2021

Warren E. Buffett

presidente do Conselho

Página 18

Página 19

ESTADOS UNIDOS

COMISSÃO DE SEGURANÇA E CÂMBIO

Washington, DC 20549

FORMA 10-K

☑ RELATÓRIO ANUAL DE ACORDO COM A SEÇÃO 13 OU 15 (d) DA LEI DE TROCA DE TÍTULOS DE 1934

Para o ano fiscal encerrado em 31 de dezembro de 2020

☐ RELATÓRIO DE TRANSIÇÃO NOS TERMOS DA SEÇÃO 13 OU 15 (d) DA LEI DE TROCA DE TÍTULOS DE

1934

Para o período de transição de

para

Número do arquivo de comissão 001-14905

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

(Nome exato do registrante, conforme especificado em seu regulamento)

Delaware

47-0813844

Estado ou outra jurisdição de

incorporação ou organização

(IRS Employer

No. de identificação)

3555 Farnam Street, Omaha, Nebraska

68131

(Endereço da sede executiva)

(Código postal)

Número de telefone do registrante, incluindo código de área (402) 346-1400

Títulos registrados de acordo com a Seção 12 (b) da Lei:

Título de cada aula

Símbolos de negociação

Nome de cada bolsa na qual se registrou

Ação Comum Classe A

Ações ordinárias de classe B

0,750% Senior Notes com vencimento em 2023

1,125% das notas seniores com vencimento em 2027

1,625% Senior Notes com vencimento em 2035

1.300% Senior Notes com vencimento em 2024

2.150% Senior Notes com vencimento em 2028

0,625% Senior Notes com vencimento em 2023

0,000% Senior Notes com vencimento em 2025

2,375% das notas seniores com vencimento em 2039

0,500% das notas seniores com vencimento em 2041

2,625% de notas seniores com vencimento em 2059

BRK.A

BRK.B

BRK23

BRK27

BRK35

BRK24

BRK28

BRK23A

BRK25

BRK39

BRK41

BRK59

Bolsa de Valores de Nova Iorque

Títulos registrados de acordo com a Seção 12 (g) da Lei: NENHUMA

Indique com uma marca de seleção se a Registrante é um emissor experiente e conhecido, conforme definido na Regra 405 da Lei de Valores Mobiliários. Sim ☑ Não ☐

Indique com uma marca de seleção se o Registrante não é obrigado a apresentar relatórios de acordo com a Seção 13 ou Seção 15 (d) da Lei. Sim ☐ Não ☑

Indique com uma marca de verificação se a Registrante (1) apresentou todos os relatórios exigidos pela Seção 13 ou 15 (d) dos Valores Mobiliários

Exchange Act de 1934 durante os 12 meses anteriores (ou por um período mais curto em que o registrante foi obrigado a apresentar tais relatórios), e

(2) esteve sujeito a tais requisitos de arquivamento nos últimos 90 dias. Sim ☑ Não ☐

Indique com uma marca de verificação se o Responsável pelo registro enviou eletronicamente todos os arquivos de dados interativos que devem ser enviados de acordo com

Regra 405 do Regulamento ST (§232.405 deste capítulo) durante os 12 meses anteriores (ou por um período mais curto em que o registrante foi

necessário para enviar tais arquivos). Sim ☑ Não ☐

Indique com um X se o Registrante é um grande registrador acelerado, um registrador acelerado, um registrador não acelerado, um registrador menor

empresa ou uma empresa em crescimento emergente. Veja as definições de “grande arquivador acelerado”, “arquivador acelerado”, “relatórios menores

empresa ”e“ empresa de crescimento emergente ”na Regra 12b-2 do Exchange Act. Arquivador grande acelerado ☑ Arquivador acelerado ☐ Não

arquivador acelerado ☐ Empresa de relatório menor ☐ Empresa de crescimento emergente ☐

Se for uma empresa de crescimento emergente, indique com uma marca de seleção se a Registrante optou por não usar o período de transição estendido para

conformidade com quaisquer normas de contabilidade financeira novas ou revisadas fornecidas de acordo com a Seção 13 (a) da Lei de Câmbio. ☐

Indique com uma marca de seleção se o registrante apresentou um relatório e atestado para a avaliação de sua administração sobre a eficácia de sua

controle interno sobre relatórios financeiros de acordo com a Seção 404 (b) da Lei Sarbanes-Oxley (15 USC 7262 (b)) pelo público registrado

empresa de contabilidade que preparou ou emitiu seu relatório de auditoria. ☑

Indique com uma marca de verificação se o Registrante é uma empresa de fachada (conforme definido na Regra 12b-2 da Lei). Sim ☐ Não ☑

Declare o valor de mercado agregado das ações com direito a voto detidas por não afiliados da Registrante em 30 de junho de 2020: $ 336.500.000.000 *

Indique o número de ações em circulação de cada uma das classes de ações ordinárias da Registrante:

16 de fevereiro de 2021 - ações ordinárias Classe A, valor nominal de $ 5

640.586 ações

16 de fevereiro de 2021 - ações ordinárias Classe B, $ 0,0033 valor nominal

1.336.348.609 ações

DOCUMENTOS INCORPORADOS POR REFERÊNCIA

Partes da Declaração de Procuração para a Reunião Anual do Registrante a ser realizada em 1º de maio de 2021 estão incorporadas na Parte III.

* Este valor agregado é calculado pelo último preço de venda das ações ordinárias, conforme relatado na Bolsa de Valores de Nova York em 30 de junho de

2020. Não inclui o valor das ações ordinárias da Classe A e das ações ordinárias da Classe B detidas pelos Conselheiros e Diretores Executivos da

o Registrante e membros de suas famílias imediatas, alguns dos quais podem não constituir "afiliados" para fins dos Valores Mobiliários

Exchange Act de 1934.

Página 20

Índice

Nº da página

Parte I

Item 1.

descrição do negócio

K-1

Item 1A. Fatores de risco

K-22

Item 1B.

Comentários da equipe não resolvidos

K-26

Item 2.

Descrição das propriedades

K-26

Item 3.

Procedimentos legais

K-28

Item 4.

Divulgações de segurança de minas

K-29

parte II

Item 5.

Mercado de ações ordinárias do registrante, questões de detentores de títulos relacionados e emissor

Aquisições de títulos patrimoniais

K-29

Item 6.

Dados Financeiros Selecionados

K-32

Item 7.

Discussão da Administração e Análise da Condição Financeira e Resultados das Operações

K-33

Item 7A. Divulgações quantitativas e qualitativas sobre risco de mercado

K-66

Item 8.

Demonstrações Financeiras e Dados Suplementares

K-67

Balanços patrimoniais consolidados -

31 de dezembro de 2020 e 31 de dezembro de 2019

K-70

Demonstrações de lucros consolidadas -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-72

Demonstrações consolidadas de renda abrangente -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-73

Demonstrações consolidadas de mudanças no patrimônio líquido -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-73

Demonstrações consolidadas de fluxos de caixa -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-74

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas

K-75

Item 9.

Mudanças e desacordos com contadores sobre divulgação contábil e financeira

K-116

Item 9A. Controles e procedimentos

K-116

Item 9B.

Outra informação

K-116

Parte III

Item 10.

Conselheiros, Diretores Executivos e Governança Corporativa

K-116

Item 11.

Remuneração Executiva

K-116

Item 12.

Propriedade de títulos de certos proprietários e administradores efetivos e acionistas relacionados

Assuntos

K-116

Item 13.

Certos relacionamentos e transações relacionadas e independência do diretor

K-116

Item 14.

Honorários e serviços do contador principal

K-116

Parte IV

Item 15.

Anexos e cronogramas de demonstrativos financeiros

K-116

Índice de exposição

K-120

Assinaturas

K-122

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Página 21

K-1

Parte I

Item 1. Descrição do negócio

Berkshire Hathaway Inc. ("Berkshire," "Empresa" ou "Registrante") é uma holding que possui subsidiárias

envolvido em um grande número de atividades comerciais diversas. O mais importante deles são os negócios de seguros realizados em

uma base primária e uma base de resseguro, um negócio de transporte ferroviário de carga e um grupo de serviços públicos e geração de energia

e negócios de distribuição. A Berkshire também possui e opera vários outros negócios envolvidos em uma variedade de atividades, como

identificados aqui. A Berkshire está domiciliada no estado de Delaware e sua sede corporativa está em Omaha, Nebraska.

Os negócios operacionais da Berkshire são administrados de forma excepcionalmente descentralizada. Existem poucos centralizados ou

funções de negócios integradas. A equipe de gestão sênior corporativa da Berkshire participa e é responsável por

decisões significativas de alocação de capital, atividades de investimento e a seleção do Executivo Principal para dirigir cada um dos

negócios operacionais.

A alta administração da Berkshire também é responsável por estabelecer e monitorar a governança corporativa da Berkshire

práticas, incluindo o monitoramento dos esforços de governança, incluindo aqueles nas empresas operacionais, e participando do

resolução de questões relacionadas à governança conforme necessário. O Conselho de Administração da Berkshire é responsável por garantir uma adequada

sucessor do Diretor-Presidente. O Código de Ética e Conduta Empresarial da Berkshire enfatiza, entre outros

coisas, o compromisso com a ética e conformidade com a lei e fornece padrões básicos para o comportamento ético e legal de

seus funcionários.

A Berkshire e suas subsidiárias consolidadas empregavam aproximadamente 360.000 pessoas em todo o mundo no final de 2020.

O capital humano e os recursos são um componente essencial e integral dos negócios da Berkshire. Consistente com o da Berkshire

filosofia de gestão descentralizada, os negócios operacionais da Berkshire estabelecem políticas e práticas específicas para seus

negócios relativos à atração e retenção de pessoal dentro das organizações. Tais políticas e práticas em geral

abordar, entre outras coisas: manter um ambiente de trabalho seguro para funcionários, clientes e outros parceiros de negócios,

oferecendo remuneração competitiva aos funcionários, incluindo seguro saúde e benefícios e incentivos de aposentadoria,

fornecer oportunidades de aprendizagem e desenvolvimento de carreira, e práticas de contratação destinadas a identificar candidatos qualificados e

promover a diversidade e a inclusão na força de trabalho.

Negócios de seguros e resseguros

As atividades de negócios de seguro e resseguro da Berkshire são conduzidas por meio de várias empresas nacionais e estrangeiras

entidades seguradoras. As empresas de seguros da Berkshire oferecem seguro e resseguro de bens e acidentes e vida,

acidentes e riscos para a saúde em todo o mundo. Os negócios de seguros da Berkshire empregavam aproximadamente 51.000 pessoas no final de

2020.

Em atividades de seguro direto ou primário, a seguradora assume o risco de perda de pessoas ou organizações que são

diretamente sujeitos aos riscos. Tais riscos podem estar relacionados a propriedade, acidente (ou responsabilidade), vida, acidente, saúde, financeiro ou outro

perigos que podem surgir de um evento segurável. Nas atividades de resseguro, o ressegurador assume porções definidas de riscos que

outras seguradoras diretas ou resseguradoras assumidas em suas próprias atividades seguradoras.

Os contratos de resseguro são normalmente classificados como tratados ou contratos facultativos. Resseguro tratado refere-se a resseguro

cobertura para a totalidade ou parte de um determinado grupo ou classe de riscos cedidos pela seguradora direta, enquanto o resseguro facultativo

envolve a cobertura de riscos subjacentes individuais específicos. Os contratos de resseguro são ainda classificados como quota-parte ou

excesso. No resseguro com quota-parte (proporcional ou pro-rata), o ressegurador compartilha proporcionalmente nos prêmios originais

e perdas da seguradora direta ou resseguradora. O resseguro excedente (ou não proporcional) prevê a indenização do

seguradora direta ou resseguradora por toda ou parte da perda em excesso de um valor acordado ou "retenção". Ambos quota-compartilhamento

e os contratos de resseguro excedentes podem estabelecer limites agregados de indenização.

O seguro e o resseguro estão geralmente sujeitos à supervisão regulatória em todo o mundo. Exceto para regulamentares

considerações, virtualmente não existem barreiras à entrada no setor de seguros e resseguros. Os concorrentes podem ser

nacional ou estrangeiro, bem como licenciado ou não licenciado. O número de concorrentes dentro da indústria não é conhecido. Seguradoras

e as resseguradoras competem com base na confiabilidade, solidez e estabilidade financeiras, classificações financeiras, consistência de subscrição,

serviço, ética nos negócios, preço, desempenho, capacidade, termos da política e condições de cobertura.

Página 22

K-2

As seguradoras com sede nos Estados Unidos ("EUA") estão sujeitas à regulamentação por seus estados de domicílio e pelos estados em

que eles estão autorizados a escrever políticas em uma base admitida. O foco principal da regulamentação é garantir que as seguradoras sejam

financeiramente solvente e que os interesses do segurado sejam protegidos de outra forma. Os estados estabelecem níveis mínimos de capital para

seguradoras e estabelecer diretrizes para negócios permitidos e atividades de investimento. Os estados têm autoridade para

suspender ou revogar a autoridade de uma empresa de fazer negócios conforme as condições o justifiquem. Os estados regulam o pagamento de dividendos por

seguradoras a seus acionistas e outras transações com afiliadas. Dividendos, distribuições de capital e outros

as transações de valores extraordinários estão sujeitas à aprovação regulatória prévia.

As seguradoras podem comercializar, vender e prestar assistência a apólices de seguro nos estados onde são licenciadas. Essas seguradoras são

referidas como seguradoras admitidas. As seguradoras admitidas geralmente são obrigadas a obter a aprovação regulatória de seus formulários de apólice

e taxas premium. Mercados de seguros não admitidos se desenvolveram para fornecer seguro que de outra forma não estaria disponível

através de seguradoras admitidas. O seguro não admitido, muitas vezes referido como linhas de "excesso e excedente", é adquirido por qualquer um dos estados

corretores de linhas excedentes licenciadas que colocam riscos com seguradoras não licenciadas naquele estado ou diretamente pelo segurado

aquisição de seguradoras não admitidas. O seguro não admitido está sujeito a consideravelmente menos regulamentação com respeito a

taxas e formulários das políticas. Normalmente, as resseguradoras não são obrigadas a obter aprovação regulatória de taxas de prêmio ou resseguro

contratos.

Os reguladores de seguros de cada estado participam da National Association of Insurance Commissioners (“NAIC”).

O NAIC adota formulários, instruções e procedimentos contábeis para uso por seguradoras e resseguradoras dos EUA na preparação e

apresentação de demonstrações financeiras estatutárias anuais. No entanto, o estado de domicílio de uma seguradora tem autoridade final sobre essas questões.

Além de suas atividades relacionadas com a declaração anual, o NAIC desenvolve ou adota princípios contábeis legais,

leis modelo, regulamentos e programas para uso por seus membros. Tais questões tratam da supervisão regulatória de solvência, risco

gestão, conformidade com os padrões de regulamentação financeira e requisitos de relatórios de capital baseados em risco.

Estados dos EUA, por meio da NAIC, e reguladores de seguros internacionais, por meio da Associação Internacional de

Os Supervisores de Seguros ("IAIS") têm desenvolvido padrões e melhores práticas com foco no estabelecimento de um conjunto comum de

princípios ("Princípios Básicos de Seguros") e estrutura ("ComFrame") para a regulamentação de grandes seguros multinacionais

grupos. As normas abordam uma variedade de tópicos relacionados à supervisão, coordenação de reguladores, capital de seguros

padrões, gestão de riscos e governança. Embora os padrões da IAIS não tenham efeito legal, os estados e o NAIC são

implementar várias ferramentas regulatórias e mandatos que atendam a certos padrões da IAIS. Por exemplo, o estado dos EUA

reguladores agora exigem que os grupos de seguros apresentem um relatório anual, chamado de Avaliação de Solvência de Risco Próprio ou ORSA, com

o principal regulador do grupo. Os reguladores estaduais dos EUA formaram faculdades de supervisão destinadas a promover a comunicação e

cooperação entre os vários reguladores nacionais de seguros internacionais. O Departamento de Seguros de Nebraska atua como

o supervisor líder de todo o grupo para nosso grupo de seguradoras e preside a escola de supervisão da Berkshire. O NAIC

também está desenvolvendo outras ferramentas, incluindo uma ferramenta de cálculo de capital de grupo e várias avaliações de liquidez, que podem ser

impostas a grupos seguradores no futuro.

As seguradoras da Berkshire mantêm a solidez do capital em níveis excepcionalmente altos, o que as diferencia de

seus concorrentes. Coletivamente, o excedente estatutário combinado das seguradoras da Berkshire sediadas nos Estados Unidos foi de aproximadamente $ 237

bilhões em 31 de dezembro de 2020. As principais subsidiárias de seguros da Berkshire são classificadas como AA + pela Standard & Poor's e A ++

(superior) pela AM Best com relação à sua condição financeira e capacidade de pagamento de sinistros.

A Lei de Seguro de Risco de Terrorismo de 2002 estabeleceu dentro do Departamento do Tesouro um Seguro de Terrorismo

Programa ("Programa") para seguradoras de propriedades comerciais e acidentes, fornecendo resseguro federal de terrorismo segurado

perdas. O Programa atualmente se estende até 31 de dezembro de 2027 por meio de outras Leis, mais recentemente o Seguro de Risco de Terrorismo

Lei de Reautorização do Programa de 2019 (a “Reautorização TRIA 2019”). Doravante, estes Atos são coletivamente referidos

como TRIA. De acordo com o TRIA, o Departamento do Tesouro é responsável por certificar “atos de terrorismo”. Cobertura em TRIA

ocorrer se a perda segurada da indústria por eventos certificados ocorridos durante o ano civil exceder US $ 200 milhões em 2020, ou

qualquer ano civil posterior.

Para ter direito ao resseguro federal, as seguradoras devem disponibilizar cobertura de seguro para atos de terrorismo, até

fornecer aos segurados um aviso claro e visível do valor do prêmio que será cobrado por esta cobertura

e da parte federal de quaisquer perdas seguradas resultantes de qualquer ato de terrorismo. O resseguro presumido é especificamente

excluídos da participação no TRIA. TRIA atualmente também exclui certas formas de seguro direto (como pessoal e

automóveis comerciais, roubo, furto, fiança e certas linhas de responsabilidade profissional). As resseguradoras não são obrigadas a oferecer terrorismo

cobertura e não são elegíveis para resseguro federal de perdas de terrorismo.

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K-3

Durante 2020 e posteriormente, no caso de um ato certificado de terrorismo, o governo federal reembolsará as seguradoras

(condicionado à satisfação dos requisitos de notificação do segurado) para 80% de suas perdas seguradas superiores a um

franquia do grupo segurador. No âmbito do Programa, a franquia é de 20% do prêmio agregado do sujeito direto ganho para

linhas comerciais relevantes de negócios no ano civil imediatamente anterior. A franquia total em 2021 para

Espera-se que o grupo de seguros da Berkshire chegue a aproximadamente US $ 1,4 bilhão. Há também um limite agregado do programa de US $ 100 bilhões

sobre o valor da cobertura do governo federal para cada ano de TRIA.

A extensão da regulamentação de seguro varia significativamente entre os países nos quais nossas operações fora dos EUA conduzem

o negócio. Embora cada país imponha requisitos de licenciamento, solvência, auditoria e relatórios financeiros, o tipo e a extensão

dos requisitos diferem substancialmente. Por exemplo:

•

em alguns países, as seguradoras são obrigadas a preparar e apresentar relatórios financeiros mensais e / ou trimestrais, e em

outros, apenas relatórios anuais;

•

alguns reguladores exigem que os intermediários se envolvam na venda de produtos de seguro, enquanto outros reguladores

permitir o contato direto de vendas entre a seguradora e o cliente;

•

a extensão das restrições impostas ao uso de resseguro local e offshore por uma seguradora varia;

•

o preenchimento dos formulários de apólice e a regulamentação das taxas variam de país para país;

•

a frequência de contato e exames periódicos no local pelas autoridades de seguros variam de acordo com o país;

•

o escopo e os requisitos prescritivos da gestão de risco de uma seguradora e estrutura de governança variam

significativamente por país; e

•

os requisitos regulatórios relativos às políticas de dividendos das seguradoras variam de acordo com o país.

Variações significativas também podem ser encontradas no tamanho, estrutura e recursos dos departamentos regulatórios locais que

supervisionar as atividades de seguros. Certos reguladores preferem relacionamentos próximos com todas as seguradoras em questão e outros operam um risco

abordagem baseada.

O grupo de seguros da Berkshire opera em alguns países por meio de subsidiárias e em alguns países por meio de filiais da

subsidiárias. As subsidiárias de seguros da Berkshire estão localizadas em vários países, incluindo Alemanha, Reino Unido

(“Reino Unido”), Irlanda, Austrália e África do Sul, e também mantém filiais em outros países, incluindo Canadá, vários

membros da União Europeia (“UE”), Austrália, Nova Zelândia, Singapura, Hong Kong, Macau e Dubai. A maioria destes

jurisdições estrangeiras impõem requisitos locais de capital. Outros requisitos legais incluem procedimentos de licenciamento discricionário,

retenção local de fundos e registros e requisitos do programa de proteção e privacidade de dados. Internacional da Berkshire

as seguradoras também estão sujeitas à aplicação multinacional de certas leis dos Estados Unidos.

Existem vários órgãos reguladores e iniciativas que impactam a Berkshire em várias jurisdições internacionais e o

potencial para um efeito significativo no grupo de seguros da Berkshire pode ser aumentado como resultado da indústria recente e

desenvolvimentos econômicos.

Em 23 de junho de 2016, o Reino Unido votou em um referendo nacional para se retirar da UE (“Brexit”), que resultou na

Retirada do Reino Unido da UE em 31 de janeiro de 2020. Antecipando-se à saída do Reino Unido da UE, Berkshire Hathaway European

A Insurance DAC na Irlanda foi estabelecida para permitir que os negócios de seguros e resseguros de propriedades e acidentes continuem

para operar na UE após o Brexit. Após a retirada do Reino Unido da UE como resultado do Brexit, Berkshire

espera continuar a manter uma presença significativa em Londres.

As operações de subscrição de seguros da Berkshire incluem os seguintes grupos: (1) GEICO, (2) Berkshire Hathaway

Grupo Principal e (3) Grupo de Resseguros Berkshire Hathaway. Exceto para resseguro retroativo e pagamento periódico

produtos de anuidade que geram quantias significativas de prêmios iniciais, juntamente com sinistros estimados que devem ser pagos

em períodos muito longos (criando "flutuação", consulte a seção Investimentos abaixo), a Berkshire espera alcançar uma subscrição líquida

lucro ao longo do tempo e rejeitar riscos com preços inadequados. O lucro de subscrição é definido como prêmios ganhos menos associados

perdas incorridas, despesas de ajuste de perdas e despesas de subscrição e aquisição de apólices. O lucro de subscrição não

inclui a receita obtida com os investimentos. A seguir, informações adicionais relacionadas a cada um dos grupos de subscrição da Berkshire.

GEICO —GEICO está sediada em Chevy Chase, Maryland. As subsidiárias de seguros da GEICO consistem do governo

Employees Insurance Company, GEICO General Insurance Company, GEICO Indemnity Company, GEICO Casualty

Empresa, GEICO Advantage Insurance Company, GEICO Choice Insurance Company, GEICO Secure Insurance Company,

GEICO County Mutual Insurance Company e GEICO Marine Insurance Company. As empresas GEICO oferecem principalmente

seguro particular de automóveis de passageiros para pessoas físicas em todos os 50 estados e no Distrito de Columbia. GEICO também fornece

seguro para motocicletas, veículos todo-o-terreno, veículos recreativos, barcos e pequenas frotas comerciais e atua como agente

para outras seguradoras que oferecem seguro residencial, locatário, de vida e de gestão de identidade para pessoas que desejam seguro

coberturas diferentes das oferecidas pela GEICO.

O marketing da GEICO é feito principalmente por meio de métodos de resposta direta, nos quais os pedidos de seguro são enviados

diretamente às empresas pela Internet ou por telefone e, em menor medida, por meio de agentes cativos. GEICO conduz

negócios por meio de centros de serviços regionais e ajuste de sinistros e outras instalações em 39 estados.

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K-4

O negócio de seguros de automóveis é altamente competitivo nas áreas de preço e serviço. GEICO concorre para privado

clientes de seguros de automóveis de passageiros nos mercados de risco preferencial, padrão e não padrão com outras empresas que

vender diretamente ao cliente, bem como com empresas que usam forças de vendas da agência, incluindo State Farm, Allstate,

Progressivo e USAA. As campanhas de publicidade e taxas competitivas da GEICO contribuíram para um aumento cumulativo em

políticas voluntárias em vigor de aproximadamente 36% nos últimos cinco anos. De acordo com o AM publicado mais recentemente

Melhores dados para 2019, as cinco maiores seguradoras de automóveis tiveram uma participação de mercado combinada em 2019 de aproximadamente 58% com base em

prêmios subscritos, com a participação de mercado da GEICO sendo a segunda maior, com aproximadamente 13,8%. Desde que os dados foram publicados,

A administração da GEICO estima que sua participação de mercado atual pode ter diminuído, dependendo de como os efeitos da pandemia

os programas de crédito premium relacionados serão refletidos nas medições da AM Best. Variações sazonais no seguro da GEICO

os negócios não são significativos. No entanto, condições meteorológicas extraordinárias ou outros fatores podem ter um efeito significativo sobre

a frequência ou gravidade das reclamações de automóveis.

Os departamentos de seguros do estado regulamentam rigorosamente o seguro automóvel particular de passageiros. Como resultado, é difícil para

seguradoras para diferenciar seus produtos. Concorrência pelo seguro privado de automóveis de passageiros, que é

substancial, tende a se concentrar no preço e no nível de serviço prestado ao cliente. Marketing de resposta direta econômica da GEICO

os métodos e a ênfase na satisfação do cliente permitem que ela ofereça preços competitivos e valor aos clientes. GEICO

usa principalmente sua própria equipe de sinistros para gerenciar e liquidar sinistros. O nome e a reputação da GEICO são ativos materiais e

a administração a protege e a outras marcas de serviço por meio de registros apropriados.

Berkshire Hathaway Primary Group - O Berkshire Hathaway Primary Group ("BH Primário") é uma coleção de

seguradoras administradas de forma independente que fornecem uma ampla variedade de coberturas de seguro para os segurados localizados principalmente no

Estados Unidos. Essas várias operações são discutidas abaixo.

A NICO e certas afiliadas ("NICO Primário") subscrevem veículos comerciais e seguros de responsabilidade geral em

em base admitida e em excesso e sobras. As coberturas de seguro são oferecidas em todo o país principalmente por meio de seguros

agentes e corretores.

The Berkshire Hathaway Homestate Companies ("BHHC") é um grupo de seguradoras que oferece compensação de trabalhadores,

coberturas de automóveis e propriedades comerciais para uma base de clientes diversificada. BHHC tem alcance nacional, com capacidade de

fornecer cobertura de compensação de trabalhadores com franquia de pequeno a grande porte para empregadores em todos os estados, exceto aqueles

onde a cobertura está disponível apenas por meio de fundos de compensação de trabalhadores operados pelo estado. NICO Primário e BHHC são cada

com sede em Omaha, Nebraska.

O Seguro Especializado Berkshire Hathaway ("Especialidade BH") oferece propriedades comerciais, acidentes, saúde

responsabilidade profissional, executiva e profissional, fiança, viagem, stop loss médico e seguro residencial através de

Berkshire Hathaway Specialty Insurance Company e outras afiliadas de seguros da Berkshire. BH Speciality escreve primário e

apólices em excesso em uma base admitida e excedente nos EUA e em uma base local ou estrangeira não admitida fora dos EUA. BH

A Specialty está sediada em Boston, Massachusetts, com escritórios regionais atualmente em várias cidades dos Estados Unidos. Especialidade BH também

mantém escritórios internacionais localizados na Austrália, Nova Zelândia, Canadá e vários países da Ásia, Europa e

Médio Oriente. A BH Specialty escreve negócios por meio de corretores de seguros de atacado e varejo, bem como administra em geral

agentes.

MedPro Group (“MedPro”) é um provedor líder de seguro de responsabilidade de saúde (“HCL”) nos Estados Unidos.

MedPro oferece seguro HCL personalizado, sinistros, segurança do paciente e soluções de risco para médicos, cirurgiões, dentistas e

outros profissionais de saúde, bem como hospitais, idosos e outras instalações de saúde. Além disso, MedPro fornece

As soluções de seguro da HCL para os mercados internacionais por meio de outras afiliadas de seguros da Berkshire oferecem seguro de responsabilidade

a outros profissionais e oferece soluções especializadas de seguro saúde e acidentes para faculdades e outros clientes por meio

suas subsidiárias e outras afiliadas da Berkshire. A MedPro está sediada em Fort Wayne, Indiana.

A US Liability Insurance Company ("USLI") inclui um grupo de cinco seguradoras especializadas que subscrevem o comercial,

seguros de ramos profissionais e pessoais em regime de admissão, bem como de franquia e sobra. Políticas de mercado USLI

em todos os 50 estados e no Distrito de Columbia e Canadá por meio de agentes de seguros de atacado e varejo. Empresas USLI também

subscrever e comercializar uma ampla variedade de produtos de seguros especializados. A USLI está sediada em Wayne, Pensilvânia.

As seguradoras Berkshire Hathaway GUARD ("GUARD") são um grupo de cinco seguradoras que

fornecer compensação de trabalhadores, proprietários de negócios, automóveis comerciais, pacotes comerciais e produtos residenciais para mais

350.000 pequenas e médias empresas. GUARD também oferece responsabilidade profissional complementar e produtos guarda-chuva

em todo o país. As apólices são oferecidas por meio de agentes independentes e corretores de varejo e atacado. GUARD é baseado em Wilkes-

Barre, Pensilvânia. A Central States Indemnity Company of Omaha, com sede em Omaha, Nebraska, escreve principalmente cartões de crédito

seguro de crédito, seguro de suplemento do Medicare e seguro de equipamento agrícola.

Em 1 de outubro de 2018, a NICO adquiriu a MLMIC Insurance Company (“MLMIC”). MLMIC tem sido o principal escritor de

seguro de responsabilidade profissional médico no estado de Nova York por mais de 40 anos. MLMIC distribui suas políticas principalmente em um

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K-5

base direta para profissionais médicos e odontológicos, prestadores de cuidados de saúde e hospitais. Em outubro de 2019, a Berkshire vendeu 81%

interesse na Applied Underwriters, Inc.

Berkshire Hathaway Reinsurance Group - negócio de resseguro global combinado da Berkshire , referido como o

O Berkshire Hathaway Reinsurance Group ("BHRG") oferece uma ampla gama de coberturas de bens, acidentes, vida e saúde

riscos para seguradoras e resseguradoras em todo o mundo. O negócio de resseguro é escrito por meio da National Indemnity Company ("NICO"),

domiciliada em Nebraska, suas subsidiárias e várias outras subsidiárias de seguros de propriedade integral da Berkshire (coletivamente, a

“Grupo NICO”) e General Re Corporation, domiciliada em Delaware, e suas subsidiárias (coletivamente, a “General Re

Grupo"). As operações de subscrição da BHRG nos EUA estão sediadas em Stamford, Connecticut. A BHRG também conduz negócios

atividades globais em 23 países.

O tipo e o volume de negócios subscritos dependem das condições de mercado, incluindo taxas de prêmio vigentes e

termos de cobertura. O nível de atividades de subscrição muitas vezes flutua significativamente de ano para ano, dependendo do

nível percebido de adequação de preço em mercados específicos de seguro e resseguro, bem como desde o momento de

grandes transações de resseguro.

Propriedade casual

O Grupo NICO oferece resseguro tradicional de propriedades / acidentes com base em excesso de perda e quota-parte,

tratado de excesso de perda de catástrofe e resseguro facultativo e seguro primário com base em excesso de perda para grandes ou

riscos incomuns para clientes em todo o mundo.

O tipo e o volume de negócios desenvolvidos pelo Grupo NICO podem variar significativamente de período para período, resultando

de mudanças na adequação da taxa de prêmio percebida e de transações únicas ou grandes. Uma parte significativa da NICO

O volume de prêmio anual de resseguro do Grupo deriva atualmente de um acordo de quota de 20% com a Insurance Australia

Group Limited (“IAG”) que expira em 1º de julho de 2025. IAG é uma seguradora multilinha na Austrália, Nova Zelândia e outros países da Ásia

Países do Pacífico. O Grupo General Re conduz um negócio global de resseguro de propriedades e acidentes. Contratos de resseguro

são gravados em uma base de quota-parte e excesso para várias linhas de negócios. Os contratos são principalmente na forma de

tratados, e em menor grau, numa base facultativa.

O Grupo General Re conduz negócios na América do Norte principalmente por meio da General Reinsurance Corporation ("GRC"),

que é licenciada no Distrito de Columbia e em todos os estados, exceto Havaí, onde é uma resseguradora credenciada. GRC conduz

operações na América do Norte a partir de sua sede em Stamford, Connecticut e através de 13 filiais nos EUA e

Canadá.

Na América do Norte, o Grupo General Re inclui a General Star National Insurance Company, General Star Indemnity

Company e Genesis Insurance Company, que oferecem uma ampla gama de linhas especiais e excedentes e propriedades, acidentes

e coberturas de responsabilidade profissional. Esse negócio é comercializado por meio de um seleto grupo de corretores de atacado, gerenciando

subscritores gerais e administradores de programas, e oferecem soluções para as necessidades exclusivas de entidades públicas, comerciais e

clientes cativos.

O negócio de resseguro internacional do Grupo General Re é conduzido diretamente através da General Reinsurance AG

(“GRAG”), com sede em Colônia, Alemanha, e por meio de várias outras subsidiárias e filiais em 22 países. Internacional

os negócios também são feitos por meio de corretores, incluindo Faraday Underwriting Limited (“Faraday”), uma subsidiária integral.

Faraday possui o agente gestor do Syndicate 435 no Lloyd's de Londres e fornece capacidade e participa de 100% da

os resultados do Syndicate 435.

Vida / saúde

O Grupo General Re também conduz negócios globais de resseguro de vida e saúde. Nos EUA e internacionalmente, o

O General Re Group grava coberturas de vida, invalidez, saúde suplementar, doenças críticas e cuidados de longo prazo. A vida / saúde

o negócio é comercializado de forma direta. Aproximadamente 35% dos prêmios líquidos agregados de vida / saúde emitidos pelo General

O Grupo Re estava na Ásia-Pacífico em comparação com 26% nos Estados Unidos, 22% na Europa Ocidental e 17% em toda a

resto do mundo.

Berkshire Hathaway Life Insurance Company of Nebraska ("BHLN"), uma subsidiária da NICO, e suas afiliadas escrevem

resseguro cobrindo várias formas de exposições de seguro de vida tradicional e, de forma limitada, exposições de seguro saúde.

A BHLN e suas afiliadas também resseguraram periodicamente certos riscos mínimos garantidos de morte, renda e benefícios semelhantes

em blocos fechados de contratos de resseguro de renda variável.

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Resseguro retroativo

A NICO também firma contratos de resseguro retroativos periodicamente. Contratos de resseguro retroativo indenizam cessão

empresas contra o desenvolvimento adverso de reivindicações decorrentes de eventos de perda que já ocorreram sob a propriedade e

apólices de acidentes emitidas em anos anteriores. As coberturas de tais contratos são fornecidas em excesso (acima de um

retenção) ou por perdas a pagar após o início do contrato, sem retenção adicional da empresa cedente. Os contratos são

normalmente sujeito a limites agregados de indenização, que podem ter valores excepcionalmente altos. Por exemplo, um excesso

contrato assinado em janeiro de 2017 prevê indenização de 80% de até $ 25 bilhões em excesso de $ 25 bilhões retidos por

a empresa cedente. Quantidades significativas de reclamações de amianto, danos ambientais e latentes podem surgir sob esses contratos.

O conceito de valor do dinheiro no tempo é um elemento importante no estabelecimento de preços retroativos de contratos de resseguro e

prazos uma vez que os pagamentos de perdas podem ocorrer ao longo de décadas. Normalmente, as perdas finais esperadas a pagar de acordo com essas políticas são

deverá exceder os prêmios, produzindo perdas de subscrição. No entanto, este negócio é escrito, em parte, por causa de

os grandes montantes de fundos de segurados gerados para investimento, o benefício econômico dos quais será refletido através

resultados do investimento em períodos futuros.

Anuidade de pagamento periódico

A BHLN firma apólices de seguro de anuidades de pagamento periódico e ressegura obrigações semelhantes a anuidades existentes. Sob estes

apólices, a BHLN recebe prêmios adiantados e concorda no futuro em fazer pagamentos periódicos que geralmente se estendem por décadas.

Essas políticas, geralmente estão relacionadas à resolução de danos pessoais subjacentes ou casos de compensação de trabalhadores de outros

seguradoras, conhecidas como assentamentos estruturados. Consistente com contratos de resseguro retroativos, conceitos de valor do dinheiro no tempo

são um fator importante no estabelecimento de prêmios de anuidade e perdas de subscrição são esperadas do acréscimo periódico de

passivos com desconto de valor temporal.

Investimentos de empresas de seguros - as subsidiárias de seguros da Berkshire detêm níveis significativos de ativos investidos.

As carteiras de investimento são gerenciadas principalmente pelo CEO da Berkshire. Os investimentos incluem um grande

carteira de ações negociadas publicamente, que se concentram em relativamente poucos emissores, bem como com vencimento fixo

títulos e caixa e investimentos de curto prazo. Geralmente, não há alocações direcionadas por tipo de investimento ou tentativas de

coincidir com as durações dos ativos de investimento e passivos de seguro No entanto, as carteiras de investimento têm historicamente incluído um

maior proporção de títulos patrimoniais do que o habitual na indústria de seguros.

Os ativos investidos derivam do capital acionário, bem como de fundos fornecidos pelos segurados por meio de seguros e

negócio de resseguro (“float”). Float é a quantidade aproximada de fundos líquidos de segurados gerados por meio de subscrição

atividades disponíveis para investimento. Os principais componentes do float são perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas, vida,

Anuidade e passivos de benefícios de saúde, prêmios não ganhos e outras responsabilidades do segurado menos prêmio e resseguro

contas a receber, custos de aquisição de apólices diferidas e encargos diferidos sobre contratos de resseguro. Em uma base consolidada, o float tem

cresceu de aproximadamente $ 88 bilhões no final de 2015 para aproximadamente $ 138 bilhões no final de 2020. O custo do float

pode ser medido como a perda de subscrição líquida antes dos impostos como uma porcentagem da flutuação média. Em quatro dos últimos cinco anos,

O custo de flutuação da Berkshire foi negativo, uma vez que seus negócios de seguros produziram ganhos líquidos de subscrição.

Railroad Business - Burlington Northern Santa Fe

Burlington Northern Santa Fe, LLC ("BNSF") é sediada em Fort Worth, Texas, e por meio da BNSF Railway Company

(“BNSF Railway”) opera um dos maiores sistemas ferroviários da América do Norte. A Ferrovia BNSF teve aproximadamente 35.000

funcionários no final de 2020. A BNSF também opera um negócio de serviços de logística terceirizado relativamente menor.

Ao servir as regiões Centro-Oeste, Noroeste do Pacífico, Oeste, Sudoeste e Sudeste e portos dos Estados Unidos

Estados, BNSF transporta uma gama de produtos e commodities derivados da indústria, agricultura e recursos naturais

indústrias. As receitas de frete são cobertas por acordos contratuais de durações variáveis ou preços publicados pela transportadora comum

ou cotações da empresa. O desempenho financeiro da BNSF é influenciado, entre outras coisas, pela economia geral e da indústria

condições a nível internacional, nacional e regional.

As principais rotas da BNSF, incluindo direitos de rastreamento, permitem o acesso às principais cidades e portos do oeste e do sul

Estados Unidos, bem como partes do Canadá e do México. Além das principais cidades e portos, a BNSF Railway atende com eficiência

muitos mercados menores, trabalhando em estreita colaboração com aproximadamente 200 ferrovias de linhas curtas. A BNSF Railway também celebrou

acordos de marketing com outras transportadoras ferroviárias, ampliando o alcance de marketing para cada ferrovia e seus clientes. Para o

ano encerrado em 31 de dezembro de 2020, aproximadamente 37% das receitas de frete foram derivadas de produtos de consumo, 26% de

produtos industriais, 24% de produtos agrícolas e 13% de carvão.

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Assuntos Regulatórios

A BNSF está sujeita às leis e regulamentos federais, estaduais e locais geralmente aplicáveis aos seus negócios. Operações ferroviárias

estão sujeitos à jurisdição regulatória do Conselho de Transporte de Superfície ("STB"), a Administração Ferroviária Federal de

o Departamento de Transporte dos Estados Unidos ("DOT"), a Administração de Segurança e Saúde Ocupacional ("OSHA"), como

bem como outras agências reguladoras federais e estaduais e agências reguladoras canadenses para operações no Canadá. O STB tem

jurisdição sobre disputas e reclamações envolvendo certas taxas, rotas e serviços, a venda ou abandono de linhas ferroviárias,

aplicações para extensões e construção de linhas, e a fusão com ou aquisição de controle de transportadoras ferroviárias comuns. O

o resultado dos processos do STB pode afetar a rentabilidade dos negócios da BNSF Railway.

O DOT e a OSHA têm jurisdição sob vários estatutos federais sobre uma série de aspectos de segurança e saúde do transporte ferroviário

operações, incluindo o transporte de materiais perigosos. A Ferrovia BNSF é obrigada a transportar esses materiais para o

extensão de sua obrigação de transportadora comum. As agências estaduais regulam alguns aspectos das operações ferroviárias no que diz respeito à saúde e

segurança em áreas não impedidas de outra forma pela lei federal.

Questões Ambientais

As operações ferroviárias da BNSF, assim como as de seus concorrentes, também estão sujeitas a extensas medidas federais, estaduais e locais

regulamentação ambiental cobrindo descargas para o solo ou águas, emissões atmosféricas, substâncias tóxicas e a geração,

manuseio, armazenamento, transporte e descarte de resíduos e materiais perigosos. Tais regulamentos aumentam efetivamente o

custos e passivos associados às operações ferroviárias. Os riscos ambientais também são inerentes às operações ferroviárias, que frequentemente

envolvem o transporte de produtos químicos e outros materiais perigosos.

Muitos dos terrenos da BNSF são ou foram usados para fins industriais ou relacionados com transporte ou arrendados a

empresas comerciais ou industriais cujas atividades possam ter resultado em descargas para o imóvel. Sob federal (em

particular, a Lei de Resposta Ambiental Abrangente, Compensação e Responsabilidade) e estatutos estaduais, a BNSF pode ser

considerada conjunta e solidariamente responsável pelos custos de limpeza e fiscalização associados a um determinado local, independentemente de falha ou

a legalidade da conduta original. A BNSF também pode estar sujeita a reclamações de terceiros para investigação, limpeza, restauração

ou outros custos ambientais ao abrigo dos estatutos ambientais ou lei comum no que diz respeito às propriedades de sua propriedade que foram

impactado pelas operações do BNSF.

Concorrência

O ambiente de negócios em que o BNSF atua é altamente competitivo. Dependendo do mercado específico,

transportadoras desregulamentadas e outras ferrovias, bem como barcaças fluviais, navios e dutos, podem exercer pressão sobre o preço e

níveis de serviço. A presença de linhas de caminhões avançados e de alto serviço com entrega rápida, infraestrutura subsidiada e

a quilometragem vazia mínima continua a afetar o mercado de cargas não volumosas e sensíveis ao tempo. O potencial de expansão de mais

os veículos combinados poderiam invadir ainda mais os mercados tradicionalmente atendidos por ferrovias. Para permanecer competitivo,

A BNSF Railway e outras ferrovias buscam desenvolver e implementar eficiências operacionais para melhorar a produtividade.

À medida que as ferrovias simplificam, racionalizam e de outra forma aprimoram suas franquias, a competição entre as transportadoras ferroviárias se intensifica.

O principal concorrente ferroviário da BNSF Railway na região oeste dos Estados Unidos é a Union Pacific Railroad Company.

Outras ferrovias de Classe I e várias ferrovias regionais e transportadoras motorizadas também operam em partes dos mesmos territórios atendidos

pela BNSF Railway.

Serviços de utilidade pública e negócios de energia - Berkshire Hathaway Energy

A Berkshire atualmente possui 91,1% das ações ordinárias em circulação da Berkshire Hathaway Energy Company (“BHE”).

A BHE é uma empresa global de energia com subsidiárias que geram, transmitem, armazenam, distribuem e fornecem energia. BHE's localmente

negócios administrados são organizados como unidades operacionais separadas. Os interesses de energia regulados domésticos da BHE são compostos por

quatro empresas de serviços públicos regulamentados que atendem aproximadamente 5,2 milhões de clientes de varejo, cinco gasodutos interestaduais

empresas com aproximadamente 21.300 milhas de dutos operados com uma capacidade projetada de aproximadamente 21 bilhões de cubos

pés de gás natural por dia e participações em empresas de transmissão de eletricidade. Eletricidade de BHE na Grã-Bretanha

as subsidiárias de distribuição atendem a cerca de 3,9 milhões de usuários finais de eletricidade e seu negócio apenas de transmissão de eletricidade em Alberta,

O Canadá atende aproximadamente 85% da população de Alberta. Os interesses da BHE também incluem um portfólio diversificado de

projetos de energia independentes, uma instalação de exportação, importação e armazenamento de gás natural liquefeito, o maior imóvel residencial

corretora nos Estados Unidos e uma das maiores redes de franquias de corretagem de imóveis residenciais dos Estados Unidos

Estados. A BHE emprega aproximadamente 24.000 pessoas em suas várias operações.

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Assuntos Gerais

A PacifiCorp é uma concessionária de energia elétrica regulamentada com sede em Oregon, que atende clientes de eletricidade em partes de

Utah, Oregon, Wyoming, Washington, Idaho e Califórnia. A economia regional diversificada do território de serviço combinado

varia de áreas rurais, agrícolas e de mineração a centros urbanos, industriais e de serviços governamentais. Sem segmento único

da economia domina o território de serviços combinados, o que ajuda a mitigar a exposição da PacifiCorp à economia

flutuações. Além das vendas no varejo, a PacifiCorp vende eletricidade no atacado.

MidAmerican Energy Company ("MEC") é uma empresa regulada de eletricidade e gás natural com sede em

Iowa, atendendo clientes de eletricidade e gás natural principalmente em Iowa e também em partes de Illinois, Dakota do Sul e

Nebraska. A MEC tem uma base de clientes de varejo diversificada que consiste em clientes residenciais urbanos e rurais e uma variedade de

clientes comerciais e industriais. Além das vendas no varejo e transporte de gás natural, a MEC vende energia elétrica

principalmente para mercados operados por organizações regionais de transmissão e gás natural no atacado.

NV Energy, Inc. ("NV Energy") é uma holding de energia sediada em Nevada, consistindo principalmente de duas

subsidiárias de serviços públicos regulamentados, Nevada Power Company (“Nevada Power”) e Sierra Pacific Power Company (“Sierra

Pacific ”) (coletivamente, os“ Nevada Utilities ”). Nevada Power atende clientes de varejo de eletricidade no sul de Nevada e Sierra

A Pacific atende clientes de varejo de eletricidade e gás natural no norte de Nevada. O território de serviço combinado da Nevada Utilities

economia inclui jogos, mineração, recreação, armazenamento, manufatura e serviços governamentais. Além do varejo

vendas e transporte de gás natural, a Nevada Utilities vende eletricidade e gás natural no atacado.

Como concessionárias verticalmente integradas, as concessionárias domésticas de BHE possuem aproximadamente 29.000 megawatts líquidos de geração

capacidade em operação e em construção. O negócio de utilidades domésticas está sujeito a variações sazonais, principalmente

relacionados ao uso de eletricidade para ar condicionado e gás natural para aquecimento. Normalmente, as receitas elétricas reguladas são

mais alta nos meses de verão, enquanto as receitas reguladas de gás natural são maiores nos meses de inverno.

As empresas de distribuição da Grã-Bretanha consistem em Northern Powergrid (Northeast) plc e Northern Powergrid

(Yorkshire) plc, que possui uma rede de distribuição de eletricidade substancial que fornece eletricidade para usuários finais no nordeste

Inglaterra em uma área que cobre aproximadamente 10.000 milhas quadradas. As empresas de distribuição cobram principalmente o fornecimento

as empresas regulavam as tarifas de uso de seus sistemas de distribuição.

AltaLink LP (“AltaLink”) é uma empresa de serviços públicos regulamentados apenas para transmissão elétrica com sede em Calgary, Alberta.

As linhas de transmissão de alta tensão da AltaLink e instalações relacionadas transmitem eletricidade das instalações de geração para a carga principal

centros, cidades e grandes plantas industriais em todo o seu território de serviço de 87.000 milhas quadradas.

Os gasodutos de gás natural consistem em BHE GT&S, LLC ("BHE GT&S"), Northern Natural Gas Company ("Northern

Natural ”) e Kern River Gas Transmission Company (“ Kern River ”). A BHE GT&S foi adquirida em 1º de novembro de 2020.

A BHE GT&S, com sede na Virgínia, opera três sistemas de gasodutos interestaduais de gás natural que consistem em aproximadamente

5.400 milhas de transmissão de gás natural, coleta e armazenamento de dutos e opera dezessete subterrâneos de gás natural

campos de armazenamento na região leste dos Estados Unidos. Grandes ativos de armazenamento subterrâneo de gás natural da BHE GT&S e

sistemas de gasodutos fazem parte de uma rede de transmissão de gás interligada que fornece serviços de transporte para concessionárias e

vários outros clientes. A BHE GT&S também é líder da indústria em soluções de gás natural liquefeito por meio de seus investimentos em

e a propriedade de várias instalações de gás natural liquefeito localizadas em toda a região leste dos Estados Unidos.

A Northern Natural, com sede em Nebraska, opera o maior sistema de gasoduto interestadual de gás natural dos Estados Unidos, como

medido por milhas de gasodutos, alcançando do oeste do Texas até a Península Superior de Michigan Sistema de dutos da Northern Natural

consiste em aproximadamente 14.500 milhas de gasodutos. O extenso sistema de dutos da Northern Natural, que é

interligado com muitos dutos interestaduais e intra-estaduais no sistema de rede nacional, tem acesso a suprimentos de vários

principais bacias de abastecimento e fornece serviços de transporte para concessionárias e vários outros clientes. Northern Natural também

opera três instalações de armazenamento subterrâneo de gás natural e duas unidades de pico de armazenamento de gás natural liquefeito. Norte

O sistema de dutos da Natural experimenta oscilações sazonais significativas na demanda e receita, com a maior demanda normalmente

ocorrendo durante os meses de novembro a março.

Kern River, com sede em Utah, opera um sistema de gasoduto interestadual de gás natural que consiste em aproximadamente 1.400 milhas

e se estende desde áreas de abastecimento nas Montanhas Rochosas até mercados consumidores em Utah, Nevada e Califórnia. Rio Kern

transporta gás natural para concessionárias de distribuição de gás natural e elétrica, grandes empresas de petróleo e gás natural ou afiliadas de

tais empresas, empresas geradoras de eletricidade, empresas de comercialização e comercialização de energia e instituições financeiras.

A BHE Renewables, com sede em Iowa, possui participações em projetos de energia independentes com aproximadamente 4.700 líquidos

megawatts de capacidade de geração em serviço na Califórnia, Texas, Illinois, Nebraska, Nova York, Arizona, Minnesota,

Kansas, Havaí e Filipinas. Esses projetos de energia independentes vendem energia gerada principalmente de energia eólica, solar,

fontes geotérmicas e hídricas sob contratos de longo prazo. Além disso, a BHE Renewables investiu mais de US $ 6 bilhões em 32

projetos eólicos patrocinados por terceiros, comumente denominados investimentos de patrimônio líquido.

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K-9

Assuntos Regulatórios

PacifiCorp, MEC e Nevada Utilities estão sujeitos a uma regulamentação abrangente por vários órgãos federais, estaduais e locais

agências. A Federal Energy Regulatory Commission ("FERC") é uma agência independente com ampla autoridade para

implementar as disposições do Federal Power Act, do Natural Gas Act, do Energy Policy Act de 2005 e outros

estatutos. A FERC regula as taxas de vendas no atacado de eletricidade; transmissão de eletricidade, incluindo preços e

planejamento regional para expansão dos sistemas de transmissão; confiabilidade do sistema elétrico; empresas holding de serviços públicos; contabilidade

e retenção de registros; emissões de títulos; construção e operação de instalações hidrelétricas; e outros assuntos. O

FERC também tem autoridade para avaliar penalidades civis de até US $ 1,3 milhão por dia por violação das regras,

regulamentos e ordens emitidas ao abrigo do Federal Power Act. O MEC também está sujeito à regulamentação do Nuclear Regulatory

Comissão de acordo com a Lei de Energia Atômica de 1954, conforme alterada, no que diz respeito à sua propriedade de 25% das Quad Cities

Estação Nuclear.

Com certas exceções limitadas, as concessionárias de serviços domésticos da BHE têm o direito exclusivo de atender clientes de varejo em seus

territórios de serviço e, por sua vez, têm a obrigação de fornecer serviço a esses clientes. Em algumas jurisdições, certas classes

dos clientes podem optar por comprar toda ou parte de sua energia de fornecedores de energia alternativa, e em alguns

Os clientes de varejo nas jurisdições podem gerar toda ou parte de sua própria energia. Historicamente, comissões regulatórias estaduais

estabeleceram taxas de varejo de eletricidade e gás natural com base no custo de serviço, projetadas para permitir que uma concessionária tenha a oportunidade de

recuperar o que cada comissão reguladora estadual considera serem os custos razoáveis da concessionária de prestação de serviços, incluindo um

oportunidade justa de obter um retorno razoável sobre seus investimentos com base em seu custo de dívida e patrimônio líquido. As tarifas elétricas de varejo de

PacifiCorp, MEC e Nevada Utilities são geralmente baseados no custo do fornecimento de serviços empacotados tradicionais, incluindo

serviços de geração, transmissão e distribuição; no entanto, as taxas estão disponíveis apenas para transmissão e distribuição

Serviços.

Northern Powergrid (Northeast) e Northern Powergrid (Yorkshire) cobram taxas pelo uso de sua distribuição

sistemas que são controlados por uma fórmula prescrita pelo órgão regulador de eletricidade britânico, o Gas and Electricity Markets

Autoridade. O atual período de controle de preço de oito anos vai de 1º de abril de 2015 a 31 de março de 2023.

O AltaLink é regulamentado pela Alberta Utilities Commission (“AUC”), de acordo com a Electric Utilities Act (Alberta), o

Public Utilities Act (Alberta), Alberta Utilities Commission Act (Alberta) e Hydro and Electric Energy Act

(Alberta). A AUC é uma agência quase judicial independente, que regula e supervisiona a transmissão de eletricidade de Alberta

setor com ampla autoridade que pode impactar muitas das atividades da AltaLink, incluindo suas tarifas, taxas, construção, operações

e financiamento. De acordo com a Lei de Utilidades Elétricas, AltaLink prepara e arquiva aplicações com a AUC para aprovação de tarifas

a ser pago pelo Operador do Sistema Elétrico de Alberta ("AESO") pelo uso de suas instalações de transmissão, e os termos e

condições de utilização dessas instalações. A AESO é uma operadora de sistema independente em Alberta, Canadá que

supervisiona o sistema elétrico integrado de Alberta (“AIES”) e o mercado atacadista de eletricidade. A AESO é responsável por

direcionando a operação segura, confiável e econômica do AIES, incluindo o planejamento do sistema de transmissão de longo prazo.

Os dutos de gás natural estão sujeitos à regulamentação de diversos órgãos federais e estaduais. O gasoduto de gás natural e

as operações de armazenamento de BHE GT&S, Northern Natural e Kern River são regulamentadas pela FERC de acordo com o Gás Natural

Lei e a Lei de Política de Gás Natural de 1978. Sob esta autoridade, a FERC regula, entre outros itens, (a) taxas, encargos,

termos e condições do serviço, (b) a construção e operação de dutos interestaduais, armazenamento e instalações relacionadas,

incluindo a extensão, expansão ou abandono de tais instalações e (c) a construção e operação de liquefeito

instalações de importação / exportação de gás natural. As empresas interestaduais de gasodutos de gás natural também estão sujeitas a regulamentos administrados por

o Escritório de Segurança de Dutos dentro da Administração de Segurança de Dutos e Materiais Perigosos, uma agência do DOT.

Os regulamentos federais de segurança de dutos são emitidos de acordo com a Lei de Segurança de Dutos de Gás Natural de 1968, conforme alterada, que

estabelece requisitos de segurança no projeto, construção, operação e manutenção de gasoduto interestadual

instalações.

Questões Ambientais

A BHE e seus negócios de energia estão sujeitos a leis e regulamentos federais, estaduais, locais e estrangeiros relacionados ao clima

mudança, padrões de portfólio renováveis, qualidade do ar e da água, padrões de desempenho de emissões, subproduto da combustão de carvão

eliminação, eliminação de resíduos sólidos e perigosos, espécies protegidas e outras questões ambientais que têm potencial para

impactar as operações atuais e futuras. Além de impor obrigações de conformidade contínua, essas leis e regulamentos,

como a Lei Federal do Ar Limpo, fornece aos reguladores autoridade para impor penalidades substanciais em caso de não conformidade,

incluindo multas, medidas cautelares e outras sanções.

A Lei Federal do Ar Limpo, bem como as leis e regulamentos estaduais que afetam as emissões atmosféricas, fornecem uma estrutura para

proteger e melhorar a qualidade do ar da nação e controlar as fontes de emissões atmosféricas. Estas leis e regulamentos

continuar a ser promulgado e implementado e terá impacto na operação das instalações de geração de BHE e exigirá que

reduzir as emissões nessas instalações para cumprir os requisitos.

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K-10

Padrões de portfólio renováveis foram estabelecidos por certos governos estaduais e geralmente exigem eletricidade

fornecedores obtenham uma porcentagem mínima de sua energia a partir de recursos de energia renovável até uma determinada data. Utah, Oregon,

Washington, Califórnia, Iowa e Nevada adotaram padrões de portfólio renovável. Além disso, a possível adoção de

padrões estaduais ou federais de energia limpa, que incluem recursos de geração de eletricidade com baixo teor de carbono, não carbono e renováveis,

também pode impactar geradores de eletricidade e fornecedores de gás natural.

Em dezembro de 2015, um acordo internacional foi negociado por 195 nações para criar uma estrutura universal para

ação coordenada sobre mudança climática no que é conhecido como Acordo de Paris. O Acordo de Paris reafirma a meta

de limitar o aumento da temperatura global bem abaixo de 2 graus Celsius, enquanto incita esforços para limitar o aumento a 1,5 graus

Celsius; estabelece compromissos de todas as partes para fazer contribuições nacionalmente determinadas e buscar medidas domésticas

visando o cumprimento dos compromissos; compromete todos os países a apresentar inventários de emissões e a relatar regularmente seus

emissões e progresso feito na implementação e cumprimento de seus compromissos determinados nacionalmente; e compromete tudo

países que apresentem novos compromissos a cada cinco anos, com a expectativa de que os compromissos fiquem mais agressivos.

No contexto do Acordo de Paris, os Estados Unidos concordaram em reduzir as emissões de gases de efeito estufa de 26% a 28% até 2025

dos níveis de 2005. O Acordo de Paris entrou formalmente em vigor em 4 de novembro de 2016. Os Estados Unidos concluíram seu

retirada do Acordo de Paris em 4 de novembro de 2020. O presidente Biden aceitou os termos do acordo climático em

21 de janeiro de 2021 e os Estados Unidos concluíram sua reentrada em 19 de fevereiro de 2021.

Em 10 de outubro de 2017, a Agência de Proteção Ambiental ("EPA") emitiu uma proposta para revogar o Plano de Energia Limpa,

que se destinava a alcançar uma redução geral nas emissões de dióxido de carbono da eletricidade existente de combustível fóssil

unidades geradoras de 32% abaixo dos níveis de 2005. Em 19 de junho de 2019, a EPA revogou o Plano de Energia Limpa e emitiu o

Regra de Energia Limpa Acessível, que substituiu totalmente o Plano de Energia Limpa. Na regra de Energia Limpa Acessível, a EPA

determinou que o melhor sistema de redução de emissões para as usinas a carvão existentes é a melhoria da taxa de calor e

identificou um conjunto de tecnologias e medidas candidatas que poderiam melhorar as taxas de calor. Medidas tomadas para atender aos padrões

de desempenho deve ser alcançado na própria fonte.

Não se espera que a revogação e substituição do Plano de Energia Limpa pela EPA tenha um impacto material sobre a BHE e seus

subsidiárias de energia. Cada vez mais, os estados estão adotando legislação e regulamentos para reduzir as emissões de gases de efeito estufa, e

governos locais e consumidores estão buscando quantidades cada vez maiores de energia limpa e renovável.

A BHE e suas subsidiárias de energia continuam a se concentrar em fornecer energia confiável, acessível, segura e limpa para seus

clientes e em ações para mitigar as emissões de gases de efeito estufa. Por exemplo, até 31 de dezembro de 2020, o cumulativo de BHE

o investimento em geração eólica, solar, geotérmica e de biomassa é de aproximadamente US $ 34 bilhões.

Negócios não energéticos

HomeServices of America, Inc. (“HomeServices”) é a maior corretora de imóveis residenciais dos Estados Unidos

Estados. Além de prestar serviços tradicionais de corretagem de imóveis residenciais, a HomeServices oferece outros imóveis integrados

serviços imobiliários, incluindo originação de hipotecas e serviços bancários de hipotecas, títulos e serviços de fechamento, propriedade e acidentes

seguros, garantias de casa, serviços de relocação e outros serviços relacionados com a casa. Opera sob 46 marcas com mais

43.000 corretores imobiliários em quase 900 escritórios de corretagem em 30 estados e no Distrito de Columbia.

A rede de franquias da HomeServices inclui atualmente cerca de 370 franqueados em mais de 1.600 escritórios de corretagem

nos Estados Unidos e na Europa com mais de 53.000 corretores imobiliários sob duas marcas. Em troca de certo

taxas, HomeServices fornece o direito de usar os Berkshire Hathaway HomeServices ou nomes de marcas da Real Living e outros

marcas de serviço relacionadas, bem como fornecer programas de orientação, serviços de treinamento e consultoria, programas de publicidade e

outros serviços.

As principais fontes de receita dos HomeServices dependem das vendas de imóveis residenciais, que geralmente são maiores

no segundo e terceiro trimestres de cada ano. Este negócio é altamente competitivo e sujeito ao mercado imobiliário em geral

condições.

Negócios de manufatura

As inúmeras e diversas subsidiárias de manufatura da Berkshire são agrupadas em três categorias: (1) produtos industriais,

(2) produtos de construção e (3) produtos de consumo. Os negócios de produtos industriais da Berkshire fabricam especialidades químicas,

ferramentas de corte de metal, componentes para aplicações aeroespaciais e de geração de energia e uma variedade de outros produtos principalmente

para uso industrial. O grupo de produtos de construção produz casas residenciais pré-fabricadas e construídas no local, produtos para pisos,

isolamento, coberturas e produtos de engenharia, construção e componentes de engenharia, tintas e revestimentos e tijolos e alvenaria

produtos. O grupo de produtos de consumo fabrica veículos recreativos, baterias alcalinas, diversos produtos de vestuário,

joias e produtos emoldurados personalizados. Seguem informações sobre as principais atividades desses três grupos.

Os negócios de manufatura da Berkshire empregavam aproximadamente 179.000 pessoas no final de 2020.

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K-11

Produtos industriais

Peças fundidas de precisão

A Precision Castparts Corp. ("PCC") fabrica componentes e produtos de metal complexos, fornece alta qualidade

fundições de investimento, forjados, sistemas de fixadores / fixadores e aeroestruturas para aeroespacial crítica e potência e energia

formulários. A PCC também fabrica tubos sem costura para turbinas a gás industriais a carvão (“IGT”) e usinas de energia nuclear;

revestimento e tubulação de fundo de poço, acessórios e várias formas de moinho em uma variedade de ligas de níquel e aço para óleo de serviço severo e

ambientes de gás; peças fundidas e forjadas por investimento para aplicações industriais gerais, armamento, médicas e outras; níquel

e ligas de titânio em todas as formas de moagem padrão, de grandes lingotes e tarugos a chapas, folhas, tiras, tubos, barras, barras, extrudados

formas, haste em bobina, arame e consumíveis de soldagem, bem como ligas de cobalto, para a indústria aeroespacial, processamento químico, petróleo e

gás, controle de poluição e outras indústrias; reverter soluções de gerenciamento; fixadores para automotivo e industrial em geral

mercados; ligas especiais para as indústrias de fundição e forjamento; serviços de tratamento térmico e teste destrutivo para

os produtos de fundição de investimento e indústrias de forja; bombas trituradoras e componentes afiliados para esgoto de baixa pressão

sistemas; equipamentos auxiliares críticos e sistemas de monitoramento de gás para a indústria de geração de energia; e ferramentas de usinagem

para o mercado de fixadores e outras aplicações.

A tecnologia de fundição de investimento envolve um processo de várias etapas que usa moldes de cerâmica na fabricação de metal

componentes com formas mais complexas, tolerâncias mais estreitas e acabamentos de superfície mais finos do que as peças fabricadas com outros

métodos. A PCC usa este processo para fabricar produtos para motores de aeronaves, IGT e outros motores aeroderivados,

fuselagens, implantes médicos, armamento, veículos aéreos não tripulados e outras aplicações industriais. PCC também fabrica

carbono de alta temperatura e componentes de compósitos de cerâmica, incluindo compósitos de matriz de cerâmica, para uso em

motores aeroespaciais de geração.

PCC usa processos de forjamento para fabricar componentes para os mercados aeroespacial e de geração de energia, incluindo

tubo sem costura para usinas de energia nuclear e turbinas a gás industriais movidas a carvão, e revestimentos de fundo de poço e tubos para tubos

serviços de petróleo e gás. A PCC fabrica ligas à base de níquel de alto desempenho usadas para produzir componentes forjados

para aplicações aeroespaciais e não aeroespaciais em mercados como petróleo e gás, processamento químico e controle de poluição.

Esses produtos de titânio são usados para fabricar componentes para a indústria aeroespacial comercial e militar, geração de energia,

energia e outros mercados finais industriais.

PCC também é um desenvolvedor e fabricante líder de fixadores, sistemas de fixadores, aeroestruturas e

componentes de precisão, principalmente para aplicações aeroespaciais críticas. Esses produtos são produzidos para o setor aeroespacial e de energia

e mercados de energia, bem como para construção, automotivo, caminhões pesados, máquinas agrícolas, mineração e construção

mercado de equipamentos, construção naval, máquinas-ferramentas, equipamentos médicos, eletrodomésticos e recreação. PCC tem vários significantes

clientes, incluindo fabricantes de equipamentos aeroespaciais originais (Boeing e Airbus) e fabricantes de motores de aeronaves

fornecedores (General Electric, Rolls Royce e Pratt & Whitney).

A maioria das vendas da PCC são de pedidos de clientes ou programações de demanda de acordo com contratos de longo prazo.

Os termos contratuais podem prever a rescisão pelo cliente, sujeito ao pagamento pelo trabalho executado. PCC normalmente faz

não experimenta cancelamentos de pedidos significativos, embora receba periodicamente solicitações de atrasos nas programações de entrega. No

2020, as solicitações de atraso aumentaram devido à pandemia COVID-19.

Os efeitos da pandemia COVID-19 e o aterramento do Boeing 737 MAX produziram efeitos adversos significativos

efeitos no negócio aeroespacial PCC em 2020. As reduções repentinas e materiais nas viagens aéreas levaram à taxa de construção de aeronaves

reduções e desestocagem de clientes a taxas extraordinárias. As taxas de construção de aeronaves ainda não começaram a se recuperar em nenhum

maneira significativa. Durante 2020, a PCC reduziu significativamente sua força de trabalho mundial em cerca de 40% desde o final de 2019 até

ajudar a alinhar as operações para reduzir as taxas de construção de aeronaves. As ações de reestruturação realizadas começaram a melhorar as margens no final de 2020

das margens baixas experimentadas no início do ano e melhorias adicionais nas margens são esperadas no futuro.

A PCC está sujeita a concorrência substancial em todos os seus mercados. Componentes e produtos semelhantes podem ser produzidos por

concorrentes, que usam os mesmos tipos de processos de fabricação do PCC ou outros processos. Embora o PCC acredite que é

processos de fabricação, tecnologia e experiência fornecem vantagens aos seus clientes, como alta qualidade, competitividade

preços e propriedades físicas que muitas vezes atendem a demandas mais rigorosas, formas alternativas de fabricação podem ser usadas para

produzir muitos dos mesmos componentes e produtos. Apesar da intensa competição, PCC é um fornecedor líder na maioria de seus

principais mercados. Vários fatores, incluindo relacionamentos de longa data com o cliente, conhecimento técnico, estado da arte

instalações e funcionários dedicados ajudam a PCC a manter vantagens competitivas.

Várias matérias-primas usadas em produtos de PCC, incluindo certos metais, como níquel, titânio, cobalto, tântalo e

molibdênio, são encontrados em apenas algumas partes do mundo. Esses metais são necessários para as ligas utilizadas na fabricação

produtos. A disponibilidade e os custos desses metais podem ser influenciados por cartéis privados ou governamentais, mudanças no mundo

política, relações de trabalho entre os produtores de metal e sua força de trabalho e inflação.

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Lubrizol Corporation

A Lubrizol Corporation ("Lubrizol") é uma empresa de especialidades químicas e materiais de desempenho que produz e

fornece tecnologias para o transporte global, mercados industriais e de consumo. A Lubrizol atualmente opera dois

negócios: (1) Aditivos Lubrizol, que inclui aditivos lubrificantes de motor, aditivos lubrificantes de transmissão e industriais

produtos de especialidades; e (2) Lubrizol Advanced Materials, que inclui Engineered Materials (polímeros projetados e

revestimentos de desempenho) e Ciências da Vida (soluções de beleza e cuidados pessoais, saúde e cuidados domésticos).

Os produtos Lubrizol Additives são usados em uma ampla gama de aplicações, incluindo óleos de motor, fluidos de transmissão, engrenagens

óleos, lubrificantes especiais de transmissão, combustíveis, fluidos de usinagem, lubrificantes de compressor e graxas para transporte e

aplicações industriais. Os produtos da Lubrizol Advanced Materials são usados em muitos tipos diferentes de aplicações, incluindo

produtos farmacêuticos de venda livre, dispositivos médicos, revestimentos de desempenho, produtos de cuidados pessoais, artigos esportivos e

sistemas de encanamento e sprinklers de incêndio. A Lubrizol é líder do setor em muitos dos mercados em que compete. Lubrizol's

os principais concorrentes de aditivos para lubrificantes são Infineum International Ltd., Chevron Oronite Company e Afton Chemical

Corporação. A Advanced Materials compete em muitos mercados com uma variedade de concorrentes em cada linha de produto.

Com seu portfólio de patentes considerável, a Lubrizol usa sua posição de liderança tecnológica no desenvolvimento de produtos e

aplica seus recursos científicos, formulação e especialização de mercado para melhorar a qualidade e o valor de seus produtos.

A Lubrizol alavanca seu conhecimento científico e de aplicações para atender e superar o desempenho e a sustentabilidade do cliente

requisitos. Embora a Lubrizol normalmente tenha patentes que expiram a cada ano, ela investe recursos para proteger seus

propriedade e desenvolver ou adquirir produtos inovadores para os mercados que atende. Lubrizol usa muitas especialidades e

matérias-primas químicas commodities em seus processos de fabricação. As matérias-primas são principalmente matérias-primas derivadas de

petróleo e produtos petroquímicos e, geralmente, podem ser obtidos de várias fontes. Os materiais que a Lubrizol escolhe para

compras de uma única fonte normalmente estão sujeitas a contratos de fornecimento de longo prazo para garantir a confiabilidade do fornecimento.

A Lubrizol opera seus negócios em uma base global por meio de mais de 100 escritórios, laboratórios, instalações de produção e

armazéns em seis continentes, sendo os mais significativos a América do Norte, Europa, Ásia e América do Sul. Lubrizol

comercializa seus produtos em todo o mundo por meio de uma organização de vendas diretas e agentes de vendas e distribuidores. Clientes da Lubrizol

consistem principalmente de grandes empresas petrolíferas globais e regionais e empresas de produtos industriais e de consumo que são

localizados em todo o mundo. Alguns de seus maiores clientes também podem ser fornecedores. Durante 2020, nenhum cliente individual

representou mais de 10% das receitas consolidadas da Lubrizol. Em 2020, a pandemia global teve um efeito adverso sobre

muitos dos mercados atendidos pela Lubrizol, incluindo os mercados de transporte e industrial. Isso foi compensado em parte por

forte demanda pela tecnologia da Lubrizol que é usada em aplicações de cuidados pessoais, como desinfetantes para as mãos.

A Lubrizol continua a gastar o capital necessário para atualizar e otimizar as operações, garantir a conformidade com a saúde,

requisitos de segurança e ambientais, e aumentar a capacidade de fabricação global, reduzindo o ambiente

pegada de suas operações. A Lubrizol também faz um investimento significativo em seu capital humano para garantir que atraia, desenvolva

e mantém uma força de trabalho talentosa e diversificada.

A Lubrizol está sujeita a leis estrangeiras, federais, estaduais e locais para proteger o meio ambiente, limitar o desperdício de fabricação e

emissões, garantir a segurança do produto e dos funcionários e regular o comércio. A empresa acredita que suas políticas, práticas e

os procedimentos são elaborados para limitar os riscos de não conformidade com as leis e consequente responsabilidade financeira. No entanto, o

operação de fábricas envolve riscos ambientais contínuos e outros riscos, e custos ou passivos significativos podem ser

incorridos no futuro.

IMC International Metalworking Companies

IMC International Metalworking Companies ("IMC") é uma das três maiores fabricantes multinacionais de

ferramentas consumíveis de corte de metal duro de precisão para aplicações em uma ampla gama de mercados finais industriais. Diretor do IMC

nomes de marcas incluem ISCAR ® , TaeguTec ® , Ingersoll ® , Tungaloy ® , Unitac ® , UOP ® , It.te.di ® , Qutiltec ® , Tool — Flo ®, PCT ® e

IMCO ® . As instalações de fabricação primária da IMC estão localizadas em Israel, Estados Unidos, Coreia do Sul, Japão, Alemanha, Itália,

Suíça, Índia e China.

A IMC tem cinco linhas de produtos principais: ferramentas de fresamento, ferramentas de preensão, ferramentas de torneamento / rosca, ferramentas de perfuração e ferramentas. O

Os principais produtos são divididos dentro de cada linha de produtos entre pastilhas de carboneto de tungstênio e ferramentas de aço consumíveis

titulares. As inserções compreendem a grande maioria das vendas e ganhos. Insertos de corte de metal são usados por fabricantes industriais para

cortam metais e são consumidos durante seu uso em aplicações de corte. IMC fabrica centenas de tipos de altamente

pastilhas projetadas dentro de cada linha de produto que são feitas sob medida para maximizar a produtividade e atender aos requisitos técnicos de

clientes. A equipe de cientistas e engenheiros da IMC desenvolve e inova continuamente produtos que atendem às necessidades do usuário final

e requisitos.

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A rede global de vendas e marketing da IMC opera em praticamente todos os principais centros de manufatura ao redor do mundo,

composta por engenheiros e pessoal técnico altamente qualificados. A base de clientes da IMC é muito diversificada, com seus principais

os clientes são empresas multinacionais de grande porte nos setores automotivo, aeroespacial, de engenharia e de máquinas. IMC

opera um sistema de armazém central regional com localizações em Israel, Estados Unidos, Bélgica, Coréia, Japão, China e

Brasil. Pequenas quantidades adicionais de produtos são mantidas nos escritórios locais da IMC para fornecer suporte ao cliente em tempo hábil e

gestão de inventário.

A IMC compete no segmento de ferramentas de corte de metal do mercado global de ferramentas de usinagem. O segmento inclui

centenas de participantes que variam de pequenos fabricantes privados de produtos especializados para aplicações de nicho e

comercializa para empresas multinacionais globais maiores (como Sandvik e Kennametal, Inc.) com uma ampla variedade de produtos

e extensas redes de distribuição. Outras empresas de manufatura, como Kyocera, Mitsubishi, Sumitomo, Ceratizit e

Korloy também desempenha um papel significativo no mercado de ferramentas de corte.

Marmon Holdings

Marmon Holdings, Inc. ("Marmon") é uma organização industrial global que compreende 11 setores de negócios diversos e

mais de 100 empresas autônomas de manufatura e serviços. As operações de manufatura e serviços da Marmon são

realizado em aproximadamente 400 instalações de fabricação, distribuição e serviço localizadas principalmente nos Estados Unidos, como

bem como 22 outros países em todo o mundo. Os setores de negócios da Marmon são descritos a seguir.

Foodservice Technologies fabrica equipamentos de refrigeração e distribuição de bebidas, preparação de alimentos quentes e frios

e segurando equipamentos e produtos relacionados para restaurantes, proprietários de marcas globais e outros fornecedores de serviços de alimentação. Operações

estão sediados nos Estados Unidos, com fabricação nos Estados Unidos, México, China, Reino Unido, Alemanha e Itália. Produtos são vendidos

principalmente nos EUA, Europa e Ásia.

Water Technologies fabrica equipamentos de tratamento de água para aplicações residenciais, comerciais e industriais

no mundo todo. As operações são baseadas principalmente nos EUA, Canadá, China, Cingapura, Índia e México com centros de negócios

localizado na Bélgica, França, Polônia, Alemanha, Reino Unido, Itália, Suíça e Emirados Árabes Unidos

A Transportation Products atende às indústrias automotiva, de transporte rodoviário de serviço pesado e aeroespacial com

componentes de plástico moldados com precisão; soluções de rosca para fixadores; tubos de metal; transmissão e chassi auto aftermarket

produtos; reboques de plataforma e rebaixados; e componentes de caminhão e reboque. Operações e negócios são conduzidos principalmente em

os EUA, México, Canadá, Europa e Ásia.

A Retail Solutions fornece serviços de design de ambiente de varejo; merchandising digital na loja, distribuição e exibição

acessórios; carrinhos de compras, manuseio de materiais e segurança. Operações e negócios são conduzidos nos EUA, Reino Unido e Tcheco

República.

A Metal Services fornece tubos de metal especial, tubos e serviços de valor agregado relacionados aos clientes em uma ampla

gama de indústrias. As operações são baseadas nos EUA, Canadá e México e os negócios são conduzidos principalmente nesses

países.

Elétrica produz fios elétricos para uso em edifícios residenciais e comerciais, e fios e cabos especiais para uso

em energia, trânsito, aeroespacial, defesa, comunicação e outras aplicações industriais. As operações são baseadas nos EUA,

Canadá, Índia e Inglaterra. Os negócios são conduzidos globalmente e principalmente nos EUA, Canadá, Índia, Reino Unido, Emirados Árabes Unidos e

China.

Encanamento e refrigeração fornece tubos de cobre e acessórios de cobre, latão, alumínio e aço inoxidável e

componentes para os mercados de encanamento, HVAC e refrigeração; bobinas personalizadas para o mercado de HVAC; e alumínio e latão

forjados para muitas aplicações comerciais e industriais. Os negócios e as operações são conduzidos principalmente nos EUA

Produtos industriais fornece fechos de construção; luvas e outras roupas de proteção; engrenagens, caixas de engrenagens, acionamentos de ventilador

e acionamentos de bomba para vários mercados; máquinas eólicas para uso agrícola; e rodas, eixos e engrenagens para ferrovias, mineração e

outras aplicações. As operações são baseadas principalmente nos EUA, Canadá e China e os negócios são conduzidos nesses

países.

A Rail & Leasing fabrica, aluga e mantém vagões; aluga contêineres-tanque intermodais; fabrica celular

movimentadores de vagões; fornece serviços de carregamento e comutação ferroviária na fábrica; realiza construção e manutenção de vias; e

fabrica cabeçotes e cilindros de aço.

Union Tank Car Company ("UTLX") é o maior componente da Rail & Leasing e é um designer, construtor e

locador de serviço completo de vagões-tanque e outros vagões especializados. Junto com sua afiliada canadense Procor, UTLX

possui uma frota de aproximadamente 124.000 vagões para locação a clientes nos setores químico, petroquímico, de energia e

agro / alimentar. A UTLX fabrica vagões-tanque nos EUA e realiza serviços de manutenção de vagões em mais de

100 locais na América do Norte.

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A UTLX possui uma base de clientes diversificada, tanto geograficamente quanto entre setores. UTLX, embora sujeito a ciclicidade

e concorrência significativa na maioria de seus mercados, concorre oferecendo uma ampla gama de produtos e serviços de alta qualidade

direcionados a seus nichos de mercado. Os vagões são normalmente alugados por períodos de vários anos e a maioria dos arrendamentos são renovados em

expiração. Devido ao investimento de capital contínuo seletivo, as taxas de utilização (o número de vagões alugados como uma porcentagem de

frota total) da frota de vagões são geralmente elevados.

Os contêineres-tanque intermodais são alugados através da EXSIF Worldwide. EXSIF é um locador internacional líder de serviços intermodais

contêineres tanque com frota de aproximadamente 69.000 unidades, atendendo principalmente produtores de produtos químicos e operadores logísticos.

A Crane Services é uma fornecedora de guindastes móveis e operadoras na América do Norte e Austrália. Sterling Crane, Joyce

Crane, Freo Group e WGC Cranes operam uma frota combinada de aproximadamente 1.200 guindastes servindo principalmente à energia,

mercados de mineração, petroquímica e infraestrutura.

Medical (formada em 2019 por meio da aquisição das Empresas Médicas Colson) desenvolve, fabrica e

distribui uma ampla gama de dispositivos médicos inovadores na fixação de extremidades, cirurgia craniomaxilofacial, neurocirurgia,

mercados de produtos biológicos, estéticos e instrumentos elétricos. São utilizados produtos e tecnologia médica de ponta do setor

globalmente para ajudar a melhorar o atendimento ao paciente e os resultados. As operações são baseadas nos EUA, Europa e China. Negócios é

conduzido principalmente na América do Norte e do Sul, Europa, Ásia e Austrália.

Outros produtos industriais

CTB International Corp. ("CTB"), com sede em Milford, Indiana, é um designer, fabricante e fabricante líder global e

comerciante de uma ampla gama de sistemas agrícolas e soluções para preservação de grãos, produção de aves, porcos e ovos, e para

processamento de aves, peixes, vegetais e outros alimentos. CTB opera a partir de instalações localizadas em todo o mundo e oferece suporte

clientes através de uma rede mundial de distribuidores e revendedores independentes.

CTB concorre com uma variedade de fabricantes e fornecedores, muitos dos quais oferecem apenas um número limitado de

produtos oferecidos pela CTB e dois dos quais oferecem produtos em muitas das linhas de produtos da CTB. A competição é baseada no

preço, valor, reputação, qualidade e design dos produtos oferecidos e o atendimento ao cliente prestado por distribuidores, revendedores

e fabricantes dos produtos. Marcas líderes da CTB, rede de distribuição, linha de produtos diversificada, produto

suporte e produtos de alta qualidade permitem competir com eficácia. CTB fabrica seus produtos principalmente de galvanizado

materiais de aço, fio de aço, aço inoxidável e polímero e suprimentos desses materiais têm sido suficientes nos últimos anos.

LiquidPower Specialty Products Inc. ("LSPI"), com sede em Houston, Texas, é um líder global na ciência da

tecnologia de aplicação de redução de arrasto ("DRA '), maximizando o potencial de fluxo de dutos, aumentando o funcionamento

flexibilidade e capacidade de processamento e eficiência para os clientes. LSPI desenvolve soluções inovadoras de melhoria de fluxo com

clientes em mais de 40 países em seis continentes, tratando mais de 50 milhões de barris de hidrocarbonetos líquidos por dia. LSPI's

A oferta de DRA é parte de uma solução abrangente de serviço completo que engloba tecnologia líder de mercado e qualidade

fabricação, suporte técnico e consultoria, uma cadeia de suprimentos confiável, equipamentos de injeção e serviço de campo. O Scott

As empresas Fetzer são um grupo de empresas que fabricam, distribuem, atendem e financiam uma ampla variedade de produtos para

uso residencial, industrial e institucional.

Produtos de construção

Clayton Homes

Clayton Homes, Inc. (“Clayton”), com sede perto de Knoxville, Tennessee, é uma empresa habitacional verticalmente integrada

oferecendo casas tradicionais construídas no local e residências externas - incluindo casas modulares, casas pré-fabricadas, CrossMod ™

casas e pequenas casas. Em 2020, Clayton entregou 46.765 casas construídas fora do local e 9.475 casas construídas no local. Clayton também oferece casa

produtos de financiamento e seguro e compete em preço, serviço, localização e capacidade de entrega.

Todas as residências externas Clayton Built® são projetadas, projetadas e montadas nos Estados Unidos. Em dezembro de 2020,

O backlog externo foi de US $ 1,3 bilhão, um aumento de 237% em relação ao ano anterior. Clayton vende suas casas por meio de empresas independentes

home centers, corretores de imóveis e canais de subdivisão. Clayton considera sua capacidade de disponibilizar financiamento para compradores de varejo,

um fator que afeta a aceitação do mercado de suas casas construídas fora do local. Os programas de financiamento de Clayton utilizam empréstimos proprietários

diretrizes de subscrição, que incluem a capacidade de pagar cálculos, incluindo dívidas em limites de renda, consideração de valores residuais

requisitos de receita e pontuação de crédito, que são considerados na avaliação dos candidatos a empréstimos.

Desde 2015, a divisão de construção local de Clayton, Clayton Properties Group, se expandiu através da aquisição de nove

construtoras em 14 estados com um total de 312 subdivisões, complementando o portfólio de produtos habitacionais oferecidos a

clientes. Os construtores de sites de Clayton atualmente possuem e controlam um total de 62.514 áreas residenciais, com uma carteira de pedidos de casas de

aproximadamente $ 2,2 bilhões.

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Shaw Industries

Shaw Industries Group, Inc. ("Shaw"), com sede em Dalton, Geórgia, é um fabricante e distribuidor líder de

carpetes e produtos para pisos. A Shaw projeta e fabrica mais de 3.800 estilos de carpete tufado, madeira e piso resiliente

para uso residencial e comercial sob cerca de 30 marcas e nomes comerciais e sob certas marcas próprias. Shaw também

fornece gerenciamento de projetos e serviços de instalação. As operações de fabricação da Shaw são totalmente integradas a partir do

processamento das matérias-primas utilizadas na fabricação da fibra até o acabamento do carpete. Em 2018, a Shaw adquiriu a Sanquahar Tile

Services in Scotland, que fabrica e distribui carpetes em placas em toda a Europa. A Shaw também fabrica ou

distribui uma variedade de madeira dura, composto de plástico de madeira (WPC), composto de plástico de pedra (SPC) e piso de vinil e laminado

produtos (“superfícies duras”). Os produtos de superfície macia e dura da Shaw são vendidos em uma ampla gama de padrões, cores e texturas.

A Shaw opera a Shaw Sports Turf e a Southwest Greens International, LLC, que fornecem grama sintética para esportes e campos de golfe

e produtos para gramados paisagísticos.

Os produtos da Shaw são vendidos no atacado para mais de 47.000 varejistas, distribuidores e usuários comerciais nos Estados Unidos

Estados Unidos, Canadá e México e também são exportados para vários mercados no exterior. Os produtos de atacado da Shaw são comercializados

internamente por mais de 2.100 pessoal de vendas assalariado e comissionado diretamente para varejistas e distribuidores e para grandes

contas nacionais. Sete carpetes de Shaw, nove superfícies duras, uma instalação de distribuição de serviço completo de amostra, três amostras de satélite

locais e 30 centros de redistribuição, juntamente com sistemas de informação de gestão centralizada, permitem-lhe fornecer

e entrega eficiente de seus produtos para seus clientes de varejo e distribuidores de atacado.

Praticamente todos os carpetes fabricados pela Shaw são carpetes tufados de náilon, polipropileno e poliéster. No

processo de tufagem, o fio é inserido por várias agulhas em um suporte sintético, formando laços, que podem ser cortados ou deixados sem cortes,

dependendo da textura ou construção desejada. Durante 2020, a Shaw processou aproximadamente 97% de seus requisitos para

fios de carpete em suas próprias instalações de processamento de fios. A disponibilidade de matérias-primas é adequada, mas os custos são impactados pelos

mudanças nos preços de produtos químicos e gás natural. As mudanças nos custos das matérias-primas são periodicamente consideradas nos preços de venda aos clientes.

A indústria de revestimento de pisos macios é altamente competitiva, com apenas um punhado de jogadores-chave no mercado interno, onde o

a maioria dos negócios da Shaw ocorre. Existem inúmeros fabricantes, nacionais e internacionais, que se dedicam a

produção, distribuição e vendas de revestimentos de pisos duros. De acordo com as estimativas da indústria, o carpete é responsável por

aproximadamente 44% do consumo total dos Estados Unidos de todos os tipos de piso. As principais medidas competitivas dentro

a indústria de revestimentos de pisos são qualidade, estilo, preço e serviço.

Johns Manville

Johns Manville ("JM"), com sede em Denver, Colorado, é um fabricante e comerciante líder de produtos premium

produtos de qualidade para isolamento de edifícios, isolamento mecânico e industrial, telhados comerciais e isolamento de telhados, bem

como fibras e não tecidos para aplicações comerciais, industriais e residenciais. JM atende mercados que incluem aeroespacial,

automotivo e transporte, tratamento de ar, eletrodomésticos, HVAC, tubos e equipamentos, filtração, impermeabilização, construção,

pisos, interiores e energia eólica. A fibra de vidro é o material básico na maioria dos produtos da JM, embora a JM também

fabrica uma parte significativa de seus produtos com outros materiais para satisfazer as necessidades mais amplas de seus clientes. Cru

materiais estão prontamente disponíveis em quantidades suficientes de várias fontes para JM para manter e expandir seu atual

níveis de produção. A JM considera suas patentes e licenças valiosas, porém não considera nenhum de seus negócios como

materialmente dependente de uma única patente ou licença. JM opera mais de 40 fábricas na América do Norte, Europa

e China e conduz pesquisa e desenvolvimento em seu centro técnico em Littleton, Colorado e em outras instalações no

EUA e Europa.

A fibra de vidro é feita de matérias-primas de barro e vidro reciclado, juntamente com agentes proprietários para ligar muitos de seus

fibras de vidro. Os produtos da JM também contêm outros materiais além da fibra de vidro, incluindo vários produtos químicos e petroquímicos

materiais usados em coberturas e outros produtos especializados. JM usa material reciclado quando disponível e adequado para satisfazer a

necessidades mais amplas de seus clientes. As matérias-primas utilizadas nestes vários produtos estão prontamente disponíveis em quantidades suficientes

de várias fontes para manter e expandir seus níveis de produção atuais.

As operações da JM estão sujeitas a uma variedade de leis e regulamentos ambientais federais, estaduais e locais, que regulam

ou impor responsabilidade pela descarga de materiais no ar, terra e água e governar o uso e descarte de materiais perigosos

substâncias e uso de substâncias químicas em geral. As leis federais mais relevantes são a Lei Federal do Ar Limpo, a

Lei da Água Limpa, Lei de Controle de Substâncias Tóxicas, Lei de Conservação e Recuperação de Recursos e Abrangente

Ato de Resposta, Compensação e Responsabilidade Ambiental, administrado pela EPA. Canadense, europeu e

As autoridades reguladoras asiáticas também adotaram suas próprias leis e regulamentos ambientais. JM monitora continuamente novos

e regulamentos pendentes e avalia seu impacto potencial nos negócios.

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A JM vende seus produtos por meio de uma ampla variedade de canais, incluindo empreiteiros, distribuidores, varejistas, fabricantes e

fabricantes. JM opera em mercados altamente competitivos, com concorrentes compostos principalmente por vários grandes

fabricantes nacionais e fabricantes regionais menores. JM detém posições de liderança nos principais mercados que atende.

Os produtos da JM competem principalmente em valor, diferenciação e customização e amplitude de linha de produtos. Vendas de JM's

produtos são moderadamente sazonais devido a aumentos na atividade de construção que normalmente ocorrem no segundo e terceiro trimestres

do ano civil. JM vê uma tendência de mercado nas decisões de compra do cliente sendo influenciadas por fatores sustentáveis e

atributos de eficiência energética de seus produtos, serviços e operações.

MiTek Industries, Inc.

MiTek Industries, Inc. ("MiTek"), com sede em Chesterfield, Missouri, opera em dois mercados separados: residencial e

comercial. MiTek opera em todo o mundo com vendas em mais de 100 países e com instalações de fabricação e / ou

escritórios de vendas / engenharia localizados em 21 países.

No segmento residencial, a MiTek é fornecedora líder de produtos de conectores projetados, hardware de construção,

software e serviços de engenharia e maquinário de manufatura acionado por computador para o mercado de componentes de treliça da

indústria de componentes de construção. Os principais clientes da MiTek são fabricantes de componentes que fabricam pré-fabricados

treliças de telhado e piso e painéis de parede para o mercado de construção residencial. MiTek também vende hardware de construção para

distribuidores comerciais e lojas de varejo do tipo faça você mesmo.

Os negócios comerciais da MiTek fornecem produtos e serviços vendidos para a indústria de construção comercial.

Os produtos comerciais incluem sistemas de parede cortina, sistemas de alvenaria e ancoragem de pedra, produtos de estrutura de aço leve,

serviços de engenharia para uma conexão proprietária de estrutura de aço de alto desempenho e uma gama abrangente de dutos para

o mercado de ventilação, sistemas de tratamento de ar customizados para os mercados comercial, institucional e industrial, design e

fornecimento de sistemas e componentes HVAC relacionados à segurança nuclear, recuperação de energia e sistemas de desumidificação para

aplicações comerciais e mezaninos e plataformas estruturais personalizadas pré-projetadas e pré-fabricadas para distribuição

e instalações de fabricação.

Uma matéria-prima significativa usada pela MiTek é a chapa de aço galvanizado por imersão a quente. Embora os suprimentos atualmente sejam adequados,

variações na oferta têm ocorrido historicamente, produzindo variações significativas no custo e na disponibilidade.

Benjamin Moore

Benjamin Moore & Co. ("Benjamin Moore"), com sede em Montvale, New Jersey, é uma das

fabricantes líderes de revestimentos de manutenção residencial, comercial e industrial de qualidade premium. Benjamin Moore é

comprometida com a inovação e práticas de fabricação sustentáveis. O portfólio premium de Benjamin Moore abrange os

linhas de pintura emblemáticas, incluindo Aura®, Regal® Select, Ultra Spec®, ben®, ADVANCE®, ARBORCOAT® e muito mais. O

As marcas diversificadas de Benjamin Moore incluem tintas especiais e arquitetônicas de Coronado®, Insl-x® e Lenmar®.

Os revestimentos Benjamin Moore estão disponíveis em mais de 7.500 tintas, decoração e

varejistas de hardware nos Estados Unidos e Canadá, bem como em 75 países em todo o mundo. Em julho de 2019, Benjamin Moore

anunciou a expansão de seu relacionamento com a Ace Hardware (“Ace”), através da qual Benjamin Moore se tornou o

fornecedor preferencial de tinta para aproximadamente 3.300 lojas Ace Hardware, que estão incluídas na contagem acima. Através disso

contrato, essas lojas Ace têm a oportunidade de oferecer uma linha completa de sortimento premium de produtos Benjamin Moore

ou uma oferta simplificada de Regal® Select e ben®, ou apenas produtos da marca ben®. Como parte da expansão, Benjamin

Moore assumiu a responsabilidade pela fabricação de Clark + Kensington® e Royal®, bem como o restante das unidades privadas da Ace

rótulos de marcas de tinta.

Além disso, Benjamin Moore opera um programa online de “retirada na loja”, que permite aos consumidores fazerem pedidos

por meio de um site de comércio eletrônico ou, para contas nacionais e agências governamentais, por meio de seu centro de informações ao cliente. Essas ordens

pode ser retirado no revendedor mais próximo do cliente ou entregue. Para contas nacionais, os pedidos de envio direto podem ser atendidos por

Benjamin Moore se um limite mínimo de galão for atingido.

Benjamin Moore concorre com vários fabricantes, distribuidores e tintas, revestimentos e produtos relacionados

revendedores. Qualidade do produto, inovação do produto, variedade da linha de produtos, conhecimento técnico, serviço e preço determinam o

vantagem competitiva. Os concorrentes incluem outras lojas de tintas e decoração, vendedores de massa, home centers,

lojas de ferragens independentes, cadeias de ferragens e pontos de venda diretos operados por fabricantes, como a Sherwin-Williams Company,

PPG Industries, Inc., The Valspar Corporation, The Home Depot, Inc. e Lowe's Companies, Inc.

As matérias-primas mais significativas nos produtos de Benjamin Moore são dióxido de titânio, monômeros, polímeros e

pigmentos. Historicamente, esses materiais estão geralmente disponíveis, com preços e disponibilidade sujeitos a flutuações.

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Tijolo Acme

A Acme Brick Company (“Acme”), sediada em Fort Worth, Texas, fabrica e distribui tijolos de argila (Acme

Brick ® ) e bloco de concreto (Featherlite). Além disso, a Acme distribui vários outros produtos de construção de outros

fabricantes, incluindo pisos e azulejos, pisos de madeira e outros produtos de alvenaria. Os produtos são vendidos principalmente no

Centro-Sul e Sudeste dos Estados Unidos por meio de escritórios de vendas operados pela empresa. Acme distribui produtos principalmente

para construtoras e empreiteiras de alvenaria e em geral.

Em 2018 e 2019, a Acme fechou várias instalações de fabricação e vendas de baixo desempenho. Acme opera 12 argilas

fábricas de tijolos localizadas em quatro estados, três instalações de blocos de concreto e uma operação de pedreira, todas localizadas no Texas.

A demanda pelos produtos da Acme é sazonal, com vendas maiores nos meses mais quentes, e está sujeita ao patamar de

atividade de construção, que é cíclica. A Acme também possui e aluga propriedades e direitos minerais que fornecem matérias-primas

usado em muitos de seus produtos manufaturados. O fornecimento de matéria-prima da Acme é considerado adequado.

A indústria de tijolos está sujeita aos Padrões de Tecnologia de Controle Máximo Alcançável da EPA (“MACT”). Como requerido

sob a Lei do Ar Limpo de 1990, a EPA desenvolveu uma lista de categorias de fontes que requerem o desenvolvimento de

Padrões de emissão para poluentes atmosféricos perigosos, também chamados de padrões MACT (“Regra”). Elementos-chave de

a regra MACT inclui limites de emissão estabelecidos para certos poluentes atmosféricos perigosos e gases ácidos. Fábricas de tijolos da Acme

estão em conformidade com a Regra atual.

Produtos de consumo

Vestuário

Fruit of the Loom ("FOL"), com sede em Bowling Green, Kentucky, é principalmente um fabricante e distribuidor de

roupas básicas, roupas íntimas, roupas casuais, roupas esportivas e equipamentos esportivos. Produtos sob o Fruit of the Loom ® e

As etiquetas JERZEES ® são vendidas principalmente em mercadorias de massa, redes de médio porte e mercados de atacado. Na Vanity Fair

A linha de produtos da marca, Vassarette ® , Curvation ® e Radiant ® da Vanity Fair são vendidas no mercado de mercadorias de massa, enquanto

Os produtos Vanity Fair ® e Lily of France ® são vendidos para redes de médio porte e lojas de departamento. A FOL também comercializa e vende

roupas, equipamentos esportivos e bolas para revendedores de equipes e roupas esportivas, equipamentos esportivos e bolas para varejistas de artigos esportivos

sob as marcas Russell Athletic ® e Spalding ® . Além disso, Spalding ® comercializa e vende bolas e equipamentos esportivos em

o mercado de mercadorias de massa e os canais de lojas de dólares. Em 2020, aproximadamente 58% das vendas da FOL foram para cinco clientes.

A FOL geralmente realiza seus próprios tricô, acabamento de tecidos, corte, costura e embalagem para roupas. Para o norte

No mercado americano, que é a região de vendas predominante da FOL, a maior parte da fabricação de tecidos da FOL é realizada em

Honduras. Operações intensivas de corte, costura e embalagem estão localizadas na América Central, Caribe e

Vietnã. Para o mercado europeu, os produtos são provenientes de empreiteiros terceirizados na Europa ou Ásia ou costurados em

Marrocos a partir de têxteis produzidos internamente em Marrocos. Fabricação de sutiãs, equipamentos esportivos, artigos esportivos e outros

as linhas de roupas esportivas geralmente são adquiridas de empresas terceirizadas localizadas principalmente na Ásia.

As fibras de algodão e poliéster cultivadas nos EUA são as principais matérias-primas utilizadas na fabricação de produtos de vestuário da FOL

e são adquiridos de um número limitado de fornecedores terceirizados. Em 2015, a FOL firmou um contrato de oito anos com

um fornecedor importante para fornecer a maioria dos fios da FOL. A administração atualmente acredita que existem alternativas prontamente disponíveis

fontes de matérias-primas e fios. No entanto, se o relacionamento com os fornecedores não puder ser mantido ou ocorrerem atrasos na obtenção

fontes alternativas de abastecimento, a produção poderia ser adversamente afetada, o que poderia ter um efeito adverso correspondente sobre

resultados das operações. Além disso, as matérias-primas estão sujeitas à volatilidade dos preços causada pelo clima, condições de fornecimento,

regulamentações governamentais, clima econômico e outros fatores imprevisíveis. A FOL fechou contratos para compra de algodão,

diretamente ou por meio dos fornecedores de fio, para atender a uma grande porcentagem de seus planos de produção para 2021. Os mercados da FOL são

altamente competitiva, composta por diversos fabricantes e distribuidores nacionais e estrangeiros. A competição é geralmente baseada

sobre as características do produto, qualidade, atendimento ao cliente e preço.

Garan, com sede em Nova York, Nova York projeta, fabrica, importa e vende roupas principalmente para crianças,

incluindo meninos, meninas, crianças e bebês. Os produtos são vendidos sob sua própria marca Garanimals ® e marca privada do cliente

marcas. Garan conduz seus negócios por meio de subsidiárias operacionais localizadas nos Estados Unidos, América Central e Ásia.

Os produtos de Garan são vendidos por meio de seus centros de distribuição nos Estados Unidos. A Fechheimer Brothers fabrica, distribui

e vende uniformes, principalmente para o serviço público e mercado de segurança, incluindo polícia, bombeiros, correio e mercado militar.

A Fechheimer Brothers está sediada em Cincinnati, Ohio.

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O BH Shoe Holdings Group, com sede em Greenwich, Connecticut, fabrica e distribui trabalhos robustos

sapatos casuais e para atividades ao ar livre e calçados de estilo ocidental sob várias marcas, incluindo Justin, Tony Lama ® ,

Chippewa ® , BØRN ® , B • Ø • C ® , Carolina ® , EuroSofft, Söfft, Double-H Boots ® , Nursemates ® e Comfortiva ® . Brooks Sports,

sediada em Seattle, Washington, comercializa e vende calçados e roupas de corrida de desempenho para especialidades e nacionais

varejistas e diretamente aos consumidores sob a marca Brooks ® . Um volume significativo dos sapatos vendidos pela Berkshire's Shoes

as empresas são fabricadas ou compradas de fontes localizadas fora dos Estados Unidos. Os produtos são vendidos em todo o mundo

através de uma variedade de canais, incluindo lojas de departamentos, cadeias de calçados, lojas especializadas, catálogos e também na Internet

como por meio de lojas de varejo de propriedade da empresa.

Outros produtos de consumo

Forest River, Inc. ("Forest River") é um fabricante de veículos recreativos ("RV"), reboques de carga utilitários, ônibus e

pontões, com sede em Elkhart, Indiana, com produtos vendidos nos Estados Unidos e Canadá por meio de uma empresa independente

rede de concessionários. A Forest River possui várias fábricas localizadas em sete estados. Forest River é um líder

fabricante de RVs com várias marcas, incluindo Forest River, Coachmen RV e Prime Time. Carga utilitária

reboques são vendidos sob uma variedade de nomes de marcas. Os ônibus são vendidos sob várias marcas, incluindo Starcraft Bus. Pontão

os barcos são vendidos sob as marcas Berkshire, South Bay e Trifecta. A indústria de RV é muito competitiva. Competição é

com base principalmente no preço, design, qualidade e serviço. A indústria se consolidou nos últimos anos e está

atualmente concentrada em poucas empresas, a maior das quais detinha uma participação de mercado de aproximadamente 42% com base na indústria

dados em dezembro de 2020. A Forest River detinha uma participação de mercado de aproximadamente 37% na época.

The Duracell Company ("Duracell '), com sede em Chicago, Illinois, é um fabricante líder de produtos de alto desempenho

pilhas alcalinas. A Duracell fabrica baterias nos EUA, Europa e China e fornece uma rede de vendas em todo o mundo

e centros de distribuição. Costco e Walmart são clientes significativos, representando cerca de 23% do faturamento anual da Duracell

receita. Existem vários concorrentes no mercado de fabricação de baterias com a Duracell detendo aproximadamente 31%

participação de mercado do mercado global de baterias alcalinas. A administração acredita que atualmente existem fontes suficientes de matéria-prima

materiais disponíveis, que são principalmente aço, zinco e manganês.

Albecca Inc. (“Albecca”), sediada em Norcross, Geórgia, opera nos Estados Unidos, Canadá e 12 outros países,

com produtos principalmente sob o nome Larson-Juhl ® . Albecca projeta, fabrica e distribui uma linha completa de alta

qualidade, produtos de moldura personalizados de marca, incluindo moldagem de madeira e metal, matboard, foamboard, vidro e moldura

suprimentos. Complementarmente aos seus produtos de molduras, a Albecca oferece impressão de arte e serviços de atendimento.

Richline Group, Inc., com sede em Nova York, Nova York, opera cinco unidades de negócios estratégicos: Richline Jewelry,

Richline Digital, LeachGarner, Rio Grande e Inverness. Cada unidade de negócios é um fabricante e / ou distribuidor de produtos preciosos

produtos de metais e metais não preciosos para mercados-alvo específicos, incluindo grandes cadeias de joias, lojas de departamentos, compras

redes, comerciantes de massa, varejistas de comércio eletrônico e artesãos, além de fabricantes e atacadistas em todo o mundo e o

indústrias médicas, eletrônicas e aeroespaciais.

Negócios de serviços e varejo

Empresas de serviços

As empresas de serviços da Berkshire fornecem distribuição de mantimentos e serviços de alimentação, programas de treinamento profissional para aviação,

programas compartilhados de propriedade de aeronaves e distribuição de componentes eletrônicos. Outras empresas de serviços incluem franquia

e atendimento a restaurantes de serviço rápido, empresas de mídia (televisão e distribuição de informação), bem como logística

negócios. As empresas de serviços da Berkshire empregavam aproximadamente 45.000 pessoas no final de 2020. Informações

a respeito dessas atividades segue.

McLane Company

McLane Company, Inc. (“McLane”) fornece serviços de distribuição no atacado em todos os 50 estados para clientes que incluem

lojas de conveniência, varejistas de desconto, clubes de atacado, drogarias, bases militares, restaurantes de serviço rápido e casual

restaurantes de jantar. A McLane fornece serviços de distribuição no atacado para o Walmart, que respondeu por aproximadamente 18% da

As receitas da McLane em 2020. Outros clientes importantes da McLane incluem 7-Eleven (aproximadamente 13% das receitas) e

Yum! Marcas, (aproximadamente 11% do faturamento). O modelo de negócios da McLane é baseado em um alto volume de vendas, rápido

giro de estoque e controles de despesas rigorosos. As operações estão atualmente divididas em três unidades de negócios: mercearia

distribuição, distribuição de foodservice e distribuição de bebidas.

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A unidade de distribuição de alimentos da McLane, com sede em Temple, Texas, mantém uma participação de mercado dominante na

indústria de lojas de conveniência e atende a maioria das redes de lojas de conveniência nacionais e principais pontos de varejo de empresas de petróleo.

As operações de mercearia fornecem produtos para aproximadamente 50.000 locais de varejo em todo o país, incluindo o Walmart. McLane's

A unidade de distribuição de alimentos opera 25 instalações de distribuição em 20 estados.

A unidade de distribuição de serviços de alimentação da McLane, com sede em Carrollton, Texas, concentra-se em servir o serviço rápido e casual

indústria de restaurantes de jantar com alta qualidade, produtos entregues no prazo. As operações são conduzidas por 46 instalações em 22

estados. A unidade de distribuição de foodservice atende aproximadamente 33.200 restaurantes em todo o país.

Por meio de suas subsidiárias, a McLane também opera distribuidores atacadistas de bebidas destiladas, vinho e cerveja. A bebida

a unidade opera como distribuidores Empire e as operações são conduzidas por meio de 14 centros de distribuição na Geórgia, Carolina do Norte,

Tennessee e Colorado. A Empire Distributors atende a aproximadamente 25.600 locais de varejo no sudeste dos Estados Unidos

e Colorado.

FlightSafety International

FlightSafety International Inc. (“FlightSafety”) é um provedor líder da indústria de serviços de treinamento profissional de aviação

e produtos de simulação de voo. FlightSafety e FlightSafety Textron Aviation Training, uma joint venture com a Textron que

iniciou as operações em 2019, oferece treinamento de alta tecnologia para pilotos, técnicos de manutenção de aeronaves, comissários de bordo e

despachantes que operam e dão suporte a uma ampla variedade de aeronaves comerciais, militares e de negócios. O treinamento é fornecido

usando uma grande frota de simuladores de vôo completos avançados em centros de aprendizagem e locais de treinamento nos Estados Unidos, Austrália,

Brasil, Canadá, França, Hong Kong, Japão, Noruega, África do Sul e Reino Unido. A grande maioria dos

instrutores, programas de treinamento e simuladores de vôo são qualificados pela Administração Federal de Aviação dos Estados Unidos e

outras agências reguladoras da aviação em todo o mundo.

FlightSafety também é líder no projeto e fabricação de simuladores de vôo completos, sistemas visuais, monitores e outros

dispositivos de treinamento de tecnologia avançada. Este equipamento é usado para apoiar programas de treinamento FlightSafety e é oferecido para

venda para companhias aéreas e organizações governamentais e militares em todo o mundo. As instalações de fabricação estão localizadas em

Oklahoma, Missouri e Texas. FlightSafety se esforça para manter e fabricar simuladores e desenvolver material didático usando

tecnologia de ponta e investe em pesquisa e desenvolvimento na construção de novos equipamentos e programas de treinamento.

NetJets

A NetJets Inc. (“NetJets”) é a fornecedora líder mundial de programas de propriedade compartilhada para aeronaves de aviação geral.

A sede global da NetJets está localizada em Columbus, Ohio, com a maioria de suas operações logísticas e de voo baseadas em John

Aeroporto Internacional Glenn Columbus. As operações europeias da NetJets estão sediadas em Lisboa, Portugal. A propriedade compartilhada

conceito é projetado para atender às necessidades de viagens de clientes que exigem a escala, flexibilidade e acesso de uma grande frota que

propriedade de aeronave inteira não pode entregar. Além disso, programas de propriedade compartilhada estão disponíveis para voos corporativos

departamentos que procuram terceirizar suas necessidades gerais de aviação ou adicionar capacidade para períodos de pico e para outros que anteriormente

aeronaves fretadas.

Com foco na segurança e serviço, os programas da NetJets são projetados para oferecer aos clientes disponibilidade garantida de

aeronaves, custos operacionais previsíveis e maior liquidez. Os programas de propriedade compartilhada de aeronaves da NetJets permitem que os clientes

adquirir uma porcentagem específica de um determinado tipo de aeronave e permitir que os clientes utilizem a aeronave para um determinado número de

horas de vôo anualmente. Além disso, a NetJets oferece cartões de voo pré-pagos e outras soluções e serviços de aviação para aeronaves

gestão, vendas e aquisição de aeronaves personalizadas, suporte em solo e serviços de operação de voo em uma série de

programas incluindo NetJets Shares ™, NetJets Leases ™ e o Marquis Jet Card ® .

A NetJets está sujeita às regras e regulamentos da Administração Federal de Aviação dos Estados Unidos, a

Autoridade de Aviação Civil e Agência da União Europeia para a Segurança da Aviação. Os regulamentos tratam do registro de aeronaves,

requisitos de manutenção, qualificações do piloto e operações aeroportuárias, incluindo planejamento e programação de voo, bem como

questões de segurança e outros assuntos. A NetJets mantém um programa abrangente de treinamento e desenvolvimento em conformidade com

requisitos regulamentares para pilotos, comissários de bordo, mecânicos de manutenção e outros especialistas em operações de vôo.

TTI, Inc.

TTI, Inc. ("TTI"), com sede em Fort Worth, Texas, é um distribuidor especializado global de produtos passivos, interconexão,

componentes eletromecânicos, discretos e semicondutores usados pelos clientes na fabricação e montagem de

produtos eletrônicos. A base de clientes da TTI inclui fabricantes de equipamentos originais, serviços de manufatura eletrônica,

fabricantes de design original e clientes militares e comerciais, bem como engenheiros de design e sistema. TTI's

acordos de distribuição com os principais fornecedores da indústria permitem que ela alavanque de maneira única o custo do produto e expanda seu

negócios, fornecendo novas linhas e produtos aos seus clientes. A TTI opera escritórios de vendas e centros de distribuição de mais

mais de 100 locais na América do Norte, Europa, Ásia e Israel.

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A TTI atende a uma variedade de indústrias, incluindo telecomunicações, dispositivos médicos, computadores e equipamentos de escritório,

eletrônica militar / aeroespacial, automotiva e industrial. Os principais clientes da TTI incluem negócios na área de design por meio de

estágios de produção na cadeia de suprimentos de componentes eletrônicos, que dá suporte a seus negócios de alto volume, e seu Mouser

subsidiária, que oferece suporte a uma base mais ampla de clientes com compras de menor volume por meio de marketing baseado na Internet.

Outros serviços

A XTRA Corporation (“XTRA”), com sede em St. Louis, Missouri, é uma locadora líder de equipamentos de transporte

operando sob a marca XTRA Lease ® . XTRA gerencia uma frota diversificada de aproximadamente 86.000 unidades localizadas em 48

instalações em todos os Estados Unidos. A frota inclui reboques rodoviários e de armazenamento, chassis, temperatura controlada

vans e reboques de mesa. A XTRA é uma das maiores locadoras (em termos de unidades disponíveis) de reboques rodoviários no Norte

América. Os clientes de equipamentos de transporte alugam equipamentos para cobrir necessidades cíclicas, sazonais e geográficas e como um

substituto para a compra de equipamentos. Portanto, como um provedor de capacidade marginal para seus clientes, as taxas de utilização da XTRA

e os resultados operacionais tendem a ser cíclicos. Além disso, os fornecedores de transporte costumam usar o leasing para maximizar seus ativos

utilização e reduzir as despesas de capital. Ao manter uma grande frota, a XTRA é capaz de fornecer aos clientes uma ampla

seleção de equipamentos e tempos de resposta rápidos.

A International Dairy Queen desenvolve e atende um sistema mundial de mais de 7.000 restaurantes franqueados operando

principalmente sob os nomes DQ Grill e Chill ® , Dairy Queen ® e Orange Julius ® que oferecem várias sobremesas lácteas,

bebidas, alimentos preparados e bebidas de frutas combinadas. Business Wire fornece disseminação eletrônica de notícias em texto completo

lançamentos para a mídia, serviços online e bancos de dados e a comunidade de investimento global em 150 países e em 45

línguas. Aproximadamente 93% das receitas da Business Wire derivam de seu negócio principal de distribuição de notícias. CORT Business

Services Corporation é um fornecedor nacional líder de aluguel de móveis e serviços relacionados no segmento de "aluguel para aluguel" da

indústria de aluguel de móveis. Os principais fluxos de receita da CORT incluem aluguel de móveis para indivíduos, empresas, governo

agências, indústria de feiras e eventos e vendas no varejo de móveis usados. WPLG, Inc. é uma transmissão afiliada da ABC

em Miami, Flórida, e a Charter Brokerage é uma provedora líder de logística terceirizada sem base em ativos para o petróleo

e indústrias químicas. Até março de 2020, outros serviços incluíam os negócios de publicação de jornais realizados por meio de

The Buffalo News e BH Media Group, Inc. Essas operações foram vendidas em 2020.

Negócios de varejo

Os negócios de varejo da Berkshire incluem automotivo, decoração e várias outras operações que vendem vários

produtos de consumo aos consumidores. A seguir, informações sobre cada uma dessas operações. Negócios de varejo da Berkshire

empregava aproximadamente 25.000 pessoas no final de 2020.

Berkshire Hathaway Automotive

O Berkshire Hathaway Automotive Group, Inc. ("BHA") é um dos maiores varejistas automotivos dos Estados Unidos

Estados, operando atualmente 104 franquias de veículos novos por meio de 81 concessionárias localizadas principalmente nas principais regiões metropolitanas

mercados nos Estados Unidos. As concessionárias vendem veículos novos e usados, serviços de manutenção e reparo de veículos, estendido

contratos de serviço, produtos de proteção de veículos e outros produtos de reposição. O BHA também organiza financiamento para seus clientes

por meio de credores terceirizados. A BHA opera 29 centros de colisão diretamente conectados às operações das concessionárias e possui e

opera dois leilões de automóveis e uma empresa de distribuição de produtos de manutenção de fluidos.

As operações da concessionária estão altamente concentradas nos mercados do Arizona e Texas, com aproximadamente 70% das

receitas relacionadas à concessionária derivadas das vendas nesses mercados. BHA atualmente mantém contratos de franquia com 27

diferentes fabricantes de veículos, embora obtenha uma parte significativa de sua receita do Toyota / Lexus, General

Motors, marcas Ford / Lincoln, Nissan / Infiniti e Honda / Acura. Aproximadamente 90% das receitas anuais do BHA são de

concessionárias que representam esses fabricantes.

A indústria automotiva de varejo é altamente competitiva. O BHA enfrenta a concorrência de outros grandes públicos e privados

grupos de concessionárias, bem como concessionárias individuais franqueadas e concorrentes via Internet. Dado o preço

a transparência disponibilizada pela Internet e o fato de concessionários franqueados adquirirem veículos das montadoras no

mesmos termos, independentemente do volume, localização e qualidade das instalações da concessionária, atendimento ao cliente e velocidade de transação

são os principais diferenciadores para atrair clientes.

As relações gerais do BHA com os fabricantes de automóveis são regidas por acordos-quadro. O

acordos-quadro contêm disposições relativas à gestão, operação, aquisição e estrutura de propriedade de

Concessionárias do BHA. O não cumprimento dos termos desses acordos pode afetar adversamente a capacidade do BHA de adquirir

concessionárias que representam esses fabricantes. Além disso, esses acordos contêm limitações sobre o número de

concessionárias de um fabricante específico que pode ser propriedade da BHA.

Página 41

K-21

Concessionários individuais operam sob contratos de franquia com o fabricante, o que concede à entidade concessionária um

direito não exclusivo de vender a marca do fabricante de veículos e oferecer peças e serviços relacionados dentro de um mercado especificado

área, bem como o direito de uso de marcas registradas do fabricante. Os acordos contêm vários requisitos e restrições

relacionados à gestão e operação da concessionária franqueada e prever a rescisão do contrato pelo

fabricante ou não renovação por uma variedade de causas. Os estados geralmente têm leis de franquia de concessionárias automotivas que

fornecem proteção substancial ao franqueado, e é difícil para um fabricante encerrar ou não renovar uma franquia

acordo fora de falência ou com “justa causa” sob a lei de franquia estadual aplicável.

O BHA também desenvolve, subscreve e administra vários planos de proteção de veículos, bem como de vida e acidentes e

planos de seguro saúde vendidos aos consumidores por meio de concessionárias do BHA e concessionárias terceirizadas. BHA também desenvolve

programas e materiais proprietários de treinamento e fornece monitoramento e treinamento contínuos das finanças da concessionária e

pessoal de seguros.

Varejo de móveis domésticos

Os negócios de móveis domésticos consistem em Nebraska Furniture Mart ("NFM"), RC Willey Home Furnishings ("RC

Willey ”), Star Furniture Company (“ Star ”) e Jordan's Furniture, Inc. (“ Jordan's ”). Essas empresas oferecem uma ampla seleção

de móveis, roupas de cama e acessórios. Além disso, a NFM e a RC Willey vendem uma linha completa dos principais eletrodomésticos,

eletrônicos, computadores e outros móveis domésticos e oferecem financiamento ao cliente para complementar suas operações de varejo. A

característica importante de cada uma dessas empresas é sua capacidade de controlar custos e produzir alto volume de negócios, oferecendo

valor significativo para seus clientes.

A NFM opera seus negócios a partir de quatro complexos de varejo com quase 4,5 milhões de pés quadrados de varejo, armazém e

instalações administrativas localizadas em Omaha, Nebraska, Clive, Iowa, Kansas City, Kansas e The Colony, Texas. NFM também

é proprietária da Homemakers Furniture localizada em Urbandale, Iowa, que tem aproximadamente 600.000 pés quadrados de varejo, armazém

e espaço administrativo. A NFM é a maior varejista de móveis em cada um desses mercados. RC Willey, com sede em Salt Lake City,

Utah opera atualmente doze lojas de varejo de móveis domésticos e três centros de distribuição. Essas instalações incluem

aproximadamente 1,5 milhão de pés quadrados de espaço de varejo com seis lojas localizadas em Utah, uma loja em Meridian, Idaho, três lojas

em Nevada (Las Vegas e Reno) e duas lojas na área de Sacramento, Califórnia.

A Jordan opera um negócio de varejo de móveis em sete locais com aproximadamente 890.000 pés quadrados de varejo

espaço em lojas localizadas em Massachusetts, New Hampshire, Rhode Island, Maine e Connecticut. As lojas de varejo são

apoiado por um centro de distribuição de 800.000 pés quadrados em Taunton, Massachusetts. Jordan's é a maior varejista de móveis,

conforme medido pelas vendas, em Massachusetts e New Hampshire. A Jordan's é bem conhecida em seus mercados por sua loja exclusiva

arranjos e campanhas publicitárias. A Star opera lojas de varejo de móveis domésticos no Texas há muitos anos. Star's

as instalações de varejo atualmente incluem cerca de 700.000 pés quadrados de espaço de varejo em 11 locais no Texas, incluindo oito em

Houston.

Outro varejo

A Borsheim Jewelry Company, Inc. (“Borsheims”) opera em uma única loja em Omaha, Nebraska. Borsheims é um

grande varejista de joias finas, relógios, cristais, porcelanas, taças, talheres, presentes e colecionáveis. Diamante de Helzberg

Lojas, LLC. (“Helzberg”) tem sede em North Kansas City, Missouri, e opera uma rede de 213 joalherias em 36

estados, que inclui aproximadamente 500.000 pés quadrados de espaço de varejo. As lojas de Helzberg estão localizadas em shoppings, estilo de vida

centros, centros de réguas de energia e shoppings, e todas as lojas operam sob o nome de Helzberg Diamonds ® ou Helzberg

Diamonds Outlet ® . The Ben Bridge Corporation (“Ben Bridge Jeweler”), com sede em Seattle, Washington, opera 75 lojas de varejo

joalherias sob três marcas diferentes, localizadas principalmente nos principais shoppings em 10 estados ocidentais e em

Colúmbia Britânica, Canadá. Trinta e seis de seus locais de varejo são joalherias de luxo que vendem diamantes avulsos e joias acabadas

e relógios de última geração. Trinta e oito de seus locais de varejo são lojas conceito que operam sob um contrato de franquia que vendem

apenas joias Pandora. Uma das lojas é uma loja conceito Breitling, vendendo apenas relógios Breitling.

A See's Candies (“See's”) produz chocolates embalados e outros produtos de confeitaria com ênfase na qualidade e

distinção em duas grandes cozinhas em Los Angeles e San Francisco e uma instalação menor em Burlingame, Califórnia.

A See's opera aproximadamente 250 lojas de varejo e de descontos por quantidade localizadas principalmente na Califórnia e outros estados ocidentais, como

bem como mais de 110 locais em linha sazonais. As receitas da See são altamente sazonais, com aproximadamente metade de suas receitas anuais

ganhos no quarto trimestre.

The Pampered Chef, Ltd. (“Pampered Chef”) é o principal vendedor direto de produtos distintos de utensílios de cozinha de alta qualidade

com vendas e operações nos Estados Unidos, Canadá, Alemanha, Áustria e França e operações na China. Mimado

O portfólio de produtos do Chef consiste em aproximadamente 650 itens de utensílios de cozinha da marca Pampered Chef ® em categorias que variam

de grés e talheres a grelhados e entretenimento. Os produtos do Pampered Chef estão disponíveis através de sua equipe de vendas da

consultores de cozinha independentes e online.

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K-22

A Oriental Trading Company ("OTC") é um varejista multicanal líder e destino online para festas com preços acessíveis

materiais, artes e ofícios, brinquedos e novidades, material escolar, jogos educativos, brindes para pacientes e produtos personalizados.

OTC, com sede em Omaha, Nebraska, atende uma ampla base de quase quatro milhões de clientes anualmente, incluindo

consumidores, escolas, igrejas, organizações sem fins lucrativos, consultórios médicos e odontológicos e outros negócios. OTC oferece um exclusivo

variedade de mais de 50.000 produtos e utiliza sofisticados esforços de marketing digital e impresso para gerar tráfego significativo

e a satisfação do cliente líder da indústria.

Detlev Louis Motorrad (“Louis”), com sede em Hamburgo, Alemanha, é um varejista líder de roupas para motociclistas e

equipamento na Europa. Louis transporta mais de 32.000 produtos diferentes de mais de 600 fabricantes, cobrindo principalmente o

roupas, equipamentos técnicos e mercados de lazer. Louis tem mais de 80 lojas na Alemanha, Áustria, Suíça e no

Holanda e também vende por meio de catálogos e pela Internet na maior parte da Europa.

Informações adicionais com relação aos negócios da Berkshire

Receita, lucro antes de impostos e ativos identificáveis atribuíveis aos segmentos de negócios reportáveis da Berkshire são

incluído na Nota 27 das Demonstrações Financeiras Consolidadas da Berkshire contidas no Item 8, Demonstrações Financeiras e

Dados suplementares. Informações adicionais sobre os investimentos da Berkshire em vencimentos fixos e títulos patrimoniais são

incluídas nas notas 3 e 4, respectivamente, das Demonstrações Financeiras Consolidadas da Berkshire.

A Berkshire possui 26,6% das ações ordinárias em circulação da The Kraft Heinz Company (“Kraft Heinz”). Kraft Heinz é

uma das maiores empresas de alimentos e bebidas do mundo, com vendas em vários países desenvolvidos e

mercados e territórios emergentes. A Kraft Heinz fabrica e comercializa produtos alimentícios e bebidas, incluindo condimentos

e molhos, queijos e refeições lácteas, carnes, refrigerantes, café e outros produtos de mercearia, em todo o mundo,

sob uma mistura diversificada de marcas icônicas e emergentes. As subsidiárias da Berkshire também possuem 50% de participação na joint venture da Berkadia

Commercial Mortgage LLC (“Berkadia”), uma participação de 38,6% na Pilot Travel Centers LLC (“Pilot”) e uma joint venture de 50%

participação na Electric Transmission Texas, LLC (“ETT”). As informações sobre esses investimentos estão incluídas na Nota 5 do

Demonstrações financeiras consolidadas da Berkshire.

A Berkshire mantém um site ( http://www.berkshirehathaway.com ) onde seus relatórios anuais, certos

documentos de governança, comunicados à imprensa, relatórios provisórios de acionistas e links para os sites de suas subsidiárias podem ser encontrados.

Os relatórios periódicos da Berkshire arquivados na SEC, que incluem o Formulário 10-K, o Formulário 10-Q, o Formulário 8-K e suas alterações,

pode ser acessado pelo público gratuitamente na SEC e através da Berkshire. As cópias eletrônicas desses relatórios podem ser

acessado no site da SEC ( http://www.sec.gov ) e indiretamente por meio do site da Berkshire

( http://www.berkshirehathaway.com ). Cópias desses relatórios também podem ser obtidas, gratuitamente, mediante solicitação por escrito para:

Berkshire Hathaway Inc., 3555 Farnam Street, Omaha, NE 68131, Attn: Corporate Secretary.

Item 1A. Fatores de risco

Berkshire e suas subsidiárias (aqui referidas como "nós", "nós", "nosso" ou expressões semelhantes) estão sujeitas a certos riscos

e incertezas em suas operações comerciais, descritas a seguir. Os riscos e incertezas descritos abaixo não são

os únicos riscos que enfrentamos. Riscos e incertezas adicionais que são atualmente desconhecidos ou atualmente considerados imateriais podem

também prejudicam nossas operações comerciais.

Riscos Gerais de Negócios

Atos terroristas podem prejudicar nossos negócios operacionais.

Um ataque cibernético, biológico, nuclear ou químico pode causar perdas significativas em nossas operações em todo o mundo. Nosso

as operações comerciais podem ser adversamente afetadas por tais atos, por meio da perda de recursos humanos ou destruição de

instalações de produção e sistemas de informação. Compartilhamos o risco com todas as empresas.

Riscos de segurança cibernética

Contamos com a tecnologia em praticamente todos os aspectos do nosso negócio. Como as de muitas grandes empresas, alguns de nossos

sistemas de informação foram sujeitos a vírus de computador, códigos maliciosos, acesso não autorizado, esforços de phishing, negação de

ataques de serviço e outros ataques cibernéticos e esperamos estar sujeitos a ataques semelhantes no futuro, conforme tais ataques se tornem

mais sofisticado e frequente. Uma interrupção ou falha significativa de nossos sistemas de tecnologia pode resultar em serviço

interrupções, falhas de segurança, eventos de segurança, falhas de conformidade regulamentar, uma incapacidade de proteger informações e ativos

contra usuários não autorizados e outras dificuldades operacionais. Ataques perpetrados contra nossos sistemas podem resultar na perda de

ativos e informações críticas e nos expõem a custos de remediação e danos à reputação.

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K-23

Embora tenhamos tomado medidas para mitigar esses riscos, incluindo planejamento de continuidade de negócios, desastres

planejamento de recuperação e análise de impacto nos negócios, uma interrupção significativa ou intrusão cibernética pode afetar adversamente nossos resultados

das operações, situação financeira e liquidez. Além disso, se não formos capazes de adquirir, desenvolver, implementar, adotar ou

proteger direitos em torno de novas tecnologias, podemos sofrer uma desvantagem competitiva, o que também pode ter um efeito adverso sobre

nossos resultados operacionais, condição financeira e / ou liquidez.

Ataques cibernéticos podem afetar ainda mais adversamente nossa capacidade de operar instalações, tecnologia da informação e negócios

sistemas ou comprometer informações confidenciais de clientes e funcionários. Mercado político, econômico, social ou financeiro

instabilidade ou danos ou interferência com nossos ativos operacionais, clientes ou fornecedores de ataques cibernéticos podem resultar em

interrupções de negócios, receitas perdidas, preços de commodities mais altos, interrupção no fornecimento de combustível, menor consumo de energia,

mercados instáveis, maior segurança, reparos ou outros custos, ou podem nos afetar adversamente de maneiras que não podem ser

previsto neste momento. Qualquer um desses riscos pode afetar significativamente nossos resultados financeiros consolidados. Além disso, a instabilidade em

os mercados financeiros resultantes de terrorismo, ciberataques sustentados ou significativos ou guerra também podem ter um material

efeito adverso em nossa capacidade de levantar capital. Compartilhamos esses riscos com todas as empresas.

Dependemos de algumas pessoas-chave para nossas principais decisões de investimento e alocação de capital.

As principais decisões de investimento e todas as decisões de alocação de capital são feitas por Warren E. Buffett, presidente do

Conselho de Administração e CEO, 90 anos, em consulta com Charles T. Munger, Vice-Presidente do Conselho

dos Diretores, 97 anos. Se, por qualquer motivo, os serviços de nosso pessoal-chave, especialmente o Sr. Buffett, ficassem indisponíveis,

pode haver um efeito adverso relevante em nossas operações. No entanto, o Conselho de Administração da Berkshire identificou certas

atuais gerentes da Berkshire que, em seu julgamento, são capazes de suceder o Sr. Buffett e concordaram em uma substituição

para o Sr. Buffett, caso um substituto seja necessário atualmente. O Conselho monitora continuamente esse risco e pode alterar sua

visão sobre a substituição de Buffett no futuro. Acreditamos que o plano de sucessão do Conselho, em conjunto com o

gerentes de destaque que administram nossas numerosas e altamente diversificadas unidades operacionais ajudam a mitigar esse risco. Em 2018,

O Conselho de Administração da Berkshire nomeou o Sr. Gregory Abel como vice-presidente das operações não relacionadas a seguros da Berkshire e

Sr. Ajit Jain como vice-presidente das operações de seguros da Berkshire. O Sr. Abel e o Sr. Jain se reportam diretamente ao Sr. Buffett

e o Sr. Buffett continua sendo responsável pelas principais decisões de alocação de capital e investimento.

Precisamos de pessoal qualificado para gerenciar e operar nossos vários negócios.

Em nosso modelo de negócios descentralizado, precisamos de uma gestão qualificada e competente para direcionar os negócios do dia-a-dia

atividades de nossas subsidiárias operacionais e para gerenciar mudanças nas operações de negócios futuras devido à mudança de negócios ou

ambientes regulatórios. Nossas subsidiárias operacionais também precisam de pessoal qualificado e competente na execução de seus negócios

planos e atendendo seus clientes, fornecedores e demais stakeholders. Nossa incapacidade de recrutar e reter pessoal qualificado e

gerentes e pessoal competentes podem afetar negativamente os resultados operacionais, a condição financeira e a liquidez de nosso

subsidiárias e Berkshire como um todo.

Os investimentos estão excepcionalmente concentrados em títulos patrimoniais e os valores justos estão sujeitos à perda de valor.

Concentramos uma alta porcentagem dos investimentos em títulos patrimoniais de nossas subsidiárias de seguros em um ambiente relativamente pequeno

número de títulos de capital. Um declínio significativo nos valores justos de nossos maiores investimentos em títulos patrimoniais pode produzir

um declínio material em nosso patrimônio líquido consolidado e em nossos lucros consolidados.

Uma vez que uma grande porcentagem de nossos títulos patrimoniais são detidos por nossas subsidiárias de seguros, diminuições significativas na feira

os valores desses investimentos produzirão quedas significativas no superávit estatutário de nosso negócio de seguros. Nosso grande

o excedente estatutário é uma vantagem competitiva e um declínio material de longo prazo poderia ter um efeito adverso em nossas reivindicações-

classificações de capacidade de pagamento e nossa capacidade de escrever novos negócios de seguros, reduzindo potencialmente nossa subscrição futura

lucros.

Mais de dez anos atrás, assumimos o risco de perdas potencialmente significativas sob uma série de opções de venda de índice de ações

contratos, que contêm riscos de preço de ações. A maioria dos contratos restantes no final do ano de 2020 expirará em fevereiro de 2023.

Os riscos de perdas ao abrigo desses contratos são baseados em quedas nos preços das ações de algumas das principais empresas dos Estados Unidos e

índices de ações internacionais. Recebemos prêmios em dinheiro consideráveis como compensação por aceitar esses riscos. Ausente

grandes reduções nos preços futuros de ações, nossas obrigações finais de pagamento provavelmente não serão significativas.

No entanto, não pode haver garantia de que os preços dos títulos de ações não cairão significativamente, resultando em

liquidação de pagamentos no vencimento do contrato.

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K-24

A concorrência e a tecnologia podem corroer nossas franquias de negócios e resultar em ganhos menores.

Cada um de nossos negócios operacionais enfrenta intensa concorrência nos mercados em que opera. Enquanto gerenciamos nosso

negócios com o objetivo de alcançar crescimento sustentável a longo prazo, desenvolvendo e fortalecendo a competitividade

vantagens, muitos fatores, incluindo mudanças tecnológicas, podem corroer ou impedir o fortalecimento da competitividade

vantagens. Consequentemente, nossos resultados operacionais futuros dependerão, em certa medida, do sucesso de nossas unidades operacionais

proteger e aumentar suas vantagens competitivas. Se nossos negócios operacionais não tiverem sucesso nesses esforços, nosso

os resultados operacionais periódicos no futuro podem diminuir.

Condições econômicas gerais desfavoráveis podem reduzir significativamente nossos ganhos operacionais e prejudicar nossa capacidade de

acessar os mercados de capitais a um custo razoável.

Nossos negócios operacionais estão sujeitos a ciclos econômicos normais que afetam a economia geral ou

indústrias em que operam. Deteriorações significativas das condições econômicas durante um período prolongado podem produzir um

efeito adverso relevante em uma ou mais de nossas operações significativas. Além disso, nossos negócios de utilidades e energia e nosso

negócios ferroviários regularmente utilizam dívida como um componente de suas estruturas de capital e dependem de ter acesso a empréstimos

fundos através dos mercados de capitais a taxas razoáveis. Na medida em que o acesso ao mercado de capitais é restrito ou o custo

de aumentos de captação, essas operações podem ser adversamente afetadas.

Epidemias, pandemias ou outros surtos, incluindo COVID-19, podem prejudicar nossos negócios operacionais.

O surto de COVID-19 afetou negativamente e, no futuro, ele ou outras epidemias, pandemias ou surtos podem

afetar adversamente nossas operações, incluindo nossa carteira de ações. Isso é ou pode ser devido a fechamentos ou restrições

solicitada ou exigida por autoridades governamentais, interrupção das cadeias de abastecimento e força de trabalho, redução da demanda por nossos

produtos e serviços, perdas de crédito quando clientes e outras contrapartes deixam de cumprir suas obrigações para conosco, e

volatilidade nos mercados globais de ações, entre outros fatores. Compartilhamos a maioria desses riscos com todas as empresas.

Mudanças regulatórias podem afetar adversamente nossos resultados operacionais futuros.

Com o tempo, em resposta às crises dos mercados financeiros, recessões econômicas globais e questões sociais e ambientais,

iniciativas regulatórias foram adotadas nos Estados Unidos e em outros lugares. Essas iniciativas abordadas, por exemplo, o regulamento

de bancos e outras instituições financeiras importantes, produtos e questões ambientais e de aquecimento global. Essas iniciativas

impactar todos os nossos negócios, embora de maneiras diversas. O aumento dos custos de conformidade regulatória pode ter um efeito negativo significativo

impacto em nossos negócios operacionais, bem como nos negócios nos quais temos uma significativa, mas não controladora

interesses. Não podemos prever se tais iniciativas terão um impacto adverso relevante em nosso sistema financeiro consolidado

posição, resultados das operações e / ou fluxos de caixa.

Os regulamentos de privacidade de dados foram recentemente promulgados em várias jurisdições nos Estados Unidos e em todo o mundo.

Esses regulamentos abordam vários aspectos relacionados à segurança das informações pessoais que são armazenadas em nossas informações

sistemas, redes e instalações. O não cumprimento desses regulamentos pode resultar em danos à reputação e danos significativos

penalidades.

Riscos exclusivos de nossos negócios regulamentados

Nossa tolerância ao risco em nossos negócios de seguros pode resultar em perdas significativas de subscrição.

Quando devidamente pagos pelo risco assumido, estivemos e continuaremos dispostos a assumir mais riscos de um

evento único do que qualquer outra seguradora intencionalmente assumiu. Assim, podemos incorrer em uma perda significativa de um único

catástrofe evento resultante de um desastre natural ou catástrofes provocadas pelo homem, como terrorismo ou ciberataques. Nós empregamos

várias práticas disciplinadas de subscrição destinadas a mitigar potenciais perdas e tentar levar em consideração todos os possíveis

correlações e evitar escrever grupos de políticas a partir das quais as perdas antes de impostos de um único evento de catástrofe possam se agregar

acima de $ 10 bilhões. Atualmente, estimamos que nossa exposição agregada de um único evento sob as políticas pendentes é

significativamente abaixo de $ 10 bilhões. No entanto, apesar de nossos esforços, é possível que as perdas possam se manifestar de maneiras que não

antecipar e que nossas estratégias de mitigação de risco não são projetadas para resolver. Além disso, várias disposições de nossas políticas,

tais como limitações ou exclusões de cobertura, negociadas para limitar nossos riscos, podem não ser executáveis da maneira que nós

pretender. Nossa tolerância para perdas de seguro significativas pode resultar em lucros declarados mais baixos em um período futuro.

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O grau de erro de estimativa inerente ao processo de estimativa de reservas de perdas de seguros de propriedades e acidentes

pode resultar em perdas significativas de subscrição.

O principal custo associado ao negócio de seguros de propriedades e acidentes são os sinistros. Na escrita de propriedade e

Com as apólices de seguro contra acidentes, recebemos prêmios hoje e prometemos pagar perdas cobertas no futuro. No entanto, vai demorar

décadas antes, todas as reclamações ocorridas em qualquer data do balanço patrimonial serão relatadas e liquidadas. Embora nós

acreditar que as responsabilidades por perdas não pagas são adequadas, não saberemos se essas responsabilidades ou os prêmios cobrados por

as coberturas fornecidas eram suficientes até bem depois da data do balanço. Estimar os custos de indenização de seguro é inerentemente

impreciso. Nossas perdas estimadas não pagas decorrentes de contratos que cobrem riscos de seguros de propriedades e acidentes são grandes

($ 120,8 bilhões em 31 de dezembro de 2020), e um pequeno aumento percentual dessas obrigações pode resultar em uma redução material

ganhos relatados.

Mudanças nos regulamentos e ações regulatórias podem afetar adversamente nossos resultados operacionais e nossa capacidade de alocar

capital.

Nossos negócios de seguros estão sujeitos à regulamentação nas jurisdições em que operamos. Tais regulamentos podem relacionar

entre outras coisas, os tipos de negócios que podem ser subscritos, as taxas que podem ser cobradas pela cobertura, o nível de capital

que devem ser mantidos e as restrições sobre os tipos e tamanho dos investimentos que podem ser feitos. Os regulamentos também podem restringir

o momento e a quantidade de pagamentos de dividendos à Berkshire por essas empresas. Reguladores de seguros do estado dos EUA e

reguladores internacionais de seguros também estão desenvolvendo ativamente vários mecanismos regulatórios para abordar a regulamentação de

grandes grupos seguradores internacionalmente ativos, incluindo regulamentos relativos ao capital do grupo, liquidez, governança e risco

gestão. Consequentemente, as mudanças nos regulamentos relacionados a estes ou outros assuntos ou ações regulatórias que imponham restrições

sobre nossos negócios de seguros pode afetar adversamente nossos resultados operacionais e restringir nossa capacidade de alocar capital.

Nosso negócio ferroviário conduzido por meio da BNSF também está sujeito a um número significativo de leis e regulamentos com

respeito a taxas e práticas, impostos, operações ferroviárias e uma variedade de questões de saúde, segurança, trabalhistas, ambientais e outras

assuntos. O não cumprimento das leis e regulamentos aplicáveis pode ter um efeito adverso significativo nos negócios da BNSF.

Os governos podem alterar a estrutura legislativa e / ou regulatória dentro da qual o BNSF opera, sem fornecer qualquer

recurso para quaisquer efeitos adversos que a mudança possa ter nos negócios. Cumprindo as mudanças legislativas e regulatórias

pode representar riscos operacionais e de implementação significativos e exigir investimentos de capital significativos.

A BNSF obtém quantias significativas de receita do transporte de commodities relacionadas à energia, especialmente carvão.

Na medida em que as mudanças nas políticas governamentais limitam ou restringem o uso de carvão como fonte de combustível na geração

eletricidade ou combustíveis alternativos, como gás natural, ou substituir carvão em uma base competitiva, receitas e ganhos podem ser

afetados adversamente. Como um transportador comum, o BNSF também é necessário para transportar produtos químicos perigosos por inalação tóxicos e outros

materiais perigosos. A liberação de materiais perigosos pode expor a BNSF a reivindicações, perdas, penalidades e

obrigações de remediação ambiental. Mudanças na regulamentação do setor ferroviário podem impactar negativamente a capacidade do BNSF

para determinar os preços dos serviços ferroviários e fazer melhorias de capital em sua rede ferroviária, resultando em um efeito adverso em nossa

resultados das operações, situação financeira e / ou liquidez.

Nossas empresas de serviços públicos e de energia operadas sob a BHE são altamente regulamentadas por diversos órgãos federais, estaduais, locais e

autoridades governamentais estrangeiras nas jurisdições em que operam. Essas leis e regulamentos são complexos, dinâmicos

e sujeito a novas interpretações ou mudanças. As regulamentações afetam quase todos os aspectos de nossos negócios de serviços públicos e energia.

Os regulamentos se aplicam amplamente e podem limitar a capacidade da administração de tomar e implementar de forma independente decisões relativas

vários assuntos, incluindo: aquisição de empresas; construção, aquisição, alienação ou baixa de ativos operacionais; operativo

e manutenção de instalações de geração e ativos do sistema de transmissão e distribuição; conformidade com a segurança do duto e

integridade e requisitos ambientais; definição das taxas cobradas dos clientes; estabelecimento de estruturas de capital e emissão de dívida;

transações entre nossas concessionárias de serviços domésticos e nossas outras subsidiárias e afiliadas; e pagar dividendos ou similares

distribuições. O não cumprimento ou reinterpretação de regulamentos existentes e nova legislação ou regulamentos, tais como

aqueles relacionados à qualidade do ar e da água, padrões de portfólio renováveis, padrões de desempenho de emissões, mudanças climáticas, carvão

eliminação de subprodutos de combustão, eliminação de resíduos perigosos e sólidos, espécies protegidas e outras questões ambientais, ou

mudanças na natureza do processo regulatório podem ter um impacto adverso significativo em nossos resultados financeiros.

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Nosso negócio ferroviário exige um investimento de capital contínuo significativo para melhorar e manter sua rede ferroviária

que os serviços de transporte podem ser fornecidos aos clientes com segurança e confiabilidade em tempo hábil. Nossos serviços públicos e energia

as empresas também requerem quantias significativas de capital para construir, operar e manter a geração, transmissão e

sistemas de distribuição para atender às necessidades e critérios de confiabilidade de seus clientes. Além disso, os ativos do sistema podem precisar ser

operacional por longos períodos de tempo para justificar o investimento financeiro. O risco de falha operacional ou financeira de

os projetos de capital não são necessariamente recuperáveis por meio de taxas cobradas dos clientes. Além disso, uma porção significativa de

os custos de melhorias de capital podem ser financiados por meio de dívidas emitidas pelo BNSF e BHE e suas subsidiárias. Perturbações em

mercados de capitais de dívida que restringem o acesso a financiamento quando necessário podem afetar adversamente os resultados das operações, liquidez

e / ou recursos de capital dessas empresas.

Item 1B. Comentários da equipe não resolvidos

Nenhum.

Item 2. Descrição das propriedades

As propriedades usadas pelos segmentos de negócios da Berkshire estão resumidas nesta seção. Ferrovia e serviços públicos da Berkshire

e os negócios de energia, em particular, utilizam ativos físicos consideráveis em seus negócios.

Railroad Business - Burlington Northern Santa Fe

Por meio da BNSF Railway, a BNSF opera aproximadamente 32.500 milhas de rota de trilhos (excluindo vários trilhos principais,

trilhos e desvios de pátio) em 28 estados, e também opera em três províncias canadenses. A BNSF possui mais de 23.000 milhas de rota,

incluindo servidões, e opera mais de 9.000 milhas de rota de direitos de rastreamento que permitem que a BNSF opere seus trens com seus

tripulações sobre os trilhos de outras ferrovias. Em 31 de dezembro de 2020, o sistema ferroviário total da BNSF, incluindo único e múltiplo

trilhos principais, trilhos de pátio e desvios consistiam em mais de 50.000 milhas operadas de trilhos.

A BNSF opera várias instalações e equipamentos para apoiar seu sistema de transporte, incluindo sua infraestrutura,

locomotivas e vagões de carga. Também possui ou aluga outros equipamentos para apoiar as operações ferroviárias, como veículos. Apoio, suporte

instalações para operações ferroviárias incluem pátios e terminais em toda a sua rede ferroviária, sistema de lojas de locomotivas para realizar

serviço e manutenção de locomotivas, um centro de operações de rede centralizado para despacho de trens e operações de rede

monitoramento e gerenciamento, computadores, equipamentos de telecomunicações, sistemas de sinal e outros sistemas de suporte. Transferir

instalações são mantidas para transporte ferroviário a ferroviário, bem como transferência intermodal de contêineres, reboques e outro tráfego de carga e

incluem aproximadamente 25 hubs intermodais localizados em todo o sistema. BNSF possui ou mantém arrendamentos não canceláveis

ultrapassando um ano aproximadamente 7.700 locomotivas e 66.000 vagões de carga, além de manutenção de via e outros

equipamento.

No curso normal dos negócios, a BNSF incorre em custos significativos para reparar e manter suas propriedades. Em 2020,

A BNSF registrou aproximadamente US $ 2 bilhões em despesas com reparos e manutenção.

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Serviços de utilidade pública e negócios de energia - Berkshire Hathaway Energy

As propriedades de energia da BHE consistem em ativos físicos necessários para apoiar seus negócios de eletricidade e gás natural.

As propriedades dos negócios de eletricidade da BHE incluem instalações de geração, transmissão e distribuição de eletricidade, bem como carvão

ativos de mineração que sustentam algumas das instalações de geração elétrica da BHE. As propriedades dos negócios de gás natural da BHE incluem

instalações de distribuição de gás natural, dutos interestaduais, instalações de armazenamento, instalações de gás natural liquefeito, estações de compressão

e estações de medição. Os ativos de transmissão e distribuição estão principalmente dentro de cada um dos territórios de serviços públicos da BHE. No

além desses ativos físicos, a BHE tem direitos de passagem, direitos minerais e direitos sobre a água que permitem que a BHE utilize seus

instalações. Conforme contratos de financiamento separados, a maioria dessas propriedades está empenhada ou onerada para custear ou

caso contrário, fornecer a garantia para a dívida subsidiária relacionada. BHE ou suas afiliadas possuem ou têm interesses nas seguintes

tipos de instalações de geração elétrica em operação em 31 de dezembro de 2020:

Fonte de energia

Entidade

Localização por Significância

Instalação

Internet

Capacidade

(MW) (1)

Internet

Controlado

Capacidade

(MW) (1)

Gás natural

PacifiCorp, MEC, NV Energy e

Renováveis BHE

Nevada, Utah, Iowa, Illinois, Washington,

Wyoming, Oregon, Texas, Nova York e

Arizona

11.171

10.892

Vento

PacifiCorp, MEC e BHE

Renováveis

Iowa, Wyoming, Texas, Nebraska,

Washington, Califórnia, Illinois, Oregon,

Kansas e Montana

10.302

Carvão

PacifiCorp, MEC e

NV Energy

Wyoming, Iowa, Utah, Nevada, Colorado

e montana

13.249

8.198

Solar

Renováveis BHE e

NV Energy

Califórnia, Texas, Arizona, Minnesota e

Nevada

1.699

1.551

Hidrelétricas PacifiCorp, MEC e

Renováveis BHE

Washington, Oregon, Filipinas,

Idaho, Califórnia, Utah, Havaí, Montana,

Illinois e Wyoming

1.299

1.277

Nuclear

MEC

Illinois

1.815

454

Geotérmico

PacifiCorp e BHE Renewables Califórnia e Utah

377

Total

39.912

33.051

(1)

A capacidade líquida da instalação em megawatts (MW) representa a menor das classificações nominais ou quaisquer limitações aplicáveis

interconexão, compra de energia ou outros acordos para recursos intermitentes e a rede total confiável

capacidade disponível durante as condições de verão para todas as outras unidades. A classificação nominal de um recurso intermitente é o

capacidade especificada contratualmente do fabricante (em MW) sob condições especificadas. A capacidade líquida própria indica

Propriedade da BHE da Facility Net Capacity.

Em 31 de dezembro de 2020, as subsidiárias da BHE também possuem instalações de geração elétrica que estão em construção em

Iowa, Wyoming e Montana com capacidade líquida total da instalação e capacidade líquida própria de 603 MW.

PacifiCorp, MEC e NV Energy possuem sistemas elétricos de transmissão e distribuição, incluindo aproximadamente 27.600

milhas de linhas de transmissão e aproximadamente 1.650 subestações e instalações de distribuição de gás, incluindo aproximadamente

27.600 milhas de redes de gás e linhas de serviço.

Northern Powergrid (Nordeste) e Northern Powergrid (Yorkshire) operam uma rede de distribuição de eletricidade que

inclui aproximadamente 17.300 milhas de linhas aéreas, aproximadamente 42.800 milhas de cabos subterrâneos e

aproximadamente 770 subestações principais. O sistema de transmissão de eletricidade do AltaLink inclui aproximadamente 8.200 milhas de

linhas de transmissão e aproximadamente 310 subestações.

O sistema de gasoduto BHE GT&S consiste em aproximadamente 5.400 milhas de transmissão de gás natural, coleta e

pipelines de armazenamento. A BHE GT&S fornece armazenamento de gás natural e serviço de transporte para clientes no sistema em Maryland,

Nova York, Ohio, Pensilvânia, Carolina do Sul, Virgínia e Virgínia Ocidental. Além disso, por meio de várias interconexões

com outros dutos, a BHE GT&S fornece serviços para clientes fora do sistema amplamente no Nordeste, Sudeste e Médio

Regiões atlânticas. Os serviços de armazenamento são prestados através da operação de 17 campos de armazenamento subterrâneo de gás natural localizados em

Pensilvânia, Virgínia Ocidental e Nova York. A BHE GT&S também opera, como sócio geral, e possui uma empresa limitada de 25%

interesse de parceria em uma instalação de exportação, importação e armazenamento de gás natural liquefeito em Maryland e opera e tem

participações de propriedade em três instalações modulares de gás natural liquefeito no Alabama, Flórida e Pensilvânia.

Página 48

K-28

O sistema de gasodutos da Northern Natural consiste em aproximadamente 14.500 milhas de gasodutos de gás natural, incluindo

aproximadamente 6.000 milhas de dutos de transmissão de linha principal e aproximadamente 8.500 milhas de ramais e dutos laterais.

A área de uso final e mercado de distribuição da Northern Natural inclui pontos em Iowa, Nebraska, Minnesota, Wisconsin, South

Dakota, Michigan e Illinois e sua área de serviço de fornecimento e entrega de gás natural inclui pontos em Kansas, Texas,

Oklahoma e Novo México. Os serviços de armazenamento são fornecidos através da operação de um armazenamento subterrâneo de gás natural

em Iowa, duas instalações de armazenamento subterrâneo de gás natural no Kansas e duas unidades de pico de armazenamento de gás natural liquefeito,

um em Iowa e um em Minnesota.

O sistema do rio Kern consiste em aproximadamente 1.400 milhas de gasodutos de gás natural, que se estendem desde o sistema

ponto de origem em Wyoming através das Montanhas Rochosas Centrais na Califórnia.

Outros segmentos

As propriedades físicas significativas usadas por outros segmentos de negócios da Berkshire estão resumidas abaixo:

Número de propriedades

O negócio

País

Localizações

Tipo de propriedade / instalação

Controlado

Alugado

Seguro:

GEICO

nós

Escritórios e centros de sinistros

122

BHRG

nós

Escritórios

Fora dos EUA

Localizações em 22 países

Escritórios

BH Primário

nós

Escritórios

Fora dos EUA

Localizações em 7 países

Escritórios

Manufatura

nós

Instalação de fabricação

485

119

Escritórios / Armazéns

207

443

Varejo / Showroom

261

213

Comunidades de habitação

312

Fora dos EUA

Localizações em 63 países

Instalação de fabricação

199

124

Escritórios / Armazéns

448

Varejo / Showroom

Serviço

nós

Instalações de treinamento / hangares

Escritórios / Distribuição

144

Instalações de produção

Locação / Showroom / Varejo

Fora dos EUA

Localizações em 18 países

Instalações de treinamento / hangares

Escritórios / Distribuição

McLane Company US

Centros de distribuição

Escritórios

Varejo

nós

Escritórios / Armazéns

Varejo / Showroom

142

543

Fora dos EUA

Localizações em 6 países

Escritórios / Armazéns

Varejo / Escritórios

Item 3. Processos Judiciais

A Berkshire e suas subsidiárias são partes em uma variedade de ações judiciais que surgem rotineiramente fora do curso normal de

negócios, incluindo ações judiciais visando estabelecer responsabilidade diretamente por meio de contratos de seguro ou indiretamente por meio de

contratos de resseguro emitidos por subsidiárias da Berkshire. Ocasionalmente, os demandantes buscam indenizações punitivas ou exemplares. Nós fazemos

não acredito que tal litígio normal e de rotina terá um efeito material sobre nossa condição financeira ou resultados de

operações. A Berkshire e algumas de suas subsidiárias também estão envolvidas em outros tipos de ações judiciais, algumas das quais afirmam ou

pode fazer reivindicações ou tentar impor multas e penalidades. Acreditamos que qualquer responsabilidade que possa surgir como resultado de outros

as ações judiciais pendentes não terão um efeito material em nossa condição financeira consolidada ou nos resultados operacionais.

Página 49

K-29

Item 4. Divulgações de segurança de mina

Informações sobre as violações de segurança de minas da Empresa e outras questões legais divulgadas de acordo com

A Seção 1503 (a) da Lei de Reforma Dodd-Frank está incluída no Anexo 95 deste Formulário 10-K.

Diretores Executivos da Registrante

A seguir está uma lista dos diretores executivos nomeados pelo Registrante:

Nome

Idade

Posição com o registrante

Desde a

Warren E. Buffett

Presidente e CEO

1970

Charles T. Munger

Vice presidente

1978

Gregory E. Abel

Vice-presidente - Operações não relacionadas a seguros

2018

Ajit Jain

Vice-presidente - Operações de seguros

2018

Marc D. Hamburgo

Vice-presidente sênior - Diretor financeiro

1992

Cada diretor executivo atua, de acordo com o estatuto da Registrante, até a primeira reunião do Conselho de

Diretores após a próxima reunião anual de acionistas e até que um sucessor seja escolhido e qualificado ou até que tal

O oficial executivo morre, renuncia, é destituído ou desqualificado mais cedo.

DECLARAÇÕES PROSPECTIVAS

Os investidores são alertados de que certas declarações contidas neste documento, bem como algumas declarações na imprensa periódica

comunicados e algumas declarações orais de funcionários da Berkshire durante apresentações sobre a Berkshire ou suas subsidiárias são "

olhando ”de acordo com o significado da Lei de Reforma de Litígios de Títulos Privados de 1995 (a“ Lei ”). Olhando para o futuro

declarações incluem declarações de natureza preditiva, que dependem ou se referem a eventos ou condições futuras,

que incluem palavras como “espera”, “prevê”, “pretende”, “planeja”, “acredita”, “estima” ou expressões semelhantes. No

além disso, quaisquer declarações relativas ao desempenho financeiro futuro (incluindo receitas futuras, ganhos ou taxas de crescimento),

estratégias de negócios em andamento ou perspectivas e possíveis ações futuras da Berkshire, que podem ser fornecidas pela administração, são

também declarações prospectivas, conforme definido pela lei. As declarações prospectivas são baseadas nas expectativas atuais e

projeções sobre eventos futuros e estão sujeitas a riscos, incertezas e suposições sobre a Berkshire e suas subsidiárias,

fatores econômicos e de mercado e os setores em que atuamos, entre outros. Estas declarações não são

garantias de desempenho futuro e não temos intenção específica de atualizar essas declarações.

Os eventos e resultados reais podem diferir materialmente daqueles expressos ou previstos nas declarações prospectivas devido

a uma série de fatores. Os principais fatores de risco que podem causar nosso desempenho real e eventos e ações futuras

diferem materialmente de tais declarações prospectivas incluem, mas não estão limitadas a, mudanças nos preços de mercado de nossos

investimentos em vencimento fixo e títulos patrimoniais, perdas realizadas em contratos de derivativos, a ocorrência de um ou mais

eventos catastróficos, como um terremoto, furacão, ato de terrorismo ou ataque cibernético que causa perdas seguradas por nossos

subsidiárias de seguros e / ou perdas em nossas operações comerciais, a frequência e a gravidade de epidemias, pandemias ou outros

surtos, incluindo COVID-19, que afetam negativamente nossos resultados operacionais e restringem nosso acesso a fundos emprestados por meio

os mercados de capitais a taxas razoáveis, mudanças nas leis ou regulamentos que afetam nossos seguros, ferrovias, serviços públicos e energia

e subsidiárias financeiras, mudanças nas leis de imposto de renda federal e mudanças nos fatores econômicos e de mercado gerais que afetam

os preços de títulos ou os setores em que fazemos negócios.

parte II

Item 5. Mercado de ações ordinárias da registrante, questões de detentores de títulos relacionados e compras de ações do emissor

Títulos

Informação de Mercado

As ações ordinárias Classe A e Classe B da Berkshire estão listadas para negociação na Bolsa de Valores de Nova York,

símbolos: BRK.A e BRK.B, respectivamente.

Acionistas

A Berkshire tinha aproximadamente 1.600 detentores de registro de suas ações ordinárias Classe A e 18.900 detentores de registro de suas

Ações ordinárias da Classe B em 16 de fevereiro de 2021. Os proprietários dos registros incluíam nomeados detentores de pelo menos 351.000 ações da Classe A

ações ordinárias e 1.332.000.000 ações ordinárias da Classe B em nome dos proprietários beneficiários, mas não registrados.

Dividendos

A Berkshire não declara dividendos em dinheiro desde 1967.

Página 50

K-30

Programa de recompra de ações ordinárias

O programa de recompra de ações ordinárias da Berkshire permite que a Berkshire recompra suas ações Classe A e Classe B a qualquer

vez que Warren Buffett, Presidente do Conselho e CEO da Berkshire, e Charles Munger, Vice

Presidente do Conselho, acredita que o preço de recompra está abaixo do valor intrínseco da Berkshire, determinado de forma conservadora.

As recompras podem ser no mercado aberto ou por meio de transações negociadas de forma privada. Informações a respeito da Berkshire's

Seguem as ações ordinárias das classes A e B recompradas durante o quarto trimestre de 2020.

Período

Número total de

ações compradas

Preço médio

pago por ação

Número total de

ações compradas

como parte de

publicamente

anunciado

programa

Máximo

número ou valor de

compartilha isso ainda

talvez

recomprado sob

o programa

Outubro

Ações ordinárias classe A

1.894 $ 316.292,44

1.894

Ações ordinárias classe B

11.097.536 $

209,92

11.097.536

novembro

Ações ordinárias classe A

2.244 $ 341.117,06

2.244

Ações ordinárias classe B

7.423.729 $

219,12

7.423.729

dezembro

Ações ordinárias classe A

1.787 $ 342.577,29

1.787

Ações ordinárias classe B

12.605.335 $

225,73

12.605.335

O programa não especifica um número máximo de ações a serem recompradas ou obriga a Berkshire a recomprar qualquer

quantidade específica em dólares ou número de ações da Classe A ou B e não há data de vencimento para a recompra

programa. A Berkshire não recomprará suas ações ordinárias se as recompras reduzirem o valor total das ações da Berkshire

caixa consolidada, equivalentes de caixa e títulos do Tesouro dos EUA para menos de US $ 20 bilhões.

Página 51

K-31

Mercado de ações ordinárias da registrante, questões de detentores de títulos relacionados e compras de ações do emissor

Títulos (Continuação)

Gráfico de desempenho de ações

O gráfico a seguir compara o valor subsequente de $ 100 investidos em ações ordinárias da Berkshire em 31 de dezembro,

2015 com um investimento semelhante no Standard & Poor's 500 Stock Index e na Standard & Poor's Property - Casualty

Índice de seguros **.

Retorno cumulativo para os índices da Standard & Poor's com base no reinvestimento de dividendos.

Seria difícil desenvolver um grupo de empresas semelhantes à Berkshire. A Corporação possui subsidiárias

envolvido em uma série de atividades comerciais diversas, das quais a mais importante é o seguro de bens e acidentes

negócios e, consequentemente, a administração usou o Índice de Seguros de Propriedade - Casualty da Standard & Poor's para

fins comparativos.

DÓLARES

120

100

160

140

180

200

220

2015

2016

2017

2018

2019

2020

S&P 500 Índice de seguros de propriedades e acidentes *

Índice S&P 500 *

Berkshire Hathaway Inc.

112

116

123

136

142

150

135

130

155

170

171

172

176

182

203

Página 52

K-32

Item 6. Dados Financeiros Selecionados

Dados financeiros selecionados para os últimos cinco anos

(dólares em milhões, exceto dados por ação)

2020

2019

2018

2017

2016

Receitas:

Prêmios de seguro ganhos

$ 63.401 $ 61.078 $ 57.418 $ 60.597 $ 45.881

Receitas de vendas e serviços

127.044

134.989

133.336

130.243

123.053

Receita de leasing

5.209

5.856

5.732

2.552

2.553

Ferrovia, serviços públicos e receitas de energia

41.764

43.453

43.673

40.005

37.447

Juros, dividendos e outras receitas de investimento

8.092

9.240

7.678

6.536

6.180

Receitas totais

$ 245.510 $ 254.616 $ 247.837 $ 239.933 $ 215.114

Ganhos / perdas de investimentos e derivados

$ 40.746 $ 72.607 $ (22.455) $

2.128 $

8.304

Ganhos:

Lucro líquido atribuível à Berkshire Hathaway (1)

$ 42.521 $ 81.417 $

4.021 $ 44.940 $ 24.074

Lucro líquido por ação atribuível à Berkshire

Acionistas da Hathaway (2)

$ 26.668 $ 49.828 $

2.446 $ 27.326 $ 14.645

Dados de final de ano:

Total de ativos

$ 873.729 $ 817.729 $ 707.794 $ 702.095 $ 620.854

Títulos a pagar e outros empréstimos:

Seguros e outros

41.522

37.590

34.975

40.409

42.559

Ferrovia, utilidades e energia

75.373

65.778

62.515

62.178

59.085

Patrimônio líquido da Berkshire Hathaway

443.164

424.791

348.703

348.296

282.070

Ações ordinárias equivalentes de classe A em circulação, em

milhares

1.544

1.625

1.641

1.645

1.644

Patrimônio líquido da Berkshire Hathaway por

ação ordinária equivalente classe A em circulação

$ 287.031 $ 261.417 $ 212.503 $ 211.750 $ 171.542

(1)

Inclui investimento após impostos e ganhos / perdas derivados de $ 31,6 bilhões em 2020, $ 57,4 bilhões em 2019, $ (17,7) bilhões

em 2018, $ 1,4 bilhão em 2017 e $ 6,5 bilhões em 2016. A partir de 2018, os ganhos / perdas de investimento incluem as mudanças

no valor justo de títulos patrimoniais durante o período. Anteriormente, os ganhos / perdas de investimento de títulos de capital eram

reconhecida no resultado quando os títulos foram vendidos. O lucro líquido em 2017 inclui um benefício líquido único de US $ 29,1 bilhões

atribuível à promulgação da Lei sobre redução de impostos e empregos de 2017.

(2)

Representa o lucro líquido por ação Classe A equivalente média em circulação. Lucro líquido por equivalente médio

A ação ordinária Classe B em circulação é igual a 1 / 1.500 desse valor.

Página 53

K-33

Item 7. Discussão da Administração e Análise da Condição Financeira e Resultados das Operações

Resultados das Operações

O lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway para cada um dos últimos três anos é desagregado no

tabela a seguir. Os valores são deduzidos do imposto de renda e excluem ganhos atribuíveis a participações não controladoras (em

milhões).

2020

2019

2018

Seguro - subscrição

657 $

325 $

1.566

Seguro - receita de investimento

5.039

5.530

4.554

Ferrovia

5.161

5.481

5.219

Serviços públicos e energia

3.091

2.840

2.621

Fabricação, serviço e varejo

8.300

9.372

9.364

Ganhos / perdas de investimentos e derivados

31.591

57.445

(17.737)

Outro*

(11.318)

424

(1.566)

Lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

42.521 $

81.417 $

4.021

∗

Inclui goodwill e encargos de depreciação de ativos intangíveis de vida indefinida de $ 11,0 bilhões em 2020, $ 435 milhões em

2019 e US $ 3,0 bilhões em 2018, que inclui nossa parcela de encargos registrados pela Kraft Heinz.

Por meio de nossas subsidiárias, nos envolvemos em uma série de atividades comerciais diversas. Gerenciamos nossos negócios operacionais

em uma base extraordinariamente descentralizada. Existem poucas funções de negócios centralizadas ou integradas. Nossa empresa sênior

a equipe de gestão participa e é responsável por decisões significativas de alocação de capital, investimento

atividades e a escolha do Chefe do Executivo para dirigir cada um dos negócios operacionais. Os dados do segmento de negócios (Nota

27 às Demonstrações Financeiras Consolidadas anexas) devem ser lidas em conjunto com esta discussão.

Como a pandemia COVID-19 se acelerou no início da segunda quinzena de março, a maioria de nossos negócios foram

afetados negativamente, com os efeitos até o momento variando de relativamente pequenos a graves. Receitas e ganhos da maioria de nossos

negócios de manufatura, serviços e varejo diminuíram consideravelmente e, em alguns casos, severamente, no segundo trimestre

devido ao fechamento de instalações onde as multidões se aglomeram, como lojas de varejo, restaurantes e locais de entretenimento, bem como de

restrições de viagens públicas e do fechamento de alguns de nossos negócios. Em cada um dos terceiro e quarto trimestres de 2020,

vários desses negócios experimentaram aumentos significativos nas receitas e lucros em comparação com o segundo trimestre.

Nossos negócios que foram considerados essenciais continuaram a operar durante a pandemia, incluindo nossa ferrovia, serviços públicos

e energia, seguros e alguns de nossos negócios de manufatura, distribuição no atacado e serviços. Em resposta ao

efeitos da pandemia, nossos negócios implementaram vários planos de continuidade de negócios para proteger nossos funcionários e

clientes. Esses planos incluem uma variedade de ações, como o fechamento temporário de certas lojas de varejo, fábricas

e centros de serviços de empresas que não foram sujeitas ao fechamento obrigatório do governo. Nossos negócios também implementaram

práticas para proteger os funcionários durante o trabalho. Essas práticas incluíam trabalho em casa, trabalho escalonado ou reduzido

horários, aumento da limpeza e higienização dos locais de trabalho, proporcionando exames de saúde dos funcionários, eliminando itens não essenciais

viagens e reuniões face a face e fornecimento de lembretes gerais de saúde com o objetivo de reduzir o risco de propagação do COVID-19.

Também tomamos medidas em resposta às perdas econômicas decorrentes da redução na demanda do consumidor por produtos e serviços

oferecemos e nossa incapacidade temporária de produzir bens e fornecer serviços em alguns de nossos negócios. Essas ações

incluiu licenças de funcionários, reduções de salários e vencimentos, reduções de gastos de capital e outras ações destinadas a ajudar

mitigar as perdas econômicas e preservar o capital e a liquidez. Alguns de nossos negócios realizaram e podem continuar a

realizar atividades de reestruturação para redimensionar suas operações para melhor atender à demanda esperada do cliente. Não podemos prever com segurança

efeitos econômicos futuros da pandemia ou quando as atividades de negócios em todas as nossas numerosas e diversas operações

normalizar. Nem podemos prever como esses eventos irão alterar os padrões de consumo futuros dos consumidores e das empresas que

servir.

Nossos negócios de seguros geraram ganhos após os impostos de subscrição de $ 657 milhões em 2020, $ 325 milhões em 2019

e US $ 1,6 bilhão em 2018. Em cada ano, geramos ganhos de subscrição de seguro primário e perdas de subscrição

de resseguro. Os resultados de subscrição de seguros incluíram perdas após impostos de eventos de catástrofe significativos de

aproximadamente $ 750 milhões em 2020, $ 800 milhões em 2019 e $ 1,3 bilhão em 2018. Resultados de subscrição em 2020 também

refletiu os efeitos da pandemia, decorrentes de reduções de prêmio do programa GEICO Giveback, redução de sinistros

frequências para seguro privado de automóveis de passageiros e maiores estimativas de perda para certos seguros comerciais e

negócio de resseguro de propriedades e acidentes.

Página 54

K-34

Discussão e análise da administração (continuação)

Resultados das operações (continuação)

Os ganhos após os impostos de renda de investimento em seguros em 2020 diminuíram US $ 491 milhões (8,9%) em relação a 2019, refletindo

receita de juros mais baixa principalmente atribuível a quedas nas taxas de juros sobre nossas reservas substanciais de caixa e do Tesouro dos EUA

Contas. Os ganhos após os impostos de renda de investimento em seguros em 2019 aumentaram 21,4% em relação a 2018, atribuível a aumentos em

receita de juros e dividendos.

Os ganhos após os impostos de nosso negócio ferroviário diminuíram 5,8% em 2020 em comparação com 2019. Os ganhos em 2020 refletiram

menores receitas operacionais ferroviárias de menores volumes de embarque, atribuíveis aos efeitos negativos do COVID-19

pandemia, parcialmente compensada por custos operacionais mais baixos e os efeitos de melhorias de produtividade. Lucros após impostos de nosso

serviços de utilidade pública e negócios de energia aumentaram 8,8% em comparação com 2019. O aumento refletiu maiores benefícios fiscais de

energia renovável e aumento dos ganhos com o negócio de corretagem imobiliária. Ganhos em 2020 de nossa fabricação,

serviços e negócios de varejo diminuíram 11,4% em relação a 2019. Os efeitos da pandemia COVID-19 variaram entre os nossos

negócios de manufatura em relação à significância e duração.

Outros ganhos incluíram ágio após impostos e encargos de depreciação de ativos intangíveis de vida indefinida de $ 11,0 bilhões em

2020, $ 435 milhões em 2019 e $ 3,0 bilhões em 2018. Esses valores incluíam nossa parcela de encargos de depreciação registrados por

Kraft Heinz. Aproximadamente US $ 9,8 bilhões dos encargos em 2020 foram atribuíveis a prejuízos de boa vontade e identificáveis

ativos intangíveis registrados em conexão com a aquisição da Precision Castparts pela Berkshire em 2016. Outros ganhos em 2020

também incluiu perdas cambiais após impostos de $ 764 milhões relacionadas a dívidas não denominadas em dólares americanos emitidas por

Berkshire e sua subsidiária financeira com sede nos Estados Unidos, Berkshire Hathaway Finance Corporation (“BHFC”).

O lucro após os impostos de nosso negócio ferroviário aumentou 5,0% em 2019 em comparação com 2018. O lucro em 2019 foi beneficiado por

taxas mais altas por carro / unidade, um ganho de redução relacionado a uma emenda aos planos de aposentadoria de benefício definido e

iniciativas de controle de custos operacionais, parcialmente compensados por menores volumes de frete e custos incrementais associados ao persistente

condições de inundação e inverno rigoroso no primeiro semestre de 2019. Lucros após os impostos de nossos serviços de energia e serviços públicos

aumentou 8,4% em 2019 em comparação com 2018.

Os ganhos de nossos negócios de manufatura, serviços e varejo em 2019 ficaram relativamente inalterados em relação a 2018,

refletindo resultados operacionais mistos com vários desses negócios experimentando ganhos mais baixos em 2019 de uma variedade de

fatores. As receitas e os ganhos antes dos impostos em 2019 de alguns desses negócios foram afetados negativamente pela situação

efeitos da conversão de moeda estrangeira atribuíveis a um dólar americano mais forte, tensões comerciais internacionais e tarifas comerciais americanas.

Os ganhos / perdas de investimentos e derivativos em cada um dos três anos apresentados incluíram ganhos e perdas significativos em nosso

investimentos em títulos patrimoniais, incluindo ganhos e perdas não realizados de mudanças nos preços de mercado de títulos, continuamos a

segurar. Acreditamos que os ganhos / perdas de investimentos e derivativos, sejam realizados a partir de disposições ou não realizados a partir de mudanças

nos preços de mercado de títulos patrimoniais, geralmente não fazem sentido na compreensão de nossos resultados relatados ou na avaliação do

desempenho econômico de nossos negócios. Esses ganhos e perdas causaram e continuarão a causar volatilidade significativa

em nossos ganhos periódicos.

Seguro - Subscrição

Nossa administração vê nossos negócios de seguros como possuindo duas atividades distintas - subscrição e investimento.

As decisões de subscrição são de responsabilidade dos gerentes da unidade, enquanto as decisões de investimento são de responsabilidade de

Presidente e CEO da Berkshire, Warren E. Buffett e gerentes de investimentos corporativos da Berkshire. Assim, nós

avaliar o desempenho das operações de subscrição sem qualquer alocação de receita de investimento ou ganhos / perdas de investimento. Nós

considerar a receita de investimento como um componente integral de nossos resultados operacionais agregados de seguros. No entanto, consideramos

ganhos e perdas de investimento, realizados ou não realizados como não operacionais, com base em nossa estratégia de longa data de aquisição

títulos e detenção desses títulos por longos períodos. Acreditamos que tais ganhos e perdas não são significativos em

compreensão dos resultados operacionais de nossos negócios de seguros.

O momento e a quantidade de perdas por catástrofe podem produzir volatilidade significativa em nossos resultados de subscrição periódicos,

particularmente no que diz respeito aos nossos negócios de resseguro. Geralmente, consideramos perdas antes de impostos superiores a US $ 100 milhões de um

evento catastrófico do ano corrente seja significativo.

Mudanças nas estimativas de perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas, incluindo valores estabelecidos para ocorrências em

anos anteriores, também podem afetar significativamente nossos resultados periódicos de subscrição. Estimativas de perdas não pagas, incluindo estimativas sob

contratos de resseguro retroativos eram de aproximadamente $ 120,8 bilhões em 31 de dezembro de 2020. Nossa subscrição periódica

os resultados também podem incluir ganhos e perdas significativas de transações em moeda estrangeira decorrentes das mudanças na avaliação de

passivos não denominados em dólares americanos de nossas subsidiárias de seguros sediadas nos Estados Unidos devido à taxa de câmbio de moeda estrangeira

flutuações.

Página 55

K-35

Discussão e análise da administração (continuação)

Seguro - Subscrição (Continuação)

Os resultados de subscrição em 2020 de alguns de nossos negócios comerciais de seguro e resseguro foram negativos

afetados por perdas estimadas e custos associados à pandemia COVID-19, incluindo provisões estimadas para sinistros

e prêmios incobráveis e custos operacionais incrementais para manter os níveis de serviço ao cliente. Os efeitos da pandemia

no futuro pode ser ainda mais afetado por decisões judiciais e ações regulatórias e legislativas relativas a seguros

cobertura e sinistros e por seus efeitos sobre a atividade econômica geral, que não podemos estimar razoavelmente neste momento.

Oferecemos produtos de seguro e resseguro primários que cobrem riscos de propriedade e acidentes, bem como de vida e saúde

riscos. Nossos negócios de seguro e resseguro são GEICO, Berkshire Hathaway Primary Group e Berkshire Hathaway

Grupo de Resseguro (“BHRG”).

Os resultados de subscrição de nossos negócios de seguros estão resumidos abaixo (dólares em milhões).

2020

2019

2018

Lucros (prejuízo) de subscrição antes dos impostos:

GEICO

3.428 $

1.506 $

2.449

Grupo Primário Berkshire Hathaway

110

383

670

Berkshire Hathaway Reinsurance Group

(2.700)

(1.472)

(1.109)

Lucros de subscrição antes de impostos

838

417

2.010

Imposto de renda e interesses não controladores

181

444

Lucro líquido de subscrição

657 $

325 $

1.566

Taxa efetiva de imposto de renda

21,5%

24,2%

21,4%

GEICO

GEICO firma seguro privado de automóveis de passageiros, oferecendo coberturas para segurados em todos os 50 estados e no Distrito de

Columbia. GEICO comercializa suas políticas principalmente por métodos de resposta direta, onde a maioria dos clientes se inscreve para cobertura diretamente

para a empresa pela Internet ou pelo telefone. Segue um resumo dos resultados de subscrição da GEICO (dólares em

milhões).

2020

2019

2018

Quantia

Prêmios emitidos

$ 34.928

$ 36.016

$ 34.123

Prêmios ganhos

$ 35.093

100,0 $ 35.572

100,0 $ 33.363

100,0

Perdas e despesas de ajuste de perdas

26.018

74,1

28.937

81,3

26.278

78,8

Despesas de subscrição

5.647

16,1

5.129

14,5

4.636

13,9

Perdas e despesas totais

31.665

90,2

34.066

95,8

30.914

92,7

Lucros de subscrição antes de impostos

3.428

1.506

2.449

2020 versus 2019

Os ganhos de subscrição antes de impostos da GEICO para 2020 refletiram quedas significativas nas perdas e despesas de ajuste de perdas

atribuível a menores frequências de sinistros dos efeitos de menos condução pelos segurados durante a pandemia de COVID-19

compensado pelos efeitos do programa GEICO Giveback (consulte o parágrafo seguinte) sobre os prêmios ganhos.

Os prêmios emitidos diminuíram 3,0% em comparação com 2019. O programa GEICO Giveback previa um prêmio de 15%

crédito a todas as apólices voluntárias de automóveis e motocicletas renovadas entre 8 de abril de 2020 e 7 de outubro de 2020, bem como a qualquer

novas políticas escritas durante o mesmo período. O programa GEICO Giveback reduziu os prêmios emitidos em 2020 por

aproximadamente $ 2,9 bilhões. Os prêmios ganhos diminuíram 1,3% em 2020 em comparação com 2019, que incluiu reduções de

aproximadamente US $ 2,5 bilhões atribuíveis ao programa GEICO Giveback.

Página 56

K-36

Discussão e análise da administração (continuação)

Seguro - Subscrição (Continuação)

GEICO (continuação)

As apólices de automóveis voluntárias em vigor no final de 2020 aumentaram aproximadamente 820.000 (4,6%) em comparação com o final de

2019. O aumento refletiu uma redução de 7,3% nas vendas de novos negócios e uma redução de 2,5% nas não renovações e políticas

cancelamentos.

Perdas e despesas de ajuste de perdas diminuíram US $ 2,9 bilhões (10,1%) em 2020 em comparação com 2019. Índice de GEICO de

perdas e despesas de ajuste de sinistros sobre prêmios ganhos (a “sinistralidade”) foi de 74,1%, uma redução de 7,2 pontos percentuais

em comparação com 2019. A diminuição no índice de sinistralidade refletiu diminuições na frequência de sinistros, parcialmente compensada por aumentos nos sinistros

severidades e o impacto de prêmios mais baixos ganhos atribuíveis ao programa GEICO Giveback.

As frequências de sinistros em 2020 foram menores para coberturas de danos materiais, lesões corporais e proteção contra lesões corporais

(faixa de vinte e oito a trinta por cento) e cobertura de colisão (faixa de vinte e três a vinte e quatro por cento) em comparação com 2019.

A gravidade média dos sinistros em 2020 foi maior para coberturas de danos materiais e colisões (faixa de oito a dez por cento) e

cobertura de lesões corporais (variação de doze a treze por cento).

Perdas e despesas de ajuste de perda incluíram reduções líquidas de $ 253 milhões em 2020 para diminuições na perda final

estimativas para eventos de perda de anos anteriores em comparação com aumentos líquidos de $ 42 milhões em 2019. As perdas incorridas incluíram $ 81 milhões

em 2020 dos furacões Laura e Sally e incêndios florestais nos EUA. Não houve perdas de eventos de catástrofes significativas em

2019.

Despesas de subscrição em 2020 aumentaram US $ 518 milhões (10,1%) em comparação com 2019, refletindo o aumento relacionado aos funcionários,

custos de publicidade e tecnologia parcialmente compensados por impostos mais baixos. Índice de despesas da GEICO em 2020 (subscrição

despesas com prêmios ganhos) foi de 16,1%, um aumento de 1,6 pontos percentuais em relação a 2019. Aumento do índice de despesas

foi atribuída principalmente ao declínio nos prêmios ganhos do programa GEICO Giveback.

2019 contra 2018

Os prêmios emitidos e ganhos em 2019 aumentaram 5,5% e 6,6%, respectivamente, em comparação com 2018. Esses aumentos foram

principalmente atribuível ao crescimento voluntário de apólices de automóveis em vigor de 6,4%, parcialmente compensado por uma redução nos prêmios médios

por política automática. O aumento nas apólices automotivas voluntárias em vigor resultou principalmente de um aumento nas vendas de novos negócios e

uma diminuição nas políticas canceladas ou não renovadas. As apólices automotivas voluntárias em vigor aumentaram aproximadamente 1.068.000 durante

2019.

As perdas e despesas com ajuste de sinistros em 2019 aumentaram 10,1% em relação a 2018. A sinistralidade em 2019 foi de 81,3%,

aumento de 2,5 pontos percentuais em relação a 2018, principalmente devido a aumentos nas severidades médias de sinistros.

As severidades médias de sinistros em 2019 foram maiores em relação a 2018 para danos materiais e coberturas de colisão (quatro a seis

variação percentual) e cobertura de lesões corporais (variação de sete a nove por cento). As frequências de sinistros em 2019 diminuíram em comparação com

2018 para danos materiais e coberturas de colisão (intervalo de dois a quatro por cento) e cobertura de proteção contra ferimentos pessoais (um a

intervalo de dois por cento) e permaneceram relativamente inalterados para a cobertura de lesões corporais. Perdas e despesas de ajuste de perdas incluídas

aumentos líquidos de US $ 42 milhões em 2019 e reduções líquidas de US $ 222 milhões em 2018 para mudanças nas estimativas de perda final para

eventos de perda de anos anteriores.

As despesas de subscrição em 2019 aumentaram $ 493 milhões (10,6%) em relação a 2018. O índice de despesas de subscrição da GEICO em

2019 foi de 14,5%, um aumento de 0,6 pontos percentuais em comparação com 2018. O aumento das despesas de subscrição foi principalmente

atribuíveis a aumentos nas despesas com propaganda e custos relacionados aos funcionários, que refletiram aumentos de salários e pessoal.

Página 57

K-37

Discussão e análise da administração (continuação)

Seguro - Subscrição (Continuação)

Grupo Primário Berkshire Hathaway

O Berkshire Hathaway Primary Group ("BH Primary") oferece uma variedade de soluções comerciais de seguro,

incluindo negligência médica, compensação trabalhista, automóvel, responsabilidade geral, propriedade e várias especialidades

coberturas para pequenos, médios e grandes clientes. A maior dessas seguradoras é a Berkshire Hathaway Specialty Insurance

(“BH Specialty”), Berkshire Hathaway Homestate Companies (“BHHC”), MedPro Group, Berkshire Hathaway GUARD

Seguradoras (“GUARD”) e National Indemnity Company (“NICO Primary”). Outras seguradoras BH Primary incluem

US Liability Insurance Company, Central States Indemnity Company e MLMIC Insurance Company ("MLMIC"),

adquirida em 1 de outubro de 2018. Segue-se um resumo dos resultados de subscrição primária da BH (dólares em milhões).

2020

2019

2018

Quantia

Prêmios emitidos

$ 10.212

9.843

8.561

Prêmios ganhos

9.615

100,0 $

9.165

100,0 $

8.111

100,0

Perdas e despesas de ajuste de perdas

7.129

74,1

6.336

69,1

5.261

64,9

Despesas de subscrição

2.376

24,7

2.446

26,7

2.180

26,9

Perdas e despesas totais

9.505

98,8

8.782

95,8

7.441

91,8

Lucros de subscrição antes de impostos

110

383

670

Os prêmios emitidos aumentaram $ 369 milhões (3,7%) em 2020 em comparação com 2019, refletindo o aumento dos prêmios emitidos

da BH Specialty (34%) e MedPro Group (9%), parcialmente compensado por uma redução de 13% nos prêmios emitidos por nossos outros

seguradoras primárias. O aumento na BH Specialty foi impulsionado pelo aumento dos negócios de acidentes em todo o mundo e o aumento em

O Grupo MedPro refletiu aumentos em várias categorias de produtos. O declínio no volume de nossas outras seguradoras primárias foi

principalmente devido à menor compensação dos trabalhadores e volumes de automóveis comerciais e o efeito da alienação de

Applied Underwriters em outubro de 2019. As quedas nas indenizações trabalhistas e nos negócios de automóveis comerciais escrito

refletiu os efeitos das exposições reduzidas e reembolsos de prêmios relacionados à pandemia COVID-19 e reduções de volume

atribuível ao aumento da concorrência de preços no mercado.

Os prêmios emitidos aumentaram US $ 1,3 bilhão (15,0%) em 2019 em comparação com 2018. O aumento foi atribuível a maior

volumes da BH Specialty, MedPro Group e GUARD, bem como dos efeitos da aquisição da MLMIC. Esses

os aumentos foram parcialmente compensados pelo menor volume na BHHC e o efeito da alienação da Applied Underwriters.

Os índices de perda combinados da BH Primary foram de 74,1% em 2020, 69,1% em 2019 e 64,9% em 2018, o que refletiu os efeitos

de eventos de catástrofe significativos durante o ano e mudanças nas perdas estimadas para eventos de perda de anos anteriores. Perdas e perdas

despesas de ajuste atribuíveis a eventos de catástrofe significativos foram de US $ 207 milhões em 2020 (Furacões Laura e Sally e

Incêndios florestais nos EUA) e US $ 190 milhões em 2018 (furacões Florence e Michael e os incêndios florestais na Califórnia). Não incorremos

perdas decorrentes de catástrofes significativas em 2019. As perdas em 2020 também incluíram US $ 167 milhões atribuíveis à pandemia.

Finalmente, as perdas e despesas de ajuste de perdas foram reduzidas em $ 265 milhões em 2020, $ 499 milhões em 2019 e $ 715 milhões em

2018 para reduções líquidas no passivo final estimado para eventos de perda de anos anteriores.

As seguradoras primárias BH escrevem níveis significativos de responsabilidade comercial e profissional e compensação de trabalhadores

o seguro e os custos de sinistros relacionados podem estar sujeitos a alta severidade e longos períodos de sinistro. Assim, poderíamos experimentar

aumentos significativos em passivos de sinistros no futuro atribuíveis a acordos de sinistros superiores ao esperado, litígios adversos

resultados ou decisões judiciais e outros fatores não previstos atualmente.

Berkshire Hathaway Reinsurance Group

Oferecemos coberturas de resseguro de excesso de perdas e quotas de riscos de bens e acidentes e vida e saúde

resseguro para seguradoras e resseguradoras em todo o mundo por meio de várias subsidiárias, lideradas pela National Indemnity Company

("NICO"), Berkshire Hathaway Life Insurance Company of Nebraska ("BHLN") e General Reinsurance Corporation,

General Reinsurance AG e General Re Life Corporation (coletivamente, “General Re”). Também assumimos periodicamente

riscos de propriedades e acidentes em contratos de resseguro retroativo celebrados por meio da NICO. Além disso, escrevemos periódicos

contratos de anuidade de pagamento predominantemente por meio da BHLN.

Página 58

K-38

Discussão e análise da administração (continuação)

Seguro - Subscrição (Continuação)

Berkshire Hathaway Reinsurance Group (continuação)

Geralmente, nos esforçamos para gerar lucros de subscrição. No entanto, os conceitos de valor do dinheiro no tempo são elementos importantes

no estabelecimento de preços para resseguro retroativo e negócios de anuidade de pagamento periódico devido às longas durações esperadas

das responsabilidades. Esperamos incorrer em perdas de subscrição antes dos impostos de tais negócios, principalmente por meio de débito diferido

encargos de amortização e acréscimo de desconto. Recebemos prêmios no início desses contratos, que são então

disponível para investimento. Segue um resumo dos prêmios e resultados de subscrição antes dos impostos da BHRG (dólares em milhões).

Prêmios emitidos

Prêmios ganhos

Subscrição antes de impostos

ganhos (perdas)

2020

2019

2018

2020

2019

2018

2020

2019

2018

Propriedade casual

$ 13.295 $ 10.428 $ 9.413 $ 12.214 $ 9.911 $ 8.928 $ (799) $

16 $ (207)

Vida / saúde

5.848 4.963 5.430 5.861 4.869

5.327

(18)

159

182

Resseguro retroativo

684

517

684

517 (1.248) (1.265)

(778)

Anuidade de pagamento periódico

566

863 1.156

566

863

1.156

(617)

(549)

(340)

Anuidade variável

(18)

167

$ 19.761 $ 16.952 $ 16.532 $ 18.693 $ 16.341 $ 15.944 $ (2.700) $ (1.472) $ (1.109)

Propriedade casual

Segue um resumo dos resultados de subscrição de resseguros de propriedades / acidentes (dólares em milhões).

2020

2019

2018

Quantia

Prêmios emitidos

$ 13.295

$ 10.428

9.413

Prêmios ganhos

$ 12.214

100,0 $

9.911

100,0 $

8.928

100,0

Perdas e despesas de ajuste de perdas

9.898

81,0

7.313

73,8

6.929

77,6

Despesas de subscrição

3.115

25,5

2.582

26,0

2.206

24,7

Perdas e despesas totais

13.013

106,5

9.895

99,8

9.135

102,3

Lucro (prejuízo) de subscrição antes de impostos

(799)

(207)

Os prêmios emitidos em 2020 aumentaram US $ 2,9 bilhões (27,5%) em comparação com 2019. O aumento foi atribuído principalmente a

novos negócios, incluindo um pequeno número de contratos com prêmios muito elevados, e maiores participações nas renovações.

Os prêmios emitidos em 2019 aumentaram US $ 1,0 bilhão (10,8%) em comparação com 2018. O aumento foi atribuído principalmente a novos

negócios, líquido de não renovações, e maiores participações em negócios de renovação, parcialmente compensados pela situação externa desfavorável

efeitos de conversão de moeda de um dólar americano mais forte.

Os ganhos de subscrição em 2020 foram afetados negativamente por um aumento nas perdas e despesas de ajuste de perdas de $ 2,6

bilhões (35,3%). A sinistralidade em 2020 foi de 81,0%, aumento de 7,2 pontos percentuais em relação a 2019. Perdas e perdas

despesas de ajuste em 2020 incluíram perdas estimadas de $ 964 milhões atribuíveis à pandemia COVID-19 e estimativas

perdas decorrentes de catástrofes significativas de US $ 667 milhões com os furacões Laura e Sally e incêndios florestais nos Estados Unidos. Perdas e

despesas de ajuste de perda também refletiram aumentos líquidos nas responsabilidades finais estimadas para eventos de perda de anos anteriores de $ 162

milhões em 2020 atribuíveis principalmente a reivindicações ambientais legadas, amianto e outras lesões latentes. Quantia como

a percentagem das responsabilidades líquidas de sinistros não pagas relacionadas no início de 2020 era de 0,5%.

O índice de perdas da BHRG foi de 73,8% em 2019 e 77,6% em 2018. As perdas em 2019 incluíram aproximadamente US $ 1,0 bilhão de

Tufões Faxia e Hagibis e vários incêndios florestais nos Estados Unidos e fora dos Estados Unidos, enquanto as perdas em 2018 incluíram aproximadamente US $ 1,3

bilhões dos furacões Florence e Michael, Typhoon Jebi e incêndios florestais na Califórnia. Perdas e ajuste de perda

as despesas também incluíram reduções líquidas de $ 295 milhões em 2019 e $ 469 milhões em 2018 para eventos de perda de anos anteriores. Tal

valores como percentagens das responsabilidades de reivindicações líquidas não pagas relacionadas no início do ano aplicável eram de 1,0% em

2019 e 1,7% em 2018.

As despesas de subscrição são principalmente comissões e custos de corretagem. Despesas de subscrição em 2020 aumentaram $ 533

milhões (20,6%) em relação a 2019 e as despesas de subscrição em 2019 aumentaram $ 376 milhões (17,0%) em relação a 2018. Os aumentos

refletiu os aumentos nos volumes de prêmios e mudanças no mix de negócios.

Página 59

K-39

Discussão e análise da administração (continuação)

Seguro - Subscrição (Continuação)

Vida / saúde

Segue um resumo de nossos resultados de subscrição de resseguro de vida / saúde (dólares em milhões).

2020

2019

2018

Quantia

Prêmios emitidos

5.848

4.963

5.430

Prêmios ganhos

5.861

100,0 $

4.869

100,0 $

5.327

100,0

Benefícios de seguro de vida e saúde

4.883

83,3

3.800

78,0

4.240

79,6

Despesas de subscrição

996

17,0

910

18,7

905

17,0

Benefícios e despesas totais

5.879

100,3

4.710

96,7

5.145

96,6

Lucro (prejuízo) de subscrição antes de impostos

(18)

159

182

Os prêmios de vida / saúde emitidos aumentaram US $ 885 milhões (17,8%) em 2020 em comparação com 2019. Aproximadamente US $ 480 milhões

do aumento foi atribuível a um contrato de resseguro cobrindo riscos de seguro saúde nos Estados Unidos, que teve início no quarto

trimestre de 2019, que não foi renovado para 2021. O restante do aumento foi principalmente do crescimento de volume no

Mercados de resseguro de vida asiáticos e europeus.

Os ganhos de subscrição em 2020 foram afetados negativamente pelo aumento dos benefícios de vida de sinistros relacionados ao COVID-19

(aproximadamente $ 275 milhões) e perdas contínuas de passivos aumentados de mudanças nas premissas subjacentes com

em relação às responsabilidades com benefícios de invalidez na Austrália, que foram em sua maioria compensadas por outras reivindicações de vida e perdas reduzidas

de negócios de cuidados de longo prazo nos EUA que estão em liquidação. A proporção de benefícios de seguro de vida e saúde para prêmios ganhos era

83,3% em 2020 e 81,5% em 2019, antes dos efeitos do aditivo contratual BHLN abaixo referido.

Os prêmios de vida / saúde emitidos em 2019 diminuíram US $ 467 milhões (8,6%) em comparação com 2018. No primeiro trimestre de 2019,

A BHLN alterou um contrato de resseguro de vida com prazo renovável anual com uma grande resseguradora. BHLN registrou uma redução na

prêmios ganhos neste contrato em 2019 de $ 49 milhões, enquanto os prêmios ganhos em 2018 relacionados a este contrato foram de $ 954

milhão. Em 2019, os prêmios ganhos também incluíram $ 228 milhões de um novo contrato de resseguro de saúde e o volume refletido

crescimento nos mercados de vida, parcialmente compensado pelos efeitos desfavoráveis da conversão de moeda estrangeira atribuível a um EUA mais forte

Dólar.

Os ganhos de subscrição em 2019 incluíram um ganho único de $ 163 milhões atribuível ao BHLN renovável anualmente

alteração do contrato de resseguro de vida a termo. Ganhos de subscrição antes de impostos em 2019 também incluíram perdas de aumento

passivos de benefícios por invalidez na Austrália, atribuíveis à maior experiência com sinistros e mudanças em vários

as premissas aumentaram os passivos de cuidados de longo prazo dos EUA devido a reduções nas taxas de desconto e mudanças em outros procedimentos atuariais

premissas, e um aumento nos sinistros de vida na América do Norte, parcialmente compensado pelo aumento dos ganhos de outros

negócio da vida.

Resseguro retroativo

Não houve contratos de resseguro retroativos significativos emitidos em 2020. Os prêmios emitidos foram de $ 684 milhões em

2019 e US $ 517 milhões em 2018, atribuíveis a um número limitado de contratos em cada ano. Prejuízos de subscrição antes dos impostos em cada

ano derivado da amortização do encargo diferido e mudanças no prazo estimado e valores de pagamentos futuros de sinistros.

Os resultados de subscrição também incluem ganhos e perdas cambiais decorrentes dos efeitos das mudanças na moeda estrangeira

taxas de câmbio sobre passivos não denominados em dólares norte-americanos de nossas subsidiárias norte-americanas. Resultados de subscrição incluídos antes de impostos

perdas em moeda estrangeira de $ 139 milhões em 2020 e $ 76 milhões em 2019 e ganhos antes de impostos de $ 169 milhões em 2018.

As perdas de subscrição antes dos impostos antes dos ganhos / perdas em moeda estrangeira foram de US $ 1,1 bilhão em 2020, US $ 1,2 bilhão em 2019 e

$ 947 milhões em 2018. No geral, reduzimos o passivo final estimado em $ 399 milhões em 2020 para contratos de anos anteriores

em comparação com um aumento de $ 378 milhões em 2019. Após ajustes aos encargos diferidos não amortizados relacionados com as alterações

no prazo estimado e valor dos futuros pagamentos de sinistros, tais mudanças produziram ganhos de subscrição antes dos impostos de

aproximadamente $ 230 milhões em 2020 e perdas antes de impostos de $ 125 milhões em 2019.

As perdas brutas não pagas assumidas sob contratos de resseguro retroativo foram de $ 41,0 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e

$ 42,4 bilhões em 31 de dezembro de 2019. Ativos de encargos diferidos não amortizados relacionados a tais contratos de resseguro eram $ 12,4

bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 13,7 bilhões em 31 de dezembro de 2019. Ativos de cobrança diferida serão debitados ao lucro

ao longo dos períodos esperados de liquidação de sinistros remanescentes por meio de amortizações periódicas.

Página 60

K-40

Discussão e análise da administração (continuação)

Seguro - Subscrição (Continuação)

Anuidade de pagamento periódico

Os prêmios de anuidade de pagamento periódico ganhos em 2020 diminuíram US $ 297 milhões (34,4%) em comparação com 2019, que

diminuiu $ 293 milhões (25,3%) em relação a 2018. O negócio de anuidades de pagamento periódico é sensível ao preço. Os volumes escritos podem

mudam rapidamente devido às mudanças nos preços, que são afetados pelas taxas de juros vigentes, os riscos percebidos e durações

associados aos pagamentos de anuidades esperados, bem como ao nível de competição.

Os contratos de anuidade de pagamento periódico normalmente produzem perdas de subscrição antes dos impostos decorrentes do desconto recorrente

acréscimo de obrigações de anuidade. Os resultados de subscrição também incluem ganhos ou perdas dos efeitos das mudanças na mortalidade e

taxas de juros e de mudanças nas taxas de câmbio de moeda estrangeira sobre passivos não denominados em dólares americanos de nossos Estados Unidos

subsidiárias. Os resultados de subscrição antes dos impostos incluíram perdas em moeda estrangeira de $ 67 milhões em 2020 e $ 40 milhões em 2019

em comparação com ganhos antes de impostos de US $ 93 milhões em 2018.

Excluindo ganhos / perdas em moeda estrangeira, as perdas de subscrição antes de impostos de contratos de anuidade de pagamento periódico foram

$ 550 milhões em 2020, $ 509 milhões em 2019 e $ 433 milhões em 2018. Estas perdas derivaram principalmente da recorrência

desconto de acréscimo de passivos de anuidade, bem como do impacto da mortalidade e mudanças nas taxas de juros. Anuidade com desconto

passivos eram de $ 14,3 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 13,5 bilhões em 31 de dezembro de 2019. O desconto médio ponderado

a taxa foi de aproximadamente 4,0%.

Anuidade variável

Contratos de resseguro de garantia de anuidade variável produziram perdas antes de impostos de US $ 18 milhões em 2020 em comparação com antes de impostos

ganhos de $ 167 milhões em 2019 e $ 34 milhões em 2018. Os resultados deste negócio refletem mudanças nas responsabilidades remanescentes

para benefícios garantidos subjacentes ressegurados, que são afetados por mudanças nos mercados de títulos e taxas de juros e de

a amortização periódica das margens de lucro esperadas. Os resultados de subscrição desses contratos podem ser voláteis, refletindo o

volatilidade dos mercados de valores mobiliários, taxas de juros e taxas de câmbio de moedas estrangeiras.

Seguro - Renda de Investimento

A seguir, um resumo da receita líquida de investimento atribuível às nossas operações de seguros (dólares em milhões).

Alteração percentual

2020

2019

2018

2020 vs 2019

2019 vs 2018

Juros e outras receitas de investimento

1.059 $

2.075 $

1.851

(49,0)%

12,1%

Receita de dividendos

4.890

4.525

3.652

8,1

23,9

Receita líquida de investimento antes de impostos

5.949

6.600

5.503

(9,9)

19,9

Imposto de renda e interesses não controladores

910

1.070

949

Renda líquida de investimento

5.039 $

5.530 $

4.554

Taxa efetiva de imposto de renda

15,3%

16,1%

17,2%

Os juros e outras receitas de investimento diminuíram US $ 1,0 bilhão (49,0%) em 2020 em comparação com 2019, principalmente devido ao menor

receitas de investimentos de curto prazo. Continuamos a manter saldos substanciais de caixa, equivalentes de caixa e US de curto prazo

Letras do Tesouro. As taxas de juros de curto prazo diminuíram ao longo do segundo semestre de 2019 e o declínio continuou ao longo de 2020,

o que resultou em uma receita de juros significativamente menor. Esperamos que essas taxas, que são historicamente baixas, continuem baixas,

afetando negativamente nossos ganhos de tais investimentos em 2021. No entanto, acreditamos que manter ampla liquidez é

fundamental e insistimos na segurança sobre o rendimento no que diz respeito a investimentos de curto prazo.

Página 61

K-41

Discussão e análise da administração (continuação)

Seguros - Renda de Investimento (Continuação)

A receita de dividendos aumentou $ 365 milhões (8,1%) em 2020 em comparação com 2019. O aumento foi atribuído principalmente a

dividendos do investimento em $ 10 bilhões, valor de liquidação de 8% das ações preferenciais acumuladas da Occidental Petroleum

Corporation (“Occidental”) em 8 de agosto de 2019, parcialmente compensada por dividendos menores de investimentos em ações ordinárias.

Os juros e outras receitas de investimento aumentaram $ 224 milhões (12,1%) em 2019 em comparação com 2018, principalmente devido a

taxas de juros mais altas em investimentos de curto prazo e juros de um empréstimo a prazo com Seritage Growth Properties, parcialmente compensados

por menores receitas auferidas com títulos de vencimento fixo e investimentos em sociedades limitadas. A receita de dividendos aumentou $ 873

milhões (23,9%) em 2019 em comparação com 2018. O aumento na receita de dividendos foi atribuível a um aumento geral na

níveis de investimento, incluindo o investimento na Occidental e maiores dividendos de investimentos em ações ordinárias.

Os ativos investidos de nossos negócios de seguros derivam do capital acionário, incluindo lucros reinvestidos, e da rede

passivos sob contratos de seguro e resseguro ou “float”. Os principais componentes do float são perdas e perdas não pagas

despesas de ajuste, incluindo passivos sob contratos de resseguro retroativo, vida, anuidade e benefício de seguro saúde

passivos, prêmios não ganhos e outras responsabilidades devidas aos segurados, que são reduzidos por prêmios de seguro e

recebíveis de resseguro, encargos diferidos assumidos sob contratos de resseguro retroativos e aquisição de apólice diferida

custos. Float aproximou-se de $ 138 bilhões em 31 de dezembro de 2020, $ 129 bilhões em 31 de dezembro de 2019 e $ 123 bilhões em

31 de dezembro de 2018. Nossas operações de seguro combinadas geraram ganhos de subscrição antes dos impostos de aproximadamente $ 838

milhões em 2020, $ 417 milhões em 2019 e $ 2,0 bilhões em 2018 e, consequentemente, o custo médio do float para cada um desses

períodos foi negativo.

Um resumo do caixa e dos investimentos mantidos em nossos negócios de seguros em 31 de dezembro de 2020 e 2019 segue (em

milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Dinheiro, equivalentes a dinheiro e letras do Tesouro dos EUA

67.082 $

64.908

Títulos de capital

269.498

240.126

Títulos de vencimento fixo

20.317

18.537

Outro

6.220

2.481

363.117 $

326.052

Os investimentos com vencimento fixo em 31 de dezembro de 2020 eram os seguintes (em milhões).

Amortizado

custo

Não realizado

ganhos / perdas

Carregando

valor

Tesouro dos EUA, corporações e agências governamentais dos EUA

3.339 $

55 $

3.394

Governos estrangeiros

11.232

105

11.337

Títulos corporativos

4.678

462

5.140

Outro

382

446

19.631 $

686 $

20.317

As obrigações do governo dos EUA são classificadas como AA + ou Aaa pelas principais agências de classificação. Aproximadamente 88% de todos os estrangeiros

as obrigações governamentais foram classificadas como AA ou superior por pelo menos uma das principais agências de classificação. Títulos do governo estrangeiro

incluem obrigações emitidas ou garantidas incondicionalmente por entidades governamentais nacionais ou provinciais.

Página 62

K-42

Discussão e análise da administração (continuação)

Ferrovia (“Burlington Northern Santa Fe”)

Burlington Northern Santa Fe, LLC ("BNSF") opera um dos maiores sistemas ferroviários da América do Norte, com

aproximadamente 32.500 milhas de rota de trilha em 28 estados. A BNSF também opera em três províncias canadenses. BNSF classifica seus

principais grupos de negócios ferroviários por tipo de produto enviado, que inclui produtos de consumo, produtos industriais,

produtos agrícolas e carvão. Segue um resumo dos ganhos do BNSF (dólares em milhões).

Alteração percentual

2020

2019

2018

2020 vs 2019

2019 vs 2018

Receitas operacionais ferroviárias

20.181 $

22.745 $

22.999

(11,3)%

(1,1)%

Despesas operacionais da ferrovia:

Compensação e benefícios

4.542

5.270

5.322

(13,8)

(1.0)

Combustível

1.789

2.944

3.346

(39,2)

(12,0)

Serviços adquiridos

1.954

2.049

2.131

(4,6)

(3,8)

Depreciação e amortização

2.460

2.389

2.306

3,0

3,6

Aluguel de equipamentos, materiais e outros

1.684

2.028

2.110

(17.0)

(3,9)

Total

12.429

14.680

15.215

(15,3)

(3,5)

Lucro operacional da ferrovia

7.752

8.065

7.784

(3,9)

3,6

Outras receitas (despesas):

Outras receitas

688

770

856

(10,6)

(10,0)

Outras despesas, líquidas

(611)

(515)

(736)

18,6

(30,0)

Despesa de juros

(1.037)

(1.070)

(1.041)

(3.1)

2,8

Lucros antes de impostos

6.792

7.250

6.863

(6,3)

5,6

Imposto de renda

1.631

1.769

1.644

(7,8)

7,6

Lucro líquido

5.161 $

5.481 $

5.219

(5,8)

5.0

Taxa efetiva de imposto de renda

24,0%

24,4%

24,0%

A tabela a seguir resume os volumes de frete ferroviário da BNSF por grupo de negócios (carros / unidades em milhares).

Carros / unidades

Alteração percentual

2020

2019

2018

2020 vs 2019

2019 vs 2018

Produtos de consumo

5.266

5.342

5.597

(1,4)%

(4,6)%

Produtos industriais

1.622

1.931

1.991

(16,0)

(3,0)

Produtos agrícolas

1.189

1.146

1.208

3,8

(5.1)

Carvão

1.404

1.802

1.902

(22,1)

(5,3)

Total de carros / unidades

9.481

10.221

10.698

(7,2)

(4,5)

2020 versus 2019

A receita operacional ferroviária diminuiu 11,3% em 2020 em relação a 2019, refletindo uma queda de 7,2% no volume e 4,5%

diminuição da receita média por carro / unidade. A diminuição na receita por carro / unidade foi atribuída à menor sobretaxa de combustível

receita gerada por preços mais baixos de combustível e mudanças no mix de negócios. A diminuição geral do volume foi principalmente devido ao

Pandemia de COVID-19, que afetou severamente os volumes durante a primeira metade do ano. Volumes melhorados sequencialmente

de períodos anteriores e recuperou em geral para os níveis pré-pandêmicos no final do ano.

BNSF é um importante componente da cadeia de abastecimento nacional e global e, como um negócio essencial, continuou a

operar durante a pandemia COVID-19. No entanto, a pandemia causou interrupções econômicas significativas

que afetou negativamente a demanda por serviços de transporte. A pandemia continua a evoluir, e em toda a extensão em que

pode impactar os negócios da BNSF, resultados operacionais, condição financeira ou liquidez dependerá de desenvolvimentos futuros. Nós

acreditam que o negócio fundamental da BNSF permanece forte e tem ampla liquidez para continuar as operações de negócios durante este

período volátil.

Página 63

K-43

Discussão e análise da administração (continuação)

Ferrovia (“Burlington Northern Santa Fe”) (Continuação)

O lucro antes dos impostos foi de US $ 6,8 bilhões em 2020, uma redução de 6,3% em relação a 2019, principalmente devido aos impactos negativos de

a pandemia em volumes. Além disso, o lucro antes dos impostos em 2019 incluiu um aumento da receita operacional relacionado ao

resultado favorável de uma audiência de arbitragem e um ganho de redução do plano de aposentadoria que está incluído em outras despesas, líquido em

a tabela anterior. Esses efeitos foram parcialmente compensados por melhorias significativas em 2020 no serviço, velocidade do sistema e

desempenho de custo em comparação com 2019, juntamente com custos mais baixos relacionados ao inverno rigoroso e inundações em partes do

rede, o que afetou negativamente as despesas e os níveis de serviço em 2019.

A receita operacional de produtos de consumo de US $ 7,3 bilhões em 2020 caiu 7,6% em comparação com 2019, principalmente devido a

uma redução de 6,3% na receita média por carro / unidade juntamente com volumes menores. A diminuição do volume foi principalmente devido ao

impacto da pandemia. Os menores volumes internacionais e automotivos foram compensados por maiores volumes domésticos intermodais.

O aumento das vendas no varejo, a reposição de estoques pelos varejistas e a atividade de e-commerce produziram recuperação da intermodal

volumes no segundo semestre de 2020.

A receita operacional de produtos industriais foi de US $ 5,0 bilhões em 2020, uma redução de 17,0% em relação a 2019. A redução

foi principalmente atribuível ao declínio no volume e, em menor medida, à receita média por carro / unidade menor. Volumes

diminuiu principalmente devido à menor produção industrial dos EUA impulsionada pela pandemia, incluindo produção reduzida e

demanda no setor de energia, que reduziu o volume de areia e produtos de petróleo, juntamente com a redução da demanda por aço,

o que reduziu o volume do taconite.

A receita operacional de produtos agrícolas aumentou 2,9%, para US $ 4,8 bilhões em 2020, em comparação com 2019. O aumento

foi devido a maiores volumes, parcialmente compensados por uma receita média por carro / unidade ligeiramente menor. O aumento de volume foi principalmente

devido às maiores exportações de grãos e farinhas, parcialmente compensando os impactos adversos da pandemia, principalmente de etanol e

remessas de adoçantes.

A receita operacional do carvão diminuiu 28,5% para US $ 2,7 bilhões em 2020 em comparação com 2019. Esta redução foi principalmente

devido a menores volumes, bem como menores receitas por carro / unidade. Os volumes diminuíram principalmente devido aos preços mais baixos do gás natural,

menor demanda de eletricidade impulsionada pela pandemia, aposentadoria de usinas de carvão e temperaturas amenas.

As despesas operacionais da ferrovia caíram 15,3% para US $ 12,4 bilhões em 2020 em comparação com 2019. A proporção da ferrovia

as despesas operacionais com as receitas operacionais ferroviárias caíram 2,9 pontos percentuais para 61,6% em 2020 em relação a 2019. Ferrovia

despesas operacionais em 2020 refletiram menores custos relacionados ao volume, melhorias de produtividade, os efeitos do controle de custos

iniciativas e melhores condições climáticas em relação a 2019.

Despesas de compensação e benefícios diminuíram $ 728 milhões (13,8%) em 2020 em comparação com 2019, principalmente devido a

menor contagem de funcionários associada ao menor volume e devido à maior produtividade da força de trabalho. Despesas com combustível diminuíram

$ 1,2 bilhão (39,2%) em comparação com 2019, principalmente devido a preços médios de combustível mais baixos, volumes mais baixos e combustível melhorado

eficiência. A despesa de serviços adquiridos diminuiu $ 95 milhões (4,6%) em comparação com 2019. A redução foi principalmente devido a

menor volume, maior produtividade e maiores recuperações de seguros em 2020 relacionadas a inundações de rede em 2019.

Aluguéis de equipamentos, materiais e outras despesas diminuíram US $ 344 milhões (17,0%) em comparação com 2019, principalmente devido ao menor

custos relacionados ao volume, os efeitos dos controles de custos e menores despesas com danos pessoais e descarrilamento.

2019 contra 2018

A receita operacional da ferrovia foi de US $ 22,7 bilhões em 2019, um declínio de 1,1% em relação a 2018. Durante 2019, as receitas da BNSF

refletiu um aumento comparativo de 3,6% na receita média por carro / unidade e uma redução de 4,5% no volume. O aumento em

A receita média por carro / unidade foi atribuída ao aumento das taxas por carro / unidade e um resultado favorável de uma audiência de arbitragem.

O lucro antes dos impostos foi de aproximadamente US $ 7,3 bilhões em 2019, um aumento de 5,6% em relação a 2018. A BNSF experimentou um inverno rigoroso

clima e inundações em partes da rede, que afetaram negativamente as receitas, despesas e níveis de serviço. Além de

o impacto de um aumento na receita média por carro / unidade, os ganhos em 2019 foram beneficiados por uma redução no total operacional

despesas.

Página 64

K-44

Discussão e análise da administração (continuação)

Ferrovia (“Burlington Northern Santa Fe”) (Continuação)

A receita operacional de produtos de consumo foi de US $ 7,9 bilhões em 2019, uma redução de 0,5% em relação a 2018,

refletindo diminuições de volume e maior receita média por carro / unidade. As diminuições de volume foram impulsionadas por moderadas

demanda e disponibilidade de capacidade de caminhões, bem como menores importações da costa oeste.

A receita operacional de produtos industriais foi de US $ 6,1 bilhões em 2019, um aumento de 1,7% em relação a 2018. O aumento

foi atribuída à maior receita média por carro / unidade, parcialmente compensada por uma redução no volume. Os volumes diminuíram principalmente

devido à suavidade geral no setor industrial, menores volumes de areia e cargas reduzidas de carros, devido ao clima desafiador

condições em 2019. Aumento da demanda por produtos de petróleo e gás liquefeito de petróleo, compensou parcialmente as outras reduções

em volumes.

A receita operacional de produtos agrícolas diminuiu 0,3% em 2019 para US $ 4,7 bilhões em comparação com 2018. A redução

foi devido a menores volumes e maior receita média por carro / unidade. As quedas de volume foram atribuíveis à exportação

concorrência de fontes não americanas, os impactos das políticas de comércio internacional e as condições climáticas desafiadoras em

2019.

A receita operacional do carvão diminuiu 7,4% em 2019 para US $ 3,7 bilhões em comparação com 2018, refletindo a média mais baixa

receita por carro / unidade e volumes mais baixos. Os volumes foram impactados negativamente por condições climáticas adversas, bem como de

os efeitos da redução dos preços do gás natural.

As despesas operacionais da ferrovia foram de $ 14,7 bilhões em 2019, uma redução de $ 535 milhões em comparação com 2018. Nosso índice de

despesas operacionais para receitas operacionais ferroviárias em 2019 de 64,5% diminuíram 1,7 pontos percentuais em relação a 2018. Operacionais

despesas em 2019 refletiram menores custos relacionados ao volume, menores preços de combustível e os efeitos de iniciativas de controle de custos, parcialmente

compensados pelos custos associados às condições meteorológicas adversas.

As despesas com combustível diminuíram $ 402 milhões em 2019 em comparação com 2018, principalmente devido aos preços médios de combustível mais baixos, menores

volumes e maior eficiência de combustível. A despesa de serviços adquiridos diminuiu $ 82 milhões em comparação com 2018. A diminuição

foi devido a menores custos de transporte adquiridos de nosso negócio de serviços de logística, menor custo de transporte, menores despesas de serviços e

maiores recuperações de seguros. Os aluguéis de equipamentos, materiais e outras despesas diminuíram US $ 82 milhões em comparação com 2018, devido a

locomotiva mais baixa e vários outros custos associados a volumes mais baixos e controles de custo. Outras despesas líquidas diminuíram

$ 221 milhões em comparação com 2018. Em 2019, outras despesas foram líquidas de um ganho de redução de $ 120 milhões de um aditamento a

os planos de aposentadoria de benefício definido patrocinados pela empresa.

Serviços públicos e energia (“Berkshire Hathaway Energy Company”)

Atualmente possuímos 91,1% das ações ordinárias em circulação da Berkshire Hathaway Energy Company ("BHE"), que

opera um negócio global de energia. Os interesses de serviços públicos regulamentados domésticos da BHE são compostos por PacifiCorp, MidAmerican

Energy Company (“MEC”) e NV Energy. Na Grã-Bretanha, as subsidiárias da BHE operam duas distribuidoras de eletricidade regulamentadas

empresas conhecidas como Northern Powergrid. Os dutos de gás natural da BHE consistem em cinco interestaduais regulamentados domésticos

sistemas de gasodutos de gás natural e uma participação de 25% em uma instalação de exportação, importação e armazenamento de gás natural liquefeito na qual BHE

opera e consolida para fins de relatórios financeiros. Três desses sistemas foram adquiridos em 1º de novembro de 2020 da

Dominion Energy, Inc. (“aquisição da BHE GT&S”). Consulte a Nota 2 das Demonstrações Financeiras Consolidadas anexas. Outro

os negócios de energia incluem um negócio regulado apenas de transmissão de eletricidade em Alberta, Canadá (“AltaLink, LP”) e um

portfólio diversificado de projetos de energia independente, principalmente renováveis. BHE também opera o maior imóvel residencial

corretora e uma das maiores redes de franquias de corretagem de imóveis residenciais dos Estados Unidos.

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K-45

Discussão e análise da administração (continuação)

Utilities and Energy (“Berkshire Hathaway Energy Company”) (Continuação)

As taxas que nossos negócios regulamentados cobram dos clientes por energia e serviços baseiam-se em grande parte nos custos de

operações comerciais, incluindo imposto de renda e retorno sobre o capital, e estão sujeitas à aprovação regulatória. Na medida em que tal

custos não são permitidos nas taxas aprovadas, os resultados operacionais serão adversamente afetados. Um resumo do lucro líquido da BHE

segue (dólares em milhões).

2020

2019

2018

Receitas:

Receita operacional de energia

15.556 $

15.371 $

15.573

Receita operacional imobiliária

5.396

4.473

4.214

Outras receitas (perdas)

270

200

Rendimento total

21.031

20.114

19.987

Custos e despesas:

Custo de vendas de energia

4.187

4.586

4.769

Despesa operacional de energia

7.539

6.824

6.969

Custos e despesas operacionais imobiliárias

4.885

4.251

4.000

Despesa de juros

1.941

1.835

1.777

Custos e despesas totais

18.552

17.496

17.515

Lucros antes de impostos

2.479

2.618

2.472

Despesa (benefício) de imposto de renda *

(1.010)

(526)

(452)

Lucro líquido após impostos de renda

3.489

3.144

2.924

Interesses não controladores

Lucro líquido atribuível a BHE

3.418

3.126

2.901

Participação de não controladores e dividendos de ações preferenciais

327

286

280

Lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

3.091 $

2.840 $

2.621

Taxa efetiva de imposto de renda

(40,7)%

(20,1)%

(18,3)%

Inclui créditos fiscais significativos sobre a produção da geração de eletricidade eólica.

A discussão dos resultados operacionais da BHE que se segue é baseada nos lucros após os impostos, refletindo como a energia

negócios são gerenciados e avaliados. A seguir, um resumo do lucro líquido atribuível à BHE (dólares em milhões).

Alteração percentual

2020

2019

2018

2020 vs 2019

2019 vs 2018

PacifiCorp

741 $

773 $

739

(4,1)%

4,6%

MidAmerican Energy Company

818

781

669

4,7

16,7

NV Energy

410

365

317

12,3

15,1

Powergrid do Norte

201

256

239

(21,5)

7,1

Gasodutos naturais

528

422

387

25,1

9,0

Outros negócios de energia

697

608

489

14,6

24,3

Corretora de imóveis

375

160

145

134,4

10,3

Interesse corporativo e outros

(352)

(239)

(84)

47,3

184,5

3.418 $

3.126 $

2.901

9,3

7,8

Página 66

K-46

Discussão e análise da administração (continuação)

Utilities and Energy (“Berkshire Hathaway Energy Company”) (Continuação)

2020 versus 2019

PacifiCorp opera uma concessionária de energia elétrica regulamentada em partes de vários estados do oeste, incluindo Utah, Oregon e

Wyoming. Os ganhos após os impostos da PacifiCorp diminuíram US $ 32 milhões em 2020 em comparação com 2019. A diminuição refletiu mais

despesas operacionais e despesas financeiras líquidas, parcialmente compensadas pelo aumento dos benefícios fiscais de crédito de produção impulsionados por repotenciação

projetos eólicos colocados em serviço, maior margem de utilidade (receita operacional menos custo das vendas) e outras receitas maiores. O

aumento nas despesas operacionais foi principalmente devido aos custos associados a incêndios florestais, um acordo de liquidação e pensão

benefícios.

A margem de utilidade da PacifiCorp foi de $ 3,3 bilhões em 2020, um aumento de $ 47 milhões em relação a 2019. O aumento refletiu

maior receita operacional de preços de varejo médios favoráveis e menores custos de geração e compra de energia, parcialmente

compensado por receita operacional menor de uma queda de 1,4% nos volumes de clientes de varejo. O declínio nos volumes de clientes de varejo

foi devido aos impactos da pandemia, parcialmente compensados por um aumento no número médio de clientes e pelo favorável

impactos do tempo.

A MEC opera uma concessionária de eletricidade e gás natural regulamentada principalmente em Iowa e Illinois. Os ganhos após os impostos aumentaram

$ 37 milhões em 2020 em comparação com 2019. O aumento refletiu o aumento dos benefícios do imposto de renda, principalmente do imposto sobre a produção

créditos, impulsionados por projetos eólicos repotenciados e novos colocados em serviço, e os efeitos da tarifação. Esses efeitos foram

parcialmente compensado pela maior despesa de depreciação de ativos adicionais colocados em serviço, maior despesa líquida de juros, menor

outras receitas e margens mais baixas das concessionárias de eletricidade e gás natural.

A margem da concessionária de energia elétrica da MEC diminuiu US $ 10 milhões para US $ 1,8 bilhão em 2020 em comparação com 2019. A margem da concessionária de energia elétrica

redução foi atribuível à menor receita operacional de preços de atacado desfavoráveis e aos impactos de preços das mudanças em

mix de vendas no varejo. Esses efeitos foram principalmente compensados por menores custos de geração e compra de energia e maiores custos operacionais

receita de um aumento de 1,2% no volume de clientes de varejo. O aumento nos volumes de clientes de varejo elétrico foi principalmente devido

ao aumento do uso por certos clientes industriais, parcialmente compensado pelos impactos da pandemia. Margem de utilidade de gás natural

diminuiu $ 9 milhões em 2020 em comparação com 2019, devido aos impactos desfavoráveis do clima.

NV Energy opera concessionárias de eletricidade e gás natural regulamentadas em Nevada. Os ganhos após os impostos aumentaram US $ 45 milhões em

2020 em comparação com 2019. O aumento refletiu maior margem de utilidade elétrica e menor despesa de imposto de renda do

impactos favoráveis da fixação de tarifas, parcialmente compensados por maiores despesas operacionais. O aumento nas despesas operacionais foi

principalmente devido a maiores acréscimos de participação nos lucros para clientes da Nevada Power Company e maiores despesas de depreciação

de ativos adicionais colocados em serviço.

A margem da concessionária de energia elétrica NV Energy aumentou US $ 100 milhões para US $ 1,7 bilhão em 2020 em comparação com 2019. O aumento foi

principalmente devido à maior receita operacional de um aumento de 1,5% nos volumes de clientes do varejo elétrico, incluindo distribuição

apenas atendem os clientes e os impactos nos preços das mudanças no mix de vendas no varejo. O aumento nos volumes de clientes de varejo elétrico

foi principalmente devido aos impactos favoráveis do clima, parcialmente compensados pelos impactos da pandemia.

Os ganhos após os impostos da Northern Powergrid diminuíram US $ 55 milhões em 2020 em comparação com 2019. Os ganhos diminuíram

refletiu baixas de custos de exploração de gás e despesas de imposto de renda mais altas, em grande parte devido a uma mudança nos Estados Unidos

Taxa de imposto de renda corporativa do Reino, parcialmente compensada por custos de pensão e despesas com juros mais baixos.

Os ganhos dos gasodutos após os impostos aumentaram US $ 106 milhões em 2020 em comparação com 2019. O aumento foi principalmente

devido a $ 73 milhões de ganhos com a aquisição da BHE GT&S, o impacto favorável de um acordo de caso de taxa na Northern

Gás natural e maior volume e taxas de transporte, parcialmente compensados por maior depreciação, despesas operacionais e

despesas de juros.

Outros ganhos após os impostos de negócios de energia em 2020 aumentaram $ 89 milhões em comparação com 2019. O aumento foi principalmente

devido ao aumento dos benefícios do imposto de renda de investimentos patrimoniais de imposto sobre energia eólica renovável, principalmente de projetos que alcançam

operação, parcialmente compensada por menores receitas operacionais e maiores despesas operacionais de unidades geotérmicas e de gás natural.

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K-47

Discussão e análise da administração (continuação)

Utilities and Energy (“Berkshire Hathaway Energy Company”) (Continuação)

O lucro após os impostos da corretora de imóveis aumentou US $ 215 milhões em 2020 em comparação com 2019. O aumento refletiu

maiores ganhos com hipotecas e serviços de corretagem. O aumento nos ganhos com serviços hipotecários foi atribuível a

maior atividade de refinanciamento do ambiente favorável de taxas de juros e o aumento dos lucros dos serviços de corretagem foi

devido ao aumento de 13,1% no volume de transações fechadas em dólares.

Os juros corporativos e outros ganhos após os impostos diminuíram US $ 113 milhões em 2020 em comparação com 2019. O declínio foi

principalmente devido a maiores despesas com juros e menores benefícios de imposto de renda estadual.

2019 contra 2018

O lucro da PacifiCorp após os impostos foi de $ 773 milhões em 2019, um aumento de $ 34 milhões em comparação com 2018, refletindo

margem de utilidade ligeiramente superior e outras receitas mais altas, parcialmente compensadas por despesas de depreciação mais altas de ativos adicionais

colocado em serviço. A margem de utilidade da PacifiCorp foi de $ 3,3 bilhões em 2019, um aumento de $ 4 milhões em relação a 2018, de 0,4%

o aumento no volume de clientes de varejo foi amplamente compensado por uma receita de atacado menor, principalmente devido a volumes menores.

O lucro da MEC após impostos de US $ 781 milhões em 2019 aumentou US $ 112 milhões em comparação com 2018, principalmente atribuível a

aumentos na margem da concessionária de energia elétrica, benefícios de imposto de renda de créditos fiscais de produção mais elevados e os efeitos da fixação de taxas e

outros rendimentos. A margem da concessionária de eletricidade em 2019 aumentou 2%, para US $ 1,8 bilhão, principalmente devido à maior geração eólica e maior

volumes de clientes de varejo de 1,4%, já que um aumento de 4,0% nos volumes industriais foi amplamente compensado por menores volumes residenciais

dos impactos desfavoráveis do clima. Esses aumentos de ganhos foram parcialmente compensados pelo aumento das despesas de depreciação

de ativos adicionais colocados em serviço (líquido de menor divisão de receita em Iowa) e despesas de juros líquidas mais altas.

Os ganhos após os impostos da NV Energy foram de $ 365 milhões em 2019, um aumento de $ 48 milhões em comparação com 2018, como menor

as despesas operacionais foram parcialmente compensadas pela menor margem da concessionária de energia elétrica. A margem da concessionária de eletricidade em 2019 foi de US $ 1,6 bilhão,

representando uma diminuição de $ 58 milhões (3%) em relação a 2018. A diminuição foi principalmente devido a um declínio de 1,4% no cliente de varejo

volumes, em grande parte atribuíveis aos impactos do clima, e reduções de taxas do impacto das mudanças no imposto de renda dos EUA

leis, parcialmente compensadas pelo crescimento do cliente de varejo.

Os ganhos após os impostos da Northern Powergrid aumentaram em 2019 em comparação com 2018, refletindo maiores receitas de distribuição e

menores despesas operacionais, que foram em grande parte devido a menores perdas com liquidação de pensões em 2019, parcialmente compensadas pelo

efeitos desfavoráveis de conversão de moeda estrangeira de um dólar americano médio forte. As receitas de distribuição aumentaram US $ 18 milhões,

atribuíveis a tarifas mais altas, parcialmente compensadas por unidades distribuídas mais baixas.

Os ganhos após os impostos dos gasodutos de gás natural aumentaram US $ 35 milhões em 2019 em comparação com 2018, principalmente devido ao aumento

receitas de transporte de volumes e taxas geralmente mais elevados, margens favoráveis das atividades de equilíbrio do sistema e um

redução nas despesas operacionais, parcialmente compensada por despesas de depreciação mais altas de maiores gastos em projetos de capital.

Os ganhos de outros negócios de energia após os impostos em 2019 aumentaram $ 119 milhões em comparação com 2018. O aumento foi

principalmente devido a ganhos maiores de projetos de energia eólica renovável ($ 49 milhões de investimentos fiscais e $ 25

milhões de projetos e atividades novos e existentes), maior receita de unidades geotérmicas e de gás natural, em grande parte devido a

maior geração e margens favoráveis e menores despesas operacionais, parcialmente compensadas por menores ganhos em uma hidrelétrica

nas Filipinas devido à redução das chuvas. O aumento nos ganhos também refletiu os efeitos de regulamentações favoráveis

decisões recebidas em 2019 e os impactos desfavoráveis de uma ordem regulatória de taxas recebida em 2018 no AltaLink LP

O lucro após os impostos de corretagem de imóveis aumentou em 2019 em comparação com 2018. O aumento foi principalmente devido ao aumento

ganhos em empresas de hipotecas devido ao aumento da atividade de refinanciamento e ganhos atribuíveis a recentes aquisições de negócios,

parcialmente compensado por lucros mais baixos em negócios de corretagem, principalmente de uma redução nas unidades fechadas e margens mais baixas.

Os juros corporativos e outros ganhos após os impostos diminuíram US $ 155 milhões em 2019 em comparação com 2018. O declínio dos ganhos

foi principalmente devido a benefícios fiscais de imposto de renda reconhecidos em 2018 relacionados à redução de impostos de repatriação acumulados em

ganhos estrangeiros não distribuídos em conexão com as mudanças nas leis de imposto de renda dos EUA, despesas de juros mais altas e menores

ganhos de serviços de energia não regulados.

Página 68

K-48

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo

Segue um resumo das receitas e ganhos de nossos negócios de manufatura, serviços e varejo (dólares em

milhões).

Alteração percentual

2020

2019

2018

2020 vs 2019

2019 vs 2018

Receitas

Manufatura

$ 59.079 $ 62.730 $ 61.883

(5,8)%

1,4%

Serviço e varejo

75.018

79.945

78.926

(6,2)

1,3

$ 134.097 $ 142.675 $ 140.809

(6,0)

1,3

Lucros antes de impostos *

Manufatura

8.010 $

9.522 $

9.366

(15,9)%

1,7%

Serviço e varejo

2.879

2.843

2.942

1,3

(3.4)

10.889

12.365

12.308

(11,9)

0,5

Imposto de renda e interesses não controladores

2.589

2.993

2.944

8.300 $

9.372 $

9.364

Taxa efetiva de imposto de renda

23,3%

23,7%

23,4%

Ganhos pré-impostos como uma porcentagem das receitas

8,1%

8,7%

Exclui certas despesas de contabilidade de aquisição, que principalmente relacionadas com a amortização de intangíveis identificados

ativos registrados em conexão com nossas aquisições de negócios. As despesas contábeis de aquisição após impostos excluídas

dos ganhos acima foram de $ 783 milhões em 2020, $ 788 milhões em 2019 e $ 932 milhões em 2018. Em 2020,

as despesas também excluem o ágio após os impostos e encargos de depreciação de ativos intangíveis de vida indefinida de $ 10,4 bilhões.

Essas despesas estão incluídas em "Outros" no resumo de ganhos na página K-33 e na seção "Outros" ganhos

na página K-56.

Manufatura

Nosso grupo de manufatura inclui uma variedade de negócios de produtos industriais, de construção e de consumo. Um resumo de

segue receitas e lucros antes dos impostos de nossas operações de manufatura (dólares em milhões).

Alteração percentual

2020

2019

2018

2020 vs 2019

2019 vs 2018

Receitas

Produtos industriais

$ 25.667 $ 30.594 $ 30.679

(16,1)%

(0,3)%

Produtos de construção

21.244

20.327

18.677

4,5

8,8

Produtos de consumo

12.168

11.809

12.527

3,0

(5,7)

$ 59.079 $ 62.730 $ 61.883

Ganhos pré-impostos

Produtos industriais

3.755 $

5.635 $

5.822

(33,4)%

(3,2)%

Produtos de construção

2.858

2.636

2.336

8,4

12,8

Produtos de consumo

1.397

1.251

1.208

11,7

3,6

8.010 $

9.522 $

9.366

Lucros antes dos impostos como uma porcentagem das receitas

Produtos industriais

14,6%

18,4%

19,0%

Produtos de construção

13,5%

13,0%

12,5%

Produtos de consumo

11,5%

10,6%

9,6%

Página 69

K-49

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo (continuação)

Produtos industriais

O grupo de produtos industriais inclui especialidades químicas (The Lubrizol Corporation ("Lubrizol")), metal complexo

produtos para os mercados aeroespacial, de energia e industrial em geral (Precision Castparts Corp. ("PCC")), corte de metal

ferramentas / sistemas (IMC International Metalworking Companies ("IMC")), equipamentos e sistemas para o gado e

indústrias agrícolas (CTB International ("CTB")), e uma variedade de produtos industriais para diversos mercados (Marmon, Scott

Produtos Especiais Fetzer e LiquidPower (“LSPI”)). Marmon consiste em mais de 100 fabricantes autônomos e

negócios de serviços, incluindo aluguel de equipamentos para as indústrias ferroviária, de contêineres-tanque intermodais e guindastes móveis.

2020 versus 2019

A receita do grupo de produtos industriais em 2020 caiu US $ 4,9 bilhões (16,1%) em relação a 2019, enquanto o lucro antes dos impostos

diminuiu US $ 1,9 bilhão (33,4%). O lucro antes dos impostos como percentual das receitas do grupo foi de 14,6% em 2020 em comparação com

18,4% em 2019.

As receitas da PCC foram de $ 7,3 bilhões em 2020, uma diminuição de $ 3,0 bilhões (28,9%) em comparação com 2019. Historicamente, a

parte significativa dos ganhos da PCC depende das vendas relacionadas à indústria aeroespacial. O COVID-19

pandemia contribuiu para declínios materiais em viagens aéreas comerciais e produção de aeronaves. As companhias aéreas responderam ao

pandemia por atrasar a entrega de pedidos de aeronaves ou, em alguns casos, cancelar pedidos de aeronaves, resultando em

reduções nas taxas de construção pelos fabricantes de aeronaves e iniciativas significativas de redução de estoque pelos clientes da PCC.

Além disso, os problemas de produção da aeronave 737 MAX da Boeing contribuíram para as quedas nas vendas de produtos aeroespaciais no

indústria em 2020. Esses fatores resultaram em quedas significativas na demanda por produtos aeroespaciais da PCC em 2020. Em 2020,

As vendas de produtos da PCC para os mercados de energia aumentaram 2,2%, principalmente impulsionadas por aumentos em produtos industriais de turbinas a gás,

compensado por reduções em produtos de petróleo e gás.

O lucro antes dos impostos da PCC em 2020 foi de US $ 650 milhões, uma redução de 64,5% em relação a 2019, o que refletiu o declínio

nas vendas de produtos aeroespaciais, bem como no aumento das ineficiências de fabricação atribuíveis a volumes mais baixos. Em resposta ao

efeitos da pandemia, o PCC tomou medidas agressivas de reestruturação para redimensionar as operações em resposta à redução esperada

volumes nos mercados aeroespaciais. A força de trabalho mundial da PCC foi reduzida em cerca de 40% desde o final de 2019. A PCC registrou

encargos para reestruturação e inventário e encargos de ativos fixos de aproximadamente $ 295 milhões em 2020. Embora os ganhos como

uma porcentagem das receitas foi impactada negativamente em 2020 devido a ineficiências associadas às operações de alinhamento para

redução nas taxas de construção de aeronaves, as ações de reestruturação tomadas contribuíram para melhorar as margens no quarto trimestre em comparação com

no início do ano e novas melhorias de margem são esperadas no futuro. O nível de produção de aeronaves é atualmente

espera-se que aumente lentamente a partir da segunda metade de 2021. No entanto, isso depende do momento e da extensão que

As infecções por COVID-19 são reduzidas de forma sustentada e o retorno aos níveis históricos de viagens aéreas e subsequente demanda

para produtos aeroespaciais.

As receitas da Lubrizol foram de US $ 5,95 bilhões em 2020, uma diminuição de 8,0% em relação a 2019. A queda foi principalmente

atribuível a volumes mais baixos de efeitos econômicos da pandemia e um incêndio na fabricação de aditivos, mistura e

instalação de armazenamento em Rouen, França, no final do terceiro trimestre de 2019, o que resultou na suspensão temporária de

operações. As receitas em 2020 também refletiram preços de venda mais baixos, parcialmente compensados por mudanças favoráveis no mix de vendas. Lubrizol's

o volume consolidado para o ano diminuiu 9% em 2020 em comparação com 2019, devido a quedas nos aditivos e engenharia

Linhas de produtos de materiais, parcialmente compensadas por maiores volumes em produtos de Ciências da Vida. No geral, os efeitos da pandemia em

A Lubrizol foi mais pronunciada no primeiro semestre do ano, com os volumes recuperando significativamente no segundo semestre.

O lucro antes de impostos da Lubrizol em 2020 foi de aproximadamente US $ 1,0 bilhão, essencialmente inalterado em comparação com 2019.

efeitos de menores volumes de vendas, incluindo os efeitos do incêndio em Rouen e menores preços médios de venda foram compensados por

menores custos médios de matéria-prima, menores despesas operacionais e recuperações de seguros em 2020 associadas ao incêndio em Rouen.

As receitas da Marmon foram de US $ 7,6 bilhões em 2020, uma diminuição de US $ 681 milhões (8,2%) em comparação com 2019. Excluindo o

efeitos das aquisições de negócios, as receitas diminuíram em essencialmente todos os setores, principalmente atribuíveis à menor demanda do

efeitos da pandemia. Os maiores efeitos foram experimentados nas Tecnologias de Produtos de Transporte e Foodservice

setores. Além disso, as receitas diminuíram devido aos preços mais baixos do metal no setor de Serviços de Metal e ao efeito dos negócios

desinvestimentos em 2019. Os declínios nos preços do petróleo em 2020 também afetaram negativamente a demanda e as receitas na Rail & Leasing e

Setores de serviços de guindastes.

O lucro antes de impostos da Marmon em 2020 diminuiu $ 312 milhões (24,3%) em comparação com 2019. A diminuição refletiu o

declínios nas receitas, aumento dos encargos de reestruturação e menor receita de juros. Iniciativas de reestruturação foram iniciadas em

resposta à menor demanda de produtos, principalmente nos setores mais impactados pela pandemia.

Página 70

K-50

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo (continuação)

Produtos industriais (continuação)

As receitas do IMC diminuíram 13,2% em 2020 em comparação com 2019, refletindo os efeitos econômicos negativos da pandemia em

demanda por ferramentas de corte na maioria das regiões geográficas, parcialmente compensada pelos efeitos das aquisições de negócios no ano passado.

O lucro antes dos impostos da IMC diminuiu 26,6% em 2020 em relação a 2019, atribuível a quedas nas vendas e margens devido à redução

volumes e às mudanças no mix de vendas.

2019 contra 2018

A receita do grupo de produtos industriais foi ligeiramente menor em 2019 do que em 2018 e o lucro antes dos impostos caiu 3,2%

em comparação com 2018. O lucro antes dos impostos como percentual das receitas do grupo foi de 18,4% em 2019, em comparação com 19,0% em

2018.

As receitas da PCC foram de US $ 10,3 bilhões em 2019, um aumento de US $ 74 milhões (0,7%) em comparação com 2018. Em 2019, PCC

gerou um aumento nas vendas nos mercados aeroespaciais, que foi parcialmente compensado por vendas menores nos mercados de energia. O aumento

nas vendas aeroespaciais foi moderado devido a esforços significativos focados nos requisitos de ramp-up para certos novos aeroespaciais

programas, como LEAP, que criaram ineficiências de fabricação e desaceleraram os ciclos de produção, contribuindo para atrasos em

entregas e vendas de produtos.

O lucro antes de impostos da PCC aumentou 5,1% em 2019 em comparação com 2018, refletindo o aumento das vendas de produtos aeroespaciais e

maiores ganhos de vários itens não recorrentes em 2019, que foram parcialmente compensados por menores ganhos com energia

mercados devido à diminuição nas vendas. Desligamentos temporários não planejados de certas instalações de metais e interrupções da prensa de metal

também impactou negativamente os ganhos em 2018. A PCC incorreu em custos incrementais em 2019 para atender às entregas exigidas aos clientes

associado ao aumento da demanda aeroespacial, que afetou negativamente as margens e os ganhos. Os ventos contrários da produção

experientes foram atribuídas principalmente à escassez de mão de obra qualificada e ao rápido aumento nas necessidades de

produtos aeroespaciais mais novos e complexos.

As receitas da Lubrizol foram de US $ 6,5 bilhões em 2019, uma redução de 5,2% em relação a 2018. A queda refletiu a queda

volumes, incluindo os efeitos do incêndio de Rouen, e efeitos desfavoráveis de conversão de moeda estrangeira, parcialmente compensados por

preços médios de venda mais elevados, que foram necessários devido aos aumentos dos custos das matérias-primas. Volume consolidado da Lubrizol em 2019

diminuiu 4% em relação a 2018, principalmente devido ao declínio de 6% no volume nas linhas de produtos de aditivos.

O lucro antes de impostos da Lubrizol em 2019 para o quarto trimestre e ano diminuiu 50,5% e 14,6%, respectivamente, em comparação

aos mesmos períodos de 2018. Os ganhos em 2019 foram significativamente impactados por custos e negócios perdidos associados ao

Fogo em Rouen. Os resultados operacionais da Lubrizol em 2019 também foram afetados negativamente por menores volumes de vendas, maior fabricação

despesas e efeitos desfavoráveis de conversão de moeda estrangeira, parcialmente compensados por melhores margens materiais.

As receitas da Marmon foram de $ 8,3 bilhões em 2019, um aumento de $ 146 milhões (1,8%) em comparação com 2018. A receita

aumento refletiu os efeitos de aquisições de negócios, maiores volumes em vários setores de negócios, que foram amplamente compensados

por menores volumes de distribuição no setor de Serviços de Metais, conversão desfavorável de moeda estrangeira e o impacto de menores

preços dos metais nos setores elétrico e hidráulico e de refrigeração. As aquisições de negócios da Marmon incluíram a aquisição

das empresas Colson Medical em 31 de outubro de 2019, resultando em um novo setor Médico. Marmon's Rail & Leasing e

Os setores de serviços de guindaste se beneficiaram de vendas maiores de equipamentos de vagões, utilização da frota de vagões, serviços de reparo de vagões,

receita de leasing de contêineres intermodais e maior demanda de aluguel de guindastes nos EUA e na Austrália.

Os ganhos antes de impostos da Marmon aumentaram US $ 12 milhões em 2019 (1,0%) em comparação com 2018. O aumento nos ganhos refletiu

os efeitos das aquisições de negócios, parcialmente compensados por ganhos menores com alienações de negócios. Os ganhos em 2019 também refletiram

aumento dos ganhos em setores que experimentaram aumentos no volume de vendas, que foram substancialmente compensados por menores ganhos em

os Serviços de Metal e alguns outros setores, os impactos desfavoráveis da conversão de moeda estrangeira e aumento de juros

e outras despesas.

As receitas da IMC diminuíram 1,3% em 2019 em comparação com 2018, refletindo efeitos desfavoráveis de conversão de moeda estrangeira

de um dólar americano mais forte e vendas mais baixas em várias regiões, incluindo Ásia e Europa, principalmente compensadas por maiores receitas

de recentes aquisições de negócios. O lucro antes de impostos da IMC diminuiu 12,8% em 2019 em relação a 2018, atribuível a

efeitos de conversão de moeda estrangeira, mudanças no mix de negócios para itens de margem inferior e os efeitos do comércio EUA / China

disputas.

Página 71

K-51

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo (continuação)

Produtos de construção

O grupo de produtos de construção inclui construção de casas manufaturadas e construídas no local e empréstimos relacionados e financeiros

serviços (Clayton Homes), pisos (Shaw), isolamento, coberturas e produtos de engenharia (Johns Manville), tijolos e

produtos de alvenaria (Acme Building Brands), tintas e revestimentos (Benjamin Moore) e residenciais e comerciais

produtos e sistemas de construção e engenharia (MiTek).

2020 versus 2019

As receitas do grupo de produtos de construção aumentaram US $ 917 milhões (4,5%) em 2020 em comparação com 2019 e os ganhos antes de impostos

aumentou $ 222 milhões (8,4%) em relação a 2019. Os ganhos antes dos impostos como percentagens das receitas foram de 13,5% em 2020 e 13,0% em

2019.

A receita da Clayton Homes foi de aproximadamente US $ 8,6 bilhões em 2020, um aumento de US $ 1,3 bilhão (17,1%) em relação a 2019.

aumento foi principalmente devido a aumentos nas vendas de residências de US $ 1,0 bilhão (18,4%), impulsionados por aumentos nas unidades vendidas e receita

por casa vendida e por mudanças no mix de vendas. As vendas de unidades de casas construídas no local aumentaram 28,6% em 2020 em relação a 2019, enquanto a receita

por casa aumentou ligeiramente. As vendas de unidades residenciais manufaturadas aumentaram 2,8% em 2020. Receitas de serviços financeiros, que

incluem serviços de hipotecas, seguros e receitas de juros de atividades de crédito aumentaram 13,7% em 2020 em comparação com 2019,

atribuível a maiores origens de empréstimos e saldos médios de empréstimos em aberto. Saldos de empréstimos, líquidos de provisões para crédito

as perdas foram de aproximadamente US $ 17,1 bilhões em 31 de dezembro de 2020, em comparação com US $ 15,9 bilhões em 31 de dezembro de 2019.

O lucro antes dos impostos da Clayton Homes foi de aproximadamente US $ 1,25 bilhão em 2020, um aumento de US $ 152 milhões (13,9%)

em comparação com 2019. O aumento nos ganhos refletiu ganhos mais altos com vendas de casas, parcialmente compensados por custos de materiais mais altos

que reduziu as taxas de margem bruta de habitação fabricada. Os ganhos em 2020 também se beneficiaram do aumento da receita de juros,

menor despesa com juros e maiores ganhos com serviços hipotecários, parcialmente compensados por maiores provisões para crédito e

perdas de seguros.

As receitas agregadas de nossos outros negócios de produtos de construção foram de aproximadamente US $ 12,6 bilhões em 2020, uma diminuição de

2,6% em relação a 2019. A redução da receita refletiu menores volumes de piso, parcialmente atribuíveis aos efeitos negativos do

Pandemia de COVID-19, parcialmente compensada pelo aumento dos volumes de tintas e revestimentos, incluindo volumes de um novo acordo com

Ace Hardware Stores e maiores volumes em mercados residenciais.

O lucro antes dos impostos dos outros negócios de produtos de construção foi de aproximadamente US $ 1,6 bilhão em 2020, um aumento de 4,6%

em 2019. O aumento dos ganhos refletiu os efeitos de menores custos médios de insumos, esforços de contenção de custos operacionais e

menores custos de fechamento de instalações.

2019 contra 2018

A receita do grupo de produtos de construção em 2019 aumentou US $ 1,65 bilhão (8,8%) em relação a 2018, enquanto antes dos impostos

o lucro aumentou 12,8% em relação a 2018. O lucro antes dos impostos como percentual das receitas foi de 13,0% em 2019 e 12,5% em 2018.

A receita da Clayton Homes foi de aproximadamente US $ 7,3 bilhões em 2019, um aumento de US $ 1,3 bilhão (21,5%) em relação a 2018.

o aumento comparativo foi principalmente devido a um aumento de 26% nas vendas de casas, refletindo um aumento líquido nas unidades vendidas e mudanças em

mix de vendas. As vendas de unidades de casas construídas no local aumentaram 84% em 2019 em relação a 2018, principalmente devido a aquisições de negócios, enquanto

os preços médios diminuíram 5%. As vendas no varejo de unidades residenciais manufaturadas aumentaram 5% e as vendas no atacado caíram 9% em 2019.

A receita de juros das atividades de crédito aumentou 6,7% em 2019 em comparação com 2018, atribuível ao aumento de originações e

saldos médios de empréstimos pendentes. Os saldos agregados de empréstimos pendentes eram de aproximadamente US $ 15,9 bilhões em 31 de dezembro,

2019 em comparação com US $ 14,7 bilhões em 31 de dezembro de 2018.

O lucro antes de impostos da Clayton Homes foi de US $ 1,1 bilhão em 2019, um aumento de US $ 182 milhões (20,0%) em comparação com 2018.

O aumento foi atribuível à atividade de construção de moradias, que se beneficiou do aumento nas vendas de moradias, e ao financeiro

atividades de serviços. O lucro antes dos impostos de atividades financeiras e de empréstimos aumentou 12%, principalmente devido a um aumento nos juros

receita atribuível a saldos médios de empréstimos mais elevados, maiores receitas de outros serviços financeiros e menores perdas de crédito,

parcialmente compensado por despesas de juros mais altas, atribuíveis a empréstimos médios e taxas de juros mais altas, e por outras

custos operacionais.

As receitas agregadas de nossos outros negócios de produtos de construção foram de US $ 13,0 bilhões em 2019, um aumento de 2,8% em comparação com

2018. As receitas aumentaram para tintas e revestimentos, pisos de superfície dura e produtos de cobertura, atribuíveis a uma combinação de

aumentaram os volumes, mudaram o mix de produtos e aumentaram os preços médios de venda, enquanto as vendas de tijolos diminuíram.

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K-52

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo (continuação)

Produtos de construção (continuação)

O lucro antes dos impostos dos outros negócios de produtos de construção foi de US $ 1,5 bilhão em 2019, um aumento de 8,2% em relação a 2018.

Os ganhos em 2019 foram beneficiados por uma combinação de aumentos nos preços de venda em certas categorias de produtos, queda bruta

custos de materiais para certas commodities e iniciativas de controle de custos operacionais, que foram parcialmente compensados pelos efeitos de

aumento dos custos de fechamento de instalações.

Produtos de consumo

O grupo de produtos de consumo inclui veículos de lazer (Forest River), diversas operações de vestuário e calçados

(incluindo Fruit of the Loom, Garan, HH Brown Shoe Group e Brooks Sports) e um fabricante de produtos de alto desempenho

pilhas alcalinas (Duracell). Este grupo também inclui produtos personalizados em molduras (Larson Juhl) e joias

(Richline).

2020 versus 2019

A receita de produtos de consumo aumentou US $ 359 milhões (3,0%) em 2020 em relação a 2019, enquanto os ganhos antes de impostos aumentaram

$ 146 milhões (11,7%). O lucro antes dos impostos como porcentagem das receitas em 2020 aumentou 0,9 pontos percentuais para 11,5%.

O aumento comparativo nas receitas refletiu os aumentos de receita de Forest River e Duracell, parcialmente compensados por

menores receitas de vestuário e calçados. As receitas do Forest River aumentaram 11,7% em 2020 em comparação com 2019, principalmente

atribuível a um aumento significativo nas vendas de unidades de veículos recreativos no último semestre do ano e mudanças no mix de vendas.

As vendas da unidade no segundo semestre de 2020 aumentaram 31% em relação ao segundo semestre de 2019. A receita da Duracell aumentou 10,0%

em 2020 em relação a 2019, refletindo os efeitos de mudanças no mix de vendas e aumento de volume. Vestuário e calçado

as receitas diminuíram 6,1% em 2020 em comparação com 2019.

Os volumes de vendas de vestuário e calçados no primeiro semestre de 2020, principalmente no segundo trimestre, refletiram o

efeitos da pandemia, que incluiu o fechamento de lojas de varejo, redução ou cancelamento de pedidos e interrupções relacionadas à pandemia em

certas instalações de fabricação. As vendas se recuperaram um pouco no segundo semestre de 2020, atribuível a maior consumo

demanda e reabastecimento de estoque pelos varejistas. As receitas da Brooks Sports foram maiores, em parte atribuíveis ao efeito do

vendas reduzidas em 2019 causadas por atrasos no envio em uma nova instalação de distribuição.

O aumento comparativo nos ganhos antes dos impostos foi atribuído principalmente a Forest River e Duracell, parcialmente compensado por

menores ganhos com vestuário e calçados. O aumento refletiu os efeitos das mudanças nos volumes de vendas e despesas contínuas

esforços de gestão.

2019 contra 2018

A receita de produtos de consumo diminuiu US $ 718 milhões (5,7%) em 2019 contra 2018, impulsionada por uma queda de receita de 12,9%

de Forest River, principalmente devido às menores vendas de unidades. Receita da Duracell cresceu 1,3% e receita de vestuário e calçados

diminuiu 1,1% em relação a 2018. Embora as receitas da Brooks Sports tenham aumentado 3,5% em 2019, seus resultados operacionais foram

afetado negativamente por vendas perdidas associadas a problemas encontrados em um centro de distribuição que foi inaugurado no segundo

trimestre. Além disso, nossos outros negócios de vestuário e calçados continuam tendo volumes de vendas mais baixos para certos

produtos, refletindo a mudança de grandes varejistas para produtos de marca própria.

Os ganhos de produtos de consumo antes dos impostos aumentaram US $ 43 milhões (3,6%) em 2019 em comparação com 2018. O aumento foi

principalmente atribuível aos esforços contínuos de contenção de custos em várias das empresas e aos efeitos de uma nova Duracell

lançamento de produto, parcialmente compensado pelo impacto da redução nas vendas de veículos recreativos em Forest River.

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K-53

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo (continuação)

Serviço e varejo

Segue um resumo das receitas e ganhos antes dos impostos de nossos negócios de serviços e varejo (dólares em milhões).

Alteração percentual

2020

2019

2018

2020 vs 2019

2019 vs 2018

Receitas

Serviço

$ 12.346 $ 13.496 $ 13.333

(8,5)%

1,2%

Varejo

15.832

15.991

15.606

(1.0)

2,5

McLane Company

46.840

50.458

49.987

(7,2)

0.9

$ 75.018 $ 79.945 $ 78.926

Lucros antes de impostos

Serviço

1.600 $

1.681 $

1.836

(4,8)%

(8,4)%

Varejo

1.028

874

860

17,6

1,6

McLane Company

251

288

246

(12,8)

17,1

2.879 $

2.843 $

2.942

Lucros antes dos impostos como uma porcentagem das receitas

Serviço

13,0%

12,5%

13,8%

Varejo

6,5%

5,5%

McLane Company

0,5%

0,6%

0,5%

Serviço

Nosso grupo de negócios de serviços oferece programas de propriedade compartilhada para aeronaves de aviação geral (NetJets) e alta

produtos e serviços de treinamento em tecnologia para operadores de aeronaves (FlightSafety). Também distribuímos componentes eletrônicos

(TTI), franquia e atende uma rede de restaurantes de serviço rápido (Dairy Queen) e oferece serviços terceirizados de logística que

Atende principalmente às indústrias de petróleo e química (Charter Brokerage). Outras empresas de serviços incluem transporte

leasing de equipamentos (XTRA) e leasing de móveis (CORT), distribuição de notícias eletrônicas, multimídia e arquivamentos regulatórios

(Business Wire) e a operação de uma estação de televisão em Miami, Flórida (WPLG).

2020 versus 2019

As receitas do grupo de serviços diminuíram US $ 1,15 bilhão (8,5%) em 2020 em comparação com 2019 e os ganhos antes de impostos diminuíram US $ 81

milhões (4,8%). O lucro antes dos impostos do grupo como percentual das receitas foi de 13,0% em 2020 em comparação com 12,5% em 2019.

As receitas agregadas da NetJets e FlightSafety em 2020 diminuíram US $ 816 milhões (13,5%) em comparação com 2019,

refletindo a menor demanda por viagens aéreas e serviços de aviação atribuíveis à pandemia COVID-19. NetJets experimentou um

queda nas horas de voo de 27% e as horas de treinamento em simulador comercial e corporativo da FlightSafety diminuíram 30% de

2019. O declínio da receita comparativa do grupo de serviços também foi atribuível aos efeitos da disposição do jornal

operações em março de 2020 e menores receitas da CORT, que foi impulsionada pela menor demanda atribuível aos efeitos

da pandemia. Compensando parcialmente essas quedas foram os aumentos de receita na TTI e na WPLG.

A queda nos ganhos refletiu os menores ganhos da NetJets, TTI e CORT e dos efeitos da alienação da

as operações de jornais, parcialmente compensadas por ganhos mais altos de XTRA, Business Wire, WPLG e FlightSafety. TTI's

queda nos lucros refletiu menores taxas de margem bruta média, atribuíveis a mudanças no mix de produtos e pressões nos preços de venda

derivando da ampla disponibilidade de estoque. O declínio na NetJets foi principalmente atribuível ao aumento da deterioração de ativos

encargos e custos de reestruturação, parcialmente compensados por menores despesas gerais e administrativas e um ligeiro aumento líquido em

margens. A queda na CORT foi impulsionada por receitas mais baixas, parcialmente compensadas pelos efeitos das iniciativas de controle de custos. O

aumento na FlightSafety foi atribuível aos efeitos das perdas contratuais registradas em 2019 com relação a uma

contratos do governo e esforços de controle de custos em 2020, que mais do que compensaram os ganhos significativamente mais baixos de

e serviços de treinamento corporativo.

Página 74

K-54

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo (continuação)

Serviço (continuação)

2019 contra 2018

A receita do grupo de serviços aumentou $ 163 milhões (1,2%) em 2019 em comparação com 2018, principalmente atribuível ao aumento

vendas da TTI e maiores receitas de serviços relacionados à aviação (NetJets e FlightSafety), parcialmente compensadas por quedas no

empresas de mídia e corretora de fretamento. As vendas da TTI aumentaram 2% em 2019 em comparação com os níveis de vendas excepcionalmente altos em

2018. As vendas da TTI desaceleraram ao longo de 2019, devido à redução da demanda do cliente, preços médios de venda mais baixos e

efeitos das tarifas comerciais dos EUA. O aumento das receitas da NetJets em 2019 refletiu o aumento da receita de locação, principalmente atribuível

a um aumento nas aeronaves arrendadas e ao aumento das horas de voo, parcialmente compensado pela menor receita de cartões de voo pré-pagos. O

o declínio da receita na Charter Brokerage foi atribuído ao desinvestimento de um negócio de alta receita e baixa margem em meados de 2019.

Os ganhos antes dos impostos do grupo de serviços diminuíram US $ 155 milhões (8,4%) em comparação com 2018. Os ganhos comparativos

o declínio deveu-se principalmente aos menores ganhos da TTI e FlightSafety, parcialmente compensados por maiores ganhos da NetJets. TTI's

queda nos ganhos foi atribuída principalmente a margens brutas mais baixas, efeitos desfavoráveis de conversão de moeda estrangeira e

maiores despesas operacionais. A queda nos lucros da FlightSafety foi atribuída a perdas antes dos impostos de aproximadamente US $ 165

milhões registrados no quarto trimestre de 2019 em conexão com um contrato governamental existente, parcialmente compensado por menores

encargos de prejuízo de equipamento de treinamento. O lucro da NetJets aumentou em 2019, principalmente atribuível ao aumento das receitas

e maior eficiência operacional e da frota, o que melhorou as margens operacionais.

Varejo

Nosso maior negócio de varejo é a Berkshire Hathaway Automotive (“BHA”), que consiste em mais de 80 concessionárias de automóveis

que vendem automóveis novos e usados e oferecem serviços de reparo e produtos relacionados e representavam 62,6% de nosso

receita de varejo combinada em 2020. A BHA também opera duas empresas de seguros, dois leilões de automóveis e um fluido automotivo

distribuidor de produtos de manutenção. Nossos negócios de varejo também incluem quatro negócios de varejo de móveis domésticos (Nebraska

Furniture Mart, RC Willey, Star Furniture e Jordan's), que vendem móveis, eletrodomésticos, pisos e eletrônicos e

representou 20,6% das receitas de varejo combinadas em 2020.

Outros negócios de varejo incluem três negócios de varejo de joias (Borsheims, Helzberg e Ben Bridge), See's

Doces (produtos de confeitaria), Chef Mimado (utensílios de cozinha de alta qualidade), Oriental Trading Company (suprimentos para festas,

material escolar e brinquedos e novidades) e Detlev Louis Motorrad ("Louis"), um varejista de acessórios para motocicletas com sede em

Alemanha.

2020 versus 2019

As receitas do grupo de varejo em 2020 diminuíram US $ 159 milhões (1,0%) em comparação com 2019. O spread do COVID-19

em todos os EUA resultou em fechamentos temporários ou operações restritas em vários de nossos negócios de varejo e

afetou os padrões de gastos do consumidor durante 2020. A gravidade e a duração dos efeitos da pandemia variaram amplamente

em nossas operações de varejo.

As receitas do BHA diminuíram 2,9% em 2020 em comparação com 2019. As receitas do BHA em 2020 refletiram diminuições em novos e

vendas de veículos usados de 2,6% e menores receitas de serviços e reparos de veículos. As receitas de móveis domésticos foram

essencialmente inalterado em 2020 em comparação com 2019. O grupo teve receitas mais baixas no primeiro semestre de 2020, atribuível

ao horário restrito de loja, que foi substancialmente compensado pelo aumento da receita na segunda metade do ano. Contudo,

interrupções na cadeia de suprimentos tiveram um efeito negativo na obtenção do produto em determinados momentos, o que afetou negativamente os níveis de vendas.

Os efeitos da pandemia contribuíram para reduzir significativamente as vendas em 2020 para nossas joalherias, See's Candy e

Oriental Trading Company, que foram mais do que compensados por aumentos significativos nas receitas do Pampered Chef e Louis.

Os volumes de vendas aumentaram em geral e os resultados operacionais melhoraram a partir da última parte do segundo trimestre, como nosso

operações reabertas lentamente.

Página 75

K-55

Discussão e análise da administração (continuação)

Fabricação, serviço e varejo (continuação)

Varejo (continuação)

Os ganhos do grupo de varejo antes de impostos aumentaram US $ 154 milhões (17,6%) em 2020 a partir de 2019. Os ganhos antes de impostos do BHA aumentaram

37,7%, principalmente devido a menores despesas com vendas, gerais e administrativas, menores despesas com juros da planta baixa e maiores

taxas médias de margem bruta de vendas. Os ganhos agregados antes de impostos para o restante do nosso grupo de varejo aumentaram 1,1% em 2020

em comparação a 2019, refletindo ganhos mais altos dos negócios de móveis domésticos e do Chef Pampered, que foram

substancialmente compensado por lucros mais baixos de nossas outras operações de varejo.

O lucro antes de impostos do grupo de móveis para casa aumentou $ 79 milhões (36%) em 2020 em relação a 2019, refletindo geralmente mais

taxas médias de margem bruta, mudanças no mix de vendas e menos promoções de vendas, e de menor publicidade e outras operações

despesas. Algumas de nossas outras operações, incluindo Pampered Chef e Louis, tiveram aumentos significativos nos ganhos em

2020, enquanto outros, incluindo See's Candy e Oriental Trading Company, experimentaram quedas significativas impulsionadas pelo

efeitos negativos da pandemia.

2019 contra 2018

As receitas do grupo de varejo aumentaram $ 385 milhões (2,5%) em 2019 em comparação com 2018. As receitas do BHA aumentaram 4,1% em

2019 em relação a 2018, principalmente devido a um aumento de 11,5% nas vendas de veículos usados, aumentos de preços de veículos,

melhoria no financiamento de veículos e atividades de contrato de serviço e trabalho de reparo de veículos em comparação com 2018. Novo veículo

as vendas em 2019 permaneceram relativamente inalteradas em relação a 2018. As receitas do grupo de móveis domésticos diminuíram 1,3% em 2019 em comparação com

2018, uma vez que as vendas permaneceram relativamente estáveis ou menores em cada uma de nossas operações de decoração.

Os ganhos do grupo de varejo antes de impostos aumentaram $ 14 milhões (1,6%) em 2019 em relação a 2018. Os ganhos antes de impostos do BHA aumentaram

22,7%, principalmente devido aos aumentos nas receitas de atividades financeiras e de contratos de serviços, parcialmente compensados por planta baixa mais elevada

despesa de juros. O lucro antes de impostos do grupo de móveis domésticos diminuiu 14,7% em relação a 2018, refletindo a queda nas receitas

e despesas operacionais geralmente mais altas.

McLane Company

McLane opera um negócio de distribuição de atacado que fornece alimentos e produtos de consumo não alimentícios para varejistas

e lojas de conveniência (“mercearia”) e restaurantes (“foodservice”). McLane também opera negócios de atacado

distribuidores de bebidas destiladas, vinho e cerveja (“bebida”). Os negócios de mercearia e serviços alimentícios geram altas vendas e

margens de lucro muito baixas. Essas empresas têm vários clientes importantes, incluindo Walmart, 7-Eleven, Yum! Marcas

e outros. As vendas de alimentos representaram cerca de dois terços das vendas consolidadas da McLane em 2020, com serviços de alimentação compreendendo

a maior parte do restante. Uma restrição de compras por qualquer um de seus clientes significativos poderia ter um impacto adverso sobre

receitas e ganhos periódicos.

2020 versus 2019

A receita diminuiu $ 3,6 bilhões (7,2%) em 2020 em comparação com 2019. A queda foi atribuída ao COVID-19 relacionado

fechamentos de restaurantes (principalmente na categoria de jantares casuais) no setor de serviços de alimentação e redução das vendas de certos produtos

categorias dentro do negócio de alimentos. McLane opera em um ano fiscal de 52/53 semanas e 2020 incluiu 52 semanas em comparação

para 53 semanas em 2019. Caso contrário, a receita caiu 5,2% no negócio de alimentos e 7,7% no negócio de alimentação em

2020 em comparação com 2019.

Os ganhos antes dos impostos diminuíram $ 37 milhões (12,8%) em 2020 em comparação com 2019. A diminuição dos ganhos incluiu o

efeitos do aumento das reservas de estoque UEPS de $ 22 milhões, crédito e perdas de estoque de $ 12 milhões no serviço de alimentação

operações e o impacto de vendas mais baixas. A McLane continua a operar em um ambiente de negócios intensamente competitivo,

o que está afetando negativamente seus resultados operacionais atuais. Esperamos que essas condições operacionais continuem.

2019 contra 2018

As receitas aumentaram $ 471 milhões (0,9%) em 2019 em comparação com 2018. Os resultados da McLane em 2019 incluíram 53 semanas

em comparação com 52 semanas em 2018. Por outro lado, as receitas diminuíram cerca de 3% no negócio de alimentos e aumentaram 3% no

negócio de serviços de alimentação em 2019 em comparação com 2018. Os ganhos antes de impostos aumentaram $ 42 milhões (17,1%) em comparação com 2018.

o aumento dos ganhos em 2019 refletiu um aumento nas taxas médias de margem bruta e mudanças no mix de negócios, parcialmente compensado por

aumento das despesas operacionais, a maior parte das quais foram custos com funcionários.

Página 76

K-56

Discussão e análise da administração (continuação)

Ganhos (perdas) de investimentos e derivados

Segue um resumo dos ganhos e perdas de investimentos e derivativos (dólares em milhões).

2020

2019

2018

Ganhos (perdas) de investimento

40.905 $

71.123 $

(22.155)

Ganhos derivados (perdas)

(159)

1.484

(300)

Ganhos (perdas) antes de impostos de renda e participações não controladoras

40.746

72.607

(22.455)

Imposto de renda e interesses não controladores

9.155

15.162

(4.718)

Ganhos (perdas) líquidos

31.591 $

57.445 $

(17.737)

Taxa efetiva de imposto de renda

21,7%

20,9%

20,8%

Ganhos (perdas) de investimento

Somos obrigados a incluir os ganhos e perdas não realizados decorrentes de mudanças nos preços de mercado dos investimentos em

títulos de participação no lucro, o que aumenta significativamente a volatilidade de nosso lucro líquido periódico devido à magnitude de

nossa carteira de títulos de ações e a volatilidade inerente dos preços dos títulos de ações. Ganhos de investimento antes de impostos incluídos líquidos

ganhos não realizados de aproximadamente $ 55,0 bilhões em 2020 atribuíveis a mudanças nos preços de mercado dos títulos patrimoniais que detínhamos

em 31 de dezembro de 2020 e perdas líquidas de aproximadamente US $ 14,0 bilhões de mudanças nos preços de mercado durante 2020 em títulos

vendidos durante 2020. Registramos ganhos de investimento não realizados antes de impostos de aproximadamente $ 69,6 bilhões em 2019 atribuíveis a

mudanças nos preços de mercado em 2019 sobre títulos patrimoniais que detínhamos em 31 de dezembro de 2019. Perdas de investimento não realizadas antes dos impostos de

aproximadamente $ 22,7 bilhões foram registrados em 2018 atribuíveis a mudanças no preço de mercado em 2018 em títulos patrimoniais que detínhamos

em 31 de dezembro de 2018. Ganhos tributáveis de investimento sobre títulos patrimoniais vendidos, que é a diferença entre o produto da venda e

a base de custo original dos títulos vendidos era de $ 6,2 bilhões em 2020, $ 3,2 bilhões em 2019 e $ 3,3 bilhões em 2018.

Acreditamos que os ganhos / perdas de investimento, sejam realizados de vendas ou não realizados de mudanças nos preços de mercado, são

muitas vezes sem sentido em termos de compreensão de nossos lucros consolidados relatados ou avaliação de nossa economia periódica

atuação. Continuamos a acreditar nos ganhos / perdas de investimento registrados nos lucros, incluindo as mudanças nos preços de mercado

para títulos de capital, em qualquer período, tem pouco valor analítico ou preditivo.

Ganhos derivados (perdas)

Os ganhos / perdas de contratos derivativos incluem as mudanças no valor justo de nossos passivos de contratos de opção de venda de índice de ações,

que se relacionam a contratos originados antes de março de 2008. Praticamente todos os contratos restantes irão expirar em

Fevereiro de 2023. As variações periódicas nos valores justos desses passivos são registradas no resultado e podem ser significativas,

principalmente devido à volatilidade dos mercados de ações subjacentes. Em 31 de dezembro de 2020, o valor intrínseco de nosso índice de ações

os contratos de opção de venda eram de $ 727 milhões e nosso passivo registrado pelo valor justo era de aproximadamente $ 1,1 bilhão. Nosso melhor

obrigações de pagamento, se houver, de acordo com nossos contratos serão determinadas a partir das datas de vencimento do contrato com base no

valor conforme definido nos contratos.

Os contratos de opção de venda de índice de ações produziram perdas antes de impostos de US $ 159 milhões em 2020, ganhos antes de impostos de US $ 1,5 bilhão em 2019

e perdas antes de impostos de $ 300 milhões em 2018. Esses ganhos e perdas refletiram mudanças nos valores do índice de ações e menores

durações restantes do contrato. Os pagamentos de liquidação às contrapartes foram relativamente insignificantes em cada um dos três anos.

Outro

Segue um resumo de outros ganhos / perdas após os impostos (em milhões).

2020

2019

2018

Lucros (perdas) do método de equivalência patrimonial

665 $

1.023 $

(1.419)

Despesas de contabilidade de aquisição

(783)

(788)

(831)

Goodwill e prejuízos de ativos intangíveis

(10.381)

(96)

(280)

Despesa de juros corporativos, antes dos efeitos da moeda estrangeira

(334)

(280)

(311)

Ganhos (perdas) de taxa de câmbio de moeda estrangeira na Berkshire

e notas seniores BHFC não denominadas em dólar americano

(764)

289

Ajustes de despesas de imposto de renda

(60)

(377)

Outros, principalmente renda de investimento corporativo

339

884

986

(11.318) $

424 $

(1.566)

Página 77

K-57

Discussão e análise da administração (continuação)

Outro (continuação)

Os lucros (prejuízos) do método de equivalência patrimonial após os impostos incluem nossa participação proporcional nos lucros atribuíveis aos nossos investimentos em

Kraft Heinz, Pilot, Berkadia e Transmissão Elétrica do Texas. Nossos ganhos após os impostos da Kraft Heinz foram de US $ 170 milhões

em 2020 e $ 488 milhões em 2019 e nossos prejuízos após impostos foram de $ 1.859 milhões em 2018. Nossos ganhos com a Kraft Heinz

incluiu nossa participação após os impostos de ágio e outros encargos de depreciação de ativos intangíveis registrados pela Kraft Heinz em cada ano.

Nossa participação após os impostos de tais encargos foi de $ 611 milhões em 2020, $ 339 milhões em 2019 e aproximadamente $ 2,7 bilhões em 2018.

Despesas contábeis de aquisição após impostos incluem encargos decorrentes da aplicação do método de aquisição em

conexão com algumas das aquisições de negócios anteriores da Berkshire. Esses encargos surgem principalmente da amortização ou

redução ao valor recuperável de ativos intangíveis registrados em conexão com essas aquisições de negócios. Goodwill e ativo intangível

prejuízos em 2020 incluíram encargos após impostos de $ 9,8 bilhões atribuíveis a prejuízos de fundo de comércio e certos itens identificáveis

ativos intangíveis que foram registrados em conexão com a nossa aquisição da PCC em 2016. Consulte as Políticas Contábeis Críticas sobre

página K-63 para detalhes adicionais.

Os ganhos e perdas da taxa de câmbio de moeda estrangeira pertencem à dívida em circulação da Berkshire denominada em euros

(€ 6,85 bilhões par) e dívida denominada em iene japonês (¥ 625,5 bilhões par), e BHFC's Great Britain Pound denominada

dívida (£ 1,75 bilhões par). Mudanças nas taxas de câmbio de moeda estrangeira produziram ganhos e perdas com a reavaliação periódica

dessas obrigações em dólares americanos. Os ganhos e perdas registrados em qualquer período podem ser significativos devido ao

magnitude dos empréstimos e a volatilidade inerente às taxas de câmbio de moedas estrangeiras.

Os ajustes de despesas de imposto de renda referem-se a investimentos que foram feitos entre 2015 e 2018 em determinados patrimônios líquidos

fundos de investimento. Nossos investimentos nesses fundos totalizaram aproximadamente US $ 340 milhões. Em dezembro de 2018, primeiro

soube de alegações de autoridades federais de conduta fraudulenta por parte do patrocinador desses fundos. Em janeiro de 2020, o

os principais envolvidos na criação dos fundos de investimento se confessam culpados de acusações criminais relacionadas à alienação dos investimentos. No

no primeiro trimestre de 2019, concluímos que é mais provável que os benefícios fiscais anteriormente reconhecidos foram

inválido.

Condição financeira

Nosso balanço patrimonial consolidado continua refletindo uma liquidez muito significativa e uma base de capital muito forte.

O patrimônio líquido consolidado em 31 de dezembro de 2020 era de $ 443,2 bilhões, um aumento de $ 18,4 bilhões desde 31 de dezembro,

2019, que foi líquido de recompras de ações ordinárias de US $ 24,7 bilhões. O lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire foi

$ 42,5 bilhões e incluiu ganhos após os impostos sobre nossos investimentos de aproximadamente $ 31,7 bilhões. Durante cada um dos últimos três

anos, as mudanças nos preços de mercado de nossos investimentos em ações produziram uma volatilidade excepcional em nossos lucros.

Nossos resultados em 2020 também incluíram ágio após impostos e outros encargos de depreciação de ativos intangíveis de $ 11,0 bilhões.

Em 31 de dezembro de 2020, nossos seguros e outros negócios detinham caixa, equivalentes de caixa e letras do Tesouro dos Estados Unidos

$ 135,0 bilhões, incluindo $ 112,8 bilhões em títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Investimentos em ações e títulos de vencimento fixo

(excluindo nosso investimento na Kraft Heinz) foram de US $ 301,6 bilhões.

A dívida da empresa controladora da Berkshire em 31 de dezembro de 2020 era de $ 22,7 bilhões, um aumento de $ 2,8 bilhões desde

31 de dezembro de 2019. Em 2020, a Berkshire pagou notas sênior com vencimento de € 1,0 bilhão e emitiu € 1,0 bilhão de 0,0% sênior

notas com vencimento em 2025. A Berkshire também emitiu ¥ 195,5 bilhões em notas seniores (aproximadamente US $ 1,8 bilhão) com uma média ponderada

taxa de juros de 1,07% e datas de vencimento variando de 2023 a 2060. No primeiro trimestre de 2021, notas seniores de $ 1,7 bilhão

terá vencimento, incluindo $ 665 milhões (€ 550 milhões) que venceram em janeiro. Em janeiro de 2021, a Berkshire emitiu € 600 milhões

de 0,5% das notas seniores com vencimento em 2041.

O seguro da Berkshire e outros empréstimos pendentes das subsidiárias eram de aproximadamente US $ 18,9 bilhões em 31 de dezembro,

2020, que incluiu empréstimos de notas seniores da BHFC, uma subsidiária de financiamento integral, de aproximadamente US $ 13,1 bilhões.

Os empréstimos da BHFC são usados para financiar uma parte dos empréstimos originados e adquiridos pela Clayton Homes e equipamentos mantidos para

arrendamento pelo nosso negócio de arrendamento de vagões. Em 2020, a BHFC reembolsou $ 900 milhões de notas seniores com vencimento e emitiu $ 3,0 bilhões de

notas seniores com vencimento entre 2030 e 2050 e taxa de juros média ponderada de 2,3%. Berkshire

garante o pagamento total e oportuno do principal e juros relativos às notas seniores da BHFC. Em janeiro de 2021, $ 750

milhões de dívidas da BHFC venceram e a BHFC emitiu $ 750 milhões de notas seniores de 2,5% com vencimento em 2051.

Nossos negócios de ferrovias, serviços públicos e energia (conduzidos pela BNSF e BHE) mantêm investimentos muito grandes em capital

ativos (imobilizado) e fará regularmente investimentos de capital significativos no curso normal de

o negócio. As despesas de capital dessas duas operações foram de US $ 9,8 bilhões em 2020 e prevemos um montante semelhante de capital

despesas em 2021.

Página 78

K-58

Discussão e análise da administração (continuação)

Condição Financeira (Continuação)

A dívida em aberto do BNSF era de $ 23,2 bilhões em 31 de dezembro de 2020. Em 2020, o BNSF emitiu $ 575 milhões de 3,05%

debêntures seniores sem garantia com vencimento em 2051. Os empréstimos pendentes da BHE e suas subsidiárias eram de US $ 52,2 bilhões em

31 de dezembro de 2020, um aumento de $ 9,6 bilhões desde 31 de dezembro de 2019. Em 2020, a BHE e suas subsidiárias emitiram um novo termo

dívida de aproximadamente $ 7,6 bilhões com datas de vencimento variando de 2025 a 2062 e amortizados aproximadamente $ 3,2 bilhões de

dívida. A BHE também assumiu uma dívida de US $ 5,6 bilhões em relação ao negócio adquirido da Dominion Energy em novembro

2020. A Berkshire não garante o reembolso da dívida emitida pela BNSF, BHE ou qualquer uma de suas subsidiárias e não é

comprometeu-se a fornecer capital para apoiar BNSF, BHE ou qualquer uma de suas subsidiárias.

O programa de recompra de ações ordinárias da Berkshire, conforme alterado, permite que a Berkshire recompra suas classes A e B

ações a preços abaixo do valor intrínseco da Berkshire, conforme determinado de forma conservadora por Warren Buffett, presidente da Berkshire

o Conselho e CEO, e Charlie Munger, vice-presidente do Conselho. O programa permite compartilhar

recompras no mercado aberto ou por meio de transações negociadas de forma privada e não especifica um número máximo de

ações a serem recompradas. O programa deve continuar indefinidamente. Não recompraremos nossas ações se isso reduzir o

valor total do caixa consolidado da Berkshire, equivalentes de caixa e títulos do Tesouro dos EUA abaixo de US $ 20 bilhões. Financeiro

força e liquidez redundante sempre serão de suma importância na Berkshire. Em 2020, a Berkshire pagou US $ 24,7 bilhões

para recomprar ações de suas ações ordinárias Classe A e B.

Obrigações Contratuais

Somos parte em contratos associados a atividades comerciais e financeiras em andamento, que resultarão em pagamentos em dinheiro

às contrapartes em períodos futuros. Certas obrigações estão incluídas em nossos balanços patrimoniais consolidados, como notas

a pagar, que requerem pagamentos futuros em datas contratualmente especificadas e em valores fixos e determináveis. Outro

obrigações relativas à aquisição de bens ou serviços no futuro, como certas obrigações de compra, não são

atualmente refletido nas demonstrações financeiras e será reconhecido em períodos futuros conforme as mercadorias forem entregues ou serviços

são fornecidos. O momento e o valor dos pagamentos de contratos de seguro e resseguro dependem do

resultado de eventos futuros. Os pagamentos reais provavelmente irão variar, talvez materialmente, dos passivos estimados atualmente

registrados em nosso Balanço Patrimonial Consolidado.

Segue um resumo de nossas obrigações contratuais em 31 de dezembro de 2020 (em milhões). Pagamentos reais provavelmente

variam, talvez significativamente, das estimativas refletidas na tabela.

Pagamentos estimados devidos por período

Total

2021

2022-2023

2024-2025

Depois de 2025

Títulos a pagar e outros empréstimos, incluindo juros $ 182.004 $ 13.456 $ 23.393 $ 19.596 $ 125.559

Arrendamentos operacionais

6.318

1.342

2.016

1.269

1.691

Obrigações de compra (1)

48.413

14.552

7.947

5.939

19.975

Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas (2)

120.820

27.617

28.623

16.144

48.436

Benefícios de seguro de vida, anuidade e saúde (3)

36.920

2.623

269

540

33.488

Outro

26.524

3.136

7.762

1.684

13.942

Total

$ 420.999 $ 62.726 $ 70.010 $ 45.172 $ 243.091

(1)

Principalmente relacionados a contratos de combustível, capacidade, transmissão e manutenção e compromissos de despesas de capital de

BHE e BNSF e compromissos de compra de aeronaves da NetJets.

(2)

Inclui perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas nos contratos de resseguro retroativo.

(3)

Os valores representam benefícios estimados não descontados, líquidos de prêmios futuros estimados, conforme aplicável.

Página 79

K-59

Discussão e análise da administração (continuação)

Políticas Contábeis Críticas

Certas políticas contábeis exigem que façamos estimativas e julgemos na determinação dos valores refletidos na

Demonstrações Financeiras Consolidadas. Essas estimativas e julgamentos envolvem necessariamente variações, e possivelmente significativas,

graus de incerteza. Conseqüentemente, certos valores atualmente registrados nas demonstrações financeiras provavelmente serão ajustados em

o futuro com base em novas informações disponíveis e mudanças em outros fatos e circunstâncias. Uma discussão do nosso diretor

seguem as políticas contábeis que exigiam a aplicação de julgamentos significativos em 31 de dezembro de 2020.

Perdas não pagas de seguros de bens e acidentes

Registramos passivos para perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas (também chamadas de “perdas brutas não pagas” ou “sinistro

passivos ”) com base em estimativas dos valores finais a pagar por perdas ocorridas na data do balanço ou antes dela.

O momento e o valor dos pagamentos de perdas finais dependem, entre outras coisas, do momento de relatar o sinistro

dos segurados e cedentes e a apuração final do valor do sinistro por meio do processo de regularização do sinistro. Nós

usam uma variedade de técnicas para estabelecer responsabilidades com sinistros e todas as técnicas requerem julgamentos e suposições significativas.

Na data do balanço, passivos de sinistros registrados incluem passivos para sinistros relatados e para sinistros ainda não

relatado. O período entre a data de ocorrência da perda e a data de liquidação da perda é a "cauda de reivindicação". Reivindicações de propriedade geralmente

têm caudas de reivindicações relativamente curtas, sem litígios. Sinistros de acidentes geralmente têm caudas de sinistro mais longas, ocasionalmente estendendo-se por

décadas. As reclamações de sinistros podem ser mais suscetíveis a litígios e ao impacto da alteração das interpretações do contrato. O legal

o meio ambiente e o processo judicial contribuem ainda mais para estender as caudas de reivindicações.

Nossos passivos de reivindicações consolidadas em 31 de dezembro de 2020 eram de aproximadamente $ 120,8 bilhões (incluindo passivos

de resseguro retroativo), dos quais 83% relacionados à GEICO e ao Berkshire Hathaway Reinsurance Group. Adicional

informações sobre incertezas significativas inerentes aos processos e técnicas para estimar perdas não pagas destes

negócios segue.

GEICO

A GEICO firma predominantemente seguros privados de automóveis de passageiros. Em 31 de dezembro de 2020, o valor bruto não pago da GEICO

as perdas foram de $ 22,9 bilhões e os passivos de sinistros, líquidos de resseguro recuperável, foram de $ 21,8 bilhões.

As metodologias de reserva de sinistros da GEICO produzem estimativas de passivos com base nas reclamações individuais. A chave

as suposições que afetam nossas estimativas de responsabilidade incluem projeções de contagens de sinistros finais ("frequência") e perda média por

reclamação (“gravidade”). Utilizamos uma combinação de vários métodos de estimativa atuarial, incluindo Bornhuetter-Ferguson e

metodologias chain-ladder.

Reivindicar estimativas de responsabilidade para coberturas de responsabilidade automóvel (tais como lesões corporais ("BI"), motoristas não segurados e

proteção contra danos pessoais) são mais incertos devido às caudas de sinistro mais longas, portanto, estabelecemos o desenvolvimento de caso adicional

estimativas. Em 31 de dezembro de 2020, os passivos de desenvolvimento de caso eram em média de aproximadamente 33% das reservas de caso. Nós

selecionar fatores de desenvolvimento de caso por meio da análise da adequação geral de responsabilidades de casos históricos.

Os passivos de sinistros ocorridos, mas não relatados ("IBNR") são baseados em projeções do número final de sinistros

esperado (relatado e não relatado) para cada cobertura significativa. Usamos dados históricos de contagem de reclamações para desenvolver idade a idade

projeções das contagens finais por período de acidente trimestral, das quais deduzimos os sinistros relatados para produzir o número

de reivindicações não declaradas. Estimamos os custos médios por sinistro não relatado e aplicamos essas estimativas ao sinistro não relatado

contagens, produzindo uma estimativa de passivo IBNR. Podemos registrar estimativas IBNR adicionais quando as técnicas atuariais forem

difícil de aplicar.

Testamos a adequação dos passivos de sinistros agregados usando uma ou mais projeções atuariais com base no fechamento de sinistros

modelos e triângulos de perdas pagas e incorridas. Cada tipo de projeção analisa os dados de ocorrência de perda para sinistros ocorridos em um

determinado período e projeta o custo final.

Nossas estimativas de passivos de reclamações registradas no final de 2019 foram reduzidas em $ 253 milhões durante 2020, o que produziu um

aumento correspondente do lucro antes de impostos. As premissas usadas para estimar os passivos em 31 de dezembro de 2020 refletem o

resultados de frequência e gravidade mais recentes. O desenvolvimento futuro dos passivos registrados dependerá se

a frequência e gravidade das reclamações são mais ou menos do que o previsto.

Página 80

K-60

Discussão e análise da administração (continuação)

Perdas de bens e acidentes (continuação)

GEICO (continuação)

Com relação às responsabilidades por reclamações de BI, acreditamos ser razoavelmente possível que as severidades médias mudem em

pelo menos um ponto percentual das severidades usadas no estabelecimento dos passivos registrados em 31 de dezembro de 2020. Estimamos

que um aumento ou diminuição de um ponto percentual nas gravidades de BI produziria um aumento ou diminuição de $ 300 milhões em

passivos registados, com a correspondente diminuição ou aumento dos resultados antes de impostos. Muitas das forças econômicas que iriam

provavelmente fará com que a gravidade do BI difira das expectativas provavelmente também causaria que as gravidades de outras coberturas de lesões difiram em

na mesma direção.

Berkshire Hathaway Reinsurance Group

Os passivos da BHRG por perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas derivam principalmente de contratos de resseguro emitidos

por meio da NICO e General Re. Um resumo das perdas não pagas de bens e acidentes e despesas de ajuste de perdas da BHRG,

exceto perdas retroativas de resseguro e despesas de ajuste de perdas, segue em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

Propriedade

Acidente

Total

Responsabilidades do caso relatado

5.714 $

9.497 $

15.211

Passivos IBNR

5.821

14.615

20.436

Perdas brutas não pagas e despesas de ajuste de perdas

11.535

24.112

35.647

Resseguro recuperável

181

864

1.045

Perdas líquidas não pagas e despesas de ajuste de perdas

11.354 $

23.248 $

34.602

Perdas brutas não pagas e despesas de ajuste de perdas consistem principalmente em coberturas tradicionais de propriedade e acidentes

escrito principalmente sob os tratados de excesso de perda e quota de compartilhamento. Em certos contratos, a cobertura pode se aplicar a várias linhas

de negócios escritos e a empresa cedente pode não relatar dados de perda por tais linhas de forma consistente, se o fizer. Nesses casos,

alocamos as perdas para coberturas de propriedades e acidentes com base em estimativas internas.

Em conexão com contratos de resseguro, a natureza, extensão, tempo e confiabilidade percebida das informações de perda

recebidos de empresas cedentes variam amplamente, dependendo do tipo de cobertura e dos termos de relatórios contratuais.

Os termos, condições e coberturas do contrato também tendem a não ter padronização e podem evoluir mais rapidamente do que o primário

apólices de seguro.

A natureza e extensão das informações de perda fornecidas sob muitos fatores facultativos (risco individual) ou por excesso de ocorrência

os contratos podem ser comparáveis às informações recebidas no âmbito de um contrato de seguro primário. No entanto, a informação de perda é

muitas vezes menos detalhado em relação aos contratos agregados de excesso de perda e quota de compartilhamento e é frequentemente em um formato de resumo, em vez

do que em uma base de reivindicação individual. Os dados de perda incluem perdas recuperáveis pagas, bem como estimativas de perda de caso. Ceder

as empresas raramente fornecem estimativas IBNR confiáveis às resseguradoras.

O relato de perdas às resseguradoras é normalmente mais lento em comparação às seguradoras primárias. Nos EUA, esse tipo de relatório é

geralmente exigido em intervalos trimestrais que variam de 30 a 90 dias após o final do período trimestral, enquanto fora do

Nos EUA, as práticas de relatórios de resseguro podem variar ainda mais. Em certos países, os clientes relatam anualmente de 90 a 180 dias após

no final do período anual. As resseguradoras podem assumir e ceder riscos subjacentes de outras resseguradoras, que podem ainda

atrasar a comunicação de reclamações. O impacto relativo dos atrasos nos relatórios sobre a resseguradora pode variar dependendo do tipo de

cobertura, termos de relatórios contratuais, a magnitude do sinistro em relação ao ponto de fixação da cobertura de resseguro,

e por outros motivos.

Como resseguradoras, os dados de prêmios e perdas que recebemos são pelo menos um nível removido do reclamante subjacente, então

existe o risco de que os dados de perda relatados sejam incompletos, imprecisos ou a reclamação esteja fora dos termos de cobertura. Nós mantemos

determinados procedimentos internos para determinar se a informação está completa e em conformidade com os termos do contrato.

Geralmente, nossos contratos de resseguro nos permitem acessar os registros da empresa cedente com relação ao negócio em questão,

proporcionando assim a capacidade de auditar as informações relatadas. No curso normal dos negócios, ocasionalmente surgem disputas

sobre se os sinistros são cobertos por nossas apólices de resseguro. Resolvemos a maioria das disputas de cobertura por meio de negociação

com o cliente. Se as disputas não puderem ser resolvidas, nossos contratos geralmente fornecem arbitragem ou resolução alternativa de disputas

processos. Não há disputas de cobertura neste momento para as quais uma resolução adversa provavelmente teria um impacto material sobre

nossos resultados operacionais consolidados ou situação financeira.

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K-61

Discussão e análise da administração (continuação)

Perdas de bens e acidentes (continuação)

Berkshire Hathaway Reinsurance Group (continuação)

O estabelecimento de estimativas de passivos de sinistros para resseguro exige a avaliação das informações de perdas recebidas de nossos clientes.

Geralmente confiamos nas estimativas de perda de casos relatadas pelas empresas cedentes. Nós avaliamos independentemente certos casos relatados

perdas e se apropriado, usamos nossa própria estimativa de responsabilidade do caso. Por exemplo, em 31 de dezembro de 2020, nossa perda de caso

as estimativas excederam as estimativas da empresa cedente em aproximadamente $ 800 milhões para certas compensações de trabalhadores legados

reivindicações ocorridas há mais de 10 anos. Também conduzimos periodicamente análises detalhadas de reclamações de clientes individuais, que podem

fazer com que ajustemos nossas estimativas de caso.

Embora os passivos por perdas sejam inicialmente determinados com base na análise de preços e subscrição, a BHRG usa uma variedade

de metodologias atuariais que confiam na extrapolação de dados históricos reais, padrões de desenvolvimento de perdas,

dados da indústria e outros benchmarks, conforme apropriado. A estimativa dos passivos IBNR exigidos também requer julgamento por

atuários e gestão para refletir o impacto de fatores adicionais, como mudança no mix de negócios, volume, relatórios de sinistros e

práticas de tratamento, inflação, ambiente social e jurídico e os termos e condições dos contratos. As metodologias

geralmente se enquadram em uma das seguintes categorias ou são híbridos de uma ou mais das seguintes categorias:

Métodos de desenvolvimento de perdas pagas e incorridas - esses métodos consideram o surgimento e desenvolvimento de perda de caso esperado

padrões, juntamente com os índices de perda esperados por ano. Fatores que afetam nossa análise de desenvolvimento de perdas incluem, mas não são

limitado a, mudanças no seguinte: relatórios de reclamações de clientes e práticas de liquidação; a frequência da reclamação da empresa cliente

avaliações; termos e cobertura da apólice (tais como níveis de retenção de perdas e ocorrência e limites de apólice agregados); tendências de perda; e

tendências legais que resultam em perdas imprevistas. Coletivamente, esses fatores influenciam nossas seleções de perda esperada de casos

padrões de emergência.

Métodos de Bornhuetter-Ferguson de perdas incorridas e pagas - esses métodos consideram as perdas reais pagas e incorridas e

padrões esperados de perdas pagas e incorridas, levando em consideração as perdas finais esperadas iniciais para determinar uma estimativa

das perdas esperadas não pagas ou não relatadas.

Métodos de frequência e gravidade - esses métodos geralmente se concentram em uma revisão do número de reivindicações antecipadas e

a severidade antecipada de sinistros e também pode contar com padrões de desenvolvimento para derivar tais estimativas. No entanto, nossos processos

e as técnicas para estimar passivos em tais análises geralmente dependem mais de uma avaliação por apólice do custo final

associado à perda individual, em vez de uma análise dos padrões históricos de desenvolvimento de perdas anteriores.

Análise adicional - em alguns casos, estabelecemos passivos de sinistro de resseguro em uma base contrato a contrato,

determinado a partir de estimativas de perda de caso relatadas pela empresa cedente e passivos de IBNR que são principalmente uma função de um

índice de perda antecipada do contrato e estimativa de perda do caso relatado. Os passivos são ajustados para cima ou para baixo ao longo

tempo para refletir as perdas de caso relatadas versus as perdas de caso esperadas, que usamos para formar um julgamento revisado sobre a adequação de

a taxa de perda esperada e o nível de passivos de IBNR exigidos para sinistros não declarados. Índices de perda antecipada também são revisados

para incluir estimativas de eventos de catástrofes importantes conhecidos.

Nosso processo de estimativa de responsabilidade de sinistros para linhas de cauda curta, principalmente exposições de propriedade, utiliza uma combinação de

métodos de desenvolvimento de perdas pagas e incorridas e os métodos de Bornhuetter-Ferguson de perdas incorridas e pagas. Certo

Catástrofe, risco individual e contratos de excesso de perdas na aviação tendem a gerar perdas de baixa frequência / alta gravidade. Nosso

processos e técnicas para estimar passivos sob tais contratos geralmente dependem mais de uma avaliação por contrato de

o custo final associado ao evento de perda individual, em vez de uma análise dos padrões históricos de desenvolvimento

de perdas anteriores.

Para nossas linhas de cauda longa, principalmente exposições a baixas, podemos contar com diferentes métodos, dependendo da maturidade do

o negócio, com estimativas para os anos mais recentes baseadas em expectativas de perda de preços e anos mais maduros

refletindo as indicações de padrão de desenvolvimento pagas ou incorridas.

Em 2020, alguns pedidos de indenização trabalhista relataram perdas menores do que o esperado. Como resultado, reduzimos

perdas finais estimadas para eventos de perda de anos anteriores em $ 160 milhões. Estimamos que aumentos de dez por cento na cauda de

o padrão de emergência de perda esperado e nas taxas de perda esperadas produziriam um aumento líquido de aproximadamente $ 1,1

bilhões em passivos de IBNR, produzindo uma redução correspondente nos lucros antes dos impostos. Acreditamos que seja razoavelmente possível para

essas premissas aumentem a essas taxas.

Página 82

K-62

Discussão e análise da administração (continuação)

Perdas de bens e acidentes (continuação)

Berkshire Hathaway Reinsurance Group (continuação)

Para outras perdas com acidentes, excluindo reclamações de amianto, ambientais e outras lesões latentes, a mudança geral em

estimativas para eventos de anos anteriores não foram significativas em 2020. No entanto, o potencial para mudanças significativas em períodos futuros

permanece. Para certas carteiras significativas de acidentes e responsabilidades gerais, estimamos que aumentos de cinco por cento no

caudas de reivindicações dos padrões de emergência de perda esperados e nas taxas de perda esperadas produziriam um aumento líquido em nosso

passivos nominais de IBNR e uma redução correspondente nos ganhos antes dos impostos de aproximadamente $ 900 milhões, embora

resultados de mais ou menos de $ 900 milhões são possíveis devido à diversificação dos negócios em todo o mundo.

Responsabilidades finais estimadas para reivindicações de amianto, ambientais e outras lesões latentes, excluindo os valores assumidos

sob contratos de resseguro retroativo aumentou US $ 468 milhões em 2020, o que produziu uma redução correspondente em antes de impostos

ganhos. O passivo líquido para tais reivindicações era de aproximadamente US $ 2,1 bilhões em 31 de dezembro de 2020. Estimativas de perda para estes

as exposições são difíceis de determinar devido às mudanças no ambiente legal e aumentos podem ser necessários no futuro se novos

as exposições ou requerentes são identificados, novas reivindicações são relatadas ou novas teorias de responsabilidade emergem.

Resseguro retroativo

Nossos contratos de resseguro retroativo cobrem eventos de perda ocorridos antes das datas de início do contrato. Reivindicar responsabilidades

relacionados aos nossos contratos de resseguro retroativos são predominantemente relacionados a riscos de acidentes ou responsabilidades. Esperamos o

as caudas de reivindicação são muito longas. Em 31 de dezembro de 2020, as perdas brutas não pagas foram de $ 41,0 bilhões e os ativos de cobrança diferida foram

$ 12,4 bilhões.

Nossos contratos estão geralmente sujeitos a limites máximos de indenizações e, como tal, atualmente esperamos que

O máximo de perdas brutas remanescentes pagáveis de acordo com nossas políticas retroativas não excederá US $ 56 bilhões. Ausente significativa

mudanças judiciais ou legislativas que afetam o amianto, exposições ambientais ou de lesões latentes, também acreditamos nisso

improvável que as perdas evoluam para cima até as perdas máximas a pagar ou diminuam em mais de 15% de nossa estimativa

responsabilidade bruta.

Estabelecemos estimativas de passivo por contrato individual, considerando exposição e tendências de desenvolvimento. Ao estabelecer

nossas estimativas de passivo, muitas vezes analisamos padrões de pagamento de perdas agregadas históricas e projetamos perdas finais esperadas sob

vários cenários. Atribuímos fatores de probabilidade de julgamento a esses cenários e um resultado esperado é determinado. Nós

em seguida, monitore a atividade de pagamento de perdas subsequentes e analise os relatórios da empresa cedente e outras informações disponíveis

relativos às perdas subjacentes. Nós re-estimamos as perdas finais esperadas quando eventos significativos ou significativos

desvios dos resultados esperados são revelados.

Alguns de nossos contratos de resseguro retroativo incluem amianto, ambientais e outros danos latentes. Nosso

passivos estimados para tais reivindicações eram de aproximadamente $ 12,5 bilhões em 31 de dezembro de 2020. Não recebemos consistentemente

dados detalhados confiáveis sobre as reclamações de amianto, danos ambientais e latentes de todas as empresas cedentes, particularmente com

respeito a políticas multilinha ou agregadas de excesso de perdas. Sempre que possível, conduzimos uma análise detalhada das bases

dados de perdas para fazer uma estimativa das perdas finais resseguradas. Quando informações detalhadas sobre perdas não estão disponíveis, desenvolvemos

estimativas aplicando tendências e projeções recentes da indústria para agregar dados de clientes. Julgamentos nessas áreas necessariamente

considerar a estabilidade do ambiente legal e regulatório sob o qual esperamos que as reivindicações sejam julgadas. Reforma legal

e a legislação também pode ter um impacto significativo em nosso passivo final.

Reduzimos o passivo final estimado para contratos de resseguro retroativo de anos anteriores em US $ 399 milhões em 2020,

que após as mudanças nos ativos de cobrança diferida relacionados, resultou em ganhos antes de impostos de US $ 230 milhões. Em 2020, pagamos perdas

e despesas de ajuste de perdas de $ 1,1 bilhão com relação a esses contratos.

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K-63

Discussão e análise da administração (continuação)

Perdas de bens e acidentes (continuação)

Resseguro retroativo (continuação)

Em conexão com nossos contratos de resseguro retroativo, também registramos ativos de cobrança diferida, que no contrato

início representa o excesso, se houver, do passivo final estimado para perdas não pagas sobre prêmios recebidos. Nós

amortizar ativos de cobrança diferida, o que gera despesas para ganhos antes de impostos em períodos futuros com base no tempo esperado

e montante de pagamentos de perdas. Também ajustamos os saldos de cobrança diferida devido a mudanças no tempo esperado e final

quantidade de pagamentos de sinistros. Mudanças significativas em tais estimativas podem ter um efeito significativo em diferidos não amortizados

saldos de encargos e o valor da amortização periódica. Com base nos contratos em vigor em 31 de dezembro de 2020, nós

atualmente estimamos que a despesa de amortização em 2021 será de aproximadamente US $ 1,1 bilhão.

Outras Políticas Contábeis Críticas

Nosso balanço patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2020 inclui ágio de negócios adquiridos de $ 73,7 bilhões e

outros ativos intangíveis de vida indefinida de US $ 18,3 bilhões. Avaliamos esses ativos para redução ao valor recuperável anualmente no quarto trimestre

e em uma base provisória se os fatos e circunstâncias nos levarem a acreditar que é mais provável que não tenha havido um prejuízo.

As análises de desvalorização de ativos intangíveis de vida útil indefinida e de ágio incluem a determinação dos valores justos estimados de nossos

unidades de reporte e ativos intangíveis. As principais premissas e entradas usadas em tais determinações podem incluir previsões

receitas e despesas, fluxos de caixa e despesas de capital, bem como uma taxa de desconto apropriada e outras entradas.

Julgamento significativo por parte da administração é necessário para estimar o valor justo de uma unidade de relatório e para realizar a redução do valor recuperável

avaliações. Devido à subjetividade e incerteza inerentes na previsão de fluxos de caixa e ganhos futuros durante longos períodos de

tempo, os resultados reais podem variar materialmente das previsões. Se o valor contábil do ativo intangível de vida útil indefinida

excede o valor justo, o excesso é debitado ao resultado como uma perda por redução ao valor recuperável. Se o valor contábil de uma unidade de relatório exceder

o valor justo estimado da unidade de reporte, então o excesso, limitado ao valor contábil do ágio, será cobrado de

ganhos como uma perda por imparidade.

Em resposta aos efeitos adversos da pandemia COVID-19, consideramos se a boa vontade precisava ser

reavaliada para redução ao valor recuperável durante o segundo trimestre de 2020. Determinamos que era necessário reavaliar quantitativamente

goodwill por imparidade para certas unidades de relatório e, mais significativamente, para PCC. Como resultado de nossas análises, registramos

encargos de depreciação de fundo de comércio antes dos impostos de $ 10,0 bilhões e encargos de depreciação de ativos intangíveis de vida indefinida de $ 638

milhões dos quais aproximadamente $ 10 bilhões relacionados ao PCC.

Antes da reavaliação, o valor contábil do ágio relacionado à PCC era de aproximadamente $ 17 bilhões. Adicionalmente,

o valor contábil dos ativos intangíveis de vida indefinida da PCC era de aproximadamente US $ 14 bilhões. Praticamente todos esses

os valores foram registrados em conexão com a aquisição da PCC pela Berkshire em 2016. Os efeitos da pandemia COVID-19

em companhias aéreas comerciais e fabricantes de aeronaves é particularmente grave. Nós consideramos uma série de fatores em nosso

reavaliação, incluindo, mas não se limitando a, os anúncios das companhias aéreas sobre a potencial demanda futura, emprego

níveis e pedidos de aeronaves, anúncios de fabricantes sobre a redução da produção de aeronaves e as ações que estamos tomando ou

pode levar a reestruturar nossas operações para atender à demanda esperada mais baixa. Em nosso julgamento, o momento e a extensão da recuperação em

as indústrias de aviação comercial e aeroespacial podem ser dependentes do desenvolvimento e distribuição em larga escala de

medicamentos e vacinas que tratam eficazmente o vírus. Conseqüentemente, consideramos prudente sob as regras vigentes

circunstâncias para aumentar as taxas de desconto e reduzir as previsões de longo prazo de fluxos de caixa futuros para fins de revisão

para deficiências.

Em 31 de dezembro de 2020, concluímos que é mais provável do que não que o ágio registrado em nosso Saldo Consolidado

A folha não foi danificada. Fazer estimativas do valor justo das unidades de relatório neste momento é e provavelmente será significativamente

afetados por suposições sobre a gravidade, duração ou efeitos de longo prazo da pandemia nos negócios da unidade de relatório, que

não podemos prever com segurança. Consequentemente, quaisquer estimativas de valor justo em tais casos podem estar sujeitas a grandes variações. O

efeitos da pandemia de COVID-19 podem ser piores do que estimamos atualmente e podem nos levar a registrar

goodwill ou perdas por redução ao valor recuperável de ativos intangíveis de vida indefinida em 2021.

Usamos principalmente lucros futuros projetados descontados ou métodos de fluxo de caixa para determinar os valores justos. A chave

as suposições e entradas utilizadas em tais métodos podem incluir previsão de receitas e despesas, fluxos de caixa e capital

despesas, bem como uma taxa de desconto apropriada e outros dados. Uma quantidade significativa de julgamento é necessária em

estimar o valor justo de uma unidade de reporte e realizar testes de redução ao valor recuperável.

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K-64

Discussão e análise da administração (continuação)

Divulgações de risco de mercado

Nossos balanços patrimoniais consolidados incluem montantes substanciais de ativos e passivos cujos valores justos estão sujeitos a

riscos de mercado. Nossos riscos de mercado significativos estão principalmente associados a preços de ações, taxas de juros, moeda estrangeira

taxas de câmbio e preços de commodities. Os valores justos de nossas carteiras de investimento e contratos de opções de venda de índices de ações

permanecem sujeitos a uma volatilidade considerável. As seções a seguir abordam os riscos de mercado significativos associados ao nosso

atividades de negócio.

Risco de preço de ações

Os títulos patrimoniais representam uma parte significativa de nossa carteira de investimentos. Estrategicamente, nos esforçamos para investir em

empresas que possuem economia excelente e gestão capaz e honesta, e preferimos investir uma quantia significativa

em cada investida. Historicamente, os investimentos em ações têm se concentrado em relativamente poucos emissores. Em 31 de dezembro de 2020,

aproximadamente 68% do valor justo total dos títulos patrimoniais estava concentrado em quatro emissores.

Freqüentemente, mantemos nossos investimentos de capital por longos períodos e a volatilidade dos preços de curto prazo ocorreu no passado e irá

ocorrer no futuro. Também nos esforçamos para manter níveis significativos de capital acionário e ampla liquidez para fornecer um

margem de segurança contra a volatilidade dos preços de curto prazo.

Também estamos sujeitos ao risco do preço das ações com relação aos nossos contratos de opções de venda de índices de ações. Nossa responsabilidade final com

em relação a esses contratos é determinado a partir do movimento do índice de ações subjacente entre a data de início do contrato

e data de validade. Os valores justos de nossos passivos decorrentes desses contratos também são afetados por mudanças em outros fatores

como as taxas de juros e a duração restante dos contratos.

A tabela a seguir resume nossos títulos patrimoniais e passivos de contratos de derivativos com preço de patrimônio significativo

risco em 31 de dezembro de 2020 e 2019 e os efeitos estimados de um aumento hipotético de 30% e uma redução de 30% em

preços de mercado nessas datas. O aumento e diminuição hipotéticos de 30% selecionados não refletem o melhor ou o pior caso

cenário. Na verdade, os resultados das quedas poderiam ser muito piores devido à natureza dos mercados de ações e ao já mencionado

concentrações existentes em nossa carteira de investimentos em ações. Valores em dólares estão em milhões.

Valor justo

Hipotético

Mudança de preço

Estimado

Valor justo após

Hipotético

Mudança nos preços

Estimado

Aumentar diminuir)

no lucro líquido (1)

31 de dezembro de 2020

Investimentos em títulos de capital

$ 281.170 30% de aumento $

362.830 $

63.321

30% de redução

199.547

(63.293)

Passivos de contrato de opção de venda de índice de ações

1.065 aumento de 30%

257

638

30% de redução

2.702

(1.293)

31 de dezembro de 2019

Investimentos em títulos de capital

$ 248.027 30% de aumento $

319.445 $

56.493

30% de redução

176.749

(56.382)

Passivos de contrato de opção de venda de índice de ações

968 30% de aumento

267

554

30% de redução

2.776

(1.428)

(1)

O aumento (redução) estimado ocorre após os impostos sobre a renda à taxa legal em vigor na data do balanço.

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K-65

Discussão e análise da administração (continuação)

Divulgações de risco de mercado (continuação)

Risco da taxa de juros

Também podemos investir em títulos, empréstimos ou outros instrumentos sensíveis às taxas de juros. Nossa estratégia é adquirir ou originar

tais instrumentos a preços considerados adequados em relação ao risco de crédito percebido. Também emitimos dívidas ordinárias

curso de negócios para financiar operações comerciais, aquisições de negócios e para outros fins gerais. Tentamos manter

altas classificações de crédito, a fim de minimizar o custo de nossa dívida. Raramente utilizamos produtos derivados, como taxa de juros

swaps, para gerir os riscos das taxas de juro.

Os valores justos de nossos investimentos de vencimento fixo, empréstimos e recebíveis financeiros e notas a pagar e outros

os empréstimos irão flutuar em resposta às mudanças nas taxas de juros do mercado. Além disso, mudanças nas premissas das taxas de juros

usados em nossos modelos de contrato de opção de venda de índice de ações causam mudanças nos passivos relatados. Aumentos e diminuições em

as taxas de juros geralmente se traduzem em reduções e aumentos no valor justo desses instrumentos. Além disso, os valores justos de

instrumentos sensíveis à taxa de juros podem ser afetados pela qualidade de crédito do emissor, opções de pré-pagamento, valores relativos

de investimentos alternativos, a liquidez do instrumento e outras condições gerais de mercado.

A tabela a seguir resume os efeitos estimados de mudanças hipotéticas nas taxas de juros sobre nossos ativos significativos

e passivos que estão sujeitos a um risco significativo de taxa de juros em 31 de dezembro de 2020 e 2019. Assumimos que os juros

as mudanças de taxa ocorrem imediatamente e uniformemente para cada categoria de instrumento e que não houve mudanças significativas para

outros fatores usados para determinar o valor do instrumento. As mudanças hipotéticas nas taxas de juros não refletem o melhor

ou cenários de pior caso. Os resultados reais podem ser diferentes daqueles refletidos na tabela. Os dólares estão em milhões.

Valor justo estimado após mudança hipotética em

Taxa de juros

(bp = pontos básicos)

Justo

Valor

100 bp

diminuir

100 bp

aumentar

200 bp

aumentar

300 bp

aumentar

31 de dezembro de 2020

Ativos:

Investimentos em títulos de vencimento fixo

$ 20.410 $ 20.622 $ 20.139 $ 19.879 $ 19.628

Investimentos em títulos patrimoniais *

8.891

9.408

8.413

7.970

7.559

Empréstimos e recebíveis financeiros

20.554

21.472

19.916

19.219

18.570

Responsabilidades:

Títulos a pagar e outros empréstimos:

Seguros e outros

46.677

50.754

42.785

39.514

36.739

Ferrovia, utilidades e energia

92.593

102.926

83.070

75.484

69.093

Contratos de opção de venda de índice de ações

1.065

1.125

1.008

953

900

31 de dezembro de 2019

Ativos:

Investimentos em títulos de vencimento fixo

$ 18.685 $ 19.008 $ 18.375 $ 18.075 $ 17.787

Investimentos em títulos patrimoniais *

10.314

11.016

9.671

9.081

8.539

Empréstimos e recebíveis financeiros

17.861

18.527

17.240

16.660

16.116

Responsabilidades:

Títulos a pagar e outros empréstimos:

Seguros e outros

40.589

44.334

37.454

34.799

32.534

Ferrovia, utilidades e energia

76.237

84.758

69.160

63.218

58.193

Contratos de opção de venda de índice de ações

968

1.065

877

792

713

Ações preferenciais cumulativas cumulativas de petróleo da Occidental

Página 86

K-66

Discussão e análise da administração (continuação)

Risco de moeda estrangeira

Algumas de nossas subsidiárias operam em jurisdições estrangeiras e fazemos negócios em moedas estrangeiras. Além disso,

temos investimentos em ações ordinárias de grandes empresas multinacionais, que têm negócios estrangeiros significativos e estrangeiros

risco cambial por conta própria. Geralmente não tentamos combinar ativos e passivos por moeda e não usamos derivativos

contratos para administrar riscos cambiais de maneira significativa.

Nossos ativos líquidos sujeitos à conversão das demonstrações financeiras em dólares americanos são principalmente em nossos seguros, serviços públicos e

energia e certas subsidiárias de fabricação e serviços. Uma parte do impacto relacionado à tradução de nossas demonstrações financeiras

de mudanças nas taxas de moeda estrangeira é registrado em outros resultados abrangentes. Além disso, incluímos ganhos ou perdas em

lucro líquido relacionado a certos passivos da Berkshire e subsidiárias de seguros dos EUA que são denominados em moeda estrangeira

moedas, devido a alterações nas taxas de câmbio. Um resumo desses ganhos (perdas), após os impostos, para cada um dos anos encerrados

Seguem-se 31 de dezembro de 2020 e 2019 (em milhões).

2020

2019

Dívida não denominada nos Estados Unidos incluída no lucro líquido

(764) $

Passivos líquidos sob certos contratos de resseguro incluídos no lucro líquido

(163)

(92)

Conversão de moeda estrangeira incluída em outros resultados abrangentes

1.264

257

Risco de preço de commodities

Nossas subsidiárias usam commodities de várias maneiras na fabricação e prestação de serviços. Como tal, estamos sujeitos a

riscos de preços relacionados a várias commodities. Na maioria dos casos, tentamos gerenciar esses riscos por meio dos preços de nossos

produtos e serviços aos clientes. Na medida em que somos incapazes de sustentar aumentos de preços em resposta ao preço das commodities

aumentos, nossos resultados operacionais provavelmente serão adversamente afetados. Não utilizamos contratos derivativos para gerenciar commodities

riscos de preços em qualquer grau significativo.

Item 7A. Divulgações quantitativas e qualitativas sobre risco de mercado

Veja “Divulgações de Risco de Mercado” contido no Item 7 “Discussão e Análise da Condição Financeira da Administração

e Resultados das Operações. ”

Relatório da administração sobre controle interno sobre relatórios financeiros

A administração da Berkshire Hathaway Inc. é responsável por estabelecer e manter controles internos adequados sobre

relatórios financeiros, conforme tal termo é definido no Securities Exchange Act of 1934 Rule 13a-15 (f). Sob a supervisão e

com a participação de nossa administração, incluindo nosso diretor executivo e diretor financeiro, nós

conduziu uma avaliação da eficácia dos controles internos da Empresa sobre os relatórios financeiros em 31 de dezembro,

2020 conforme exigido pelo Securities Exchange Act de 1934 Regra 13a-15 (c). Ao fazer esta avaliação, usamos o conjunto de critérios

apresentado na estrutura de Controle Interno - Estrutura Integrada (2013) emitida pelo Comitê de Patrocínio

Organizações da Comissão Treadway. Com base em nossa avaliação sob a estrutura de Controle Interno - Integrado

Framework (2013), nossa administração concluiu que nosso controle interno sobre os relatórios financeiros foi eficaz a partir de

31 de dezembro de 2020.

A eficácia de nosso controle interno sobre relatórios financeiros em 31 de dezembro de 2020 foi auditada por

Deloitte & Touche LLP, uma empresa de contabilidade pública registrada independente, conforme declarado em seu relatório que aparece na página K-

Berkshire Hathaway Inc.

27 de fevereiro de 2021

Página 87

K-67

Item 8. Demonstrações Financeiras e Dados Suplementares

RELATÓRIO DE EMPRESA DE CONTABILIDADE PÚBLICA INDEPENDENTE REGISTRADA

Aos Acionistas e ao Conselho de Administração da

Berkshire Hathaway Inc.

Omaha, Nebraska

Opiniões sobre as Demonstrações Financeiras e Controle Interno sobre Relatórios Financeiros

Auditamos os balanços patrimoniais consolidados da Berkshire Hathaway Inc. e subsidiárias (a

“Empresa”) em 31 de dezembro de 2020 e 2019, as respectivas demonstrações de resultados consolidadas, resultados abrangentes,

mudanças no patrimônio líquido e fluxos de caixa, para cada um dos três anos no período findo em 31 de dezembro de 2020, e o

notas relacionadas (coletivamente chamadas de “demonstrações financeiras”). Também auditamos o controle interno da empresa

sobre relatórios financeiros em 31 de dezembro de 2020, com base nos critérios estabelecidos em Controle Interno - Estrutura Integrada

(2013) emitido pelo Comitê de Organizações Patrocinadoras da Comissão Treadway (COSO).

Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição financeira da

Empresa em 31 de dezembro de 2020 e 2019, e os resultados de suas operações e seus fluxos de caixa para cada um dos três anos em

o período encerrado em 31 de dezembro de 2020, em conformidade com os princípios contábeis geralmente aceitos nos Estados Unidos da

América. Além disso, em nossa opinião, a Empresa manteve, em todos os aspectos relevantes, controles internos eficazes sobre

relatórios em 31 de dezembro de 2020, com base nos critérios estabelecidos no Controle Interno - Quadro Integrado (2013) emitido

por COSO.

Base para Opiniões

A administração da Companhia é responsável por essas demonstrações financeiras, por manter controles internos eficazes sobre

relatórios financeiros, e para sua avaliação da eficácia do controle interno sobre relatórios financeiros, incluídos no

que acompanha o Relatório da Administração sobre o Controle Interno dos Relatórios Financeiros. Nossa responsabilidade é expressar um

opinião sobre essas demonstrações financeiras e uma opinião sobre os controles internos da Empresa sobre os relatórios financeiros com base em nosso

auditorias. Somos uma empresa de contabilidade pública registrada no Public Company Accounting Oversight Board (Estados Unidos)

(PCAOB) e são obrigados a ser independentes em relação à Empresa de acordo com as leis de valores mobiliários federais dos Estados Unidos

e as regras e regulamentos aplicáveis da Securities and Exchange Commission e do PCAOB.

Conduzimos nossas auditorias de acordo com os padrões do PCAOB. Esses padrões exigem que planejemos e executemos

as auditorias para obter segurança razoável sobre se as demonstrações financeiras estão livres de distorção relevante,

devido a erro ou fraude, e se o controle interno eficaz sobre os relatórios financeiros foi mantido em todos os aspectos materiais.

Nossas auditorias das demonstrações financeiras incluíram a execução de procedimentos para avaliar os riscos de distorção relevante do

demonstrações financeiras, seja por erro ou fraude, e executando procedimentos para responder a esses riscos. Tais procedimentos

incluiu o exame, com base em testes, das evidências a respeito dos valores e divulgações nas demonstrações financeiras. Nossas auditorias

também incluiu a avaliação dos princípios contábeis utilizados e estimativas significativas feitas pela administração, bem como a avaliação

a apresentação geral das demonstrações financeiras. Nossa auditoria de controle interno sobre relatórios financeiros incluiu a obtenção

uma compreensão do controle interno sobre relatórios financeiros, avaliando o risco de que exista uma fraqueza material e testando

e avaliar o desenho e a eficácia operacional do controle interno com base no risco avaliado. Nossas auditorias também incluíram

executar outros procedimentos que consideramos necessários nas circunstâncias. Acreditamos que nossas auditorias fornecem uma

base razoável para nossas opiniões.

Definição e limitações de controle interno sobre relatórios financeiros

O controle interno de uma empresa sobre os relatórios financeiros é um processo projetado para fornecer uma garantia razoável em relação ao

confiabilidade dos relatórios financeiros e a preparação de demonstrações financeiras para fins externos de acordo com

princípios contábeis aceitos. O controle interno de uma empresa sobre os relatórios financeiros inclui essas políticas e procedimentos

que (1) dizem respeito à manutenção de registros que, em detalhes razoáveis, refletem de forma precisa e justa as transações e

disposições dos ativos da empresa; (2) fornecem garantia razoável de que as transações são registradas conforme necessário para

permitem a preparação de demonstrações financeiras de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos, e que os recebimentos e

as despesas da empresa estão sendo feitas apenas de acordo com autorizações da administração e diretores da

companhia; e (3) fornecem garantia razoável em relação à prevenção ou detecção oportuna de aquisição, uso ou

alienação dos ativos da empresa que possam ter um efeito relevante nas demonstrações financeiras.

Página 88

K-68

RELATÓRIO DE EMPRESA DE CONTABILIDADE PÚBLICA INDEPENDENTE REGISTRADA (Continuação)

Devido às suas limitações inerentes, o controle interno sobre os relatórios financeiros pode não impedir ou detectar distorções. Além disso,

projeções de qualquer avaliação de eficácia para períodos futuros estão sujeitas ao risco de que os controles possam se tornar inadequados

devido a mudanças nas condições, ou que o grau de conformidade com as políticas ou procedimentos possa se deteriorar.

Assuntos Críticos de Auditoria

Os assuntos críticos de auditoria comunicados abaixo são assuntos decorrentes da auditoria do período atual das demonstrações financeiras

que foram comunicados ou que devem ser comunicados ao comitê de auditoria e que (1) se relacionam a contas ou divulgações

que são relevantes para as demonstrações financeiras e (2) envolvem nossos julgamentos especialmente desafiadores, subjetivos ou complexos.

A comunicação de assuntos críticos de auditoria em nada altera a nossa opinião sobre as demonstrações financeiras, tomadas como

como um todo, e não estamos, comunicando as questões críticas de auditoria abaixo, fornecendo opiniões separadas sobre a auditoria crítica

questões ou sobre as contas ou divulgações a que se referem.

Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Consulte as notas 1 e 15 das demonstrações financeiras

Descrição da questão crítica de auditoria

As perdas não pagas da Companhia e despesas de ajuste de perdas ("passivos de sinistro") em propriedades e acidentes de curta duração

contratos de seguro e resseguro são de $ 79.854 milhões em 31 de dezembro de 2020. As principais premissas que afetam certos

passivos de sinistros incluem perdas esperadas e taxas de despesas ("perdas"), padrões de emergência de contagem de sinistros esperados, perda esperada

padrões de emergência de pagamento e padrões de emergência de relatórios de perdas esperadas.

Dada a subjetividade da estimativa dessas premissas-chave, a execução de procedimentos de auditoria para avaliar se as responsabilidades de reivindicação

foram devidamente registrados em 31 de dezembro de 2020, exigiu um alto grau de julgamento do auditor e uma extensão aumentada de

esforço, incluindo a necessidade de envolver nossos especialistas atuariais.

Como a questão crítica da auditoria foi tratada na auditoria

Nossos procedimentos de auditoria relacionados às principais premissas que afetam certos passivos de sinistros incluíram o seguinte, entre outros:

•

Testamos a eficácia operacional dos controles sobre passivos de sinistros, incluindo aqueles sobre as principais premissas.

•

Avaliamos os métodos e premissas usados pela administração para estimar as responsabilidades de sinistros por:

•

Testar os dados subjacentes que serviram de base para a análise atuarial, como reclamações históricas e ganhos

prêmio, para testar se os dados para a estimativa atuarial eram razoáveis.

•

Comparando as responsabilidades por reclamações da administração do ano anterior com o desenvolvimento real durante o ano atual para identificar

potencial enviesamento na determinação das responsabilidades com sinistros.

•

Com a ajuda de nossos especialistas atuariais:

•

Desenvolvemos estimativas independentes das responsabilidades por sinistros, incluindo dados de perdas e desenvolvimento de sinistros da indústria

fatores conforme necessário, e comparamos nossas estimativas com as estimativas da administração.

•

Comparamos a mudança da administração na perda final e despesas de ajuste de perda com as estimativas do ano anterior para testar o

razoabilidade das estimativas do ano anterior e desenvolvimento inesperado avaliado.

Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas em contratos de resseguro retroativo - Consulte as notas 1 e 16 do

declarações financeiras

Descrição da questão crítica de auditoria

As perdas não pagas da Companhia e despesas de ajuste de perdas ("passivos de sinistro") para bens e acidentes retroativos

os contratos de resseguro são de $ 40.966 milhões em 31 de dezembro de 2020. As principais premissas que afetam certos passivos de sinistros

e os ativos assumidos de resseguro de encargos diferidos relacionados ("ativos relacionados") incluem índices de perdas e despesas ("perdas") esperados,

padrões de emergência de pagamento de perda esperada e emergência de relatório de perda esperada.

Dada a subjetividade da estimativa dessas premissas-chave, a execução de procedimentos de auditoria para avaliar se as responsabilidades de reivindicação

foram devidamente registrados em 31 de dezembro de 2020, exigiu um alto grau de julgamento do auditor e uma extensão aumentada de

esforço, incluindo a necessidade de envolver nossos especialistas atuariais.

Como a questão crítica da auditoria foi tratada na auditoria

Nossos procedimentos de auditoria relacionados às principais premissas que afetam os passivos de reivindicações e ativos relacionados incluem o seguinte,

entre outros:

•

Testamos a eficácia operacional dos controles sobre passivos de sinistros e ativos relacionados, incluindo aqueles sobre a chave

premissas.

Página 89

K-69

RELATÓRIO DE EMPRESA DE CONTABILIDADE PÚBLICA INDEPENDENTE REGISTRADA (Continuação)

•

Avaliamos os métodos e premissas usados pela administração para estimar os passivos de sinistros e ativos relacionados por:

•

Testar os dados subjacentes que serviram de base para a análise atuarial, incluindo reivindicações históricas, para testar que

as entradas para a estimativa atuarial eram razoáveis.

•

Comparando as responsabilidades por reclamações da administração do ano anterior com o desenvolvimento real durante o ano atual para identificar

viés potencial na determinação dos passivos de sinistros e ativos relacionados.

•

Com a ajuda de nossos especialistas atuariais:

•

Desenvolvemos estimativas independentes de passivos de sinistros para certos contratos de resseguro retroativo e comparamos nossos

estimativas às estimativas da administração. Para outros contratos de resseguro retroativo e ativos relacionados, avaliamos o

processo utilizado pela administração para desenvolver a estimativa de passivos de sinistros e ativos relacionados.

•

Comparamos a mudança da administração na perda final e despesas de ajuste de perda com as estimativas do ano anterior, avaliadas

desenvolvimento inesperado e taxas internas de retorno avaliadas.

Ágio e Ativos Intangíveis com Vida Indefinida - Consulte as Notas 1 e 13 das demonstrações financeiras

Descrição da questão crítica de auditoria

A avaliação da Companhia de ágio e ativos intangíveis de vida útil indefinida para redução ao valor recuperável envolve a comparação do

valor justo de cada unidade de reporte ou ativo ao seu valor contábil. A empresa avalia ágio e vida indefinida

ativos intangíveis para redução ao valor recuperável pelo menos anualmente. Ao avaliar goodwill e ativos intangíveis de vida útil indefinida para

redução ao valor recuperável, o valor justo de cada unidade ou ativo é estimado. É necessário um julgamento significativo para estimar o justo

valores e realização de testes de imparidade. A empresa usa principalmente o lucro líquido futuro projetado com desconto ou caixa líquido

fluxos e múltiplos de ganhos para estimar o valor justo, o que exige que a administração faça estimativas significativas e

premissas relacionadas a previsões de receita futura, lucro antes de juros e impostos (“EBIT”) e taxas de desconto. Alterar

nessas premissas poderia ter um impacto significativo no valor justo das unidades de relatório e ativos intangíveis de vida útil indefinida.

A unidade de relatório da Precision Castparts Corp. ("PCC") relatou aproximadamente US $ 31 bilhões de ágio e vida indefinida

ativos intangíveis em 31 de dezembro de 2019. Durante o segundo trimestre de 2020, a Companhia realizou um

reavaliação do ágio e ativos intangíveis de vida útil indefinida na unidade de reporte PCC. Esta determinação foi feita

devido a interrupções decorrentes da pandemia COVID-19 que tiveram um impacto adverso nas indústrias em que a PCC opera.

Como resultado da reavaliação, a Companhia reconheceu encargos de depreciação de ativos intangíveis de vida útil indefinida e ágio em

o montante de aproximadamente US $ 10 bilhões, como os valores justos da unidade de relatório PCC e ativos intangíveis de vida útil indefinida

eram menores do que seus respectivos valores contábeis. Como resultado, a PCC relatou ágio e ativos intangíveis de duração indefinida de

aproximadamente $ 21 bilhões em 31 de dezembro de 2020.

Dados os julgamentos significativos feitos pela administração para estimar o valor justo da unidade de relatório PCC e certas

relacionamentos com clientes com vidas indefinidas, juntamente com a diferença entre seus valores justos e valores contábeis,

executar procedimentos de auditoria para avaliar a razoabilidade das estimativas e premissas da administração relacionadas às previsões

da receita futura e do EBIT e a seleção da taxa de desconto exigiu um alto grau de julgamento do auditor e um aumento

extensão do esforço, incluindo a necessidade de envolver nossos especialistas em valor justo.

Como a questão crítica da auditoria foi tratada na auditoria

Nossos procedimentos de auditoria relacionados às previsões de receita futura e EBIT e à seleção da taxa de desconto para o PCC

unidade de relatório e certos relacionamentos com clientes incluíam o seguinte, entre outros:

•

Testamos a eficácia dos controles sobre o ágio e ativos intangíveis de vida útil indefinida, incluindo aqueles sobre o

previsões de receitas futuras e EBIT e a seleção da taxa de desconto.

•

Avaliamos a capacidade da administração de prever com precisão a receita futura e o EBIT comparando o ano anterior

das projeções aos resultados reais nos respectivos anos.

•

Avaliamos a razoabilidade da receita atual da administração e as previsões de EBIT comparando as previsões

a resultados históricos e informações previstas incluídas em relatórios de analistas e da indústria e certas empresas semelhantes

divulgações.

•

Com a ajuda de nossos especialistas em valor justo, avaliamos as metodologias de avaliação, o crescimento de longo prazo

taxas e taxa de desconto, incluindo o teste das informações de origem subjacentes e a precisão matemática do

cálculos e desenvolveu uma série de estimativas independentes e comparou-as com as taxas de crescimento de longo prazo e

taxa de desconto selecionada pela administração.

/ s / Deloitte & Touche LLP

Omaha, Nebraska

27 de fevereiro de 2021

Trabalhamos como auditores da empresa desde 1985.

Página 90

K-70

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

e subsidiárias

BALANÇOS CONSOLIDADOS

(dólares em milhões)

31 de dezembro,

2020

2019

ATIVOS

Seguro e outros:

Caixa e equivalentes de caixa*

44.714 $

61.151

Investimentos de curto prazo em letras do tesouro dos EUA

90.300

63.822

Investimentos em títulos de vencimento fixo

20.410

18.685

Investimentos em títulos de capital

281.170

248.027

Investimentos de método de equivalência patrimonial

17.303

17.505

Empréstimos e recebíveis financeiros

19.201

17.527

Outros créditos

32.310

32.418

Os inventários

19.208

19.852

Propriedade, planta e equipamento

21.200

21.438

Equipamento mantido para locação

14.601

15.065

Boa vontade

47.121

57.052

Outros ativos intangíveis

29.462

31.051

Encargos diferidos sob contratos de resseguro retroativo

12.441

13.747

Outro

14.580

13.232

664.021

630.572

Ferrovia, serviços públicos e energia:

Caixa e equivalentes de caixa*

3.276

3.024

Recebíveis

3.542

3.417

Propriedade, planta e equipamento

151.216

137.838

Boa vontade

26.613

24.830

Ativos regulatórios

3.440

2.881

Outro

21.621

15.167

209.708

187.157

873.729 $

817.729

Inclui Letras do Tesouro dos Estados Unidos com vencimento de três meses ou menos quando compradas de $ 23,2 bilhões em 31 de dezembro,

2020 e US $ 37,1 bilhões em 31 de dezembro de 2019.

Veja as notas anexas às Demonstrações Financeiras Consolidadas

Página 91

K-71

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

e subsidiárias

BALANÇOS CONSOLIDADOS

(dólares em milhões)

31 de dezembro,

2020

2019

PASSIVOS E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Seguro e outros:

Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas

79.854 $

73.019

Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas sob contratos de resseguro retroativo

40.966

42.441

Prêmios não ganhos

21.395

19.782

Benefícios de seguro de vida, anuidade e saúde

21.616

20.155

Outras responsabilidades do segurado

8.670

7.723

Contas a pagar, acréscimos e outras responsabilidades

29.279

27.611

Passivos de contratos derivativos

1.065

968

Passivos de recompra de aeronaves e receitas de arrendamento não obtidas

5.856

5.281

Títulos a pagar e outros empréstimos

41.522

37.590

250.223

234.570

Ferrovia, serviços públicos e energia:

Contas a pagar, acréscimos e outras responsabilidades

15.224

14.708

Passivos regulatórios

7.475

7.311

Títulos a pagar e outros empréstimos

75.373

65.778

98.072

87.797

Imposto de renda, principalmente diferido

74.098

66.799

Resposabilidades totais

422.393

389.166

Patrimônio líquido:

Ação ordinaria

Capital acima do valor nominal

35.626

35.658

Outros resultados abrangentes acumulados

(4.243)

(5.243)

Lucros acumulados

444.626

402.493

Ações em tesouraria, a custo

(32.853)

(8.125)

Patrimônio líquido da Berkshire Hathaway

443.164

424.791

Interesses não controladores

8.172

3.772

Patrimônio líquido total

451.336

428.563

873.729 $

817.729

Veja as notas anexas às Demonstrações Financeiras Consolidadas

Página 92

K-72

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

e subsidiárias

DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS CONSOLIDADAS

(dólares em milhões, exceto valores por ação)

Ano encerrado em 31 de dezembro,

2020

2019

2018

Receitas:

Seguro e outros:

Prêmios de seguro ganhos

63.401 $

61.078 $

57.418

Receitas de vendas e serviços

127.044

134.989

133.336

Receitas de leasing

5.209

5.856

5.732

Juros, dividendos e outras receitas de investimento

8.092

9.240

7.678

203.746

211.163

204.164

Ferrovia, serviços públicos e energia:

Receitas de transporte ferroviário de carga

20.750

23.357

23.703

Receitas operacionais de energia

15.540

15.353

15.555

Receitas de serviços e outras receitas

5.474

4.743

4.415

41.764

43.453

43.673

Receitas totais

245.510

254.616

247.837

Ganhos / perdas de contratos de investimento e derivativos:

40.746

72.607

(22.455)

Custos e gastos:

Seguro e outros:

Perdas de seguros e despesas de ajuste de perdas

43.951

44.456

39.906

Benefícios de seguro de vida, anuidade e saúde

5.812

4.986

5.699

Despesas de subscrição de seguros

12.798

11.200

9.793

Custo de vendas e serviços

101.091

107.041

106.083

Custo de locação

3.520

4.003

4.061

Vendas, despesas gerais e administrativas

19.809

19.226

17.856

Goodwill e prejuízos de ativos intangíveis

10.671

382

Despesa de juros

1.105

1.056

1.035

198.757

192.064

184.815

Ferrovia, serviços públicos e energia:

Despesas de transporte ferroviário de carga

13.120

15.436

16.045

Custo de utilidades e energia de vendas e outras despesas

11.638

11.296

11.641

Outras despesas

4.796

4.002

3.895

Despesa de juros

2.978

2.905

2.818

32.532

33.639

34.399

Custos e despesas totais

231.289

225.703

219.214

Lucro antes do imposto de renda e lucro (prejuízo) do método de equivalência patrimonial

54.967

101.520

6.168

Lucros (perdas) do método de equivalência patrimonial

726

1.176

(2.167)

Lucro antes do imposto de renda

55.693

102.696

4.001

Despesa de imposto de renda (benefício)

12.440

20.904

(321)

Lucro líquido

43.253

81.792

4.322

Lucro atribuível a interesses não controladores

732

375

301

Lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

42.521 $

81.417 $

4.021

Lucro líquido por ação Classe A equivalente média

26.668 $

49.828 $

2.446

Lucro líquido por ação Classe B equivalente média *

17,78 $

33,22 $

1,63

Média equivalente de ações Classe A em circulação

1.594.469

1.633.946

1.643.795

Média de ações de classe B equivalentes em circulação

2.391.703.454 2.450.919.020 2.465.692.368

Ações Classe B são economicamente equivalentes a um quinze centésimos de uma ação Classe A. Assim, o lucro líquido por

A média das ações Classe B equivalentes em circulação é igual a um quinze centésimos do valor equivalente da Classe A. Ver

Nota 22.

Veja as notas anexas às Demonstrações Financeiras Consolidadas

Página 93

K-73

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

e subsidiárias

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DE RENDA ABRANGENTE

(dólares em milhões)

Ano encerrado em 31 de dezembro,

2020

2019

2018

Lucro líquido

43.253 $

81.792 $

4.322

Outro rendimento abrangente:

Valorização não realizada de investimentos

142

(438)

Imposto de renda aplicável

(19)

(31)

Conversão de moeda estrangeira

1.284

323

(1.531)

Imposto de renda aplicável

(28)

Planos de pensão de benefício definido

(355)

(711)

(571)

Imposto de renda aplicável

155

143

Outro, líquido

(42)

(48)

(12)

Outro rendimento abrangente, líquido

1.019

(198)

(2.263)

Renda abrangente

44.272

81.594

2.059

Renda abrangente atribuível a participações não controladoras

751

405

249

Lucro abrangente atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

43.521 $

81.189 $

1.810

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

e subsidiárias

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DE ALTERAÇÕES NO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

(dólares em milhões)

Patrimônio líquido da Berkshire Hathaway

Comum

estoque e

capital em

excesso de

valor nominal

Acumulado

outro

compreensivo

renda

Retida

ganhos

Tesouraria

estoque

Não-

controlando

interesses

Total

Saldo em 31 de dezembro de 2017

$ 35.702 $

58.571 $ 255.786 $ (1.763) $ 3.658 $ 351.954

Adoção de novos pronunciamentos contábeis

(61.375) 61.305

(70)

Lucro líquido

4.021

301

4.322

Outro rendimento abrangente, líquido

(2.211)

(52) (2.263)

Emissão (aquisição) de ações ordinárias

- (1.346)

- (1.287)

Transações com interesses não controladores

(46)

(110)

(156)

Saldo em 31 de dezembro de 2018

35.715

(5.015) 321.112 (3.109) 3.797 352.500

Lucro líquido

- 81.417

375 81.792

Outro rendimento abrangente, líquido

(228)

(198)

Emissão (aquisição) de ações ordinárias

- (5.016)

- (4.995)

Transações com interesses não controladores

(70)

(36)

(430)

(536)

Saldo em 31 de dezembro de 2019

35.666

(5.243) 402.493 (8.125) 3.772 428.563

Lucro líquido

- 42.521

732 43.253

Adoção de novo pronunciamento contábil

(388)

Outro rendimento abrangente, líquido

1.000

1.019

Emissão (aquisição) de ações ordinárias

- (24.728)

Transações com interesses não controladores

(32)

- 3.649

3.617

Saldo em 31 de dezembro de 2020

$ 35.634 $

(4.243) $ 444.626 $ (32.853) $ 8.172 $ 451.336

Veja as notas anexas às Demonstrações Financeiras Consolidadas

Página 94

K-74

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

e subsidiárias

DEMONSTRAÇÕES DE FLUXOS DE CAIXA CONSOLIDADAS

(dólares em milhões)

Ano encerrado em 31 de dezembro,

2020

2019

2018

Os fluxos de caixa de atividades operacionais:

Lucro líquido

43.253 $

81.792 $

4.322

Ajustes para reconciliar o lucro líquido com os fluxos de caixa operacionais:

Perdas de investimento (ganhos)

(40.905)

(71.123)

22.155

Depreciação e amortização

10.596

10.064

9.779

Outros, incluindo encargos de depreciação de ativos

11.263

(1.254)

2.957

Mudanças nos ativos e passivos operacionais:

Perdas e despesas de ajuste de perdas

4.819

6.087

3.449

Resseguro de encargos diferidos assumido

1.307

357

1.174

Prêmios não ganhos

1.587

1.707

1.794

Recebíveis e empréstimos originados

(1.609)

(2.303)

(3.443)

Outros ativos

(1.109)

(2.011)

(1.832)

Outras responsabilidades

3.376

190

2.002

Imposto de renda

7.195

15.181

(4.957)

Fluxos de caixa líquidos de atividades operacionais

39.773

38.687

37.400

Fluxos de caixa de atividades de investimento:

Aquisições de títulos patrimoniais

(30.161)

(18.642)

(43.210)

Vendas de títulos patrimoniais

38.756

14.336

18.783

Aquisições de letras do tesouro dos EUA e títulos de vencimento fixo

(208.429)

(136.123)

(141.844)

Vendas de Letras do Tesouro dos EUA e títulos de vencimento fixo

31.873

15.929

39.693

Resgates e vencimentos de Letras do Tesouro dos EUA e títulos de vencimento fixo

149.709

137.767

113.045

Compras de empréstimos e recebíveis financeiros

(772)

(75)

(1.771)

Cobranças de empréstimos e recebíveis financeiros

393

345

342

Aquisições de negócios, líquido do dinheiro adquirido

(2.532)

(1.683)

(3.279)

Aquisições de imobilizado e equipamentos mantidos para locação

(13.012)

(15.979)

(14.537)

Outro

(3.582)

(1.496)

(71)

Fluxos de caixa líquidos de atividades de investimento

(37.757)

(5.621)

(32.849)

Fluxos de caixa de atividades de financiamento:

Receitas de empréstimos de seguros e outras empresas

5.925

8.144

2.409

Reembolsos de empréstimos de seguros e outras empresas

(2.700)

(5.095)

(7.395)

Receitas de empréstimos de ferrovias, serviços públicos e empresas de energia

8.445

5.400

7.019

Reembolsos de empréstimos de empresas ferroviárias, concessionárias e de energia

(3.761)

(2.638)

(4.213)

Mudanças nos empréstimos de curto prazo, líquido

(1.118)

266

(1.943)

Aquisição de ações em tesouraria

(24.706)

(4.850)

(1.346)

Outro

(429)

(497)

(343)

Fluxos de caixa líquidos de atividades de financiamento

(18.344)

730

(5.812)

Efeitos das mudanças nas taxas de câmbio de moeda estrangeira

(140)

Aumento (redução) em caixa e equivalentes de caixa e caixa restrito

(16.236)

33.821

(1.401)

Caixa e equivalentes de caixa e caixa restrito no início do ano

64.632

30.811

32.212

Caixa e equivalentes de caixa e caixa restrito no final do ano *

48.396 $

64.632 $

30.811

* Caixa e equivalentes de caixa e caixa restrito no final do ano são compostos por

Os seguintes:

Seguro e Outros

44.714 $

61.151 $

27.749

Ferrovia, serviços públicos e energia

3.276

3.024

2.612

Caixa restrito, incluído em outros ativos

406

457

450

48.396 $

64.632 $

30.811

Veja as notas anexas às Demonstrações Financeiras Consolidadas

Página 95

K-75

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

e subsidiárias

NOTAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS

31 de dezembro de 2020

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas

(a) Natureza das operações e base de consolidação

Berkshire Hathaway Inc. ("Berkshire") é uma holding que possui subsidiárias envolvidas em uma série de

diversas atividades de negócios, incluindo seguro e resseguro, transporte ferroviário de carga, serviços públicos e energia,

fabricação, serviço e varejo. Nessas notas, os termos "nós", "nós" ou "nosso" referem-se à Berkshire e seus

subsidiárias consolidadas. Mais informações sobre nossos segmentos de negócios reportáveis estão contidas na Nota 27.

As informações relativas às aquisições de negócios concluídas nos últimos três anos aparecem na Nota 2. Acreditamos que

relatar as subsidiárias de Ferrovia, Serviços Públicos e Energia separadamente é apropriado, dada a importância relativa de seus

ativos de longa duração, despesas de capital e dívidas, que não são garantidos pela Berkshire.

As Demonstrações Financeiras Consolidadas anexas incluem as contas da Berkshire consolidadas com a

contas de todas as subsidiárias e afiliadas nas quais detemos uma participação financeira de controle na demonstração financeira

encontro. Normalmente, uma participação financeira de controle reflete a propriedade da maioria das participações com direito a voto. Nós consolidamos

entidades de interesse variável ("VIE") quando possuímos tanto o poder de dirigir as atividades da VIE que mais

afetar significativamente seu desempenho econômico, e nós (a) somos obrigados a absorver as perdas que poderiam ser significativas para

a VIE ou (b) detém o direito de receber benefícios da VIE que possam ser significativos para a VIE. Intercompany

contas e transações foram eliminadas.

(b) Uso de estimativas na preparação das demonstrações financeiras

Preparamos nossas Demonstrações Financeiras Consolidadas em conformidade com os princípios contábeis geralmente aceitos

nos Estados Unidos ("GAAP"), o que exige que façamos estimativas e suposições que afetam os valores relatados

de ativos e passivos na data do balanço e os valores reportados de receitas e despesas durante o período.

Nossas estimativas de perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas estão sujeitas a erros de estimativa consideráveis devido ao

incerteza inerente na projeção dos custos finais do sinistro. Além disso, estimativas e premissas associadas ao

amortização do diferido sobre contratos de resseguro retroativo, determinações de valores justos de certas

instrumentos e avaliações de goodwill e ativos intangíveis identificáveis para redução ao valor recuperável requerem considerável

julgamento. Os resultados reais podem diferir das estimativas usadas na preparação de nossas Demonstrações Financeiras Consolidadas.

O novo coronavírus ("COVID-19") se espalhou rapidamente pelo mundo em 2020 e foi declarado uma pandemia por

A organização mundial da saúde. As respostas do governo e do setor privado para conter sua propagação começaram a

afetaram significativamente nossos negócios operacionais em março. COVID-19 desde então afetou adversamente quase todos os nossos

operações, embora os efeitos variem significativamente. A duração e a extensão dos efeitos em prazos mais longos

não pode ser razoavelmente estimado neste momento. Os riscos e incertezas resultantes da pandemia que podem afetar nossa

ganhos futuros, fluxos de caixa e condição financeira incluem o tempo necessário para distribuir vacinas seguras e eficazes

e vacinar um número significativo de pessoas nos Estados Unidos e em todo o mundo, bem como o efeito de longo prazo

da pandemia na demanda por alguns de nossos produtos e serviços. Consequentemente, estimativas significativas usadas em

a preparação de nossas demonstrações financeiras, incluindo aquelas associadas às avaliações de certos ativos de longa duração,

goodwill e outros ativos intangíveis para redução ao valor recuperável, perdas de crédito esperadas sobre os valores devidos a nós e as estimativas

de certas perdas assumidas em contratos de seguro e resseguro podem estar sujeitas a ajustes significativos no futuro

períodos.

(c) Caixa e equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo em Letras do Tesouro dos EUA

Equivalentes de caixa consistem em depósitos à vista e contas e investimentos do mercado monetário (incluindo os EUA

Letras do Tesouro) com vencimento de três meses ou menos no momento da compra. Investimentos de curto prazo em letras do tesouro dos EUA

consistem em Letras do Tesouro dos Estados Unidos com vencimentos superiores a três meses no momento da compra e são declarados em

custo amortizado, que se aproxima do valor justo.

Página 96

K-76

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(d) Investimentos em títulos de vencimento fixo

Classificamos os investimentos em títulos de vencimento fixo na data de aquisição e na data de cada balanço.

Os títulos classificados como mantidos até o vencimento são contabilizados ao custo amortizado, refletindo a capacidade e a intenção de manter o

títulos até o vencimento. Os títulos classificados como para negociação são adquiridos com a intenção de venda no curto prazo e são contabilizados

ao valor justo com as mudanças no valor justo relatadas nos lucros. Todos os outros títulos são classificados como disponíveis para venda e

são contabilizados pelo valor justo. Substancialmente todos esses investimentos são classificados como disponíveis para venda. Nós amortizamos o

diferença entre o custo original e o valor de vencimento de um título de vencimento fixo para ganhos usando os juros

método.

Registramos ganhos e perdas de investimento em títulos de vencimento fixo disponíveis para venda quando os títulos são

vendidos, conforme determinado em uma base de identificação específica. Para títulos em uma posição de perda não realizada, reconhecemos uma perda

no lucro pelo excesso do custo amortizado sobre o valor justo, se pretendemos vender antes que o preço se recupere. Caso contrário, nós

avaliar na data do balanço se as perdas não realizadas são atribuíveis a perdas de crédito ou outros fatores. Nós

considerar a gravidade da queda no valor, a qualidade de crédito do emissor e outros fatores relevantes. Nós gravamos um

provisão para perdas de crédito, limitada ao excesso do custo amortizado sobre o valor justo, juntamente com um encargo correspondente

para o lucro se o valor presente dos fluxos de caixa estimados for menor que o valor presente dos fluxos de caixa contratuais. O

o subsídio pode ser posteriormente aumentado ou reduzido com base nos fatos e circunstâncias prevalecentes. A porção de

a perda não realizada que acreditamos não estar relacionada a uma perda de crédito é reconhecida em outros resultados abrangentes.

(e) Investimentos em títulos patrimoniais

Realizamos substancialmente todos os investimentos em títulos patrimoniais a valor justo e registramos as alterações subsequentes no valor justo

valores nas Demonstrações de Resultados Consolidadas como componente de ganhos / perdas de investimento.

(f)

Investimentos pelo método de equivalência patrimonial

Utilizamos o método de equivalência patrimonial para contabilizar os investimentos quando possuímos a capacidade de exercer

influenciar, mas não controlar, as políticas operacionais e financeiras da investida. A capacidade de exercer significativa

A influência é presumida quando o investidor possui mais de 20% do capital votante da investida. Esta

a presunção pode ser superada com base em fatos e circunstâncias específicas que demonstram que a capacidade de exercer

influência significativa é restrita. Aplicamos o método da equivalência patrimonial para investimentos em ações ordinárias e outros

investimentos quando esses outros investimentos possuem interesses subordinados substancialmente idênticos às ações ordinárias.

Ao aplicar o método da equivalência patrimonial, registramos o investimento pelo custo e, subsequentemente, aumentamos ou diminuímos o

valor contábil do investimento por nossa parte proporcional do lucro ou prejuízo líquido e outras

rendimento da investida. Registramos dividendos ou outras distribuições de patrimônio como reduções no valor contábil do

investimento. No caso de as perdas líquidas da investida reduzirem o valor contábil para zero, as perdas líquidas adicionais podem ser

registrados se outros investimentos na investida estiverem em risco, mesmo que não tenhamos nos comprometido a fornecer suporte financeiro para

a investida. Essas perdas adicionais de método de equivalência patrimonial, se houver, são baseadas na mudança em nossa reivindicação sobre a investida

valor do livro.

(g) Recebíveis

As contas a receber consistem principalmente de saldos devidos de clientes, prêmios de seguro a receber e resseguro

perdas recuperáveis. Contas a receber, contas a receber de prêmios de seguros e outras contas a receber são principalmente de curto prazo em

natureza com termos de coleta declarados de menos de um ano a partir da data de origem. Os recuperáveis de resseguro são

composto de valores cedidos sob contratos de resseguro ou de acordo com seguro obrigatório patrocinado pelo governo

programas. As recuperáveis de resseguro referem-se a reclamações por perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas decorrentes de

contratos de propriedade e acidentes e benefícios reivindicados sob contratos de seguro de vida e saúde. As contas a receber são declaradas líquidas

de provisões estimadas para saldos incobráveis. Antes de 2020, registramos provisões para saldos incobráveis

quando era provável que as contrapartes ou clientes não pudessem pagar todos os valores devidos com base no contrato

termos e histórico de perdas históricas.

Em 1º de janeiro de 2020, adotamos um novo pronunciamento contábil que afeta a mensuração das provisões

para perdas de crédito. Consulte a Nota 1 (w). Ao medir as provisões para perdas de crédito, utilizamos principalmente o histórico de perdas de crédito, com

ajustes para refletir as condições econômicas atuais ou futuras esperadas quando as previsões razoáveis e sustentáveis de

as perdas divergem da experiência histórica. Na avaliação de perdas de crédito esperadas de resseguro recuperáveis em não pagos

perdas, revisamos a qualidade de crédito da contraparte e consideramos as provisões de direito de compensação dentro do resseguro

contratos e outras formas de reforço de crédito, incluindo colaterais, garantias e outras informações disponíveis. Nós

recebíveis baixados contra as provisões depois que todos os esforços de cobrança razoáveis forem esgotados.

Página 97

K-77

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(h) Empréstimos e recebíveis financeiros

Empréstimos e recebíveis financeiros são principalmente empréstimos imobiliários fabricados e, em menor extensão, empréstimos comerciais

e empréstimos imobiliários construídos no local. Temos substancialmente todos esses empréstimos a custo amortizado, líquido de provisões para

perdas de crédito, com base em nossa capacidade e intenção de manter esses empréstimos até o vencimento. Custos de aquisição e originação de empréstimos e

custos de compromisso pagos ou taxas recebidas junto com prêmios de aquisição ou descontos são amortizados como rendimento

ajustes ao longo da vida dos empréstimos.

Antes de 2020, as perdas de crédito eram medidas quando o não recebimento era considerado provável com base na

fatos e circunstâncias. A partir de 2020, as medições de perdas de crédito esperadas incluem provisões para

cobrança, seja o risco provável ou remoto. Perdas de crédito esperadas em empréstimos parcelados para moradias pré-fabricadas

são baseados no valor presente líquido de pagamentos futuros de principal menos despesas estimadas relacionadas com a baixa e

execução hipotecária de empréstimos incobráveis esperados e incluem provisões para empréstimos que não estão em execução hipotecária. Nosso diretor

O indicador de qualidade de crédito é se os empréstimos estão funcionando. As estimativas de perda de crédito esperadas consideram a inadimplência histórica

taxas, taxas de recuperação de garantia, taxas de escoamento históricas, taxas de juros, reduções de fluxos de caixa futuros para empréstimos modificados

e o tempo histórico decorrido do último pagamento até a execução, entre outros fatores. Além disso, nossas estimativas

considerar as condições atuais e previsões razoáveis e suportáveis.

Os empréstimos são considerados inadimplentes quando os pagamentos estão vencidos há mais de 30 dias. Fazemos empréstimos por mais de 90 dias

vencidos ou não acumulados e os juros acumulados, mas não cobrados, são revertidos. As cobranças subsequentes sobre os empréstimos são

primeiro aplicado ao principal e juros devidos pelo valor mais inadimplente. Retomamos a acumulação de receita de juros

uma vez que o empréstimo está inadimplente há menos de 90 dias.

Os empréstimos são considerados inadimplentes quando o processo de execução hipotecária é iniciado. Assim que um empréstimo estiver em processo de

execução hipotecária, a receita de juros não é reconhecida, a menos que a execução hipotecária seja sanada ou o empréstimo seja modificado. Uma vez por

a modificação for concluída, a receita de juros é reconhecida com base nos termos do novo empréstimo. Os empréstimos hipotecados são

baixado quando a garantia é vendida. Os empréstimos não em execução hipotecária são avaliados para baixa contábil com base no indivíduo

as circunstâncias relativas à possibilidade de cobrança futura do empréstimo e as condições da garantia que garante o empréstimo.

(eu)

Derivados

Temos contratos de derivativos em nossos balanços patrimoniais consolidados a valor justo, líquido das reduções permitidas sob

acordos principais de compensação com contrapartes. Registramos as mudanças no valor justo de contratos derivativos que não

qualificam-se como instrumentos de hedge para fins de relatórios financeiros em lucros ou, se tais contratos envolverem nossos

subsidiárias de serviços públicos, como ativos ou passivos regulatórios quando a inclusão nas tarifas reguladas for provável.

(j)

Medições de valor justo

Conforme definido no GAAP, o valor justo é o preço que seria recebido para vender um ativo ou pago para transferir um

responsabilidade entre os participantes do mercado no mercado principal ou no mercado mais vantajoso quando nenhum principal

mercado existe. Ajustes nos preços de transação ou preços cotados de mercado podem ser necessários em caso de falta de liquidez ou desordem

mercados na estimativa do valor justo. Técnicas de avaliação alternativas podem ser apropriadas nas circunstâncias para

determinar o valor que seria recebido para vender um ativo ou pago para transferir um passivo em uma transação ordenada.

Os participantes do mercado são considerados independentes, bem informados, capazes e dispostos a negociar uma troca e

não agindo sob coação. Nosso inadimplemento ou risco de crédito é considerado na determinação do valor justo dos passivos.

Julgamento considerável pode ser requerido na interpretação dos dados de mercado usados para desenvolver as estimativas do valor justo.

Consequentemente, as estimativas de valor justo aqui apresentadas não são necessariamente indicativas dos valores que poderiam ser

realizado em uma troca de mercado atual ou futura.

(k) Inventários

Os estoques consistem em bens manufaturados, bens ou produtos adquiridos para revenda e casas construídas para venda.

Os custos de estoque fabricados incluem materiais, mão de obra direta e indireta e despesas gerais de fábrica. Em 31 de dezembro de 2020,

usamos o método last-in-first-out ("LIFO") para avaliar aproximadamente 35% dos estoques consolidados com o

o restante é determinado principalmente de acordo com os métodos first-in-first-out e de custo médio. Os estoques não LIFO são declarados em

o menor entre o custo ou o valor realizável líquido. O excesso dos custos atuais ou de substituição sobre os custos determinados no UEPS

era de aproximadamente US $ 1,1 bilhão em 31 de dezembro de 2020 e US $ 950 milhões em 31 de dezembro de 2019.

Página 98

K-78

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(eu)

Propriedade, planta e equipamento

Registramos adições ao ativo imobilizado usado nas operações ao custo, que inclui adições de ativos,

melhorias e melhorias. Com relação aos ativos construídos, todos os materiais, mão de obra direta e serviços contratados como

bem como certos custos indiretos são capitalizados. Os custos indiretos incluem juros sobre o período de construção. Em relação a

ativos construídos de nossas subsidiárias de serviços públicos e de energia que estão sujeitos à orientação oficial para

operações, os custos capitalizados também incluem uma provisão para fundos usados durante a construção, que representa o custo de

fundos de ações usados para financiar a construção das instalações regulamentadas. Reparos e manutenção normais e outros

custos que não melhoram a propriedade, estendem a vida útil ou de outra forma não atendem aos critérios de capitalização são cobrados

às despesas quando incorridas.

A depreciação dos ativos de nossas concessionárias reguladas e ferrovias é geralmente determinada usando a depreciação do grupo

métodos em que as taxas são baseadas em estudos periódicos de depreciação aprovados pelo regulador aplicável. Em grupo

depreciação, uma taxa composta é aplicada ao investimento bruto em uma determinada classe de propriedade, apesar das diferenças em

a vida útil ou valor residual de unidades de propriedade individuais dentro da mesma classe. Quando esses ativos são retirados ou vendidos,

nenhum ganho ou perda é reconhecido. Os ganhos ou perdas na alienação de todos os outros ativos são registrados no resultado.

Nós depreciamos o imobilizado usado por nossos outros negócios para estimar o valor residual, principalmente

usando o método linear ao longo de vidas úteis estimadas. Intervalos de vida útil estimada dos ativos depreciáveis usados

em nossos demais negócios são os seguintes: edificações e benfeitorias - 5 a 50 anos, máquinas e equipamentos - 3 a 25

anos e móveis, utensílios e outros - 3 a 15 anos. Intervalos de vida útil estimada de ativos depreciáveis exclusivos para

nossos negócios ferroviários são os seguintes: estrutura de trilhos e outras rodovias - 10 a 100 anos e locomotivas, vagões de carga

e outros equipamentos - 6 a 43 anos. Intervalos de vida útil estimada de ativos exclusivos de nossas concessionárias reguladas e

Os negócios de energia são os seguintes: sistemas de geração, transmissão e distribuição de concessionárias - 5 a 80 anos, interestadual

ativos de gasoduto de gás natural - 3 a 80 anos e usinas de energia independentes e outros ativos - 3 a 40 anos.

Avaliamos o imobilizado quanto a deterioração quando eventos ou mudanças nas circunstâncias indicam

que o valor contábil de tais ativos pode não ser recuperável ou quando os ativos são mantidos para venda. Após a ocorrência

de um evento desencadeador, avaliamos se os fluxos de caixa estimados não descontados esperados do uso do ativo e

o valor residual da alienação final do ativo excede o valor contábil. Se o valor contábil exceder o

valores recuperáveis estimados, reduzimos o valor contábil ao valor justo e registramos uma perda por redução ao valor recuperável nos lucros,

exceto no que diz respeito à redução do valor recuperável de ativos de nossa concessionária regulada e subsidiárias de energia, onde os impactos de

regulamentação são considerados na avaliação do valor contábil.

(m) Locações

Somos parte em contratos em que alugamos propriedades a terceiros (contratos de "locador") e onde alugamos propriedades

de outros (contratos de “locatário”). Registramos aquisições e adições a equipamentos que alugamos para terceiros ao custo.

Nós depreciamos os equipamentos mantidos para locação ao valor residual estimado principalmente usando o método linear ao longo

vida útil estimada variando de 3 a 35 anos. Usamos métodos de depreciação de saldo decrescente para ativos quando o

o poder de geração de receita do ativo é relativamente maior durante os primeiros anos de sua vida útil e manutenção e reparo

os custos aumentam nos últimos anos. Também avaliamos os equipamentos mantidos para locação quanto a deterioração consistente com as políticas

para imobilizado.

Quando arrendamos ativos de terceiros, registramos ativos de direito de uso e passivos de arrendamento. Ativos de direito de uso

representam nosso direito de usar um ativo subjacente para o prazo de arrendamento e passivos de arrendamento representam nossa obrigação de fazer

pagamentos de arrendamento decorrentes do arrendamento. A este respeito, os pagamentos de arrendamento incluem pagamentos fixos e pagamentos variáveis

que dependem de um índice ou taxa. O prazo do arrendamento é geralmente o período de arrendamento não cancelável. Certos contratos de arrendamento

contêm opções de renovação ou outros termos que fornecem pagamentos variáveis com base no desempenho ou uso. Opções são

não incluído na determinação de ativos de direito de uso ou passivos de arrendamento, a menos que seja razoavelmente certo que as opções serão

exercido. Geralmente, as taxas de empréstimos incrementais são usadas na mensuração de passivos de arrendamento. Ativos de direito de uso são

sujeito a revisão para imparidade.

Página 99

K-79

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(n) Goodwill e outros ativos intangíveis

O goodwill representa o excesso do preço de aquisição de uma empresa sobre o valor justo dos ativos líquidos identificados de

esse negócio. Avaliamos o goodwill quanto a perdas por redução ao valor recuperável pelo menos uma vez ao ano. Ao avaliar o goodwill para imparidade, nós

estimar o valor justo da unidade relatada. Vários métodos podem ser usados para estimar o valor justo de uma unidade de relatório,

incluindo cotações de mercado, valores justos de ativos e passivos e outras técnicas de avaliação, incluindo, mas não se limitando a,

lucros líquidos futuros projetados descontados ou fluxos de caixa líquidos e múltiplos de lucros. Se o valor contábil de um

unidade de reporte, incluindo goodwill, excede o valor justo estimado, então o excesso é debitado ao lucro como um

perda por imparidade.

Ativos intangíveis com vida indefinida também são testados para redução ao valor recuperável pelo menos anualmente e quando eventos ou mudanças

em circunstâncias, indica que, mais provável do que não, o ativo está deteriorado. É necessário um julgamento significativo em

estimar os valores justos e realizar testes de recuperação de ativos intangíveis de ágio e de vida indefinida. Nós amortizamos

ativos intangíveis com vidas finitas em um padrão que reflete o consumo esperado dos benefícios econômicos relacionados ou

uma base linear durante a vida útil econômica estimada. Ativos intangíveis com vida finita são revisados por

impairment quando eventos ou mudanças nas circunstâncias indicam que o valor contábil pode não ser recuperável.

(o) Reconhecimento de receita

Ganhamos prêmios de seguro em contratos de seguro de propriedade / acidentes e resseguro sobre a perda

exposição ou período de cobertura proporcional ao nível de proteção fornecido. Na maioria dos casos, esses prêmios são ganhos

proporcionalmente ao longo da vigência do contrato com prêmios não ganhos calculados em uma base pro-rata mensal ou diária. Prêmios

em contratos de resseguro retroativo de propriedades / acidentes são obtidos no início dos contratos, como todas as perdas subjacentes

os eventos cobertos pelas apólices ocorreram antes do início do contrato. Prêmios para contratos de resseguro e anuidade de vida

são ganhos quando devido. Os prêmios ganhos são declarados líquidos dos valores cedidos aos resseguradores. Prêmios ganhos em contratos

com provisões de classificação de experiência refletem a experiência de perda estimada de acordo com esses contratos.

As receitas de vendas e serviços são reconhecidas quando os produtos ou serviços são transferidos para um cliente. Um bom ou

o serviço é transferido quando (ou conforme) o cliente obtém o controle daquele bem ou serviço. As receitas são baseadas no

consideração que esperamos receber em relação às nossas promessas de entregar bens e serviços aos nossos clientes.

Fabricamos e / ou distribuímos uma ampla variedade de produtos industriais, de construção e de consumo. Nossas vendas

contratos fornecem aos clientes esses produtos por meio de canais de atacado e varejo em troca de consideração

especificado nos contratos. Os contratos geralmente representam pedidos de clientes para produtos individuais a preços declarados.

Os contratos de vendas podem conter obrigações de desempenho únicas ou múltiplas. Nos casos em que os contratos contêm

múltiplas obrigações de desempenho, alocamos a receita para cada obrigação com base na venda independente relativa

preços de cada produto ou serviço.

A receita de vendas reflete reduções de devoluções, abatimentos, descontos por volume e outros incentivos, alguns dos quais

pode depender de eventos futuros. Em certos contratos de clientes, a receita de vendas inclui certos impostos estaduais e locais

impostos cobrados de clientes sobre produtos específicos quando esses impostos são cobrados diretamente de nós pelas autoridades fiscais.

A receita de vendas exclui impostos sobre vendas e impostos sobre valor agregado cobrados em nome das autoridades fiscais. Receita das vendas

inclui a consideração para o transporte e outras atividades de cumprimento realizadas antes de o cliente obter o controle de

os bens. Também optamos por tratar a consideração por tais serviços realizados após o controle ter passado para o cliente como

receita das vendas.

Nossas receitas de vendas de produtos são geralmente reconhecidas em um momento em que o controle do produto é transferido para

o cliente, que coincide com a coleta do cliente ou entrega ou aceitação do produto, dependendo dos termos do

arranjo. Reconhecemos receitas de vendas e custos relacionados com relação a certos contratos ao longo do tempo, principalmente de

certos contratos de fundidos, forjados e aeroestruturas. Controle das unidades de produto sob essas transferências de contratos

continuamente ao cliente à medida que o produto é fabricado. Esses produtos geralmente não têm uso alternativo e o

contrato exige que o cliente forneça uma compensação razoável se rescindido por razões diferentes da violação de

contrato.

Página 100

K-80

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(o) Reconhecimento de receita - Continuação

Nossa receita de energia deriva principalmente de acordos de vendas com base em tarifas aprovadas por vários órgãos reguladores

comissões. Essas receitas com base em tarifas são compostas principalmente de energia, transmissão, distribuição e gás natural

e têm obrigações de desempenho para fornecer produtos e serviços de energia aos clientes que estão satisfeitos ao longo do tempo como

energia é fornecida ou serviços são prestados. Nossa receita de energia não regulamentada se relaciona principalmente com nossas fontes renováveis

negócio de energia. As receitas de energia são equivalentes aos valores que temos o direito de faturar e corresponder diretamente

com o valor para o cliente do desempenho até o momento e inclui valores faturados e não faturados. Pagamentos de

os clientes geralmente vencem 30 dias após o faturamento. As tarifas cobradas por produtos e serviços de energia são estabelecidas

pelos reguladores ou arranjos contratuais que estabelecem o preço da transação, bem como a alocação do preço entre

as obrigações de desempenho separadas. Quando as taxas regulamentadas preliminares podem ser cobradas antes da final

aprovação pelo regulador aplicável, certas receitas arrecadadas podem estar sujeitas a reembolso e um passivo para estimativa

os reembolsos são acumulados.

A principal obrigação de desempenho de acordo com nossos contratos de serviço de transporte ferroviário de carga é movimentar cargas

de um ponto de origem a um ponto de destino. As obrigações de desempenho são representadas por conhecimentos de embarque que

criar uma série de serviços distintos que tenham um padrão semelhante de transferência para o cliente. As receitas de cada

obrigação de desempenho é baseada em vários fatores, incluindo o produto sendo enviado, a origem e o destino

incentivos de pares e contratos, descritos em vários acordos de taxas privadas, tarifas públicas de operadoras comuns,

interline acordos rodoviários estrangeiros e cotações de preços. O preço da transação é geralmente um valor por carro / unidade para

transportar vagões de uma origem especificada para um destino especificado. As receitas de frete são reconhecidas ao longo do tempo como

o serviço é executado porque o cliente recebe e consome simultaneamente os benefícios do serviço. Receitas

reconhecido representa a proporção do serviço completado na data do balanço. Faturas de frete

os serviços de transporte são geralmente emitidos para os clientes e pagos em 30 dias ou menos. Incentivos ao cliente, que

são fornecidos principalmente para envio de um volume cumulativo especificado ou envio de / para locais específicos, são registrados

como uma redução da receita em uma base pro-rata com base em remessas reais ou futuras projetadas para os clientes.

Outras receitas de serviço derivam de contratos com clientes em que as obrigações de desempenho são cumpridas

momento, onde os clientes recebem e consomem benefícios à medida que realizamos os serviços, ou em um momento em que os serviços

são fornecidos. Outras receitas de serviços derivam principalmente de corretagem imobiliária, reparo automotivo, aeronaves

serviços de gestão, treinamento e franquia de aviação e distribuição de notícias.

A receita de arrendamento é geralmente reconhecida proporcionalmente ao longo do prazo do arrendamento ou com base no uso, se aplicável sob

os termos do contrato. Uma parte substancial de nossos arrendamentos é classificada como arrendamento operacional.

(p) Perdas e despesas de ajuste de perdas

Registramos passivos para perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas em seguros de propriedade / acidentes e

contratos de resseguro para eventos de perda ocorridos na data do balanço ou antes dela. Tais passivos representam

os valores estimados de pagamento final sem descontar o valor do tempo.

Baseamos as estimativas de responsabilidade em (1) relatórios de perdas de segurados e cedentes, (2) estimativas de casos individuais e

(3) estimativas de perdas incorridas, mas não relatadas. Perdas e despesas de ajuste de perdas nas Demonstrações Consolidadas

de Lucros incluem sinistros pagos, custos de liquidação de sinistros e mudanças na estimativa de passivos de sinistros. Perdas e perdas

despesas de ajuste debitadas ao lucro são líquidas de valores recuperados e estimativas de valores recuperáveis sob

contratos de resseguro cedidos. Os contratos de resseguro não eximem a empresa cedente de suas obrigações de indenizar

segurados no que diz respeito aos contratos de seguro e resseguro subjacentes.

(q) Contratos de resseguro retroativo

Registramos passivos para perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas sob o resseguro retroativo de curta duração

contratos consistentes com outros contratos de seguro e resseguro de propriedade / acidentes de curta duração descritos na Nota

1 (p). Com relação aos contratos de resseguro retroativo, também registramos ativos de cobrança diferida no início do

contratos, representando o excesso, se houver, das responsabilidades de sinistros finais estimadas sobre os prêmios ganhos. Nós

subsequentemente amortizar o ativo do ativo diferido durante os períodos esperados de liquidação de sinistros, usando o método de juros.

Mudanças no prazo estimado ou no valor dos pagamentos de perdas futuras também produzem mudanças nos saldos de encargos diferidos.

Aplicamos as alterações em tais estimativas retrospectivamente e as alterações resultantes nos saldos de encargos diferidos, em conjunto

com amortização periódica, são incluídos em perdas com seguros e despesas de ajuste de sinistros no Consolidado

Declarações de ganhos.

Página 101

K-81

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(r) Custos de aquisição de apólice de seguro

Capitalizamos os custos incrementais que se relacionam diretamente com a venda bem-sucedida de contratos de seguro, sujeitos a

recuperabilidade final e, subsequentemente, amortizamos esses custos para despesas de subscrição à medida que os prêmios relacionados são

merecido. Os custos de aquisição incrementais diretos incluem comissões, impostos sobre prêmios e alguns outros custos associados

com esforços bem-sucedidos. Despesas de todos os outros custos de subscrição conforme incorridos. A recuperabilidade de seguros capitalizados

os custos de aquisição de apólices geralmente refletem a antecipação da receita de investimento. Os saldos não amortizados estão incluídos em

outros ativos e eram de aproximadamente $ 3,25 bilhões e $ 2,95 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e 2019, respectivamente.

(s) Benefícios de seguro de vida e anuidade

Calculamos passivos para benefícios de seguro de contratos de vida com base em rendimentos de investimentos futuros estimados,

mortalidade esperada, morbidade e taxas de caducidade ou retirada, bem como estimativas de prêmios que esperamos receber e

despesas que esperamos incorrer no futuro. Essas premissas, conforme aplicável, também incluem uma margem para

desvio e pode variar com as características da data de emissão do contrato, duração da apólice e país de risco.

As premissas de taxas de juros usadas podem variar por contrato ou jurisdição. Nós descontamos a anuidade de pagamento periódico

passivos com base na taxa implícita desde o início dos contratos, de modo que o valor presente dos passivos

é igual aos prêmios. As taxas de desconto para a maioria dos contratos variam de 3% a 7%.

(t)

Concessionárias regulamentadas e empresas de energia

Certas subsidiárias de energia elaboram suas demonstrações financeiras de acordo com a orientação oficial para

operações reguladas, refletindo os efeitos econômicos da regulação da capacidade de recuperar certos custos de

clientes e a necessidade de devolver receitas aos clientes no futuro por meio do processo de definição de taxas reguladas.

Consequentemente, certos custos são diferidos como ativos regulatórios e certas receitas são provisionadas como passivos regulatórios.

Os ativos e passivos regulatórios serão amortizados em despesas e receitas operacionais ao longo de vários períodos futuros.

Ativos e passivos regulatórios são avaliados continuamente para provável inclusão futura nas taxas regulatórias por

considerando fatores como mudanças regulatórias ou legislativas aplicáveis e pedidos recentes de taxas recebidos por outros

entidades reguladas. Se a inclusão futura nas taxas regulatórias deixar de ser provável, o valor não mais provável de

a inclusão nas taxas regulatórias é cobrada ou creditada nos ganhos (ou outro rendimento abrangente, se aplicável) ou

devolvido aos clientes.

(u) Moeda estrangeira

As contas de nossas subsidiárias fora dos Estados Unidos são medidas, na maioria dos casos, usando moedas funcionais

diferente do dólar americano. As receitas e despesas nas demonstrações financeiras dessas subsidiárias são convertidas em

Dólares americanos à taxa de câmbio média do período e os ativos e passivos são convertidos à taxa de câmbio como

do final do período de relatório. Os efeitos líquidos da conversão das demonstrações financeiras dessas subsidiárias são

incluída no patrimônio líquido como um componente de outros resultados abrangentes acumulados. Ganhos e perdas decorrentes

de transações denominadas em uma moeda diferente da moeda funcional da entidade que relata, incluindo ganhos

e as perdas com a remensuração de ativos e passivos devido a alterações nas taxas de câmbio, estão incluídas no

ganhos.

(v) Imposto de renda

A Berkshire registra uma declaração de imposto de renda federal consolidada nos Estados Unidos, que inclui subsidiárias elegíveis.

Além disso, apresentamos declarações de imposto de renda em jurisdições estaduais, locais e estrangeiras, conforme aplicável. Provisões para atuais

passivos de imposto de renda são calculados e acumulados sobre os valores de receita e despesa que se espera que sejam incluídos na receita

declarações fiscais para o ano em curso. Os impostos sobre o rendimento reportados no lucro também incluem provisões para impostos diferidos.

Imposto de renda diferido ativo e passivo são calculados sobre as diferenças entre as bases das demonstrações financeiras e

bases fiscais de ativos e passivos nas taxas de imposto promulgadas. Mudanças nos ativos e passivos de imposto de renda diferido

associados a componentes de outros resultados abrangentes são cobrados ou creditados diretamente em outros resultados abrangentes

renda. Caso contrário, as mudanças nos ativos e passivos fiscais diferidos são incluídos como um componente do imposto de renda

despesa. O efeito sobre o imposto de renda diferido ativo e passivo atribuível a mudanças nas taxas de imposto promulgadas são cobrados

ou creditado como despesa de imposto de renda no período da promulgação. As provisões de avaliação são estabelecidas para certos diferidos

ativos fiscais quando a realização não for provável.

Página 102

K-82

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(v) Imposto de renda - Continuação

Ativos e passivos são estabelecidos para posições fiscais incertas ou posições que se espera que sejam assumidas na receita

declarações fiscais quando tais posições, em nosso julgamento, não atendem a um limite mais provável com base na técnica

méritos dos cargos. Juros estimados e multas relacionados a posições fiscais incertas são incluídos como um componente

de despesa com imposto de renda.

(w) Novos pronunciamentos contábeis adotados em 2020

Adotamos a Codificação de Padrões Contábeis ("ASC") 326 "Instrumentos Financeiros - Perdas de Crédito" em janeiro

1, 2020. ASC 326 prevê a mensuração de perdas de crédito esperadas em ativos financeiros que são contabilizados em

custo amortizado com base nos valores líquidos que se espera receber. Medições de perdas de crédito esperadas, portanto

incluem provisões para não cobrança, seja o risco provável ou remoto. Antes da adoção do ASC 326, crédito

as perdas foram mensuradas quando a não cobrança foi considerada provável com base nos fatos e circunstâncias existentes.

Não mensuramos uma provisão para perdas de crédito esperadas sobre juros acumulados e, em vez disso, conforme permitido, optamos por

reverter os juros acumulados incobráveis por meio da receita de juros em tempo hábil. Após a adoção do ASC 326, nós

registrou uma despesa de lucros retidos de $ 388 milhões, representando o aumento cumulativo após os impostos em nossas provisões

para perdas de crédito, que estavam principalmente relacionadas aos nossos empréstimos imobiliários industrializados.

(x) Novos pronunciamentos contábeis adotados em 2019

A Berkshire adotou o ASC 842 "Arrendamentos" em 1º de janeiro de 2019. Mais significativamente, o ASC 842 exige que um locatário

reconhecer um passivo para fazer pagamentos de arrendamento operacional e um ativo com relação ao seu direito de usar o ativo subjacente

pelo prazo de locação. Ao adotar e aplicar o ASC 842, optamos por usar expedientes práticos, incluindo, mas não se limitando

para, não reavaliar o arrendamento passado e contabilidade de servidão, não separar componentes de arrendamento de componentes de não arrendamento por

classe de ativo e não registrando ativos ou passivos para arrendamentos com prazo de um ano ou menos. Adotamos ASC 842 a partir de

1º de janeiro de 2019 com relação aos contratos em vigor a partir dessa data e optou por não atualizar o período financeiro anterior

declarações.

Com a adoção do ASC 842, reconhecemos ativos de direito de uso de arrendamento operacional de aproximadamente $ 6,2 bilhões

e obrigações de arrendamento de $ 5,9 bilhões. Também reduzimos outros ativos em aproximadamente $ 300 milhões. Consequentemente, nosso

ativos e passivos consolidados aumentaram em aproximadamente US $ 5,9 bilhões. ASC 842 não teve um efeito material sobre

nossa contabilização para nossos contratos de locador ou para contratos de locatário classificados como arrendamentos financeiros.

(y) Novos pronunciamentos contábeis adotados em 2018

Em 1 de janeiro de 2018, adotamos a Atualização de Padrões Contábeis ("ASU") 2016-01 "Instrumentos Financeiros -

Reconhecimento e mensuração de ativos e passivos financeiros ”, ASU 2018-02“ Reclassificação de

Certos efeitos fiscais de outros rendimentos abrangentes acumulados ”e ASC 606“ Receitas de contratos com

Clientes." As demonstrações financeiras do ano anterior não foram reapresentadas. Um resumo dos efeitos da adoção inicial da ASU

2016-01, ASU 2018-02 e ASC 606 em nosso patrimônio líquido segue (em milhões).

ASU 2016-01

ASU 02/2018

ASC 606

Total

Aumentar diminuir):

Outros resultados abrangentes acumulados

$ (61.459) $

84 $

- $ (61.375)

Lucros acumulados

61.459

(84)

(70)

61.305

Patrimônio líquido

(70)

Ao adotar a ASU 2016-01, a partir de 1º de janeiro de 2018, reclassificamos os ganhos não realizados líquidos após impostos sobre o patrimônio líquido

títulos de outros resultados abrangentes acumulados para lucros retidos. Depois disso, os ganhos não realizados e

as perdas com as mudanças durante o período nos valores justos de nossos títulos patrimoniais estão incluídas no investimento

ganhos / perdas nas Demonstrações de Resultados Consolidadas. Ao adotar a ASU 2018-02, reclassificamos certas

efeitos do imposto de renda a partir de 1º de janeiro de 2018 atribuíveis à redução da taxa de imposto de renda estatutária dos EUA de acordo com o

Lei de redução de impostos e empregos de 2017, de outros resultados abrangentes acumulados para lucros retidos. Ao adotar ASC

606, registramos aumentos em certos ativos e outros passivos, com o efeito líquido acumulado registrado como retido

ganhos.

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K-83

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(1)

Políticas e práticas contábeis significativas (Continuação)

(z) Novos pronunciamentos contábeis a serem adotados após 31 de dezembro de 2020

Em agosto de 2018, o FASB emitiu a ASU 2018-12 "Melhorias direcionadas à contabilidade de longa duração

Contratos. ” ASU 2018-12 requer reavaliação periódica das premissas atuariais e da taxa de desconto usadas para avaliar

responsabilidades do segurado e custos de aquisição diferidos de contratos de seguro e resseguro de longa duração, com o

efeitos das mudanças nas premissas de fluxo de caixa refletidas nos lucros e os efeitos das mudanças na taxa de desconto

premissas refletidas em outros resultados abrangentes. De acordo com o GAAP atual, a taxa atuarial e de desconto

as premissas são definidas na data de início do contrato e não são alteradas posteriormente, exceto em circunstâncias específicas.

ASU 2018-12 exige novas divulgações e entra em vigor para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2022, com

adoção permitida. Estamos avaliando o efeito que essa norma terá em nossas Demonstrações Financeiras Consolidadas.

(2)

Aquisições de negócios

Nossa estratégia de aquisição de longa data é adquirir empresas que tenham poder de ganho consistente, bons retornos sobre o patrimônio líquido

e gestão capaz e honesta. Os resultados financeiros atribuíveis às aquisições de negócios estão incluídos em nosso

Demonstrações Financeiras a partir das respectivas datas de aquisição.

Em julho de 2020, a Berkshire Hathaway Energy ("BHE") chegou a um acordo definitivo com a Dominion Energy, Inc.

(“Dominion”) para adquirir substancialmente todos os negócios de transmissão e armazenamento de gás natural da Dominion. Em 5 de outubro de 2020,

A BHE e a Dominion também concordaram, conforme permitido pelo contrato de aquisição, em providenciar a aquisição de todos os originalmente

negócios acordados, exceto para certos ativos do pipeline (os "Ativos Excluídos") e celebrados em uma segunda aquisição

acordo com relação aos Ativos Excluídos. A aquisição dos negócios da Dominion, exceto os Ativos Excluídos,

foi concluído em 1º de novembro de 2020 e incluiu mais de 5.400 milhas de transmissão, coleta e armazenamento de gás natural

gasodutos, cerca de 420 bilhões de pés cúbicos de capacidade de armazenamento de gás natural operado e propriedade parcial de um gás natural liquefeito

exportação, importação e instalação de armazenamento (“Cove Point”). Sob os termos do segundo contrato de aquisição, a BHE concordou em

adquirir os Ativos Excluídos por aproximadamente US $ 1,3 bilhão em dinheiro. O fechamento desta segunda aquisição está sujeito a

receber as aprovações regulamentares necessárias e outras condições habituais de fechamento e deve ocorrer durante o primeiro semestre

de 2021.

O custo da aquisição concluída em 1º de novembro de 2020 foi de aproximadamente US $ 2,5 bilhões após o fechamento

ajustes conforme previsto no contrato. Os valores justos preliminares dos ativos identificados adquiridos e passivos assumidos

e o fundo de comércio residual são resumidos como segue (em milhões).

Propriedade, planta e equipamento

9.254

Boa vontade

1.732

Outro

2.376

Ativos adquiridos

13.362

Títulos a pagar e outros empréstimos

5.615

Outro

1.317

Responsabilidades assumidas

6.932

Interesses não controladores

3.916

Ativos líquidos

2.514

Como parte desta aquisição, a BHE adquiriu uma participação econômica indireta de 25% em Cove Point, consistindo em 100% da

participação da sociedade em geral e 25% dos interesses da sociedade em comandita. Concluímos que Cove Point é um VIE e que nós

tem o poder de dirigir as atividades que impactam mais significativamente seu desempenho econômico, bem como a obrigação de

absorver perdas e receber benefícios que podem ser significativos para Cove Point. Portanto, tratamos Cove Point como um ponto consolidado

subsidiária. Os interesses não controladores na tabela anterior são atribuíveis aos interesses do sócio comanditário detidos por terceiros

partidos.

Em 1 de outubro de 2018, adquirimos a MLMIC Insurance Company ("MLMIC"), uma escritora de responsabilidade profissional médica

seguro domiciliado em Nova York. O preço de aquisição foi de aproximadamente US $ 2,5 bilhões. Na data de aquisição, a feira

valor dos ativos da MLMIC era de aproximadamente $ 6,1 bilhões, principalmente investimentos ($ 5,2 bilhões), e o valor justo de seus

o passivo era de aproximadamente US $ 3,6 bilhões, principalmente perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas (US $ 3,2 bilhões).

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Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(2)

Aquisições de negócios (continuação)

Em cada um dos últimos três anos, também concluímos várias aquisições de empresas de menor porte, que consideramos como

“Bolt-ons” para várias de nossas operações comerciais existentes. Contraprestação agregada paga por aquisições bolt-on, líquido de dinheiro

adquiridos foi de aproximadamente $ 130 milhões em 2020, $ 1,7 bilhão em 2019 e $ 1,0 bilhão em 2018. Não acreditamos que estes

as aquisições são materiais, individualmente ou em conjunto com nossas Demonstrações Financeiras Consolidadas.

(3)

Investimentos em títulos de vencimento fixo

Os investimentos em títulos de vencimento fixo em 31 de dezembro de 2020 e 2019 estão resumidos por tipo abaixo (em

milhões).

Amortizado

Custo

Não realizado

Ganhos

Não realizado

Perdas

Justo

Valor

31 de dezembro de 2020

Tesouro dos EUA, corporações e agências governamentais dos EUA $

3.348 $

55 $

- $

3.403

Governos estrangeiros

11.233

110

(5)

11.338

Títulos corporativos

4.729

464

(2)

5.191

Outro

414

(2)

478

19.724 $

695 $

(9) $

20.410

31 de dezembro de 2019

Tesouro dos EUA, corporações e agências governamentais dos EUA $

3.054 $

37 $

(1) $

3.090

Governos estrangeiros

8.584

(9)

8.638

Títulos corporativos

5.896

459

(3)

6.352

Outro

539

(1)

605

18.073 $

626 $

(14) $

18.685

Os investimentos em governos estrangeiros incluem títulos emitidos por entidades governamentais nacionais e provinciais, bem como

instrumentos que são garantidos incondicionalmente por tais entidades. Em 31 de dezembro de 2020, aproximadamente 88% de nosso

as participações de governos estrangeiros foram classificadas como AA ou superior por pelo menos uma das principais agências de classificação.

O custo amortizado e o valor justo estimado dos títulos de vencimento fixo em 31 de dezembro de 2020 estão resumidos abaixo

por datas de vencimento contratual. Os valores estão em milhões. Os vencimentos reais podem diferir dos vencimentos contratuais devido a

direitos de chamada ou pré-pagamento detidos pelos emitentes.

Vence em um

ano ou menos

Vence depois de uma

ano através

cinco anos

Vence depois das cinco

anos através

dez anos

Vence depois

dez anos

Hipoteca-

Apoiado

títulos

Total

Custo reduzido

$ 10.379 $

8.323 $

373 $

337 $

312 $ 19.724

Valor justo

10.448

8.456

496

640

370

20.410

Página 105

K-85

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(4)

Investimentos em títulos de capital

Os investimentos em títulos patrimoniais em 31 de dezembro de 2020 e 2019 são resumidos com base na indústria primária de

investida na tabela abaixo (em milhões).

Custo

Base

Internet

Não realizado

Ganhos

Justo

Valor

31 de dezembro de 2020 *

Bancos, seguros e finanças

26.312 $

40.167 $

66.479

Produtos de consumo

34.747

111.583

146.330

Comercial, industrial e outros

47.561

20.800

68.361

108.620 $

172.550 $

281.170

Aproximadamente 68% do valor justo agregado estava concentrado em quatro empresas (American Express Company -

$ 18,3 bilhões; Apple Inc. - $ 120,4 bilhões; Bank of America Corporation - $ 31,3 bilhões e The Coca-Cola Company

- $ 21,9 bilhões).

Custo

Base

Internet

Não realizado

Ganhos

Justo

Valor

31 de dezembro de 2019 *

Bancos, seguros e finanças

40.419 $

61.976 $

102.395

Produtos de consumo

38.887

60.747

99.634

Comercial, industrial e outros

31.034

14.964

45.998

110.340 $

137.687 $

248.027

Aproximadamente 60% do valor justo agregado estava concentrado em quatro empresas (American Express Company -

$ 18,9 bilhões; Apple Inc. - $ 73,7 bilhões; Bank of America Corporation - $ 33,4 bilhões e The Coca-Cola Company -

$ 22,1 bilhões).

Em 8 de agosto de 2019, a Berkshire investiu um total de $ 10 bilhões na Occidental Corporation (“Occidental”) recém-emitida

Ações preferenciais cumulativas cumulativas da Occidental com um valor de liquidação agregado de $ 10 bilhões e garantias de compra

até 80 milhões de ações ordinárias da Occidental a um preço de exercício de $ 62,50 por ação. De acordo com os termos de

os bônus de subscrição, em 3 de agosto de 2020, o número de ações ordinárias que podem ser adquiridas foi aumentado para 83,86 milhões

ações e o preço de exercício foi reduzido para $ 59,62 por ação. As ações preferenciais acumulam dividendos de 8% ao ano e são

resgatáveis por opção da Occidental com início em 2029 a um preço de resgate igual a 105% da liquidação

preferência mais quaisquer dividendos acumulados e não pagos, ou é obrigatoriamente resgatável sob determinado retorno de capital especificado

eventos. Os dividendos das ações preferenciais podem ser pagos em dinheiro ou, por opção da Occidental, em ações ordinárias da Occidental

estoque. Os bônus são exercíveis no todo ou em parte até um ano após o resgate das ações preferenciais. Nosso

os investimentos na Occidental estão incluídos nas categorias comercial, industrial e outras das tabelas anteriores.

(5)

Investimentos de método de equivalência patrimonial

A Berkshire e suas subsidiárias mantêm investimentos em certos negócios contabilizados de acordo com o patrimônio líquido

método. Atualmente, o mais significativo deles é o nosso investimento nas ações ordinárias da The Kraft Heinz Company (“Kraft

Heinz ”). A Kraft Heinz é um dos maiores fabricantes e comerciantes mundiais de alimentos e bebidas, incluindo

condimentos e molhos, queijos e laticínios, refeições, carnes, refrigerantes, café e outros produtos alimentícios. Berkshire

atualmente possui 325.442.152 ações ordinárias da Kraft Heinz, representando 26,6% das ações em circulação.

Página 106

K-86

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(5)

Investimentos pelo método de equivalência patrimonial (Continuação)

Registramos ganhos pelo método de equivalência patrimonial de nosso investimento na Kraft Heinz de $ 95 milhões em 2020, $ 493 milhões em 2019

e perdas de aproximadamente $ 2,7 bilhões em 2018. Os ganhos (perdas) do método de equivalência patrimonial incluíram os efeitos do ágio e

encargos de redução ao valor recuperável de ativos intangíveis identificáveis registrados pela Kraft Heinz. Nossa participação nessas despesas era de aproximadamente $ 850

milhões em 2020, $ 450 milhões em 2019 e $ 3,7 bilhões em 2018. Recebemos dividendos da Kraft Heinz de $ 521 milhões em

cada um de 2020 e 2019 e $ 814 milhões em 2018, que registramos como reduções em nosso valor contábil.

As ações ordinárias da Kraft Heinz são negociadas publicamente e o valor justo de nosso investimento foi de aproximadamente $ 11,3

bilhões em 31 de dezembro de 2020 e US $ 10,5 bilhões em 31 de dezembro de 2019. O valor contábil de nosso investimento foi

aproximadamente $ 13,3 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 13,8 bilhões em 31 de dezembro de 2019. Em 31 de dezembro de 2020, o

o valor contábil de nosso investimento excedeu o valor justo com base no preço de mercado cotado em $ 2,0 bilhões (15% do valor contábil

valor). Diante desse fato, avaliamos nosso investimento na Kraft Heinz quanto a perdas por redução ao valor recuperável. Não utilizamos testes de linha brilhante em tais

avaliações. Com base nos fatos e informações disponíveis sobre os resultados operacionais da Kraft Heinz, nossa capacidade e intenção

para manter o investimento até a recuperação, o valor relativo do declínio e o período de tempo em que o valor justo foi menor que

valor contábil, concluímos que o reconhecimento de uma perda por redução ao valor recuperável nos lucros não era necessário. No entanto, vamos continuar

para monitorar este investimento e é possível que uma perda por redução ao valor recuperável seja registrada no resultado em um período futuro com base em

mudanças nos fatos e circunstâncias ou intenções.

Seguem informações financeiras resumidas da Kraft Heinz (em milhões).

26 de dezembro

2020

28 de dezembro

2019

Ativos

99.830 $

101.450

Responsabilidades

49.587

49.701

Fim do ano

26 de dezembro

2020

Fim do ano

28 de dezembro

2019

Fim do ano

29 de dezembro

2018

Vendas

26.185 $

24.977 $

26.268

Lucro líquido (prejuízo) atribuível aos acionistas ordinários da Kraft Heinz

356 $

1.935 $

(10.192)

Outros investimentos contabilizados de acordo com o método de equivalência patrimonial incluem nossos investimentos na Berkadia Commercial

Mortgage LLC (“Berkadia”), Pilot Travel Centers LLC (“Piloto”) e Electric Transmission Texas, LLC (“ETT”). O

o valor contábil de nossos investimentos nessas entidades era de aproximadamente $ 4,0 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 3,7 bilhões

em 31 de dezembro de 2019. Nossos ganhos pelo método de equivalência patrimonial nessas entidades foram de $ 631 milhões em 2020, $ 683 milhões em 2019 e

$ 563 milhões em 2018. Informações adicionais sobre esses investimentos a seguir.

Temos 50% de participação na Berkadia, com Jefferies Financial Group Inc. (“Jefferies”) detendo os outros 50%.

A Berkadia é uma prestadora de serviços de empréstimos imobiliários comerciais nos Estados Unidos, desempenhando funções de serviços primários, principais e especiais

para programas de agências governamentais dos EUA, transações comerciais de títulos lastreados em hipotecas, bancos, seguradoras e

outras instituições financeiras. Uma fonte de financiamento para as operações da Berkadia é por meio da emissão de papel comercial, que

está atualmente limitado a US $ 1,5 bilhão. Em 31 de dezembro de 2020, o papel comercial da Berkadia em circulação era de US $ 1,47 bilhão. O

o papel comercial é amparado por uma apólice de fiança emitida por uma subsidiária de seguros da Berkshire. Jefferies é obrigado a

nos indenizará pela metade de quaisquer perdas incorridas sob a apólice.

Uma subsidiária da Berkshire Hathaway Energy Company possui 50% de participação na ETT, uma proprietária e operadora de energia elétrica

ativos de transmissão na pegada do Electric Reliability Council of Texas. American Electric Power possui os outros 50%

interesse.

Em 3 de outubro de 2017, celebramos um contrato de investimento e um contrato de compra de ações pelo qual adquirimos

uma participação de 38,6% na Pilot, com sede em Knoxville, Tennessee. A Pilot é a maior operadora de centros de viagens no Norte

América, fornecendo mais de 11 bilhões de galões de combustível por ano por meio de mais de 950 locais de varejo em 44 estados dos EUA e

seis províncias canadenses e através da distribuição no atacado. A família Haslam atualmente possui 50,1% de participação na Pilot e um

o terceiro detém os 11,3% restantes de participação. Também celebramos um acordo para adquirir em 2023 um adicional de 41,4%

participação na Pilot com a família Haslam mantendo uma participação de 20%. Como resultado, a Berkshire se tornará a proprietária majoritária da

Piloto em 2023.

Página 107

K-87

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(6)

Ganhos / perdas de investimento

Os ganhos / perdas de investimento para cada um dos três anos findos em 31 de dezembro de 2020 estão resumidos abaixo (em milhões).

2020

2019

2018

Títulos de capital:

Mudança nos ganhos / perdas de investimento não realizados durante o ano em

títulos detidos no final do período

54.951 $

69.581 $

(22.729)

Ganhos / perdas de investimento durante o ano em títulos vendidos

(14.036)

1.585

291

40.915

71.166

(22.438)

Títulos de vencimento fixo:

Ganhos brutos realizados

480

Perdas brutas realizadas

(27)

(25)

(227)

Outro

(39)

(105)

40.905 $

71.123 $

(22.155)

Os ganhos e perdas de títulos patrimoniais incluem ganhos e perdas não realizados de mudanças nos valores justos durante o período em

títulos patrimoniais que ainda possuímos, bem como ganhos e perdas sobre títulos que vendemos durante o período. Conforme refletido no

Demonstrações consolidadas de fluxos de caixa, recebemos receitas de aproximadamente $ 38,8 bilhões em 2020, $ 14,3 bilhões em 2019

e US $ 18,8 bilhões em 2018 de vendas de títulos patrimoniais. Na tabela anterior, ganhos / perdas de investimento em títulos de capital

vendidos refletem a diferença entre o produto das vendas e o valor justo do título patrimonial vendido no início do

período ou a data de compra, se posterior. Nossos ganhos tributáveis sobre títulos patrimoniais vendidos durante o ano, que geralmente são

diferença entre a receita das vendas e nosso custo original, foram de $ 6,2 bilhões em 2020, $ 3,2 bilhões em 2019 e

$ 3,3 bilhões em 2018.

(7)

Empréstimos e recebíveis financeiros

Os empréstimos e recebíveis financeiros estão resumidos a seguir (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Empréstimos e recebíveis financeiros antes de abatimentos e descontos

20.436 $

18.199

Provisões para empréstimos incobráveis

(712)

(167)

Descontos e pontos de aquisição não amortizados

(523)

(505)

19.201 $

17.527

Empréstimos e recebíveis financeiros são principalmente empréstimos imobiliários fabricados e, em menor grau, empréstimos comerciais e

empréstimos à habitação construídos no local. Reconciliações da provisão para perdas de crédito sobre empréstimos e financiar recebíveis para 2020 e 2019

seguir (em milhões).

2020

2019

Saldo no início do ano

167 $

177

Adoção do ASC 326

486

Provisão para perdas de crédito

177

125

Baixas, líquidas de recuperações

(118)

(135)

Saldo em 31 de dezembro

712 $

167

Em 31 de dezembro de 2020, aproximadamente 99% dos saldos dos empréstimos imobiliários foram avaliados coletivamente quanto a perdas por redução ao valor recuperável. No

Em 31 de dezembro de 2020, consideramos aproximadamente 97% dos saldos do empréstimo como atuais quanto à situação de pagamento. Um resumo de

empréstimos hipotecários performados e inadimplentes antes de descontos e abatimentos por ano de originação de empréstimos em 31 de dezembro,

2020 segue (em milhões).

Empréstimos e financiamentos a receber por ano de originação

2020

2019

2018

2017

2016

Prévio

Total

Desempenho

4.430 $

2.537 $

1.928 $

1.424 $

1.276 $

6.645 $

18.240

Sem desempenho

Total

4.433 $

2.542 $

1.935 $

1.431 $

1.283 $

6.688 $

18.312

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K-88

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(7)

Empréstimos e recebíveis financeiros - Continuação

Somos parte de um acordo com a Seritage Growth Properties para fornecer um empréstimo a prazo de $ 2,0 bilhões, que

expira em 31 de julho de 2023. O empréstimo pendente sob a linha de crédito era de aproximadamente US $ 1,6 bilhão em 31 de dezembro de 2020 e

2019, e é garantida por hipotecas sobre propriedades imobiliárias. Em 2020, fornecemos um empréstimo para Lee Enterprises, Inc. em

conexão com a aquisição de nossas operações de jornais e o reembolso por Lee de suas linhas de crédito pendentes.

O saldo do empréstimo em 31 de dezembro de 2020 era de $ 524 milhões. Nós somos o único credor para cada uma dessas entidades e cada um

esses empréstimos estão atualizados quanto ao status de pagamento.

(8)

Outros créditos

Outras contas a receber de seguros e outros negócios são compostas como segue (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Prêmios de seguro a receber

14.025 $

13.379

Recuperáveis de resseguro

4.805

4.470

Contas a receber comerciais

11.521

12.275

Outro

2.637

2.712

Provisões para contas incobráveis

(678)

(418)

32.310 $

32.418

As contas a receber de nossos negócios de ferrovias e serviços públicos e energia são compostas como segue (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Contas a receber comerciais

3.235 $

3.120

Outro

438

388

Provisões para contas incobráveis

(131)

(91)

3.542 $

3.417

As provisões para perdas de crédito sobre contas a receber nas tabelas anteriores foram de $ 564 milhões em 2020 e $ 363 milhões em 2019.

As baixas líquidas foram de $ 401 milhões em 2020 e $ 350 milhões em 2019.

(9)

Os inventários

Os estoques são compostos do seguinte (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Matéria prima

4.821 $

4.492

Trabalho em andamento e outros

2.541

2.700

Produtos manufaturados acabados

4.412

4.821

Bens adquiridos para revenda

7.434

7.839

19.208 $

19.852

(10) Imobilizado

Segue um resumo do imobilizado de nossos seguros e outros negócios (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Terrenos, edifícios e benfeitorias

13.799 $

13.259

Maquinaria e equipamento

25.488

24.285

Móveis, utensílios e outros

4.530

4.666

43.817

42.210

Depreciação acumulada

(22.617)

(20.772)

21.200 $

21.438

Página 109

K-89

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(10) Imobilizado - Continuação

Segue um resumo do imobilizado de ferrovias e empresas de serviços públicos e energia (em milhões). O

os sistemas de geração, transmissão e distribuição de serviços públicos e ativos de gasoduto interestadual são de propriedade de

subsidiárias de utilidade pública e gasodutos.

31 de dezembro,

2020

2019

Ferrovia:

Terreno, estrutura de trilhos e outras estradas

63.824 $

62.404

Locomotivas, vagões de carga e outros equipamentos

13.523

13.482

Construção em progresso

916

748

78.263

76.634

Depreciação acumulada

(13.175)

(12.101)

65.088

64.533

Serviços públicos e energia:

Sistemas de geração, transmissão e distribuição de serviços públicos

86.730

81.127

Ativos de gasoduto interestadual de gás natural

16.667

8.165

Usinas de energia independentes e outros ativos

12.671

8.817

Construção em progresso

3.308

3.732

119.376

101.841

Depreciação acumulada

(33.248)

(28.536)

86.128

73.305

151.216 $

137.838

A despesa de depreciação para cada um dos três anos encerrados em 31 de dezembro de 2020 está resumida abaixo (em milhões).

2020

2019

2018

Seguros e outros

2.320 $

2.269 $

2.186

Ferrovia, utilidades e energia

5.799

5.297

5.098

8.119 $

7.566 $

7.284

(11) Equipamento mantido para locação

Os equipamentos mantidos para locação incluem vagões, aeronaves, reboques rodoviários, contêineres-tanque intermodais, guindastes, armazenamento

unidades e móveis. Os equipamentos mantidos para locação estão resumidos abaixo (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Vagões

9.402 $

9.260

Aeronave

8.204

8.093

Outro

4.868

4.862

22.474

22.215

Depreciação acumulada

(7.873)

(7.150)

14.601 $

15.065

Despesa de depreciação para equipamentos mantidos para locação foi de $ 1.200 milhões em 2020, $ 1.181 milhões em 2019 e

$ 1.102 milhões em 2018. As receitas de arrendamento operacional fixo e variável para cada um dos dois anos encerrados em 31 de dezembro de 2020 são

resumido abaixo (em milhões).

2020

2019

Receita de locação fixa

4.262 $

4.415

Receita de aluguel variável

947

1.441

5.209 $

5.856

Página 110

K-90

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(11) Equipamentos mantidos para locação (Continuação)

Segue um resumo dos recebimentos futuros de arrendamento operacional em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

2021

2022

2023

2024

2025

Depois disso

Total

2.618 $

1.962 $

1.429 $

905 $

443 $

387 $

7.744

(12) Locações

Somos parte em contratos em que alugamos propriedades de terceiros. Como locatários, alugamos principalmente escritórios e

instalações, locomotivas, vagões de carga, instalações de geração de energia e ativos de transmissão. Ativos de direito de uso de arrendamento operacional

eram $ 5.579 milhões e os passivos de arrendamento eram $ 5.469 milhões em 31 de dezembro de 2020. Os ativos de direito de uso do arrendamento operacional eram

$ 5.941 milhões e o passivo de arrendamento era de $ 5.882 milhões em 31 de dezembro de 2019. Esses valores foram incluídos em outros ativos

e contas a pagar, provisões e outras obrigações em nosso Balanço Patrimonial Consolidado. O prazo médio ponderado desses

arrendamentos era de aproximadamente 7,3 anos em 31 de dezembro de 2020 e 7,7 anos em 31 de dezembro de 2019. A média ponderada

a taxa de desconto usada para medir passivos de arrendamento foi de aproximadamente 3,6% em 31 de dezembro de 2020 e 3,8% em 31 de dezembro,

2019. Um resumo de nossos pagamentos remanescentes de arrendamento operacional em 31 de dezembro de 2020 e 31 de dezembro de 2019 segue (em

milhões).

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

Depois disso

Total

alugar

pagamentos

Quantia

representando

interesse

Alugar

passivos

31 de dezembro:

2020

$ 1.342 $ 1.111 $

905 $

725 $

544 $ 1.691 $ 6.318 $

(849) $ 5.469

2019

1.374

1.183

950

764

620

1.988

6.879

(997)

5.882

Os componentes dos custos de arrendamento operacional para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2020 e 2019, por tipo, estão resumidos no

tabela a seguir (em milhões). A despesa com arrendamento operacional foi de $ 1.649 milhões em 2018.

2020

2019

Custo de arrendamento operacional

1.413 $

1.459

Custo de arrendamento de curto prazo

145

178

Custo de aluguel variável

228

276

Receita de sublocação

(10)

(24)

Custo total do aluguel

1.776 $

1.889

(13) Goodwill e outros ativos intangíveis

Seguem as reconciliações das mudanças no valor contábil do ágio durante 2020 e 2019 (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Saldo no início do ano

81.882 $

81.025

Aquisições de empresas

1.758

890

Encargos de imparidade

(10.033)

(90)

Outros, incluindo conversão de moeda estrangeira

127

Saldo no final do ano*

73.734 $

81.882

Líquido de prejuízos de fundo de comércio acumulados de $ 11,0 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 1,1 bilhão em dezembro

31, 2019.

Página 111

K-91

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(13) Ágio e outros ativos intangíveis - Continuação

Os valores contábeis brutos e a amortização acumulada de outros ativos intangíveis estão resumidos a seguir

(em milhões).

31 de dezembro de 2020

31 de dezembro de 2019

Bruto

carregando

quantia

Acumulado

amortização

Bruto

carregando

quantia

Acumulado

amortização

Seguros e outros:

Relações com o consumidor

27.374 $

5.756 $

27.943 $

5.025

Marcas e nomes comerciais

5.206

779

5.286

759

Patentes e tecnologia

4.766

3.313

4.560

3.032

Outro

3.339

1.375

3.364

1.286

40.685 $

11.223 $

41.153 $

10.102

Ferrovia, serviços públicos e energia:

Relações com o consumidor

678 $

361 $

678 $

324

Marcas registradas, nomes comerciais e outros

1.003

325

1.681 $

459 $

1.003 $

408

A despesa com amortização de ativos intangíveis foi de $ 1.277 milhões em 2020, $ 1.317 milhões em 2019 e $ 1.393 milhões em 2018.

A despesa de amortização estimada nos próximos cinco anos é a seguinte (em milhões): 2021 - $ 1.262; 2022 - $ 1.190; 2023 -

$ 1.108; 2024 - $ 986 e 2025 - $ 906. Os ativos intangíveis com vida indefinida eram de $ 18,3 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e

$ 19,0 bilhões em 31 de dezembro de 2019 e principalmente relacionados a certos relacionamentos com clientes e marcas registradas e comerciais

nomes.

Durante 2020, concluímos que era necessário reavaliar o ágio e ativos intangíveis de vida útil indefinida de alguns de

nossas unidades de relatório para prejuízo devido às interrupções decorrentes da pandemia COVID-19. Nós acreditamos que mais

significativa dessas interrupções relacionadas às viagens aéreas e aeroespacial comercial e indústrias de apoio. Gravamos antes

encargos de depreciação de ágio fiscal de aproximadamente US $ 10 bilhões e prejuízo de ativo intangível de vida indefinida antes dos impostos

encargos de US $ 638 milhões no segundo trimestre de 2020. Aproximadamente US $ 10 bilhões desses encargos relacionados à precisão

Castparts Corp. (“PCC”), o maior negócio dentro do segmento de manufatura da Berkshire. O valor contábil dos relacionados ao PCC

o fundo de comércio e os ativos intangíveis de vida útil indefinida antes dos encargos de deterioração eram de aproximadamente $ 31 bilhões.

Os encargos de redução ao valor recuperável foram determinados com base em métodos de fluxo de caixa descontado e refletiram nossas avaliações do

riscos e incertezas associados à indústria aeroespacial. Julgamento significativo é necessário para estimar o valor justo de

uma unidade de relatório e na realização de testes de imparidade. Devido à incerteza inerente na previsão de fluxos de caixa e ganhos,

os resultados reais no futuro podem variar significativamente em relação às previsões.

(14) Contratos de derivativos

Somos parte em contratos derivativos por meio de algumas de nossas subsidiárias. Os contratos de derivativos mais significativos

consistem em contratos de opções de venda de índices de ações. Seguem informações relacionadas a esses contratos (dólares em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Passivos do balanço - a valor justo

1.065 $

968

Valor nocional

10.991

14.385

Valor intrínseco

727

397

Vida média remanescente ponderada (em anos)

1,2

1.8

Os contratos de opção de venda de índice de ações são opções de estilo europeu lançadas antes de março de 2008 em quatro ações principais

índices. O valor nocional na tabela anterior representa os valores agregados não descontados a pagar assumindo que o

o valor de cada índice é zero na data de vencimento de cada contrato. O valor intrínseco é o passivo não descontado assumindo o

os contratos são liquidados com base nos valores indexados e nas taxas de câmbio das moedas estrangeiras na data do balanço. Substancialmente

todos os contratos em aberto em 31 de dezembro de 2020 irão expirar em fevereiro de 2023.

Página 112

K-92

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(14) Contratos de derivativos - Continuação

Pagamentos futuros, se houver, de acordo com qualquer contrato serão exigidos se o valor do índice prevalecente estiver abaixo do contrato

preço de exercício na data de vencimento. Recebemos prêmios agregados de US $ 1,9 bilhão nas datas de início do contrato com

com relação aos contratos não vencidos em 31 de dezembro de 2020 e não temos risco de crédito de contraparte.

Registramos perdas de contratos de derivativos de $ 159 milhões em 2020, ganhos de $ 1.484 milhões em 2019 e perdas de $ 300

milhões em 2018, com relação aos nossos contratos de opção de venda de índice de ações. Esses ganhos e perdas foram principalmente devido a mudanças

nos valores do índice de ações. Esses contratos não podem ser rescindidos unilateralmente ou totalmente liquidados antes das datas de vencimento e

o valor final de ganhos ou perdas de base de caixa nesses contratos não será determinado até as datas de vencimento do contrato.

Nossas subsidiárias de serviços públicos regulamentados podem usar compras e vendas futuras, futuros, swaps e opções para administrar uma parte

de seus riscos de preços de commodities. A maioria desses ativos ou passivos líquidos de contratos derivativos de nossas concessionárias reguladas são prováveis

de recuperação por meio de taxas e são compensados por passivos ou ativos regulatórios.

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas

Nosso passivo por perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas (também referidas como "obrigações de sinistros") sob propriedade e

contratos de seguro e resseguro contra acidentes são baseados em estimativas dos custos finais de sinistros associados a eles

ocorrências na data do balanço e incluem estimativas de sinistros ocorridos mas não avisados (“IBNR”). UMA

reconciliação das alterações nos passivos de sinistros, excluindo passivos de contratos de resseguro retroativos (ver Nota 16),

para cada um dos três anos que terminam em 31 de dezembro de 2020 é o seguinte (em milhões).

2020

2019

2018

Saldos no início do ano:

Passivo bruto

73.019 $

68.458 $

61.122

Resseguro recuperável em perdas não pagas

(2.855)

(3.060)

(3.201)

Passivo líquido

70.164

65.398

57.921

Perdas incorridas e despesas de ajuste de perdas:

Eventos atuais do ano do acidente

43.400

43.335

39.876

Eventos de acidentes anteriores

(356)

(752)

(1.406)

Total

43.044

42.583

38.470

Perdas pagas e despesas de ajuste de perdas:

Eventos atuais do ano do acidente

(17.884)

(19.482)

(18.391)

Eventos de acidentes anteriores

(18.862)

(17.642)

(15.452)

Total

(36.746)

(37.124)

(33.843)

Ajuste de conversão de moeda estrangeira

480

(23)

(331)

Aquisição de negócios (disposição)

(670)

3.181

Saldos em 31 de dezembro:

Passivo líquido

76.942

70.164

65.398

Resseguro recuperável em perdas não pagas

2.912

2.855

3.060

Passivo bruto

79.854 $

73.019 $

68.458

As perdas incorridas e as despesas de ajuste de perdas mostradas na tabela anterior foram registradas no resultado e relacionadas com

eventos segurados ocorridos no ano atual ("ano do acidente atual") e eventos ocorridos em todos os anos anteriores ("acidente anterior

anos"). As perdas no ano do acidente atual incluíram aproximadamente US $ 950 milhões em 2020, US $ 1,0 bilhão em 2019 e US $ 1,6 bilhão em

2018 de eventos de catástrofes significativas ocorrendo em cada ano. As perdas no ano do acidente atual em 2020 também refletiram o

efeitos das baixas frequências de sinistros de automóveis particulares de passageiros e aumento das estimativas de perdas para certos seguros comerciais

e negócios de resseguro atribuíveis à pandemia COVID-19.

Registramos reduções líquidas de passivos finais estimados para anos de acidentes anteriores de $ 356 milhões em 2020,

$ 752 milhões em 2019 e $ 1.406 milhões em 2018, que produziram reduções correspondentes nas perdas e perdas incorridas

despesas de ajuste. Essas reduções, como percentuais do passivo líquido no início de cada ano, foram de 0,5% em 2020,

1,1% em 2019 e 2,4% em 2018.

Página 113

K-93

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Continuação

Os passivos finais estimados para eventos de perda de anos anteriores relacionados ao seguro primário foram reduzidos em $ 518 milhões em

2020, $ 457 milhões em 2019 e $ 937 milhões em 2018. A diminuição em 2020 foi atribuída principalmente a reduções para

automóvel particular de passageiros, responsabilidade médica profissional e reivindicações de compensação dos trabalhadores, parcialmente compensados por aumentos para

outras reivindicações de vítimas. A diminuição em 2019 refletiu reduções na responsabilidade profissional médica e compensação de trabalhadores

reivindicações, parcialmente compensadas por reivindicações de automóveis comerciais e outras responsabilidades. A diminuição em 2018 foi principalmente devido a

reduções para indenizações trabalhistas, responsabilidade médica profissional e reivindicações de automóveis particulares de passageiros. Estimado

passivos finais para eventos de perda de anos anteriores relacionados a resseguros de propriedades e acidentes aumentaram $ 162 milhões em 2020 e

foram reduzidos $ 295 milhões em 2019 e $ 469 milhões em 2018. O aumento em 2020 incluiu maiores estimativas de sinistros para

exposições de vítimas legadas.

Os passivos de sinistros estimados incluem valores para exposições ambientais, ao amianto e outras lesões latentes, líquido de

resseguro recuperável, de aproximadamente $ 2,1 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 1,7 bilhão em 31 de dezembro de 2019.

passivos estão sujeitos a alterações devido a mudanças no ambiente legal e regulatório. Não podemos estimar com segurança

perdas adicionais ou uma gama de perdas que são razoavelmente possíveis para essas reivindicações.

Informações desagregadas sobre nossas responsabilidades com reivindicações são fornecidas abaixo e nas páginas a seguir. Os efeitos

de negócios adquiridos ou alienados durante o período são refletidos nos dados apresentados em uma base retrospectiva. UMA

reconciliação das perdas líquidas não pagas desagregadas e despesas de ajuste de perdas alocadas (as últimas referidas como

“ALAE”) da GEICO, Berkshire Hathaway Primary Group (“BH Primary”) e Berkshire Hathaway Reinsurance Group

(“BHRG”) para nossas perdas não pagas consolidadas e despesas de ajuste de perdas em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

GEICO

Físico

Dano

GEICO

Auto

Responsabilidade

Primário

Médico

Profissional

Responsabilidade

BH Primário

Trabalhadores

Compensação

e outro

Acidente

BHRG

Propriedade

BHRG

Acidente

Total

Perdas não pagas e ALAE, líquido

524 $ 18.755 $

7.897 $

11.294 $ 11.280 $ 22.890 $ 72.640

Resseguro recuperável

1.109

621

181

864

2.824

Perda não paga não alocada

despesas de ajuste

2.671

Outras perdas e perdas não pagas

despesas de ajuste

1.719

Perdas não pagas e ajuste de perda

despesas

$ 79.854

GEICO

As responsabilidades de reivindicações da GEICO se relacionam predominantemente a vários tipos de responsabilidade de automóveis particulares de passageiros e danos físicos

reivindicações. Para tais reivindicações, estabelecemos e avaliamos passivos de reivindicações não pagas usando métodos de desenvolvimento de perda atuarial padrão

e técnicas. Os métodos atuariais utilizam dados históricos de sinistros, ajustados quando considerado adequado para refletir a percepção

mudanças nos padrões de perda. Os passivos de sinistros incluem estimativas de média, caso, desenvolvimento de caso e IBNR.

Estabelecemos responsabilidades médias com base nas severidades esperadas para danos físicos recentemente relatados e reivindicações de responsabilidade

antes de estabelecer reservas de casos individuais quando tempo ou informações insuficientes estão disponíveis para estimativas de sinistros específicos

e para grandes volumes de reivindicações de danos físicos menores que, uma vez relatadas, são resolvidas rapidamente. Estabelecemos perda de caso

estimativas para reclamações de passivos, incluindo estimativas para despesas de ajuste de perdas, conforme os fatos e méritos da reclamação

avaliado.

As estimativas para coberturas de responsabilidade são mais incertas do que para coberturas de danos físicos, principalmente devido ao

reclamações, a maior chance de litígios prolongados e a incompletude dos fatos no momento em que a estimativa do caso é primeiro

estabelecido. A “cauda de sinistro” é o período de tempo entre a data de ocorrência do sinistro e a data de liquidação. Conseqüentemente, nós

estabelecer responsabilidades adicionais de desenvolvimento de caso, que geralmente são porcentagens das responsabilidades de caso. Para reivindicações não reportadas,

Os passivos de IBNR são estimados projetando o número final de sinistros esperados (relatados e não relatados) para cada

cobertura significativa e dedução de sinistros reportados para produzir sinistros não reportados estimados. O produto do custo médio

por sinistro não reportado e o número de sinistros não reportados produz a estimativa do passivo IBNR. Podemos gravar

passivos IBNR suplementares em certas situações em que as técnicas atuariais são de difícil aplicação.

Página 114

K-94

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Continuação

As perdas incorridas e pagas da GEICO e o ALAE, líquido de resseguro, são resumidos por ano de acidente abaixo para físicos

danos e reclamações de responsabilidade automóvel. IBNR e passivos de desenvolvimento de caso são em 31 de dezembro de 2020. Contagens de reclamações são

estabelecidas quando são reportados acidentes que podem resultar em responsabilidade e baseiam-se nas coberturas das apólices. Cada evento de reivindicação pode

gerar sinistros sob múltiplas coberturas e, portanto, pode resultar em múltiplas contagens. O “Número cumulativo de relatados

Sinistros ”inclui o número combinado de sinistros relatados para todas as coberturas de apólices e exclui os sinistros IBNR projetados.

Os dólares estão em milhões.

Dano físico

Perdas incorridas e ALAE até 31 de dezembro,

Cumulativo

Número de

Acidente

Ano

2019 *

2020

IBNR e Case

Desenvolvimento

Responsabilidades

Relatado

Reivindicações

(em milhares)

2019

9.020 $

8.920 $

8.929

2020

8.603

296

7.794

Perdas incorridas e ALAE $

17.523

Perdas pagas cumulativas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2019 *

2020

2019

8.678 $

8.905

2020

8.118

Perdas pagas e ALAE

17.023

Perdas líquidas não pagas e ALAE para 2019-2020 anos de acidentes

500

Perdas líquidas não pagas e ALAE para anos de acidente antes de 2019

Perdas líquidas não pagas e ALAE $

524

Responsabilidade Automóvel

Perdas incorridas e ALAE até 31 de dezembro,

Cumulativo

Número de

Acidente

Ano

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

IBNR e Case

Desenvolvimento

Responsabilidades

Relatado

Reivindicações

(em milhares)

2016

11.800 $

12.184 $

12.149 $

12.178 $

12.198 $

222

2.451

2017

14.095

13.864

13.888

13.824

502

2.639

2018

15.383

15.226

14.985

1.163

2.702

2019

16.901

16.678

2.905

2.749

2020

14.637

4.482

1.945

Perdas incorridas e ALAE $

72.322

Perdas pagas cumulativas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

2016

5.069 $

8.716 $

10.330 $

11.294 $

11.718

2017

5.806

9.944

11.799

12.729

2018

6.218

10.772

12.658

2019

6.742

11.671

2020

5.395

Perdas pagas e ALAE

54.171

Perdas líquidas não pagas e ALAE para 2016-2020 anos de acidentes

18.151

Perdas líquidas não pagas e ALAE para anos de acidente antes de 2016

604

Perdas líquidas não pagas e ALAE $

18.755

Informações suplementares exigidas não auditadas

Página 115

K-95

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Continuação

BH Primário

Os passivos da BH Primary para perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas derivam principalmente de profissionais médicos

seguro de responsabilidade civil e indenização trabalhista e outros seguros contra acidentes, incluindo seguro automóvel comercial e de responsabilidade geral.

As perdas incorridas e pagas e ALAE são resumidas por ano de acidente nas tabelas a seguir, desagregadas por médicos

coberturas de responsabilidade profissional e compensação de trabalhadores e outras coberturas de acidentes. IBNR e desenvolvimento de caso

passivos são em 31 de dezembro de 2020. O número acumulado de reclamações relatadas reflete o número de indivíduos

requerentes e inclui reivindicações que resultaram em nenhuma responsabilidade ou pagamento. Os dólares estão em milhões.

Responsabilidade profissional médica primária de BH

Estimamos as perdas incorridas esperadas finais e despesas de ajuste de perdas para reclamações de profissionais médicos

passivos utilizando uma variedade de metodologias atuariais comumente aceitas, como o método de desenvolvimento pago e incorrido

e métodos baseados em Bornhuetter-Ferguson, bem como outras técnicas que consideram as exposições de perda segurada e históricos e

tendências de perdas esperadas, entre outros fatores. Essas metodologias produzem estimativas de perdas a partir das quais determinamos nosso melhor

estimativa. Além disso, estudamos os desenvolvimentos em anos de acidentes mais antigos e ajustamos as estimativas de perdas iniciais para refletir

desenvolvimento baseado na idade do sinistro, cobertura e experiência em litígio.

Perdas incorridas e ALAE até 31 de dezembro,

Cumulativo

Número de

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

IBNR e Case

Desenvolvimento

Responsabilidades

Relatado

Reivindicações

(em milhares)

2011 $ 1.346 $ 1.334 $ 1.321 $ 1.262 $ 1.173 $ 1.115 $ 1.050 $ 1.004 $ 968 $

972 $

2012

1.336 1.306 1.277 1.223 1.168 1.078 1.035 998

988

2013

1.328 1.296 1.261 1.195 1.127 1.086 1.019

985

2014

1.370 1.375 1.305 1.246 1.218 1.127 1.061

129

2015

1.374 1.342 1.269 1.290 1.218 1.157

202

2016

1.392 1.416 1.414 1.394 1.341

286

2017

1.466 1.499 1.495 1.474

494

2018

1.602 1.650 1.659

780

2019

1.670 1.691

1.204

2020

1.704

1.529

Perdas incorridas e ALAE $ 13.032

Perdas pagas cumulativas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

2011 $

16 $

82 $ 200 $ 356 $ 517 $ 632 $ 711 $ 767 $ 822 $

842

2012

93 218 377 522 642 725 789

830

2013

90 219 368 518 635 743

793

2014

21 106 238 396 540 671

752

2015

23 108 218 382 543

663

2016

22 115 274 461

620

2017

27 128 300

457

2018

35 166

367

2019

160

2020

Perdas pagas e ALAE 5.518

Perdas líquidas não pagas e ALAE para 2011-2020 anos de acidente 7.514

Perdas líquidas não pagas e ALAE para anos de acidente antes de 2011

383

Perdas líquidas não pagas e ALAE $ 7.897

Informações suplementares exigidas não auditadas

Página 116

K-96

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Continuação

BH Compensação de trabalhadores primários e outras baixas

Avaliamos periodicamente as perdas finais e estimativas de despesas de ajuste de perdas para a compensação dos trabalhadores e outros

sinistros de acidentes usando uma combinação de metodologias atuariais comumente aceitas, como o Bornhuetter-Ferguson e

abordagens em cadeia usando dados de perdas pagas e incorridas. Os dados de perdas pagas e incorridas são segregados e analisados por estado devido

às diferentes estruturas regulatórias estaduais que podem impactar certos fatores, incluindo a duração e o valor da perda

pagamentos. Também estudamos separadamente os vários componentes de passivos, como salários perdidos de funcionários, despesas médicas e

os custos de investigação e administração de sinistros. Estabelecemos responsabilidades de caso para reclamações relatadas com base nos fatos

e as circunstâncias da reclamação. O excesso das perdas finais projetadas, incluindo o desenvolvimento esperado do caso

estimativas, e o passivo com base no caso é incluído no passivo IBNR.

Perdas incorridas e ALAE até 31 de dezembro,

Cumulativo

Número de

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

IBNR e Case

Desenvolvimento

Responsabilidades

Relatado

Reivindicações

(em milhares)

2011 $ 738 $ 675 $ 675 $ 624 $ 621 $ 618 $ 607 $ 596 $ 591 $

576 $

2012

873 850 837 791 780 762 750 736

718

2013

1.258 1.228 1.178 1.127 1.096 1.072 1.050 1.028

120

2014

1.743 1.638 1.614 1.548 1.482 1.497 1.477

190

2015

2.169 2.127 2.042 2.014 2.025 1.997

267

111

2016

2.511 2.422 2.359 2.325 2.365

470

115

2017

3.044 2.907 2.842 2.843

691

138

2018

3.544 3.412 3.480

1.152

160

2019

4.074 4.102

1.788

170

2020

4.421

2.987

120

Perdas incorridas e ALAE $ 23.007

Perdas pagas cumulativas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

2011 $ 109 $ 220 $ 333 $ 403 $ 453 $ 481 $ 496 $ 505 $ 512 $

519

2012

116 299 414 501 560 592 611 626

634

2013

177 422 609 725 793 835 858

874

2014

239 557 800 1.007 1.111 1.176 1.214

2015

289 700 1.017 1.289 1.488 1.570

2016

329 775 1.148 1.461 1.661

2017

441 1.003 1.434 1.771

2018

538 1.198 1.683

2019

682 1.478

2020

695

Perdas pagas e ALAE 12.099

Perdas líquidas não pagas e ALAE para 2011-2020 anos de acidente 10.908

Perdas líquidas não pagas e ALAE para anos de acidente antes de 2011

386

Perdas líquidas não pagas e ALAE $ 11.294

Informações suplementares exigidas não auditadas

BHRG

Usamos uma variedade de metodologias para estabelecer as estimativas da BHRG para passivos de sinistros de propriedade e acidentes. Nós usamos

certas metodologias, tais como técnicas de desenvolvimento de perdas pagas e incorridas, perdas incorridas e pagas Bornhuetter-Ferguson

técnicas e técnicas de frequência e gravidade, bem como técnicas de solo quando apropriado.

Nossos passivos de sinistros são principalmente uma função de perdas relatadas de empresas cedentes, desenvolvimento de casos e IBNR

estimativas de passivos. As estimativas de perda de casos são relatadas em nossos contratos individualmente ou em massa, conforme previsto no

termos dos contratos. Podemos avaliar de forma independente as perdas de caso relatadas pela empresa cedente, e se for considerado

apropriado, podemos estabelecer responsabilidades com base em nossas estimativas.

Página 117

K-97

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Continuação

Os passivos de IBNR estimados são afetados pelos padrões de emergência de perda de caso esperados e índices de perda esperados, que são

avaliados como grupos de contratos com exposições semelhantes ou numa base contrato a contrato. Caso estimado e IBNR

passivos para grandes eventos de catástrofe são geralmente baseados em uma avaliação por contrato do custo final associado com

o evento de perda individual. Os dados de contagem de reclamações não são fornecidos de forma consistente por empresas cedentes de acordo com nossos contratos ou são

caso contrário, considerado não confiável.

As perdas incorridas e pagas e ALAE da BHRG são desagregadas com base nas perdas que se espera tenham

cauda de sinistro (propriedade) e perdas esperadas com caudas de sinistro mais longas (sinistro). Sob certos contratos, a cobertura pode

aplicam-se a várias linhas de negócios escritas pela empresa cedente, seja propriedade, acidente ou combinação, e a cedente

a empresa pode não relatar dados de perda por tais linhas de forma consistente, se o fizer. Nesses casos, alocamos as perdas à propriedade e

coberturas de acidentes com base em estimativas internas. As perdas desagregadas incorridas e pagas da BHRG e ALAE são resumidas

por ano de acidente, líquido de resseguro. IBNR e passivos de desenvolvimento de caso são em 31 de dezembro de 2020. Os dólares estão em

milhões.

Propriedade BHRG

Perdas incorridas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

IBNR e Case

Desenvolvimento

Responsabilidades

2011 $ 4.111 $ 4.095 $ 3.804 $ 3.711 $ 3.707 $ 3.672 $ 3.654 $ 3.638 $ 3.627 $ 3.616 $

2012

3.153 2.846 2.644 2.403 2.351 2.348 2.329 2.315 2.305

2013

3.255 3.093 2.745 2.653 2.631 2.570 2.518 2.504

2014

2.648 2.436 2.322 2.178 2.123 2.050 2.021

2015

3.287 3.135 2.577 2.979 2.976 3.000

143

2016

3.293 3.923 3.646 3.614 3.616

218

2017

5.291 4.986 4.837 4.727

187

2018

4.426 4.524 4.397

678

2019

4.146 4.299

952

2020

5.858

3.129

Perdas incorridas e ALAE $ 36.343

Perdas pagas cumulativas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

2011 $ 609 $ 2.259 $ 2.917 $ 3.188 $ 3.304 $ 3.387 $ 3.429 $ 3.474 $ 3.493 $ 3.507

2012

262 1.232 1.813 1.950 2.040 2.117 2.135 2.181 2.199

2013

526 1.459 1.906 2.105 2.226 2.307 2.347 2.376

2014

467 1.249 1.574 1.713 1.779 1.829 1.858

2015

581 1.614 1.969 2.166 2.271 2.453

2016

709 1.811 2.208 2.670 2.923

2017

1.028 2.734 3.660 3.972

2018

915 2.341 2.868

2019

751 2.282

2020

960

Perdas pagas e ALAE 25.398

Perdas líquidas não pagas e ALAE para 2011-2020 anos de acidente 10.945

Perdas líquidas não pagas e ALAE para anos de acidente antes de 2011

335

Perdas líquidas não pagas e ALAE $ 11.280

Informações suplementares exigidas não auditadas

Página 118

K-98

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Continuação

BHRG Casualty

Perdas incorridas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

IBNR e Case

Desenvolvimento

Responsabilidades

2011 $ 2.635 $ 2.726 $ 2.595 $ 2.536 $ 2.447 $ 2.354 $ 2.346 $ 2.307 $ 2.272 $ 2.255 $

279

2012

2.820 3.002 2.837 2.899 2.827 2.712 2.645 2.588 2.581

317

2013

2.160 2.298 2.328 2.170 2.114 2.060 1.964 1.892

387

2014

1.900 2.099 2.068 2.030 1.944 1.980 1.970

537

2015

1.902 2.109 2.137 2.035 1.908 1.870

455

2016

1.928 2.138 2.047 2.003 1.922

555

2017

2.216 2.711 2.588 2.494

762

2018

2.948 3.585 3.509

1.183

2019

3.455 3.931

1.924

2020

3.883

2.754

Perdas incorridas e ALAE $ 26.307

Perdas pagas cumulativas e ALAE até 31 de dezembro,

Acidente

Ano

2011 *

2012 *

2013 *

2014 *

2015 *

2016 *

2017 *

2018 *

2019 *

2020

2011 $ 294 $ 824 $ 1.169 $ 1.412 $ 1.501 $ 1.595 $ 1.673 $ 1.713 $ 1.748 $ 1.776

2012

312

757 1.150 1.381 1.539 1.664 1.764 1.825 1.883

2013

294

530

818

947 1.052 1.155 1.215 1.273

2014

153

488

655

765

889

974 1.119

2015

199

500

725

846

938 1.029

2016

255

563

742

874

972

2017

233

574

830 1.282

2018

267

875 1.649

2019

356

906

2020

406

Perdas pagas e ALAE 12.295

Perdas líquidas não pagas e ALAE para 2011-2020 anos de acidente 14.012

Perdas líquidas não pagas e ALAE para anos de acidentes anteriores a 2011 8.878

Perdas líquidas não pagas e ALAE $ 22.890

Informações suplementares exigidas não auditadas

Página 119

K-99

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(15) Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas - Continuação

Informações históricas de duração média de reclamações suplementares não auditadas com base nas perdas líquidas e ALAE

Seguem os dados do ano de acidentes incorridos e pagos nas tabelas anteriores. As percentagens mostram as porções médias de perdas líquidas

e ALAE paga em cada ano subsequente, com o ano 1 representando o ano atual do acidente.

Pagamento percentual médio anual de perdas incorridas por idade, líquido de resseguro

No ano

GEICO Danos Físicos

97% 2%

GEICO Auto Responsabilidade

42% 29% 13% 7% 4%

Responsabilidade profissional médica primária de BH

2% 7% 12% 14% 14% 12% 9% 6% 5% 2%

BH Compensação de trabalhadores primários e outras baixas

16% 21% 16% 13% 8% 4% 3% 2% 1% 1%

Propriedade BHRG

19% 37% 17% 8% 4% 4% 1% 2% 1% 0%

BHRG Casualty

11% 16% 14% 9% 5% 5% 5% 2% 2% 1%

(16) Contratos de resseguro retroativo

As apólices de resseguro retroativo prevêem indenização de perdas e despesas de ajuste de sinistro de curta duração

contratos de seguro com relação a eventos de perda subjacentes que ocorreram antes da data de início do contrato. Pagamentos de reclamações

pode começar imediatamente após a data do contrato ou, quando aplicável, uma vez que um valor de retenção contratual tenha sido

alcançado. Reconciliações das mudanças nas responsabilidades estimadas para perdas não pagas de resseguro retroativo e ajuste de perdas

despesas ("passivos de sinistro") e ativos assumidos de resseguro de cobrança diferida relacionados para cada um dos três anos findos

31 de dezembro de 2020 a seguir (em milhões).

2020

2019

2018

Perdas não pagas

e perda

ajustamento

despesas

Diferido

cobranças

resseguro

presumido

Perdas não pagas

e perda

ajustamento

despesas

Diferido

cobranças

resseguro

presumido

Perdas não pagas

e perda

ajustamento

despesas

Diferido

cobranças

resseguro

presumido

Saldos no início do ano

42.441 $ (13.747) $

41.834 $ (14.104) $

42.937 $ (15.278)

Perdas incorridas e despesas de ajuste de perdas:

Contratos do ano atual

1.138

(453)

603

(86)

Contratos de anos anteriores

(399)

1.306

378

810

(341)

1.260

Total

(399)

1.306

1.516

357

262

1.174

Perdas pagas e despesas de ajuste de perdas

(1.076)

(909)

(1.365)

Saldos em 31 de dezembro

40.966 $ (12.441) $

42.441 $ (13.747) $

41.834 $ (14.104)

Perdas incorridas e despesas de ajuste de perdas, líquidas

de encargos diferidos

907

1.873

1.436

Na tabela anterior, as classificações de perdas incorridas e despesas de ajuste de perdas são baseadas nas datas de início

dos contratos. Não acreditamos que a análise das perdas incorridas e pagas por acidente no ano do evento subjacente seja

relevante ou significativo, visto que nossa exposição a perdas começa quando o contrato é iniciado. Além disso, acreditamos que

classificações de reclamações relatadas e responsabilidades de desenvolvimento de caso têm pouco ou nenhum valor analítico prático.

Os passivos de reivindicações finais estimados incluíram $ 17,7 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 18,2 bilhões em 31 de dezembro de

2019, com relação a um acordo com várias subsidiárias da American International Group, Inc. (coletivamente, "AIG") para

indenizar a AIG por 80% de até $ 25 bilhões de perdas e despesas de ajuste de perdas alocadas em excesso de $ 25 bilhões retidos

pela AIG para certos eventos de perda de seguro comercial ocorridos antes de 2016. Os ativos de cobrança diferida relacionados foram de $ 5,4

bilhões em 31 de dezembro de 2020 e US $ 6,3 bilhões em 31 de dezembro de 2019.

Página 120

K-100

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(16) Contratos de resseguro retroativo - Continuação

As perdas incorridas e as despesas de ajuste de perdas relacionadas a contratos assinados em anos anteriores foram de $ 907 milhões em 2020,

$ 1.188 milhões em 2019 e $ 919 milhões em 2018, que incluiu amortização recorrente de encargos diferidos e o efeito de

mudanças no prazo e no valor dos pagamentos de perdas futuras esperadas.

Ao estabelecer passivos de sinistros de resseguro retroativos, analisamos padrões de pagamento de perdas agregadas históricas e

perdas do projeto no futuro sob vários cenários ponderados de probabilidade. Esperamos que a cauda de reivindicações seja muito longa para muitos

contratos, com alguns durando várias décadas. Nós monitoramos a atividade de pagamento de reivindicações e revisamos os relatórios da empresa cedente e

outras informações sobre as perdas subjacentes. Nós reavaliamos e revisamos o tempo esperado e os valores de

perdas periódicas ou quando eventos significativos são revelados por meio de nossos processos de monitoramento e revisão.

Nossos passivos de sinistros de resseguro retroativos incluem passivos estimados para ambientais, amianto e outros

exposições a lesões de aproximadamente $ 12,5 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 12,9 bilhões em 31 de dezembro de 2019. Retroativo

contratos de resseguro estão geralmente sujeitos a limites de apólice agregados e, portanto, nossa exposição a tais reivindicações de acordo com estes

contratos é igualmente limitado. Monitoramos a evolução da jurisprudência e seu efeito sobre as reivindicações de danos ambientais e outras ações latentes.

Mudança de leis ou regulamentos governamentais, toxinas recém-identificadas, reivindicações recentemente relatadas, novas teorias de responsabilidade, novo

interpretações de contratos e outros fatores podem resultar em aumentos dessas responsabilidades, o que pode ser material para nossos resultados de

operações. Não podemos estimar com segurança o valor do prejuízo líquido adicional ou a faixa de prejuízo líquido que seja razoavelmente

possível.

(17) Títulos a pagar e outros empréstimos

As notas a pagar e outros empréstimos estão resumidos abaixo (em milhões). As taxas de juros médias ponderadas e

os intervalos de datas de vencimento mostrados nas tabelas a seguir são baseados em empréstimos em 31 de dezembro de 2020.

Pesada

Média

31 de dezembro,

Taxa de juro

2020

2019

Seguros e outros:

Berkshire Hathaway Inc. (“Berkshire”):

Em dólares americanos com vencimento em 2021-2047

3,2% $

8.308 $

8.324

Denominado em euros com vencimento em 2021-2035

1,0%

8.326

7.641

Iene japonês denominado com vencimento em 2023-2060

0,7%

6.031

3.938

Berkshire Hathaway Finance Corporation (“BHFC”):

Em dólares americanos com vencimento em 2021-2050

3,7%

10.766

8.679

Libra da Grã-Bretanha denominada com vencimento em 2039-2059

2,5%

2.347

2.274

Outros empréstimos subsidiários com vencimento em 2021-2045

4,2%

4.682

5.262

Empréstimos subsidiários de curto prazo

2,5%

1.062

1.472

41.522 $

37.590

Em março de 2020, a Berkshire reembolsou € 1,0 bilhão em notas seniores com vencimento e emitiu € 1,0 bilhão em notas seniores de 0,0% com vencimento

em 2025. Em abril de 2020, a Berkshire emitiu ¥ 195,5 bilhões (aproximadamente US $ 1,8 bilhão) de notas seniores com datas de vencimento

variando de 2023 a 2060 e uma taxa de juros média ponderada de 1,07%.

Os empréstimos da BHFC, uma subsidiária financeira integral da Berkshire, consistem em notas seniores sem garantia usadas para financiar

empréstimos imobiliários fabricados originados ou adquiridos e equipamentos mantidos para locação de certas subsidiárias. Empréstimos BHFC

são total e incondicionalmente garantidos pela Berkshire. Durante 2020, a BHFC reembolsou $ 900 milhões de notas seniores com vencimento e

emitiu $ 3,0 bilhões em notas seniores consistindo em $ 500 milhões em notas de 1,85% com vencimento em 2030, $ 750 milhões em notas de 1,45% com vencimento em

2030 e $ 1,75 bilhão em notas de 2,85% com vencimento em 2050.

Os valores contábeis das notas seniores denominadas em dólares norte-americanos da Berkshire e BHFC (€ 6,85 bilhões, £ 1,75 bilhões e

¥ 625,5 bilhões (par) refletem as taxas de câmbio aplicáveis nas datas dos balanços. Os efeitos das mudanças no exterior

as taxas de câmbio durante o período são registradas nos ganhos como um componente de vendas, geral e administrativo

despesas. Mudanças nas taxas de câmbio resultaram em perdas antes de impostos de aproximadamente US $ 1,0 bilhão em 2020 e ganhos antes de impostos de

$ 192 milhões em 2019 e $ 366 milhões em 2018.

Página 121

K-101

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(17) Títulos a pagar e outros empréstimos (Continuação)

Além dos empréstimos da BHFC, a Berkshire garantiu aproximadamente US $ 1,2 bilhão de outros empréstimos subsidiários em

31 de dezembro de 2020. Geralmente, a garantia da Berkshire da obrigação de dívida de uma subsidiária é absoluta, incondicional e

garantia irrevogável de pagamento integral e pontual no vencimento de todas as obrigações de pagamento.

Pesada

Média

31 de dezembro,

Taxa de juro

2020

2019

Ferrovia, serviços públicos e energia:

Berkshire Hathaway Energy Company ("BHE") e subsidiárias:

Dívida sênior não garantida do BHE com vencimento em 2021-2051

4,2% $

13.447 $

8.581

Subsidiária e outras dívidas com vencimento em 2021-2064

4,1%

36.420

30.772

Empréstimos de curto prazo

1,8%

2.286

3.214

Burlington Northern Santa Fe ("BNSF") e subsidiárias com vencimento em 2021-2097

4,6%

23.220

23.211

75.373 $

65.778

A dívida da subsidiária BHE representa os valores emitidos de acordo com contratos de financiamento separados. Substancialmente todos os

os ativos de certas subsidiárias da BHE são, ou podem ser, penhorados ou onerados para dar suporte ou de outra forma garantir dívidas. Esses

acordos de empréstimo geralmente contêm várias cláusulas, incluindo cláusulas que dizem respeito a índices de alavancagem, juros

índices de cobertura e / ou índices de cobertura do serviço da dívida. Em novembro de 2020, a dívida da subsidiária BHE aumentou $ 5,6 bilhões para o

dívida assumida em conexão com a aquisição do oleoduto Dominion. Consulte a Nota 2 do Consolidado Financeiro

Declarações. Durante 2020, a BHE e suas subsidiárias também emitiram novas dívidas a prazo de aproximadamente $ 7,6 bilhões com vencimento

datas variando de 2025 a 2062 e uma taxa de juros média ponderada de 3,2% e reembolsado $ 3,2 bilhões de dívida a prazo e

redução dos empréstimos de curto prazo.

Os empréstimos da BNSF são principalmente debêntures seniores sem garantia de ativos reais. Durante 2020, BNSF emitiu $ 575 milhões de 3,05%

debêntures seniores sem garantia com vencimento em 2051 e dívidas amortizadas de $ 570 milhões. Em 31 de dezembro de 2020, BNSF, BHE e seus

as subsidiárias estavam em conformidade com todas as cláusulas de dívida aplicáveis. A Berkshire não garante qualquer dívida, empréstimo ou

linhas de crédito do BNSF, BHE ou suas subsidiárias.

Em 31 de dezembro de 2020, nossas subsidiárias tinham linhas de crédito não utilizadas e capacidade agregada de papel comercial

aproximadamente US $ 9,3 bilhões para apoiar programas de empréstimos de curto prazo e fornecer liquidez adicional. Essas linhas não utilizadas de

o crédito incluiu aproximadamente $ 8,2 bilhões relacionados à BHE e suas subsidiárias.

Os reembolsos do principal da dívida esperados durante cada um dos próximos cinco anos são os seguintes (em milhões). Valores em 2021

incluem empréstimos de curto prazo.

2021

2022

2023

2024

2025

Seguros e outros

4.354 $

1.593 $

6.021 $

2.343 $

2.817

Ferrovia, utilidades e energia

5.044

3.405

4.792

3.965

3.777

9.398 $

4.998 $

10.813 $

6.308 $

6.594

(18) Imposto de renda

As responsabilidades por impostos de renda refletidas em nossos Balanços Patrimoniais Consolidados são as seguintes (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Atualmente a pagar (a receber)

(276) $

Diferido

73.261

65.823

Outro

1.113

952

74.098 $

66.799

Página 122

K-102

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(18) Imposto de renda - Continuação

Os efeitos fiscais das diferenças temporárias que dão origem a porções significativas de ativos fiscais diferidos e impostos diferidos

passivos são apresentados abaixo (em milhões).

31 de dezembro,

2020

2019

Passivos fiscais diferidos:

Investimentos - valorização não realizada e diferenças de base de custo

40.181 $

32.134

Resseguro de encargos diferidos assumido

2.613

2.890

Imobilizado e equipamentos mantidos para locação

30.203

29.388

Goodwill e outros ativos intangíveis

6.753

7.293

Outro

3.736

3.144

83.486

74.849

Ativos fiscais diferidos:

Perdas não pagas e despesas de ajuste de perdas

(1.135)

(1.086)

Prêmios não ganhos

(900)

(853)

Passivos acumulados

(2.193)

(1.981)

Passivos regulatórios

(1.421)

(1.610)

Outro

(4.576)

(3.496)

(10.225)

(9.026)

Passivo de imposto diferido líquido

73.261 $

65.823

Não estabelecemos imposto de renda diferido sobre lucros acumulados não distribuídos de certas subsidiárias estrangeiras,

que se espera sejam reinvestidos indefinidamente. A repatriação de todos os ganhos acumulados das subsidiárias estrangeiras seria

impraticável na medida em que tais ganhos representem capital para sustentar as operações normais de negócios. Geralmente, sem EUA

o imposto de renda federal incidirá sobre futuras distribuições de receitas estrangeiras de acordo com a lei atual. No entanto, as distribuições para

os Estados Unidos ou outras jurisdições estrangeiras podem estar sujeitos a retenção na fonte e outros impostos locais.

Em 22 de dezembro de 2017, foi promulgada a legislação conhecida como Lei de Reduções de Impostos e Emprego de 2017 (“TCJA”). Entre seus

disposições, o TCJA reduziu a taxa de imposto de renda corporativa dos Estados Unidos de 35% para 21% a partir de 1º de janeiro de 2018 e

previa um imposto único sobre certas receitas acumuladas não distribuídas pós-1986 de subsidiárias estrangeiras. Esses efeitos

foram amplamente registrados em 2017 após a promulgação. Em 2018, reduzimos nossa estimativa do imposto de renda sobre o

repatriação de lucros de subsidiárias estrangeiras e efeitos adicionais reconhecidos de alteração da taxa de imposto de renda diferido.

Despesa de imposto de renda refletida em nossas Demonstrações de Lucros Consolidadas para cada um dos três anos encerrados

31 de dezembro de 2020 é o seguinte (em milhões).

2020

2019

2018

Federal

10.596 $

19.069 $

(1.613)

Estado

1.086

625

175

Estrangeiro

758

1.210

1.117

12.440 $

20.904 $

(321)

Atual

5.052 $

5.818 $

5.176

Diferido

7,388

15.086

(5.497)

12.440 $

20.904 $

(321)

Página 123

K-103

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(18) Imposto de renda - Continuação

A despesa de imposto de renda é reconciliada com valores hipotéticos calculados de acordo com a taxa estatutária federal dos Estados Unidos para cada um dos

três anos terminando em 31 de dezembro de 2020 na tabela abaixo (em milhões).

2020

2019

2018

Lucro antes do imposto de renda

55.693 $ 102.696 $

4.001

Despesa de imposto de renda hipotética calculada com base na taxa estatutária federal dos EUA $

11.696 $

21.566 $

840

Dividendos recebidos dedução e juros isentos de impostos

(448)

(433)

(393)

Imposto de renda estadual, menos benefício do imposto de renda federal dos EUA

858

494

138

Diferenças de taxa de imposto estrangeiro

(6)

271

Créditos de imposto de renda nos EUA

(1.519)

(942)

(711)

Benefício líquido da promulgação da TCJA

(302)

Deficiências de boa vontade

1.977

Outras diferenças, líquidas

(137)

205

(185)

12.440 $

20.904 $

(321)

Taxa efetiva de imposto de renda

22,3%

20,4%

(8,0)%

Apresentamos declarações de imposto de renda nos Estados Unidos e em jurisdições estaduais, locais e estrangeiras. Nós liquidamos imposto de renda

responsabilidades com a autoridade tributária federal dos EUA ("IRS") para os anos fiscais até 2011 e os anos fiscais de 2012 e 2013 permanecem

abrir. O IRS está auditando as declarações de imposto de renda federal dos EUA consolidadas da Berkshire para os anos fiscais de 2014 a 2016. Nós

também estão sob auditoria ou sujeitos a auditoria com relação ao imposto de renda em muitos estados e jurisdições estrangeiras. É razoavelmente

possível que alguns desses exames de imposto de renda sejam liquidados em 2021. Atualmente, não acreditamos que o resultado

de questões não resolvidas ou reclamações serão relevantes para nossas Demonstrações Financeiras Consolidadas.

Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, os benefícios fiscais líquidos não reconhecidos eram de $ 1.113 milhões e $ 952 milhões, respectivamente.

Incluído no saldo em 31 de dezembro de 2020, estavam $ 920 milhões de posições fiscais que, se reconhecidas, impactariam o

taxa efetiva de imposto. O saldo remanescente em benefícios fiscais não reconhecidos líquidos relaciona-se principalmente com as posições fiscais onde o

o reconhecimento final é altamente certo, mas há incerteza quanto ao momento do reconhecimento. Por causa do impacto de

Na contabilização do imposto de renda diferido, essas posições, quando reconhecidas, não afetariam a taxa efetiva anual de imposto de renda. Nós

registrou despesa de imposto de renda de $ 60 milhões em 2020 e $ 377 milhões em 2019 para posições fiscais incertas relacionadas a

investimentos por uma subsidiária em certos fundos de investimento de patrimônio líquido que geraram benefícios fiscais de imposto de renda de 2015 até

2018. Agora acreditamos que é mais provável que esses benefícios de imposto de renda não sejam válidos. Não esperamos nenhum material

aumenta para o valor estimado de benefícios fiscais não reconhecidos durante 2021.

(19) Restrições de dividendos - subsidiárias de seguros

Os pagamentos de dividendos por nossas subsidiárias de seguros são restringidos por estatutos e regulamentos de seguros. Sem prévio

aprovação regulatória, nossas principais subsidiárias de seguros podem declarar até aproximadamente $ 23 bilhões como dividendos ordinários

durante 2021. Investimentos em vencimento fixo e títulos patrimoniais e investimentos de curto prazo depositados no estado dos EUA

autoridades de seguros de acordo com os regulamentos de seguro estaduais eram de aproximadamente US $ 5,5 bilhões em 31 de dezembro de 2020

e US $ 6,3 bilhões em 31 de dezembro de 2019.

Patrimônio líquido combinado de subsidiárias de seguros com sede nos Estados Unidos, determinado de acordo com as regras de contabilidade estatutárias

(O excedente em relação aos segurados) era de aproximadamente US $ 237 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e US $ 216 bilhões em 31 de dezembro

2019. O superávit estatutário difere do valor correspondente com base no GAAP, devido a diferenças na contabilização de certos

ativos e passivos. Por exemplo, resseguro de encargos diferidos assumido, custos de aquisição de apólice diferidos, ganhos não realizados

sobre certos investimentos e os impostos de renda diferidos relacionados são reconhecidos de acordo com o GAAP, mas não para fins de relatórios estatutários.

Além disso, os valores contábeis de certos ativos, como ágio e entidades não seguradoras de propriedade de nossa seguradora

subsidiárias, não são totalmente reconhecidas para fins de relato estatutário.

Página 124

K-104

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(20) Mensurações de valor justo

Nossos ativos e passivos financeiros estão resumidos abaixo em 31 de dezembro de 2020 e 31 de dezembro de 2019, com

valores apresentados de acordo com a hierarquia do valor justo (em milhões). Os valores contábeis de dinheiro e seus equivalentes, EUA

Letras do Tesouro, contas a receber e contas a pagar, acréscimos e outros passivos são considerados estimativas razoáveis de

seus valores justos.

Carregando

Valor

Valor justo

Citado

Preços

(Nível 1)

Significativo

Outro

Observável

Entradas

(Nível 2)

Significativo

Inobservável

Entradas

(Nível 3)

31 de dezembro de 2020

Investimentos em títulos de vencimento fixo:

Tesouro dos EUA, empresas do governo dos EUA e

agências

3.403 $

3.358 $

45 $

Governos estrangeiros

11.338

9.259

2.079

Títulos corporativos

5.191

Outro

478

Investimentos em títulos de capital

281.170

271.848

9.284

Investimento em ações ordinárias da Kraft Heinz

13.336

11.280

Empréstimos e recebíveis financeiros

19.201

20.554

2.692

17.862

Ativos de contratos derivativos (1)

270

197

Passivos de contratos derivativos:

Ferrovia, serviços públicos e energia (1)

121

Opções de venda de índice de ações

1.065

Títulos a pagar e outros empréstimos:

Seguros e outros

41.522

46.676

46.665

Ferrovia, utilidades e energia

75.373

92.593

31 de dezembro de 2019

Investimentos em títulos de vencimento fixo:

Tesouro dos EUA, empresas do governo dos EUA e

agências

3.090 $

3.046 $

44 $

Governos estrangeiros

8.638

5.437

3.201

Títulos corporativos

6.352

6.350

Outro

605

Investimentos em títulos de capital

248.027

237.271

10.710

Investimento em ações ordinárias da Kraft Heinz

13.757

10.456

Empréstimos e recebíveis financeiros

17.527

17.861

1.809

16.052

Ativos de contratos derivativos (1)

145

122

Passivos de contratos derivativos:

Ferrovia, serviços públicos e energia (1)

Opções de venda de índice de ações

968

Títulos a pagar e outros empréstimos:

Seguros e outros

37.590

40.589

40.569

Ferrovia, utilidades e energia

65.778

76.237

(1)

Os ativos são incluídos em outros ativos e os passivos são incluídos em contas a pagar, acréscimos e outros passivos.

Página 125

K-105

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(20) Mensurações de valor justo (continuação)

Os valores justos de substancialmente todos os nossos instrumentos financeiros foram medidos usando abordagens de mercado ou de receita. O

A hierarquia de mensuração do valor justo consiste nos Níveis 1 a 3, descritos a seguir.

Nível 1 - As informações representam os preços cotados não ajustados para ativos ou passivos idênticos trocados em mercados ativos.

Nível 2 - As entradas incluem entradas observáveis direta ou indiretamente (exceto as entradas de Nível 1), como preços cotados

para ativos ou passivos semelhantes trocados em mercados ativos ou inativos; preços cotados para ativos ou passivos idênticos

trocados em mercados inativos; outras entradas que podem ser consideradas nas determinações do valor justo dos ativos ou

passivos, como taxas de juros e curvas de rendimento, volatilidades, velocidades de pré-pagamento, severidades de perdas, riscos de crédito e inadimplência

cotações; e entradas que são derivadas principalmente de ou corroboradas por dados de mercado observáveis por correlação ou outro

meios. As avaliações de preços geralmente refletem os fluxos de caixa futuros esperados descontados, que incorporam curvas de rendimento para

instrumentos com características semelhantes, como classificações de crédito, durações estimadas e rendimentos para outros instrumentos de

emitente ou entidades do mesmo setor da indústria.

Nível 3 - Inputs incluem inputs não observáveis usados na mensuração de ativos e passivos. Gestão é

obrigada a usar suas próprias suposições em relação às entradas não observáveis porque há pouca, se houver, atividade de mercado no

ativos ou passivos e pode não ser capaz de corroborar os dados observáveis relacionados. Entradas não observáveis requerem

gestão para fazer certas projeções e suposições sobre as informações que seriam usadas pelo mercado

participantes na avaliação de ativos ou passivos.

Reconciliações de ativos e passivos mensurados e contabilizados pelo valor justo em uma base recorrente com o uso de

entradas não observáveis significativas (Nível 3) para cada um dos três anos que terminam em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

Investimentos

em equidade e

maturidade fixa

títulos

Internet

derivado

contrato

passivos

Saldo em 31 de dezembro de 2017

6 $

(2.069)

Ganhos (perdas) incluídos em:

Ganhos

(118)

Outro rendimento abrangente

Ativos e passivos regulatórios

Aquisições

Disposições e assentamentos

(1)

(164)

Saldo em 31 de dezembro de 2018

(2.343)

Ganhos (perdas) incluídos em:

Ganhos

404

1.972

Outro rendimento abrangente

(1)

Ativos e passivos regulatórios

(26)

Aquisições

10.000

Disposições e assentamentos

(4)

(465)

Saldo em 31 de dezembro de 2019

10.407

(857)

Ganhos (perdas) incluídos em:

Ganhos

(1.426)

603

Outro rendimento abrangente

Ativos e passivos regulatórios

(17)

Aquisições

Disposições e assentamentos

(2)

(621)

Saldo em 31 de dezembro de 2020

8.979 $

(887)

Página 126

K-106

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(20) Mensurações de valor justo (continuação)

Adquirimos investimentos em ações preferenciais cumulativas cumulativas da Occidental (“ações preferenciais da Occidental”) e da Occidental

ações ordinárias garantidas em agosto de 2019 a um custo agregado de US $ 10 bilhões. Atualmente consideramos o valor justo relacionado

medições para conter entradas de nível 3. Consulte a Nota 4 para informações sobre esses investimentos.

Informações quantitativas em 31 de dezembro de 2020, com relação aos ativos e passivos mensurados e contabilizados na feira

valor em uma base recorrente com o uso de dados não observáveis significativos (Nível 3) segue (em milhões).

Justo

Valor

Diretor

Avaliação

Técnicas

Inobservável

Entradas

Pesada

Média

Investimentos em títulos de capital:

Ações preferenciais

8.891 Fluxo de caixa descontado

Duração esperada

9 anos

Desconto para transferibilidade

restrições e subordinação

375 bps

Garantias de ações ordinárias

86 Modelo de preços de Warrant Duração esperada

9 anos

Volatilidade

32%

Passivos de contratos derivativos

1.065 modelo de precificação de opções

Volatilidade

19%

Os investimentos em ações na tabela anterior incluem nossos investimentos na Occidental Preferred e

Garantias de ações ordinárias da Occidental. Esses investimentos estão sujeitos a restrições contratuais sobre transferibilidade e contêm

provisões que atualmente nos impedem de proteger economicamente nossos investimentos. Na aplicação de técnicas de fluxo de caixa descontado

ao avaliar o Occidental Preferred, fizemos suposições sobre a duração esperada do investimento. O ocidental

Preferencial é resgatável com opção da Occidental a partir de 2029. Também fizemos estimativas sobre o impacto de

subordinação, já que o Occidental Preferred tem menor prioridade na liquidação do que os instrumentos de dívida. Ao valorizar o ocidental

garantias de ações ordinárias, usamos um modelo de avaliação de garantias. Embora a maioria das entradas para o modelo sejam observáveis, fizemos

premissas relativas à duração esperada e volatilidade dos bônus de subscrição. As garantias de ações ordinárias da Occidental

expirar contratualmente no aniversário de um ano em que nenhum Occidental Preferred permanecer pendente.

Nossos contratos de opção de venda de índice de ações são ilíquidos e contêm termos contratuais que não são padrão em derivativos

mercados. Por exemplo, não somos obrigados a apresentar garantias na maioria de nossos contratos. Nós determinamos o valor justo do

passivos de contratos de opções de venda de índices de ações com base no modelo de avaliação de opções Black-Scholes.

(21) Outros resultados abrangentes acumulados

Um resumo das mudanças líquidas em outros resultados abrangentes acumulados após impostos atribuíveis à Berkshire

Seguem os acionistas da Hathaway para cada um dos três anos encerrados em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

Não realizado

apreciação

investimentos,

internet

Estrangeiro

moeda

tradução

Definiram

beneficiar

pensão

planos

Outro

Acumulado

outro

compreensivo

renda

Saldo em 31 de dezembro de 2017

$ 62.093 $ (3.114) $

(420) $

12 $

58.571

Reclassificações para lucros retidos em

adoção de novos padrões contábeis

(61.340)

(65)

(6)

(61.375)

Outro rendimento abrangente, líquido

(383)

(1.424)

(432)

(2.211)

Saldo em 31 de dezembro de 2018

370

(4.603)

(816)

(5.015)

Outro rendimento abrangente, líquido

111

257

(553)

(43)

(228)

Saldo em 31 de dezembro de 2019

481

(4.346)

(1.369)

(9)

(5.243)

Outro rendimento abrangente, líquido

1.264

(276)

(43)

1.000

Saldo em 31 de dezembro de 2020

536 $ (3.082) $ (1.645) $

(52) $

(4.243)

Página 127

K-107

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(22) Ações ordinárias

Mudanças nas ações ordinárias emitidas, em tesouraria e em circulação da Berkshire durante os três anos encerrados em 31 de dezembro,

2020 são mostrados na tabela abaixo. Além de nossas ações ordinárias, 1.000.000 de ações preferenciais são autorizadas, mas

nenhum é emitido.

Classe A, valor nominal de $ 5

(1.650.000 ações autorizadas)

Classe B, $ 0,0033 valor nominal

(3.225.000.000 ações autorizadas)

Publicado

Tesouro em aberto

Publicado

Tesouraria

Excepcional

Saldo em 31 de dezembro de 2017

762.755 (11.680) 751.075 1.342.066.749 (1.409.762) 1.340.656.987

Conversões de ações ordinárias Classe A para

Ações ordinárias de Classe B e exercícios de

opções de reposição de estoque

(20.542)

- (20.542) 31.492.234

- 31.492.234

Ações em tesouraria adquiridas

- (1.217)

(1.217)

- (4.729.147)

(4.729.147)

Saldo em 31 de dezembro de 2018

742.213 (12.897) 729.316 1.373.558.983 (6.138.909) 1.367.420.074

Conversões de ações ordinárias Classe A para

Ações ordinárias de Classe B e exercícios de

opções de reposição de estoque

(22.906)

- (22.906) 34.624.869

- 34.624.869

Ações em tesouraria adquiridas

- (4.440)

(4.440)

- (17.563.410) (17.563.410)

Saldo em 31 de dezembro de 2019

719.307 (17.337) 701.970 1.408.183.852 (23.702.319) 1.384.481.533

Conversões de ações ordinárias Classe A para

Ações ordinárias de Classe B e exercícios de

opções de reposição de estoque

(40.784)

- (40.784) 61.176.000

- 61.176.000

Ações em tesouraria adquiridas

- (17.255) (17.255)

- (95.614.062) (95.614.062)

Saldo em 31 de dezembro de 2020

678.523 (34.592) 643.931 1.469.359.852 (119.316.381) 1.350.043.471

Cada ação ordinária Classe A dá direito a um voto por ação. As ações ordinárias da classe B possuem dividendos e

direitos de distribuição iguais a 1 / 1.500 (um quinze centésimos) de tais direitos de ações ordinárias da Classe A. Cada classe B comum

ação possui direitos de voto equivalentes a um dez milésimo (1 / 10.000) dos direitos de voto de uma ação da Classe A. A não ser que

caso contrário, exigido pela Lei Geral das Sociedades de Delaware, as ações ordinárias Classe A e Classe B votam como uma única classe.

Cada ação ordinária classe A é conversível, por opção do titular, em 1.500 ações ordinárias classe B.

As ações ordinárias da Classe B não são conversíveis em ações ordinárias da Classe A. Em uma base de ações ordinárias de Classe A equivalente, há

havia 1.543.960 ações em circulação em 31 de dezembro de 2020 e 1.624.958 ações em circulação em 31 de dezembro de 2019.

Uma vez que temos duas classes de ações ordinárias, fornecemos dados de lucro por ação nas Demonstrações Consolidadas de

Lucros para ações de classe A equivalentes médias em circulação e ações de classe B equivalentes médias em circulação. Classe B

as ações são economicamente equivalentes a um quinze centésimos (1 / 1.500) de uma ação Classe A. Média de ações de classe A equivalentes

em circulação representa a média de ações Classe A em circulação mais um quinze centésimo (1 / 1.500) da média de ações Classe B

excepcional. A média de ações de classe B equivalentes em circulação representa a média de ações de classe B em circulação mais 1.500 vezes

média de ações Classe A em circulação.

O programa de recompra de ações ordinárias da Berkshire, conforme alterado, permite que a Berkshire recompra ações a qualquer momento que

Warren Buffett, presidente do conselho e diretor executivo da Berkshire, e Charlie Munger, vice-presidente do

Conselho, acredita que o preço de recompra está abaixo do valor intrínseco da Berkshire, determinado de forma conservadora. O programa

continua a permitir recompras de ações no mercado aberto ou por meio de transações negociadas de forma privada e não especifica um

número máximo de ações a serem recompradas. No entanto, as recompras não serão feitas se reduzirem o valor total de

Caixa consolidado da Berkshire, equivalentes de caixa e títulos do Tesouro dos EUA abaixo de US $ 20 bilhões. O programa de recompra

não obriga a Berkshire a recomprar qualquer quantia específica em dólares ou número de ações de Classe A ou Classe B e não há

data de expiração do programa.

(23) Receitas de contratos com clientes

Reconhecemos a receita quando um bem ou serviço é transferido para um cliente. Um bem ou serviço é transferido quando ou como

o cliente obtém o controle desse bem ou serviço. As receitas são baseadas na contraprestação que esperamos receber em

conexão com nossas promessas de entregar bens e serviços aos nossos clientes.

Página 128

K-108

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(23) Receitas de contratos com clientes - Continuação

As tabelas a seguir resumem as receitas de contratos de clientes desagregadas por segmento reportável e a fonte do

receita para cada um dos três anos encerrados em 31 de dezembro de 2020 (em milhões). Outras receitas incluídas nas receitas consolidadas

foram principalmente prêmios de seguro ganhos, juros, dividendos e outras receitas de investimento e receitas de leasing, que são

não são consideradas receitas de contratos com clientes de acordo com os GAAP.

2020

Manufatura

McLane

Companhia

Serviço e

varejo

BNSF

Berkshire

Hathaway

Energia

Seguro,

Corporativo

e outro

Total

Produtos manufaturados:

Produtos industriais e comerciais

20.772 $

- $

192 $

- $

- $ 20.964

Produtos de construção

15.943

- 15.943

Produtos de consumo

14.757

- 14.757

Distribuição de mercearias e lojas de conveniência

- 30.795

Distribuição de alimentos e bebidas

- 15.368

Vendas de automóveis

8.258

Outra distribuição de varejo e atacado

2.452

- 12.470

- 14.922

Serviço

1.456

584

3.332 20.693 4.595

- 30.660

Eletricidade e gás natural

- 15.066

Total

55.380 46.747 24.252 20.693 19.661

- 166.733

Outras receitas

3.598

3.859

57 1.353 69.817 78.777

58.978 $ 46.840 $ 28.111 $ 20.750 $ 21.014 $ 69.817 $ 245.510

2019

Produtos manufaturados:

Produtos industriais e comerciais

$ 25.311 $

- $

184 $

- $

- $ 25.495

Produtos de construção

15.620

Produtos de consumo

14.120

Distribuição de mercearias e lojas de conveniência

33.057

Distribuição de alimentos e bebidas

16.767

Vendas de automóveis

8.481

Outra distribuição de varejo e atacado

2.299

12.213

14.512

Serviço

1.642

539

4.062

23.302

4.096

33.641

Eletricidade e gás natural

14.819

Total

58.992

50.363

24.940

23.302

18.915

- 176.512

Outras receitas

3.632

4.459

1.181

68.682

78.104

$ 62.624 $ 50.458 $ 29.399 $ 23.357 $ 20.096 $ 68.682 $ 254.616

2018

Produtos manufaturados:

Produtos industriais e comerciais

$ 25.707 $

- $

204 $

- $

- $ 25.911

Produtos de construção

14.323

Produtos de consumo

14.790

Distribuição de mercearias e lojas de conveniência

33.518

Distribuição de alimentos e bebidas

16.309

Vendas de automóveis

8.181

Outra distribuição de varejo e atacado

2.091

12.067

14.158

Serviço

1.519

4.100

23.652

3.949

33.304

Eletricidade e gás natural

14.951

Total

58.430

49.911

24.552

23.652

18.900

- 175.445

Outras receitas

3.340

4.297

1.070

63.558

72.392

$ 61.770 $ 49.987 $ 28.849 $ 23.703 $ 19.970 $ 63.558 $ 247.837

Página 129

K-109

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(23) Receitas de contratos com clientes - Continuação

Um resumo do preço da transação alocado para as obrigações de desempenho remanescentes significativas não satisfeitas relacionadas

a contratos com durações esperadas superiores a um ano a partir de 31 de dezembro de 2020 e o prazo de quando o desempenho

espera-se que as obrigações sejam satisfeitas a seguir (em milhões).

Menor que

12 meses

Maior que

12 meses

Total

Eletricidade e gás natural

3.210 $

22.088 $

25.298

Outros contratos de vendas e serviços

1.228

2.382

3.610

(24) Planos de pensão

Algumas de nossas subsidiárias patrocinam planos de pensão de benefício definido. Os benefícios dos planos são geralmente baseados em anos

de serviço e remuneração ou taxas fixas de benefícios. Os patrocinadores do plano podem fazer contribuições aos planos para atender às

requisitos e também pode fazer contribuições discricionárias. Os componentes de nossa despesa de pensão periódica líquida para cada um

seguem-se os três anos que terminam em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

2020

2019

2018

Custo do serviço

235 $

224 $

271

Custo de juros

510

618

593

Retorno esperado dos ativos do plano

(955)

(936)

(988)

Amortização de perdas atuariais e outras

171

188

Despesa de pensão periódica líquida

(39) $

(68) $

A obrigação de benefício projetada ("PBO") é o valor presente atuarial dos benefícios auferidos com base no serviço e

remuneração anterior à data da avaliação e, se aplicável, inclui premissas sobre os níveis de remuneração futuros.

As obrigações de benefícios sob os planos de pensão de benefício definido dos EUA são financiadas por meio de ativos mantidos em fundos fiduciários. Pensão

obrigações sob certos planos não-americanos e planos não-qualificados dos EUA não têm financiamento e os PBOs agregados de tais planos

eram aproximadamente $ 1,6 bilhão e $ 1,3 bilhão em 31 de dezembro de 2020 e 2019, respectivamente. O custo dos planos de pensão

cobrindo funcionários de certas subsidiárias regulamentadas da BHE são geralmente recuperáveis através da criação de taxas regulamentadas

processar.

O status financiado no final do ano de 2020 e 2019 e reconciliações das mudanças nos PBOs e ativos do plano relacionados a

Seguem os planos de pensão da BHE e todos os outros planos de pensão para cada um dos dois anos encerrados em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

2020

2019

BHE

Outro

Total

BHE

Outro

Total

Obrigações de benefícios

PBO começo do ano

4.898 $ 13.808 $ 18.706 $

4.551 $ 12.371 $ 16.922

Custo do serviço

202

235

192

224

Custo de juros

133

377

510

161

457

618

Benefícios pagos

(285)

(709)

(994)

(257)

(776)

(1.033)

Assentamentos

(63)

(12)

(75)

(121)

(46)

(167)

Atuarial (ganhos) ou perdas e outros

566

1.481

2.047

532

1.610

2.142

PBO final de ano

5.282 $ 15.147 $ 20.429 $

4.898 $ 13.808 $ 18.706

Ativos do plano

Planejar ativos no início do ano

4.808 $ 11.688 $ 16.496 $

4.385 $ 10.574 $ 14.959

Contribuições do empregador

127

196

131

199

Benefícios pagos

(285)

(709)

(994)

(257)

(776)

(1.033)

Retorno real dos ativos do plano

554

1.820

2.374

650

1.764

2.414

Assentamentos

(63)

(12)

(75)

(121)

(46)

(167)

Outro

(134)

(59)

124

Planejar ativos no final do ano

5.158 $ 12.780 $ 17.938 $

4.808 $ 11.688 $ 16.496

Status financiado - passivo líquido

124 $

2.367 $

2.491 $

90 $

2.120 $

2.210

Página 130

K-110

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(24) Planos de previdência - Continuação

O status financiado refletido nos ativos era de $ 1.351 milhões e nos passivos era de $ 3.842 milhões em 31 de dezembro de 2020.

A situação financiada incluída nos ativos era de $ 857 milhões e no passivo era de $ 3.067 milhões em 31 de dezembro de 2019.

A obrigação de benefício acumulado (“ABO”) é o valor presente atuarial dos benefícios auferidos com base no serviço e

compensação anterior à data de avaliação. O ABO era de $ 19,4 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e $ 17,5 bilhões em dezembro

31, 2019. As informações para planos com PBOs e ABOs em excesso dos ativos do plano em 31 de dezembro de 2020 e 2019 seguem (em

milhões)

2020

2019

PBOs

12.775 $

12.625

Ativos do plano

9.018

9.627

ABOs

10.875

10.617

Ativos do plano

7.820

8.367

A seguir, as premissas de média ponderada usadas na determinação de PBOs e despesas periódicas de pensão líquidas.

2020

2019

2018

Taxa de desconto aplicável às obrigações de benefícios de pensão

2,3%

3,1%

3,9%

Taxa de retorno esperada de longo prazo dos ativos do plano

6,2

6,4

Taxa de aumento de compensação

2,6

2,5

2,6

Taxa de desconto aplicável à despesa de pensão periódica líquida

3,1

4,0

3,4

Os pagamentos de benefícios de pensão esperados para os próximos dez anos são os seguintes (em milhões): 2021 - $ 1.105; 2022 - $ 1.031;

2023 - $ 1.034; 2024 - $ 1.037; 2025 - $ 1.040; e 2026 a 2030 - $ 5.119. As subsidiárias patrocinadoras esperam contribuir com $ 202

milhões aos planos em 2021.

Seguem as mensurações do valor justo dos ativos do plano em 31 de dezembro de 2020 e 2019 (em milhões).

Valor justo

Investimento

fundos e

parcerias

Total

Nível 1

Nível 2

Nível 3

no ativo líquido

valor

31 de dezembro de 2020

Caixa e equivalentes de caixa

383 $

243 $

140 $

- $

Títulos de capital

11.383

10.123

851

409

Títulos de vencimento fixo

3.173

2.214

926

Fundos de investimento e outros

2.999

198

398

2.347

17.938 $

12.778 $

2.315 $

498 $

2.347

31 de dezembro de 2019

Caixa e equivalentes de caixa

412 $

309 $

103 $

- $

Títulos de capital

11.105

9.860

836

409

Títulos de vencimento fixo

2.328

1.593

704

Fundos de investimento e outros

2.651

143

358

2.110

16.496 $

11.905 $

2.001 $

480 $

2.110

Consulte a Nota 20 para uma discussão dos três níveis de mensuração do valor justo. Os ativos do plano são geralmente investidos com o

objetivo de longo prazo de produzir ganhos para cobrir adequadamente as obrigações de benefícios esperados, ao mesmo tempo em que assume um nível prudente

de risco. As alocações podem mudar devido a mudanças nas condições de mercado e oportunidades de investimento. As taxas esperadas de

o retorno sobre os ativos do plano reflete avaliações subjetivas dos retornos esperados dos investimentos de longo prazo. Geralmente, investimento anterior

os retornos não recebem consideração significativa ao estabelecer premissas para as taxas de retorno do plano de longo prazo esperadas

ativos. A experiência real será diferente das taxas de retorno assumidas.

Página 131

K-111

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(24) Planos de previdência - Continuação

Uma reconciliação do outro lucro (prejuízo) abrangente acumulado antes dos impostos relacionados a planos de pensão de benefício definido

para cada um dos dois anos encerrados em 31 de dezembro de 2020 (em milhões).

2020

2019

Balanço, começo do ano

(1.896) $

(1.184)

Valor incluído na despesa de pensão periódica líquida

141

Ganhos (perdas) atuariais e outros

(496)

(806)

Saldos no fim do ano

(2.251) $

(1.896)

Várias de nossas subsidiárias também patrocinam planos de aposentadoria de contribuição definida, como planos 401 (k) ou de participação nos lucros.

As contribuições dos funcionários estão sujeitas a limitações regulamentares e às disposições específicas do plano. Vários planos prevêem

o empregador iguala as contribuições até os níveis especificados nos planos e prevê contribuições discricionárias adicionais como

determinado pela administração. Nossa despesa com plano de contribuição definida foi de aproximadamente $ 1,4 bilhão em 2020, $ 1,2 bilhão em

2019 e US $ 1,0 bilhão em 2018.

(25) Contingências e compromissos

Somos parte em uma variedade de ações judiciais que surgem rotineiramente do curso normal dos negócios, incluindo jurídicas

ações que buscam apurar responsabilidade diretamente por meio de contratos de seguro ou indiretamente por meio de contratos de resseguro emitidos por

Subsidiárias da Berkshire. Ocasionalmente, os demandantes buscam indenizações punitivas ou exemplares. Não acreditamos que tal normal e

litígios de rotina terão um efeito material em nossa condição financeira ou resultados operacionais. Berkshire e alguns de seus

as subsidiárias também estão envolvidas em outros tipos de ações judiciais, algumas das quais afirmam ou podem fazer reivindicações ou procuram impor

multas e penalidades. Acreditamos que qualquer responsabilidade que possa surgir como resultado de outras ações legais pendentes não terá um

efeito material em nossa condição financeira consolidada ou nos resultados operacionais.

Nossas subsidiárias regularmente assumem compromissos no curso normal dos negócios para comprar bens e serviços usados

em seus negócios. Em 31 de dezembro de 2020, os pagamentos futuros estimados de acordo com tais acordos eram os seguintes: $ 14,6

bilhões em 2021, $ 4,5 bilhões em 2022, $ 3,4 bilhões em 2023, $ 2,8 bilhões em 2024, $ 3,1 bilhões em 2025 e $ 20,0 bilhões depois

2025. O mais significativo deles está relacionado a nossos negócios de ferrovias, serviços públicos e energia e nossa propriedade compartilhada de aeronaves

e negócios de leasing.

De acordo com os termos dos acordos com acionistas não controladores em nossas subsidiárias menos que totalmente controladas, nós

podem ser obrigados a adquirir suas participações societárias. Se tivéssemos adquirido todos os interesses não controladores em circulação a partir de

Em 31 de dezembro de 2020, estimamos que o custo seria de aproximadamente US $ 6,3 bilhões. No entanto, o momento e a quantidade

de quaisquer pagamentos futuros que possam ser exigidos dependem de ações futuras dos proprietários não controladores.

(26) Informações complementares de fluxo de caixa

Um resumo das informações de fluxo de caixa suplementares para cada um dos três anos encerrados em 31 de dezembro de 2020 é apresentado

na tabela a seguir (em milhões).

2020

2019

2018

Dinheiro pago durante o período para:

Imposto de renda

5.001 $

5.415 $

4.354

Interesse:

Seguros e outros

1.001

1.011

1.111

Ferrovia, utilidades e energia

3.006

2.879

2.867

Atividades de investimento e financiamento que não envolvem dinheiro:

Passivos assumidos em conexão com aquisições de negócios

6.981

766

3.735

Passivos de arrendamento operacional decorrentes da obtenção de ativos de direito de uso

729

782

Página 132

K-112

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(27) Dados do segmento de negócios

Nossos negócios operacionais incluem um grupo grande e diversificado de seguros, manufatura, serviços e varejo

negócios. Organizamos nossos segmentos de negócios reportáveis de uma maneira que reflita como a administração vê esses negócios

Atividades. Certos negócios são agrupados para relatórios de segmento com base em produtos ou linhas de produtos semelhantes,

características de marketing, vendas e distribuição, embora essas unidades de negócios sejam operadas em locais separados

gestão.

As informações tabulares a seguir mostram dados de segmentos relatáveis reconciliados com os valores refletidos em nosso

Demonstrações Financeiras Consolidadas. As transações intersegmentares não são eliminadas dos resultados do segmento quando a gestão

considera essas transações na avaliação dos resultados dos respetivos segmentos. Além disso, nossa gestão não

considere o investimento e ganhos / perdas derivados, deficiências ou amortização de certas contabilizações de aquisição de negócios

ajustes relacionados às aquisições de negócios da Berkshire ou certos outros itens de receitas e despesas corporativas na avaliação do

desempenho financeiro das unidades operacionais. Coletivamente, esses itens são incluídos nas reconciliações de valores de segmento para

valores consolidados.

Os segmentos operacionais da Berkshire são os seguintes.

Identidade Empresarial

Atividade comercial

Seguro:

GEICO

Subscrição de seguros privados de automóveis de passageiros principalmente por

métodos de resposta

Grupo Primário Berkshire Hathaway

Subscrição de várias linhas de apólices de seguro de propriedades e acidentes

para contas principalmente comerciais

Berkshire Hathaway Reinsurance Group

Excesso de perda de subscrição, quota-parte e resseguro facultativo

no mundo todo

BNSF

Operação de um dos maiores sistemas ferroviários da América do Norte

Energia Berkshire Hathaway

Utilitários regulados de eletricidade e gás, incluindo geração de energia e

atividades de distribuição e atividades de corretagem imobiliária

Manufatura

Fabricantes de vários produtos, incluindo industriais, de consumo e

produtos de construção, incluindo construção de casas e finanças relacionadas

Serviços

McLane Company

Distribuição por atacado de mantimentos e itens não alimentícios

Serviço e varejo

Fornecedores de vários serviços, incluindo propriedade compartilhada de aeronaves

programas, treinamento de pilotos de aviação, distribuição de componentes eletrônicos,

várias empresas de varejo, incluindo concessionárias de automóveis e reboques

e locação de móveis

Página 133

K-113

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(27) Dados do segmento de negócios - Continuação

Uma desagregação de nossos dados consolidados para cada um dos três anos mais recentes é apresentada a seguir (em milhões).

Receitas

Lucro antes do imposto de renda

2020

2019

2018

2020

2019

2018

Negócios Operacionais

Seguro:

Subscrição:

GEICO

$ 35.093 $ 35.572 $ 33.363 $

3.428 $

1.506 $

2.449

Grupo Primário Berkshire Hathaway

9.615

9.165

8.111

110

383

670

Berkshire Hathaway Reinsurance Group

18.693

16.341

15.944

(2.700)

(1.472)

(1.109)

Subscrição de seguro

63.401

61.078

57.418

838

417

2.010

Retorno do investimento

5.960

6.615

5.518

5.949

6.600

5.503

Seguro total

69.361

67.693

62.936

6.787

7.017

7.513

BNSF

20.869

23.515

23.855

6.792

7.250

6.863

Energia Berkshire Hathaway

21.031

20.114

19.987

2.479

2.618

2.472

Manufatura

59.079

62.730

61.883

8.010

9.522

9.366

McLane Company

46.840

50.458

49.987

251

288

246

Serviço e varejo

28.178

29.487

28.939

2.628

2.555

2.696

245.358

253.997

247.587

26.947

29.250

29.156

Reconciliação para valor consolidado

Ganhos / perdas de investimentos e derivados

40.746

72.607

(22.455)

Despesa de juros, não alocada aos segmentos

(483)

(416)

(458)

Investimentos de método de equivalência patrimonial

726

1.176

(2.167)

Goodwill e prejuízos de ativos intangíveis

(10.671)

(96)

(382)

Corporativo, eliminações e outros

152

619

250

(1.572)

175

307

$ 245.510 $ 254.616 $ 247.837 $ 55.693 $ 102.696 $

4.001

Despesa de juros

Despesa de imposto de renda

2020

2019

2018

2020

2019

2018

Negócios Operacionais

Seguro

- $

1.089 $

1.166 $

1.374

BNSF

1.037

1.070

1.041

1.631

1.769

1.644

Energia Berkshire Hathaway

1.941

1.835

1.777

(1.010)

(526)

(452)

Manufatura

737

752

690

1.795

2.253

2.188

McLane Company

Serviço e varejo

669

603

634

3.776

3.743

3.614

4.245

5.336

5.447

Reconciliação para valor consolidado

Ganhos / perdas de investimentos e derivados

8.855

15.159

(4.673)

Despesa de juros, não alocada aos segmentos

483

416

458

(102)

(88)

(96)

Investimentos de método de equivalência patrimonial

148

(753)

Corporativo, eliminações e outros

(176)

(198)

(219)

(615)

349

(246)

4.083 $

3.961 $

3.853 $ 12.440 $ 20.904 $

(321)

Página 134

K-114

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(27) Dados do segmento de negócios - Continuação

Despesas de capital

Depreciação de ativos tangíveis

2020

2019

2018

2020

2019

2018

Negócios Operacionais

Seguro

50 $

108 $

130 $

74 $

82 $

BNSF

3.063

3.608

3.187

2.423

2.350

2.268

Energia Berkshire Hathaway

6.765

7.364

6.241

3.376

2.947

2.830

Manufatura

2.133

2.981

3.116

2.026

1.951

1.890

McLane Company

158

276

204

225

204

Serviço e varejo

903

1.760

1.587

1.216

1.192

1.115

$ 13.012 $ 15.979 $ 14.537 $ 9.319 $ 8.747 $ 8.386

Boa vontade no final do ano

Ativos identificáveis no final do ano

2020

2019

2018

2020

2019

2018

Negócios Operacionais

Seguro

$ 15.224 $ 15.289 $ 15.289 $ 399.169 $ 364.550 $ 289.746

BNSF

14.851

73.809

73.699

70.242

Energia Berkshire Hathaway

11.763

9.979

9.851

109.286

88.651

80.543

Manufatura

25.512

34.800

34.019

104.318

104.437

99.912

McLane Company

232

734

6.771

6.872

6.243

Serviço e varejo

6.152

6.229

6.281

26.173

26.494

24.724

$ 73.734 $ 81.882 $ 81.025

719.526

664.703

571.410

Reconciliação para valor consolidado

Corporativo e outros

80.469

71.144

55.359

Boa vontade

73.734

81.882

81.025

$ 873.729 $ 817.729 $ 707.794

Os prêmios de seguros de bens / acidentes e de vida / saúde emitidos e ganhos estão resumidos abaixo (em milhões).

Propriedade casual

Vida / Saúde

2020

2019

2018

2020

2019

2018

Prêmios emitidos:

Direto

$ 47.838 $ 47.578 $ 44.513 $

510 $

839 $ 1.111

Presumido

11.533

10.214

8.970

5.960

5.046

5.540

Cedido

(898)

(821)

(869)

(42)

(45)

(49)

$ 58.473 $ 56.971 $ 52.614 $ 6.428 $ 5.840 $ 6.602

Prêmios ganhos:

Direto

$ 46.418 $ 46.540 $ 43.095 $

510 $

839 $ 1.111

Presumido

11.449

9.643

8.649

5.973

4.952

5.438

Cedido

(907)

(851)

(825)

(42)

(45)

(50)

$ 56.960 $ 55.332 $ 50.919 $ 6.441 $ 5.746 $ 6.499

Página 135

K-115

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas (Continuação)

(27) Dados do segmento de negócios - Continuação

Os prêmios de seguro emitidos por região geográfica (com base no domicílio do segurado ou ressegurado) são

resumido abaixo (em milhões).

Propriedade casual

Vida / Saúde

2020

2019

2018

2020

2019

2018

Estados Unidos

50.250 $

50.529 $

46.146 $

2.820 $

2.553 $

3.598

Europa Ocidental

3.751

2.535

2.157

1.120

908

939

Ásia-Pacífico

3.410

3.114

3.726

1.652

1.582

1.361

Todos os outros

1.062

793

585

836

797

704

58.473 $

56.971 $

52.614 $

6.428 $

5.840 $

6.602

As receitas consolidadas de vendas, serviços e leasing foram de $ 132,3 bilhões em 2020, $ 140,8 bilhões em 2019 e $ 139,1 bilhões

em 2018. As receitas de vendas, serviços e leasing atribuíveis aos Estados Unidos foram de 86% em 2020, 85% em 2019 e 84% em

2018 de tais valores. O restante das receitas de vendas, serviços e leasing foram principalmente na Europa, Canadá e Ásia

Pacífico. As receitas de ferrovias, serviços públicos e energia foram de $ 41,8 bilhões em 2020, $ 43,5 bilhões em 2019 e $ 43,7 bilhões em 2018.

em cada um dos três anos, aproximadamente 96% de tais receitas eram atribuíveis aos Estados Unidos. Em 31 de dezembro de 2020,

aproximadamente 89% do nosso imobilizado líquido consolidado e equipamentos mantidos para locação estavam localizados no

Estados Unidos com o restante principalmente no Canadá e no Reino Unido.

(28) Dados trimestrais

Segue um resumo das receitas e lucro líquido por trimestre para cada um dos últimos dois anos. Esta informação é

não auditado. Os valores são em milhões, exceto os valores por ação.

1 r

Trimestre

2 nd

Trimestre

3 rd

Trimestre

4 th

Trimestre

2020

Receitas

61.265 $

56.840 $

63.024 $

64.381

Lucro líquido (prejuízo) atribuível aos acionistas da Berkshire *

(49.746)

26.295

30.137

35.835

Lucro líquido (prejuízo) atribuível aos acionistas da Berkshire por

ação ordinária classe A equivalente

(30.653)

16.314

18.994

23.015

2019

Receitas

60.678 $

63.598 $

64.972 $

65.368

Lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire *

21.661

14.073

16.524

29.159

Lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire por

ação ordinária classe A equivalente

13.209

8.608

10.119

17.909

∗

Inclui investimento após impostos e ganhos / perdas de derivativos da seguinte forma:

1 r

Trimestre

2 nd

Trimestre

3 rd

Trimestre

4 th

Trimestre

2020

(55.617) $

31.645 $

24.737 $

30.826

2019

16.106

7.934

8.666

24.739

Página 136

K-116

Item 9. Mudanças e divergências com contadores sobre divulgação contábil e financeira

Nenhum

Item 9A. Controles e procedimentos

No final do período coberto por este Relatório Anual no Formulário 10-K, a Corporação realizou uma avaliação, sob

a supervisão e com a participação da administração da Corporação, incluindo o Presidente (Diretor Executivo

Diretor) e o Vice-presidente Sênior (Diretor Financeiro), da eficácia do projeto e operação do

Os controles e procedimentos de divulgação da Corporação de acordo com a Regra 13a-15 do Exchange Act. Com base nessa avaliação, o

O presidente (CEO) e o vice-presidente sênior (diretor financeiro) concluíram que a

os controles e procedimentos de divulgação são eficazes para alertá-los em tempo hábil sobre informações relevantes relacionadas à Corporação

(incluindo suas subsidiárias consolidadas) devem ser incluídas nos registros periódicos da Corporação na SEC. O relatório chamou

pelo Item 308 (a) do Regulamento SK é incorporado aqui por referência ao Relatório da Administração sobre o Controle Interno

Relatórios financeiros, incluídos na página K-66 deste relatório. O relatório de atestado exigido pelo Item 308 (b) do Regulamento SK

é incorporado neste documento por referência ao Relatório da Empresa de Contabilidade Pública Registrada Independente, incluído na página K-67 de

este relatório. Não houve mudanças nos controles internos da Corporação sobre os relatórios financeiros durante o trimestre encerrado

31 de dezembro de 2020 que afetou materialmente, ou é razoavelmente provável que afete materialmente, o controle interno da Corporação

sobre relatórios financeiros.

Item 9B. Outra informação

Nenhum

Parte III

Exceto pelas informações estabelecidas na legenda "Diretores Executivos da Registrante" na Parte I deste documento,

as informações exigidas por esta parte (itens 10, 11, 12, 13 e 14) são incorporadas por referência ao registro definitivo da Registrante

declaração de procuração, arquivada nos termos do Regulamento 14A, para a Reunião Anual de Acionistas da Registrante a ser realizada em

1º de maio de 2021, cuja reunião envolverá a eleição dos conselheiros.

Parte IV

Item 15. Anexos e Cronogramas de Demonstrações Financeiras

(a) 1. Declarações financeiras

As seguintes Demonstrações Financeiras Consolidadas, bem como o Relatório da Contabilidade Pública Registrada Independente

Empresa, estão incluídos na Parte II Item 8 deste relatório:

PÁGINA

Relatório de firma de contabilidade pública registrada independente

K-67

Balanços patrimoniais consolidados -

31 de dezembro de 2020 e 31 de dezembro de 2019

K-70

Demonstrações de lucros consolidadas -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-72

Demonstrações consolidadas de renda abrangente -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-73

Demonstrações consolidadas de mudanças no patrimônio líquido -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-73

Demonstrações consolidadas de fluxos de caixa -

Anos encerrados em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

K-74

Notas às Demonstrações Financeiras Consolidadas

K-75

2. Cronograma das Demonstrações Financeiras

Relatório de firma de contabilidade pública registrada independente

K-117

Anexo I - Informações Financeiras Condensadas da Controladora

Balanços patrimoniais em 31 de dezembro de 2020 e 2019, Demonstrações de lucros e lucro abrangente

e Fluxos de Caixa para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2020, 31 de dezembro de 2019 e 31 de dezembro de 2018

e nota para informações financeiras condensadas

K-118

Outros horários são omitidos porque não são obrigatórios, as informações neles não são aplicáveis ou estão refletidas em

as Demonstrações Financeiras Consolidadas ou suas notas.

(b) Exposições

Consulte o “Índice da Exposição” na página K-120.

Página 137

K-117

RELATÓRIO DE EMPRESA DE CONTABILIDADE PÚBLICA INDEPENDENTE REGISTRADA

Aos Acionistas e ao Conselho de Administração da

Berkshire Hathaway Inc.

Omaha, Nebraska

Opinião sobre o cronograma das demonstrações financeiras

Auditamos as demonstrações financeiras consolidadas da Berkshire Hathaway Inc. e subsidiárias (a "Empresa") a partir de

31 de dezembro de 2020 e 2019, e para cada um dos três anos no período findo em 31 de dezembro de 2020, e a Companhia

controle interno sobre os relatórios financeiros em 31 de dezembro de 2020, e emitimos nosso relatório sobre o mesmo datado de 27 de fevereiro,

2021; tais demonstrações financeiras consolidadas e relatório estão incluídos em outra parte deste Formulário 10-K. Nossas auditorias também incluíram

a programação das demonstrações financeiras da Empresa listada no Índice no Item 15. Esta programação das demonstrações financeiras é a

responsabilidade da gestão da Empresa. Nossa responsabilidade é expressar uma opinião sobre as finanças da Companhia

cronograma de declarações com base em nossas auditorias. Em nossa opinião, tal programação de demonstrações financeiras, quando considerada em relação ao

as demonstrações financeiras, tomadas em conjunto, apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, as informações nelas estabelecidas.

/ s / Deloitte & Touche LLP

Omaha, Nebraska

27 de fevereiro de 2021

Página 138

K-118

BERKSHIRE HATHAWAY INC. (Empresa-mãe)

Informação Financeira Condensada

(Dólares em milhões)

Anexo I

Planilhas de balanço

31 de dezembro,

2020

2019

Ativos:

Caixa e equivalentes de caixa

12.329 $

15.004

Investimentos de curto prazo em letras do tesouro dos EUA

29.773

25.514

Investimentos e adiantamentos de / para subsidiárias consolidadas

411.826

392.162

Investimento na The Kraft Heinz Company

13.336

13.757

Outros ativos

108

131

467.372 $

446.568

Passivo e patrimônio líquido:

Contas a pagar, juros acumulados e outros passivos

369 $

320

Imposto de renda, principalmente diferido

1.174

1.554

Títulos a pagar e outros empréstimos

22.665

19.903

24.208

21.777

Patrimônio líquido da Berkshire Hathaway

443.164

424.791

467.372 $

446.568

Demonstrações de ganhos e renda abrangente

Ano encerrado em 31 de dezembro,

2020

2019

2018

Itens de renda:

De subsidiárias consolidadas:

Dividendos e distribuições

26.110 $

15.603 $

9.658

Lucros não distribuídos (perdas)

17.402

65.237

(3.952)

43.512

80.840

5.706

Ganhos (perdas) de investimento

(24)

(125)

(4)

Participação nos lucros (prejuízos) líquidos da The Kraft Heinz Company

493

(2.730)

Outros rendimentos

328

780

649

43.911

81.988

3.621

Itens de custo e despesas:

Geral e administrativo

194

122

216

Despesa de juros

489

591

601

Perdas (ganhos) cambiais em dívidas não denominadas em dólares americanos

970

(193)

(366)

Despesa de imposto de renda (benefício)

(263)

(851)

1.390

571

(400)

Lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

42.521

81.417

4.021

Outro lucro abrangente atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

1.000

(228)

(2.211)

Lucro abrangente atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

43.521 $

81.189 $

1.810

Consulte a nota para informações financeiras condensadas

Página 139

K-119

BERKSHIRE HATHAWAY INC. (Empresa-mãe)

Informação Financeira Condensada

(Dólares em milhões)

Anexo I (continuação)

Demonstrações de fluxos de caixa

Ano encerrado em 31 de dezembro,

2020

2019

2018

Os fluxos de caixa de atividades operacionais:

Lucro líquido atribuível aos acionistas da Berkshire Hathaway

42.521 $

81.417 $

4.021

Ajustes para reconciliar o lucro líquido com os fluxos de caixa das atividades operacionais:

Ganhos / perdas de investimento

125

Lucros não distribuídos de subsidiárias consolidadas

(17.402)

(65.237)

3.952

Dividendos não monetários de subsidiárias

(8.296)

Imposto de renda a pagar

(72)

(56)

(972)

Outro

1.100

(693)

3.062

Fluxos de caixa líquidos de atividades operacionais

17.875

15.556

10.067

Fluxos de caixa de atividades de investimento:

Investimentos e adiantamentos de / para subsidiárias consolidadas, líquido

(1.947)

460

Compras de letras do tesouro dos EUA

(54.715)

(40.107)

(29.740)

Vendas e vencimentos de letras do Tesouro dos EUA

59.035

36.943

21.442

Outro

737

Fluxos de caixa líquidos de atividades de investimento

2.384

(2.367)

(7.838)

Fluxos de caixa de atividades de financiamento:

Produto de empréstimos

2.923

3.967

Reembolsos de empréstimos

(1.151)

(758)

(1.563)

Aquisição de ações em tesouraria

(24.706)

(4.850)

(1.346)

Outro

Fluxos de caixa líquidos de atividades de financiamento

(22.934)

(1.622)

(2.831)

Aumento (redução) em dinheiro e equivalentes de caixa

(2.675)

11.567

(602)

Dinheiro e equivalentes de dinheiro no início do ano

15.004

3.437

4.039

Dinheiro e equivalentes de dinheiro ao fim do ano

12.329 $

15.004 $

3.437

Outras informações de fluxo de caixa:

Imposto de renda pago

3.391 $

3.531 $

2.790

Juros pagos

359

364

388

Nota para informações financeiras condensadas

A Berkshire atualmente possui 26,6% das ações em circulação da The Kraft Heinz Company (“Kraft Heinz”) ordinárias

ações, que são contabilizadas pelo método de equivalência patrimonial. Consulte a Nota 5 do Anexo Financeiro Consolidado

Declarações para informações adicionais sobre este investimento.

Em 2020, a Controladora reembolsou € 1,0 bilhão de notas seniores com vencimento e emitiu € 1,0 bilhão de notas seniores de 0,0%

com vencimento em 2025 e ¥ 195,5 bilhões (aproximadamente US $ 1,8 bilhão) de notas seniores com datas de vencimento variando de 2023 a 2060

com taxa de juros média ponderada de 1,07%. Em 31 de dezembro de 2020, o dólar norte-americano da controladora

os empréstimos denominados incluíram € 6,85 bilhões e ¥ 625,5 bilhões em notas seniores de valor nominal. Os ganhos e perdas do

a remensuração periódica dessas notas não denominadas em dólares dos Estados Unidos devido a mudanças nas taxas de câmbio de moeda estrangeira são

incluídos nos rendimentos. Consulte a Nota 17 das Demonstrações Financeiras Consolidadas anexas para informações adicionais.

Os vencimentos da dívida da Controladora nos próximos cinco anos são os seguintes: 2021— $ 2.172 milhões; 2022— $ 600 milhões;

2023— $ 4.633 milhões; 2024— $ 2.272 milhões e 2025— $ 1.801 milhões. A Controladora garante certas dívidas de

subsidiárias, que no total, aproximaram-se de $ 14,4 bilhões em 31 de dezembro de 2020 e incluíram $ 13,1 bilhões de dívidas

emitido pela Berkshire Hathaway Finance Corporation. Tais garantias são de caráter absoluto, incondicional e irrevogável

garantia de pagamento total e imediato no vencimento de todas as obrigações de pagamento presentes e futuras. A controladora tem

também forneceu garantias em relação a contratos de opção de venda de índice de ações e certos contratos de resseguro retroativos

emitidos por subsidiárias. Os valores dos pagamentos subsidiários nos termos desses contratos, se houver, dependem do resultado de

eventos futuros.

Página 140

K-120

ÍNDICE DE EXPOSIÇÃO

Anexo No.

2 (i)

Acordo e Plano de Incorporação datado de 19 de junho de 1998 entre a Berkshire e a General Re Corporation.

Incorporado por referência ao Anexo I da Declaração de Registro nº 333-61129 arquivada no Formulário S-4.

2 (ii)

Acordo e Plano de Incorporação datado de 2 de novembro de 2009 por e entre a Berkshire, R Aquisição

Company, LLC e BNSF. Incorporado por referência ao Anexo A à Declaração de Registro No. 333-163343

no Formulário S-4.

2 (iii)

Acordo e Plano de Fusão datado de 8 de agosto de 2015, por e entre a Berkshire, NW Merger Sub Inc. e

Precision Castparts Corporation ("PCC") Incorporada por referência ao Anexo 2.1 do Relatório Atual da PCC sobre

Formulário 8-K arquivado em 10 de agosto de 2015 (Arquivo SEC nº 001-10348)

3 (i)

Certificado de incorporação reformulado incorporado por referência ao Anexo 3 (i) ao Formulário 10-K arquivado em 2 de março,

2015

3 (ii)

Estatuto Social incorporado por referência ao Anexo 3 (ii) ao Formulário 8-K arquivado em 4 de maio de 2016.

4,1

Escritura, datada de 22 de dezembro de 2003, entre a Berkshire Hathaway Finance Corporation, Berkshire

Hathaway Inc. e The Bank of New York Mellon Trust Company, NA (como sucessor do JP Morgan Trust

Empresa, Associação Nacional), como fiduciário. Incorporado por referência ao Anexo 4.1 no Formulário S-4 da Berkshire

Hathaway Finance Corporation e Berkshire Hathaway Inc. arquivado em 4 de fevereiro de 2004. Arquivo SEC No. 333-

112486

4,2

Escritura, datada de 1º de fevereiro de 2010, entre Berkshire Hathaway Inc., Berkshire Hathaway Finance

Corporation e The Bank of New York Mellon Trust Company, NA, como fiduciária. Incorporado por referência a

Anexo 4.1 da Declaração de Registro da Berkshire no Formulário S-3 arquivado em 1º de fevereiro de 2010. Arquivo SEC No. 333-

164611

4,3

Escritura, datada de 26 de janeiro de 2016, por e entre a Berkshire Hathaway Inc., Berkshire Hathaway Finance

Corporation e The Bank of New York Mellon Trust Company, NA, como fiduciária. Incorporado por referência a

Anexo 4.1 da Declaração de Registro da Berkshire no Formulário S-3 arquivado em 26 de janeiro de 2016. Arquivo SEC No. 333-

209122

4,4

Escritura, datada de 1º de dezembro de 1995, entre o BNSF e o The First National Bank of Chicago, como agente fiduciário.

Incorporado por referência ao Anexo 4 no Formulário S-3 da BNSF arquivado em 8 de fevereiro de 1999.

4,5

Escritura, datada de 4 de outubro de 2002, por e entre MidAmerican Energy Holdings Company e a

Banco de Nova York, administrador. Incorporado por referência ao Anexo 4.1 à Berkshire Hathaway Energy

Declaração de registro da empresa nº 333-101699 datada de 6 de dezembro de 2002.

Outros instrumentos que definem os direitos dos detentores de dívida de longo prazo da Registrante e suas subsidiárias são

não sendo arquivado, uma vez que o valor total de títulos autorizados por todos os outros instrumentos não

exceder 10% dos ativos totais da Registrante e suas subsidiárias em uma base consolidada a partir de

31 de dezembro de 2020. A Registrante concorda em fornecer à Comissão, mediante solicitação, uma cópia do

qualquer instrumento de dívida do qual seja parte.

10,1

Carta de Compromisso de Ações da Berkshire Hathaway Inc. com a Hawk Acquisition Holding Corporation datada de

13 de fevereiro de 2013. Incorporado por referência ao Anexo 10.1 no Formulário 8-K da Berkshire Hathaway Inc. arquivado em

14 de fevereiro de 2013.

Código de Ética

O Código de Ética e Conduta Empresarial da Berkshire está publicado em seu site na Internet em

www.berkshirehathaway.com

Subsidiárias da Registrante

Consentimento de firma de contabilidade pública registrada independente

31,1

Regra 13a-14 (a) / 15d-14 (a) Certificação

31,2

Regra 13a-14 (a) / 15d-14 (a) Certificação

32,1

Certificação Seção 1350

32,2

Certificação Seção 1350

Página 141

K-121

Anexo No.

Divulgações de segurança de minas

101

As seguintes informações financeiras do Relatório Anual da Berkshire Hathaway Inc. no Formulário 10-K para o ano

encerrado em 31 de dezembro de 2020, formatado em iXBRL (Inline Extensible Business Reporting Language) inclui: (i)

a página de rosto (ii) os balanços patrimoniais consolidados, (iii) as demonstrações de resultados consolidadas, (iv) o

Demonstrações Consolidadas de Lucro Abrangente, (v) as Demonstrações Consolidadas de Mudanças em

Patrimônio Líquido, (vi) as Demonstrações Consolidadas dos Fluxos de Caixa, e (vii) as Notas ao Consolidado

Demonstrações Financeiras e Cronograma I, identificados de forma resumida e detalhada.

104

Arquivo de dados interativos da página de rosto (formatado como iXBRL e contido no Anexo 101)

Página 142

K-122

ASSINATURAS

De acordo com os requisitos da Seção 13 ou 15 (d) do Securities Exchange Act de 1934, a Registrante devidamente

fez com que este relatório fosse assinado em seu nome pelos abaixo-assinados devidamente autorizados.

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

Data: 27 de fevereiro de 2021

/ S / MARC D. HAMBURGO

Marc D. Hamburgo

Vice-presidente sênior e

Diretor Financeiro Principal

De acordo com os requisitos do Securities Exchange Act de 1934, este relatório foi assinado abaixo pelo

seguintes pessoas em nome do registrante e nas capacidades e datas indicadas.

/ S / W ARREN E. B UFFETT

Warren E. Buffett

Presidente do Conselho de

Diretores - CEO

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / G REGORY E. A BEL

Gregory E. Abel

Diretor - Vice-presidente - Operações não relacionadas a seguros

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / H OWARD G. B UFFETT

Howard G. Buffett

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / S TEPHEN B. B URKE

Stephen B. Burke

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / KENNETH I. CHENAULT

Kenneth I. Chenault

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / S USAN L. D ECKER

Susan L. Decker

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / D AVID S. G OTTESMAN

David S. Gottesman

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / C HARLOTTE G UYMAN

Charlotte Guyman

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / A JIT J AIN

Ajit Jain

Diretor — Vice Presidente — Operações de Seguros

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / C HARLES T. M UNGER

Charles T. Munger

Diretor - Vice-Presidente

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / T HOMAS S. M URPHY

Thomas S. Murphy

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / R ONALD L. O LSON

Ronald L. Olson

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / W ALTER S COTT , J R .

Walter Scott, Jr.

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / M ERYL B. W ITMER

Meryl B. Witmer

Diretor

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / M ARC D. H AMBURG

Marc D. Hamburgo

Vice-presidente sênior - Diretor financeiro principal

27 de fevereiro de 2021

Encontro

/ S / D ANIEL J. J AKSICH

Daniel J. Jaksich

Vice-presidente - Diretor de contabilidade

27 de fevereiro de 2021

Encontro

Página 143

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

EMPRESAS OPERACIONAIS

NEGÓCIOS DE SEGUROS:

Funcionários

GEICO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

42.156

Grupo de resseguros Berkshire Hathaway . . .

549

General Re . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.982

Berkshire Hathaway Homestate

Empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.176

Especialidade Berkshire Hathaway . . . . . . . . . . . .

1.051

Seguro GUARD Berkshire Hathaway

Empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.067

MedPro Group Inc .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.088

Companhias de seguros MLMIC . . . . . . . . . . . .

300

Grupo Nacional de Indenização Principal . . . . . . . .

797

Seguro de responsabilidade civil dos Estados Unidos

Empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

991

Indenização dos Estados Centrais .................

51.200

EMPRESAS DE MANUFATURA:

Acme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.960

Benjamin Moore . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.905

Brooks Sports . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

969

Clayton Homes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19.455

CTB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.678

Duracell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.907

Fechheimer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

416

Forest River . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12.611

Fruto do Tear . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

29.307

Garan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

3.259

Grupo de calçados HH Brown . . . . . . . . . . . . . . . . .

827

IMC International Metalworking

Empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12.866

Johns Manville . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

7.709

Justin Brands . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

380

Larson-Juhl . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

946

LiquidPower Specialty Products, Inc .. . . . . .

431

Lubrizol . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8.636

MiTek Inc .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

6.291

Peças fundidas de precisão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19.944

Grupo Richline . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.224

Empresas Scott Fetzer . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.996

Shaw Industries . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

20.806

Marmon (1) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

20.302

178.825

FERROVIÁRIOS, UTILIDADES E NEGÓCIOS DE ENERGIA: Funcionários

BNSF:

Ferrovia BNSF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

35.225

Logística da BNSF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

675

Berkshire Hathaway Energy Company:

Escritório Corporativo .....................

PacifiCorp . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

5.133

Energia MidAmerican . . . . . . . . . . . . . . . . .

3.390

NV Energy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.399

Powergrid do Norte . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.596

Grupo BHE Pipeline . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.728

Transmissão BHE . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

741

BHE Renewables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

377

Serviços de energia da América Central .........

HomeServices of America . . . . . . . . . . . . .

6.276

59.666

NEGÓCIOS DE SERVIÇOS E VAREJO:

Affordable Housing Partners, Inc. ..........

Ben Bridge Joalheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

611

Berkshire Hathaway Automotive . . . . . . . . . . .

9.206

Borsheims . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

133

Business Wire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

426

Corretora de fretamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

191

CORT . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.868

Dairy Queen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

474

Detlev Louis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.403

FlightSafety . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

4.004

Helzberg Diamonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.826

Móveis Jordan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

889

McLane Company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24.304

Nebraska Furniture Mart . . . . . . . . . . . . . . . . .

4.406

NetJets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

6.218

Comércio Oriental . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.288

Chef mimado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

371

RCWilley Móveis para casa . . . . . . . . . . . . . .

2.458

Doces da Veja . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2.082

Móveis Star . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

417

TTI, Inc .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

7.279

WPLG, Inc .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

190

XTRA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

391

70.457

Escritório Corporativo da Berkshire Hathaway ...........

360.174

(1)

Marmon Holding, Inc. ("Marmon") é uma holding que conduz operações em mais de 100 unidades de manufatura e

empresas de serviços organizadas em 11 setores.

A-1

Página 144

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

SEGURO DE PROPRIEDADE / CASUALDADE *

Nosso negócio de seguros de propriedades / acidentes ("P / C") tem sido o motor do crescimento da Berkshire desde 1967, o ano em que

adquiriu a National Indemnity e sua empresa irmã, National Fire & Marine, por US $ 8,6 milhões. Hoje, a Indenização Nacional é a maior

Empresa de P / C no mundo medida pelo patrimônio líquido. O seguro é um negócio de promessas, e a capacidade da Berkshire de honrar seu

compromissos é incomparável.

Uma razão pela qual fomos atraídos para o negócio de P / C foi o modelo de negócios da indústria: as seguradoras de P / C recebem prêmios antecipadamente e

pagar reivindicações mais tarde. Em casos extremos, como reclamações decorrentes da exposição ao amianto ou graves acidentes de trabalho, os pagamentos podem esticar

ao longo de muitas décadas.

Este modelo de cobrar agora, pagar depois deixa as empresas de P / C com grandes somas - dinheiro que chamamos de "flutuação" - que eventualmente irá para

outros. Enquanto isso, as seguradoras podem investir esse float em seu próprio benefício. Embora as políticas e reivindicações individuais venham e vão, o valor

de float que uma seguradora detém geralmente permanece bastante estável em relação ao volume de prêmio. Consequentemente, à medida que nosso negócio cresce, também cresce nosso

flutuador. E como cresceu, conforme mostra a seguinte tabela:

Ano

Float (em milhões)

1970

1980

237

1990

1.632

2000

27.871

2010

65.832

2018

122.732

2019

129.423

Podemos com o tempo experimentar um declínio na flutuação. Nesse caso, o declínio será muito gradual - no exterior, não mais do que 3% em qualquer ano.

A natureza de nossos contratos de seguro é tal que nunca podemos estar sujeitos a demandas imediatas ou de curto prazo por quantias de

significância para nossos recursos de caixa. Essa estrutura é projetada e é um componente-chave para a solidez financeira inigualável de nosso

companhias de seguros. Essa força nunca será comprometida.

Se nossos prêmios excederem o total de nossas despesas e eventuais perdas, nossa operação de seguros registra um lucro de subscrição que

adiciona à receita de investimento que o float produz. Quando esse lucro é obtido, aproveitamos o uso de dinheiro grátis - e, melhor ainda, somos pagos

para segurá-lo.

Para a indústria de P / C como um todo, o valor financeiro do float é agora muito menor do que era por muitos anos. Isso porque o padrão

A estratégia de investimento para quase todas as empresas de P / C é fortemente - e adequadamente - voltada para títulos de alto grau. Mudanças nas taxas de juros

portanto, são muito importantes para essas empresas e, durante a última década, o mercado de títulos ofereceu taxas pateticamente baixas.

Consequentemente, as seguradoras sofreram, uma vez que ano a ano foram forçadas - por vencimentos ou cláusulas de chamada do emissor - a reciclar seus "velhos"

carteiras de investimento em novas participações proporcionando rendimentos muito mais baixos. Onde antes essas seguradoras podiam ganhar com segurança 5 centavos ou 6 centavos em

cada dólar de flutuação, eles agora levam apenas 2 centavos ou 3 centavos (ou até menos se suas operações estiverem concentradas em países atolados no

terra nunca-nunca de taxas negativas).

Algumas seguradoras podem tentar mitigar sua perda de receita comprando títulos de qualidade inferior ou investimentos "alternativos" não líquidos

prometendo maiores rendimentos. Mas esses são jogos e atividades perigosos para os quais a maioria das instituições está mal equipada.

A situação da Berkshire é mais favorável do que a das seguradoras em geral. Mais importante, nossa montanha incomparável de capital,

abundância de dinheiro e um fluxo enorme e diversificado de ganhos não relacionados a seguros nos permitem muito mais flexibilidade de investimento do que geralmente

disponíveis para outras empresas do setor. As muitas opções abertas para nós são sempre vantajosas - e às vezes nos apresentam

com grandes oportunidades.

Enquanto isso, nossas empresas de P / C tiveram um excelente histórico de subscrição. A Berkshire agora opera com lucro de subscrição

por 16 dos últimos 17 anos, com exceção de 2017, quando nosso prejuízo antes dos impostos foi de $ 3,2 bilhões. Durante todo o período de 17 anos, nosso

o ganho antes dos impostos totalizou US $ 27,5 bilhões, dos quais US $ 400 milhões foram registrados em 2019.

Esse registro não é acidental: a avaliação de risco disciplinada é o foco diário de nossos gestores de seguros, que sabem que as recompensas

de flutuação pode ser afogada por resultados de subscrição ruins. Todas as seguradoras dão essa mensagem da boca para fora. Na Berkshire é uma religião, Antiga

Estilo de testamento.

Como já fiz várias vezes no passado, vou enfatizar agora que os resultados felizes no seguro estão longe de ser uma coisa certa:

certamente não terá lucro de subscrição em 16 dos próximos 17 anos. O perigo sempre se esconde.

Os erros na avaliação de riscos de seguro podem ser enormes e levar muitos anos - até décadas - para aparecer e amadurecer. (Acho

amianto.) Uma grande catástrofe que tornará os furacões Katrina e Michael pequenos vai ocorrer - talvez amanhã, talvez muitas décadas

a partir de agora. “The Big One” pode vir de uma fonte tradicional, como vento ou terremoto, ou pode ser uma surpresa total envolvendo, digamos, um

Ataque cibernético com consequências desastrosas além de qualquer coisa que as seguradoras contemplem agora. Quando essa megacatástrofe acontece,

A Berkshire terá sua parte nas perdas e elas serão grandes - muito grandes. Ao contrário de muitas outras seguradoras, no entanto, lidar com a perda não

chegamos perto de esgotar nossos recursos e estaremos ansiosos para aumentar nossos negócios no dia seguinte.

* Reproduzido do Berkshire Hathaway Inc. Relatório Anual 2019

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INFORMAÇÕES DA REUNIÃO ANUAL

Devido à pandemia COVID-19, a Reunião Anual de 2021 a ser realizada em 1º de maio de 2021 será realizada em formato virtual apenas para

proporcionar uma experiência segura para nossos acionistas e funcionários. A programação da reunião virtual é a seguinte.

Programação (todos os horários são horário de verão do leste)

Yahoo Premeeting Show

1:00 - 1:30

Período de perguntas e respostas

1:30 - 5:00

Reunião Formal de Acionistas

5:00 - 5:30

Os acionistas podem ver o programa de pré-reunião, a sessão de perguntas e respostas e a reunião formal de acionistas visitando

https://finance.yahoo.com/brklivestream.

Os acionistas que desejarem fazer perguntas durante o período de perguntas e respostas e na Assembleia Geral Formal podem

envie perguntas por e-mail [email protected].

BERKSHIRE HATHAWAY INC.

AGENTE DE TRANSFERÊNCIA DE ESTOQUE

EQ Shareowner Services ("EQ"), uma divisão da Equiniti Trust Company., PO Box 64854, St. Paul, MN 55164-0854 serve como

Agente de transferência e registrador para as ações ordinárias da Empresa. A correspondência pode ser direcionada para EQ no endereço indicado ou em

www.shareowneronline.com . Consultas por telefone devem ser dirigidas ao Departamento de Relações com Acionistas em 1-877-602-7411

entre 7h00 e 19h00, horário central. Os certificados para reemissão ou transferência devem ser encaminhados ao Departamento de Transferência no

endereço indicado.

A Berkshire possui duas classes de ações ordinárias designadas ações ordinárias Classe A e ações ordinárias Classe B. Cada ação da Classe A

As ações ordinárias são conversíveis, por opção do titular, em 1.500 ações ordinárias Classe B. As ações ordinárias da Classe B são

não conversíveis em ações ordinárias da Classe A.

Os acionistas registrados que desejam converter ações ordinárias da Classe A em ações ordinárias da Classe B podem entrar em contato com a EQ por escrito. Ao longo

com o certificado de ações subjacente, os acionistas devem fornecer à EQ instruções específicas por escrito sobre o número de ações para

ser convertida e a maneira pela qual as ações da Classe B serão registradas. Recomendamos que você use correio certificado ou registrado

ao entregar os certificados de ações e instruções escritas.

Se as ações Classe A forem detidas em "nome de rua", os acionistas que desejam converter a totalidade ou parte de sua participação devem entrar em contato com seus

corretor ou banco indicado. Será necessário que o nomeado faça a solicitação de conversão.

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BERKSHIRE HATHAWAY INC.

DIRETORES

OFICIAIS

WARREN E. BUFFETT,

Presidente e CEO da Berkshire

WARREN E. BUFFETT, Presidente e CEO

CHARLES T. MUNGER, vice-presidente

GREGORY E. ABEL, Vice-presidente - Operações não seguras

AJIT JAIN, vice-presidente - Operações de seguros

MARC D. HAMBURG, Vice-presidente sênior e CFO

DANIEL J. JAKSICH, vice-presidente, controlador

MARK D. MILLARD, Vice-presidente

JO ELLEN RIECK, vice-presidente

KERBY S. HAM, Tesoureira

REBECCA K. AMICK, Diretor de Auditoria Interna

CHARLES T. MUNGER,

Vice-presidente da Berkshire

GREGORY E. ABEL,

Vice-presidente da Berkshire - Operações não relacionadas a seguros

AJIT JAIN,

Vice-presidente da Berkshire - Operações de Seguros

HOWARD G. BUFFETT,

Presidente e CEO da Howard G.

Buffett Foundation, uma fundação de caridade que dirige

financiamento para questões humanitárias e de conservação.

STEPHEN B. BURKE,

Ex-presidente e CEO da NBCUniversal, uma mídia e

empresa de entretenimento.

KENNETH I. CHENAULT,

Presidente e Diretor Executivo da General Catalyst, a

empresa de capital de risco e ex-presidente e CEO da

American Express Company.

SUSAN L. DECKER,

Fundador e CEO da Raftr, uma plataforma de comunicação para

estudantes universitários e administradores.

DAVID S. GOTTESMAN,

Diretor Executivo Sênior da First Manhattan Company,

uma empresa de consultoria de investimentos.

CHARLOTTE GUYMAN,

Ex-Presidente do Conselho de Administração da

UW Medicine, um centro médico acadêmico.

THOMAS S. MURPHY,

Ex-Presidente do Conselho e CEO da Capital

Cities / ABC

RONALD L. OLSON,

Sócio do escritório de advocacia Munger, Tolles & Olson LLP

WALTER SCOTT, JR.,

Ex-presidente da Level 3 Communications, a

sucessor de certos negócios da Peter Kiewit Sons 'Inc.

que está envolvida em telecomunicações e informática

terceirização.

MERYL B. WITMER,

Membro gerente do Sócio Geral da Eagle Capital

Partners LP, uma parceria de investimento.

Cartas de relatórios anuais (1977 a 2020), relatórios trimestrais, comunicados à imprensa e outras informações sobre a Berkshire podem

ser obtido na Internet em www.berkshirehathaway.com.

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B ERKSHIRE H ATHAWAY INC.

Escritórios Executivos - 3555 Farnam Street, Omaha, Nebraska 68131

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